巴菲特也信賴的投資哲學！新手與老手都受用的制勝3法則|數位時代 BusinessNext

橡樹資本管理公司董事暨創辦人 霍華 ‧ 馬克斯（Howard Marks） 被稱作投資大師，他寫給投資人的「投資備忘錄」文章，一直是業界矚目的焦點， 連股神巴菲特都曾說：「只要在郵件信箱裡看到馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開閱讀。我總會從中學到一些事情，他的書我讀了兩遍。」

馬克斯將投資的心法寫成《投資最重要的事》一書，他強調，單一、固定的投資操作並不安全。現在的環境不受控制、變動飛快，很容易影響投資人的心理，造成不同的市場變化。投資人必須找到新的方法調適自己，並藉由理性的思考模式做出決策，投資的效果才不會大打折扣。書中提到3個做法，可供參考：

1. 學習「第二層思考」，把趨勢看得更透徹

一般人通常都會擁有第一層思考的能力，也就是直觀的看現在趨勢，思考簡單較膚淺，需要的只是對未來的想法；而第二層思考方式則較深入、複雜且迂迴。在這充滿不確定性的市場中，想要準確的評估投資標的和其價值，需要看到更遠的影響，以深入探究的方式看出影響趨勢的細節。

馬克斯寫道，第一層思考及第二層思考的結果有很大的差異，而有能力做到第二層思考的人少之又少，如果你想成為第二層思考的一員，必須考慮很多事情：

未來可能產生的結果會落在那些範圍？

我認為會出現哪個結果？

我的看法正確的機率有多高？

大家有哪些市場共識？

我的預期與市場共識有多大的差異？

這項資產的市價與市場共識認為的價格有多吻合？與我認為的價格呢？

價格所反映出的共識心態次過於樂觀還是悲觀？

如果市場共識是正確的，那對資產價格有什麼影響？如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？

所以要達成卓越的績效，你必須對於「價值」擁有與眾不同的觀點，而且要做出正確的判斷。購買一個價格低於價值的商品很吸引人，因此，如何在效率市場找到夠便宜標的？你必須擁有傑出的分析能力、洞見、或遠見，這都仰賴你的思考能力。

2. 景氣是會循環的，高點後就會走低

記住：景氣不會永遠維持最高點。有些人在投資的時候，容易因為景氣一時的提升，就對未來抱持過度樂觀的態度，認為企業表現永遠都會很好，績效出色的投資永遠會出色。這份樂觀會改變他們的行為，借錢享樂，或是借錢來投資高潛在獲利的標的，即使讓財務狀況變得更不穩定也不在乎。但，這忽略了「信用循環」的力量。經濟只要有一小點的波動，就會造成信用供給出現大幅波動，並對資產價格產生巨大的影響。

因此，投資者一定要知道景氣循環的規則，大概是依循以下過程：

經濟進入繁榮期

提供資金的人很多，資金數量增加

因為壞消息很少，貸款和投資要承擔的風險不高

更多人願意購買股票，承擔較高的風險損失

金融機構為了爭奪市場份額，利用降低報酬率（如降息）、降低放款標準、提供更多資金給特定的對象，同時也會放寬放款標準，讓市場有更多資金

接著提供資金的人就會放款給不符合資格的借款人和計畫，造成虧損

接著，周期就會反轉⋯⋯

投資新手第一次看到這個現象時，會以為經濟起飛是難得一見的事，匆忙將資金投入，但第二次或第三次看到這種現象的資深投資人已經有經驗了，了解周期不可能中斷，一定會走完流程後才會贏來下一波翻轉，以此來控管資金。

3. 抵抗貪婪和恐懼，避免虧損

人類的貪婪與樂觀結合後，會令投資人開始陷入追逐過度獲利的心態，期待每次都能在沒有高風險下創造高報酬、付出更高的價格購買正在流行的證券，當價格已經太高時，繼續持有，並期望仍有一些增值的空間。與貪婪相反的是恐懼，過度憂慮使得投資人在應該採取積極行動時卻沒有作為。

另外， 「從眾心態」 讓投資人沒有主見，他們忽略眼前所見的，反而相信群眾的錯誤資訊，即使資訊很明顯是荒謬的，但一次又一次的從眾壓力，讓大家拋棄獨立判斷與懷疑精神，壓抑與生俱來的風險趨避心態去相信不合理的事。再來，忌妒的心態是霍華 ‧ 馬克斯認為最危險的一個特性。在投資界，會發現大部分的投資人很難坐在一旁看著別人賺得比自己多，不再理性的投資，而是衝動投資。

舉個例子，科技不斷創新，寬頻、網路和電子商務死乎都在改變世界，而且科技業和電信業企業家備受推崇，結果科技股開始上漲，吸引更多買盤，又進一步帶動上漲，這看起來不會停止的漲勢則讓科技股支撐不了這麼高的股價，開始崩盤， 「科技泡沫」 應然而生。要在泡沫中避免虧損，關鍵就在於投資人能不能忽視因為人性的貪婪等心態，讓利多消息被廣泛宣傳而使股價被高估狀況，或是利空消息被忽視時，拒絕參與投資。但這些都很難做到，所以很少人能全身而退。

所以學會看懂這些會促使投資人做出太過情緒化事情的心理因素，雖然困難，但可以讓你不會因為市場被撼動有太多的影響。你可以準備一些方法來增加自己的勝算，以下是橡樹資本的做法：

