鴻海獨角獸FII A股估值低於行情？楊應超：郭董是真正懂市場的老闆|數位時代 BusinessNext

鴻海獨角獸FII A股估值低於行情？楊應超：郭董是真正懂市場的老闆

鴻海集團旗下富士康工業互聯網FII（簡稱工業富聯）完成中國A股定價，本益比約在15~17倍之間，這家獨角獸企業在中國上市，連阿里巴巴都搶買，究竟本益比訂的漂不漂亮？聽聽最瞭解鴻海的分析師楊應超的看法。

FII登陸A股，阿里巴巴、騰訊傳要認購

FII將於5月24日進入新股申購期，中國也傳出包括百度、阿里巴巴、騰訊都參加了FII的戰略投資人配售投資遴選，最終名單將會在近日出爐。

FII在2017年每股收益0.9元人民幣計算，本益比的算法，中國以增資後股本計算，則本益比17.09倍，若以台灣習慣的發行新股前股本計算，本益比15.38倍。FII總發行19.69億股新股，募集的資金約271.1億人民幣，扣除發行新股費用後，募集資金淨額為267.15億元人民幣，成為A股超級吸金巨獸。

FII登陸A股，也成為台灣上市櫃企業關注「指標」，未來是否跟進分拆事業體西進A股，享受比台股更高的本益比，彷彿就看FII一役了。

台灣異康FinTech集團及青新資本首席資深顧問楊應超曾協助中國聯創集團到美國NYSE上市，擔任多家上市公司財務長，被稱為「最瞭解鴻海的分析師」，他今天表示，即使以FII在A股本益比15倍相比，都已經高於母公司鴻海在台10倍的成績，整整高出50%，雖然15～17倍本益比在A股中算偏低一點，但他認為這是鴻海操作「對的策略」。

本益比低於A股行情，讓認購股東都賺到

「不懂的老闆才會要求IPO有高PE（本益比），掛高價格」楊應超表示，對於企業而言，優先順序應該是「IPO順利上市排第一，發行到好價格排第二。」

楊應超分析，一昧追求A股掛牌價格高，會有兩種風險，其一是新股發行申購結果沒有人買，被迫下修價格，這很難看，其二風險是定價過高，上市後股價下跌，股東套牢，也不好。

「郭董是真正懂資本市場的老闆」楊應超表示，FII的A股價格定低一點是對的。雖然第一筆募資金額少拿一點，但參與認購的股東都賺到，皆大歡喜，做生意就是要讓客戶賺錢，若上市後價格持續推升，根據中國證監會規範可以辦理綠鞋貸款（Green Shoe Option），也就是超額配售選擇權募資，股東第一輪賺到錢，再參與投資意願就會高。

「FII目的已經達到了！」楊應超說，以台股普遍大型電子股PE 10倍來說，FII的定價已經比台股要高出50～70％，對於FII此次募資定價，他認為郭董「薑是老的辣」。

FII主要業務包括通訊網路設備、雲服務、工業機器人及精密機械，上市後將吸納超過千億台幣資金，成為A股第二支上市獨角獸，看好中國將朝中國製造2025政策發展，FII也積極打造工業物聯網平台，市場規模預估上看5000億美元，而光是通訊網路跟電信設備製造服務市場規模，預估到2020年上看475億美元，FII也預估募資後，將投資在5G及工業物聯網研發上。

Computex 2026 圓滿落幕，除了 AI 與機器人應用之外，服務業數位化也成為展場上的另一項焦點。其中，自助服務設備品牌古吉系統科技展出的多款新品，以「雙機整合」概念吸引不少參觀者目光。無論是雙面自助點餐機、POS 與自助點餐二合一雙系統機，或桌上型 1 托 2 點餐機，皆為台灣首創、自主研發的創新設計，不僅展現古吉深厚的產品研發與系統整合能力，放眼國際市場也具有高度差異化。

古吉系統科技總經理吳三奇表示，古吉長期聚焦於如何用更高效率、更低成本的方式協助業者解決營運痛點，希望透過持續創新，滿足不同場域與業態的需求，進一步推動服務業數位轉型。

