【圖解】美國喊停BUSD發行！兩張圖看懂什麼是穩定幣？

美國喊停BUSD發行，什麼是穩定幣？

美國證券交易委員會（SEC）對幣圈的強力監管揭開序幕，最受到矚目的，是紐約金融服務局命令穩定幣發行商Paxos，停止發行新的BUSD代幣，原因是Paxos違反投資者保護法、發行未註冊證券，全球最大交易所幣安（Biance）也宣布停止將BUSD作為付款工具。

新聞主角「穩定幣（Stablecoin）」究竟是什麼？

穩定幣是加密貨幣的一種，概念起源於2010年代初期，背後價值通常與某種穩定資產（例如法幣或黃金）綁定，以維持其價值穩定。穩定幣存在的目的，是提供價格不會劇烈波動的加密貨幣。

穩定幣大致可分為法幣穩定幣、加密貨幣擔保穩定幣、商品穩定幣、演算法穩定幣四種。

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法幣穩定幣

法幣穩定幣（Fiat Stablecoin）是加密貨幣的一種，背後價值與法幣（如美元、歐元、人民幣等）掛鉤，背後價格通常由一個特定機構維護和管理，由於法幣穩定幣的價格、價值，通常與法定貨幣的價格緊密相關，因此波動較小。

法幣穩定幣的主要功能，是提供一種交易加密貨幣的替代方式，能免除其他加密貨幣價格波動的缺點，又能當作保值資產。

目前，最流行的法幣穩定幣之一是USDT（美元穩定幣），背後價值與美元做掛鉤，由Tether Limited公司管理和發行。

加密貨幣擔保穩定幣

加密貨幣抵押穩定幣（Cryptocurrency-backed stablecoin），是一種與特定加密貨掛鉤的穩定幣。

發行加密貨幣抵押穩定幣的公司，會將一定數量的加密貨幣作為抵押品，鎖定在智慧合約中，並根據鎖定的加密貨幣價值，發行相應數量的穩定幣。當加密貨幣的價格波動時，智慧合約會自動調整抵押品的價值，以保持穩定幣的價格不變。

目前，市場上最流行的加密貨幣抵押穩定幣，是基於以太坊區塊鏈的MakerDAO系統的DAI穩定幣，DAI背後是以太幣（ETH）作為抵押物。

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商品穩定幣

商品穩定幣（Commodity Stablecoin）的價格，會與特定商品或數個商品的價格掛鉤，通常是黃金、銀、石油等貴重金屬或原材料。與其他穩定幣不同，商品穩定幣使用實體商品作為價值支撐，而不是使用法定貨幣、其他加密貨幣或算法機制。

商品穩定幣的價格穩定性，由市場供需關係以及商品價格本身的穩定性決定。因為商品價格通常比較穩定，因此商品穩定幣，相對於其他穩定幣更具穩定性。此外，商品穩定幣也具有一定的通貨膨脹保值功能，因為它們的價格與實物商品的價格掛鉤。

最常見的商品穩定幣，是基於黃金的穩定幣，例如：Paxos Gold、Tether Gold、DGX等。

演算法穩定幣

演算法穩定幣（Algostables），會透過特定的演算法，自動調整穩定幣的供應量和價格，背後通常與一種或多種其他資產（如法定貨幣、黃金、其他加密貨幣等）進行掛鉤，以保持價格穩定。

認識四款穩定幣代表

代表一：USDT

USDT是一款與美元1:1掛鉤的穩定幣，2014年由加密貨幣交易平台Bitfinex所推出，目前市值約為688億美元，是市值最大、最早誕生的穩定幣，

與其他三種穩定幣不同的是，它不受監管單位監管，USDT流通的區塊鏈協議包含像知名的以太坊（以太幣）、波場（波場幣）、Solana（SOL幣）、OMNI（Omni幣）等一眾知名的加密貨幣都可支援。

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然而過往USDT曾傳出不小的爭議，因為其資產儲備不公開，投資者就曾質疑USDT背後是否有足夠的資產儲備，甚至被投資人集體訴訟告上美國紐約南區聯邦地區法院。最後在2021年達成和解，但付出1,850萬美元和解金、連續2年每季都要向紐約檢察總長提交資產儲備報告並離開紐約。

代表二：USDC

USDC也是一款與美元掛鉤的穩定幣，2018年9月由美國加密貨幣交易所Coinbase跟加密貨幣交易公司Circle共同推出，是全世界市值第二大穩定幣，目前市值約為408億美元。

USDC是一款受到政府監管的穩定幣，由美國政府的美金與債券做為抵押品，1枚USDC等於1美元。每週Circle在官網上，都會附上最新USDC和美金儲備量供持有者檢視。

目前USDC流通的區塊鏈協議共有以太坊（以太幣）、Algorand（ALGO幣）、Solana（SOL 幣）、Stellar（恆星幣）、TRON（波場幣）等5種。

代表三：BUSD

BUSD也是一款與美元掛鉤的穩定幣，2019年由交易所幣安與加密金融服務公司Paxos共同推出，是目前市值排名第三的穩定幣，現在市值約154億。

BUSD承襲了USDC、USDT的1:1美元對價關係，算是4大穩定幣裡面較無出現重大負面消息的一種幣。另外跟前面兩種市面上最大、第二大的幣相比，BUSD的儲備金有近96%的現金和少量的4%債券組合。

因主體性較強的緣故，也不像前面可支援其他主流區塊鏈協議，現市值約154億左右，受許多初入加密貨幣、穩定幣世界的人們喜愛。

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代表四：DAI

DAI也是一款與美元掛鉤的穩定幣，2014年由丹麥企業家克里斯騰森（Rune Christensen）所創立，市值約50億左右，排名第四大。

跟前三者穩定幣不同的是，DAI是以太坊為基礎，並與美元掛鉤的加密貨幣。意思是，1枚DAI並非等於1以太幣來做抵押，而是與它掛鉤的美元1:1才是抵押的主體，不過實際換到的DAI還是小於1美金的價值。

雖然DAI跟美元掛鉤，也是跟美元一樣1:1等值，但因為加密貨幣擔保穩定幣的特性，使得「DAI的抵押率必會大於100%」。

舉例來說，今天用以太幣鑄造DAI的抵押率是140%，當用戶拿140元美金的以太坊來換DAI時，可能最後拿到的是100元美金的DAI，中間的40元美金被拿去當作利息（stability fee）了，MakerDAO以此控制DAI跟美元1:1等值，若DAI臨巨額跌幅時，又能把利息拿來補貼達到保護價格的效果。

DAI幾乎沒有什麼負面報導，適合那些不想被監管單位監管、個人財力有一些基礎的人購買，交易透明都可以在區塊鏈上查到交易結果。