可以強烈察覺實質的價值

當價格偏離時，堅持做該做的事

對過去周期有足夠了解，切記：市場表現太超過最終是個懲罰，不是獎勵

透徹了解市場出現極端的情況時，投資過程的潛在負面影響

當市場價值愈來愈錯估，要能接受其他人認為你看錯市場的眼光

向想法相同的朋友與同事尋求支持，而你也要支持其他人

化身食農新創關鍵推手，創整體存活率95%佳蹟

好食好事加速器營運總監張正瑜指出，好食好事加速器自2018年啟動以來，至今已輔導 78 家食農新創團隊、累積總資本額達新台幣22.6億元，整體成長率達 114%，整體存活率達 92%。

這些成果不僅展現了台灣食農新創的韌性與潛力，更凸顯好食好事加速器在背後扮演的關鍵推手角色，透過系統化輔導、跨域資源鏈結與市場驗證，讓食農創業者能夠以更快的速度、更穩的步伐邁向成功。而因應食農產業的轉型趨勢與全球永續浪潮，今年加速器特別聚焦在以下兩大重點，一是運用科技和創新推動食農產業升級，二是加速飲食創新發展。

食農科技+AI供應鏈，以數位創新驅動食農產業升級

根據張正瑜的觀察，多數人對食農產業的想像皆停留在農作物生產階段，但這其實太過狹隘，「食農產業的真正範圍很廣，從『產地到餐桌』乃至『再循環』的整條供應鏈，都應該被納入其中，」張正瑜說，這當中包含生產、批發零售、物流、用餐場域、包裝材質的選用，甚至或廚餘與農業廢棄物的循環再利用等議題，這些都屬於食農產業的一環。

為了提升食農產業價值，今年入選團隊中，有許多聚焦於 AI、數位科技、永續再生等領域的新創，透過創新的解決方案去優化供應鏈各個節點，讓創新不只發生在農田，而能延伸至整個產業鏈。舉凡食農科技、AI 供應鏈等議題，其目的都是運用科技與創新思維推動食農產業升級。

其中，食農科技指的是，運用創新技術或數位科技改變傳統農作物的生長模式與管理方式，本屆入選團隊好食Agri Optech，便是以室內植物工廠為核心，自主開發高效植物照明技術與模組化系統，不僅大幅節省能源與水的耗用量，更能降低疏菜耗損量，與國際植物工廠解決方案相比，好食Agri Optech無論在價格或營運效能上都極具競爭力，如今更透過好食好事加速器的輔導與媒合，成功對接至連鎖早餐品牌，擴大產品通路與市場觸角。

而AI供應鏈，則是運用人工智慧讓供應鏈更透明、暢通與高效。例如本次入選團隊——團薦科技開發出的AI零售選址平台，可以透過數據與 AI 模型分析人流熱點、預測未來3個月內的營收表現與展店成功率，協助企業找出最具潛力的展店地點。這項技術不僅提升選址決策的速度和精準度，也大幅優化展店流程與整體效率，同時在加速期間，透過業師牽線順利取得與大型連鎖手搖飲品牌合作的機會。

整合大拙匠人資源，加速推動飲食創新

至於本屆加速器的第二個特色——飲食創新，好食好事攜手新興食品品牌「大拙匠人」推出FMCG（快速消費品）加速項目，將具備台灣特色和在地風味的食品，結合新食材、新技術或新包裝，轉化成可在主流通路販售的商品，進一步走向更廣泛的國際市場。

舉例來說，本次入選團隊阿勇家餐飲，是一家擁有 60 年經驗的辦桌團隊，透過與大拙匠人合作開發新產品，使傳統的辦桌料理得以用全新的形式進入零售通路，從節慶餐桌延伸至日常家庭，甚至邁向海外市場，讓全球都能感受台灣獨有的辦桌文化。

另一家入選團隊日日好食，雖然與大拙匠人同樣主打麵類商品，但其強調高蛋白、低碳水化合物的健康取向，與大拙匠人的主要產品鵝油拌麵，各具不同特色、形成互補，雙方在加速期間不僅共同探索合作開發新商品的可能性，大拙匠人更分享自身進軍大型通路的實戰經驗，協助新創掌握通路策略與進入國際市場的運作節奏。

不只如此，日日好食也透過好食好事加速器的引薦，接受曾任直銷企業高階主管的業師輔導，進一步優化經營策略、提升銷售表現，並對接大型食品公司洽談合作機會，同時也與海外加速器建立連結，為進軍北美市場做好準備。

「我們想做的不只是產品創新，更是『台灣味』的文化傳承與品牌輸出。」張正瑜強調，把餐飲料理轉化成標準化商品，不僅能擴大銷售通路和市場，更能縮短備菜的人力和時間，成為解決餐飲業人力短缺的有效途徑。

從在地出發，鏈結全球：好食好事推動食農新創國際化

張正瑜認為，台灣食農技術和食品產業都具有很強大的市場競爭力，新創團隊應該更具企圖心，在創業的第一天就放眼海外市場。正因如此，好食好事加速器不僅致力於培育在地新創，更積極推動國際鏈結，透過海外社群串聯日本、新加坡、印尼、北美等地的食農科技與創業生態圈，希望將台灣的新創力量推向全球舞台。

今年 5 月，加速器便帶領校友團隊前往日本參加 SusHi Tech Tokyo 2025（Susai Tech）展會，與日本當地的食農科技團隊與投資人交流；預計 11 月前往新加坡和印尼，透過新加坡知名的食農科技加速器 Innovate 360，接觸具潛力的投資與合作夥伴，並對接由印尼最大食品集團三林集團（Salim Group）成立的加速器 Innovation Factory，進一步串聯當地的大型零售與食品企業，為台灣食農新創開啟跨國合作與市場落地的新契機。

從在地創新到國際鏈結，好食好事加速器持續為台灣食農新創打造更廣闊的舞台。現在就報名 10 月 30 日第八屆 Demo Day，一同見證台灣食農創新的新篇章。