從連鎖品牌走向街邊小店，自助設備迎來新一波普及潮

事實上，相較於連鎖餐廳、速食店或手搖飲品牌，自助設備在傳統市場、市集攤販、街邊小吃等中式餐飲場域的普及率一直不高。古吉系統科技總經理吳三奇分析，背後原因主要來自資訊落差、經營習慣與成本考量三大因素。

不過，隨著食藥署修正《食品良好衛生規範準則》，明定餐飲從業人員在調理即食食品時，手部不得接觸現金，這樣的市場現況正逐漸出現改變。關鍵在於，傳統餐飲業者的人力本就有限，「老闆一人負責點餐、備餐兼找零」的作業模式已成常態，即便有意增聘人力，也往往受限於缺工問題而不易實現。

在此背景下，自助點餐機/售票機、自助付款機等自助設備成了最佳解答。吳三奇形容，業者導入自助設備就像多聘請一位櫃檯人員，不僅能協助處理點餐、收款等重複性工作，符合法規要求及降低第一線人力負擔，也能減少找錯錢、收到假鈔，以及尖峰時段來不及應對顧客需求等問題，讓業者能將更多心力投入餐點製作與服務品質提升。

從早餐店到主題樂園，自助設備如何解決不同產業的營運痛點？

而從古吉服務的客戶案例來看，自助設備所解決的問題，不只是作業效率而已，而是涵蓋人流分散、收款管理與消費體驗等不同面向，且應用場景橫跨餐飲業、觀光休閒等各種服務場域。

像連鎖早餐品牌晨間廚房便透過自助設備解決尖峰時段的人流問題。由於早午餐產業的顧客高度集中在特定尖峰時段，且普遍不願久候，因此，點餐與出餐效率往往直接影響門市營運表現。為此，晨間廚房在原有的 POS 與手機點餐系統外，再導入古吉自助點餐機進行分流顧客，不僅提供更多元的點餐選擇，也有效降低櫃檯壓力並提升整體點餐與出餐效率。

而手搖飲品牌茶之魔手則透過自助收款設備改善門市收銀流程，其將自助收款機整合既有 POS 系統，店員只需負責點餐即可，由消費者自行完成付款流程，不僅減少收款、找零所耗費的時間，也能降低錯誤風險，進而快速消化排隊人流。

值得注意的是，自助設備的應用也早已跨出餐飲產業。例如主題樂園遠雄海洋公園便導入自動售票機並整合園區消費系統，遊客在購票的同時，還可取得折價卷，折抵在園區內的消費，不僅降低售票窗口的人力需求，也讓遊客從購票到入園的流程更加順暢。

從店家痛點出發，打造跨產業的一站式解決方案

從餐飲到觀光，不同產業面臨的營運挑戰雖然各不相同，卻都能在古吉的解決方案中找到對應答案，關鍵在於，古吉從市場需求角度出發，建立起涵蓋點餐、收款、叫號、廚房作業及營運管理的一站式解決方案，並透過多元產品組合滿足不同場域需求。

吳三奇進一步說明，古吉系統科技早在 2014 年便投入研發自助點餐系統，長期與第一線店家合作的過程中，發現許多業者面臨相似的經營難題，例如：人力不足、店面空間有限等。因此，古吉的產品開發始終圍繞著「省空間、更有效率、降低成本」三大目標，希望透過科技協助店家減輕人力負擔，同時優化營運流程。

正因如此，古吉系統科技不斷研發新產品，目前市場上多數品牌僅能提供 3 至 5 種機型，古吉卻已發展出 12 至 15 種不同尺寸與安裝形式的設備，讓業者能依照自身業態與空間條件選擇最適合的配置。

這樣的研發思維，也體現在古吉 2026 年推出的多款新產品上。例如：雙面自助點餐機採用兩個螢幕共用一台主機的設計，可同時服務兩位顧客；桌上型 1 托 2 點餐機則讓兩台點餐機共用一台付款設備，在有限空間中提升服務量能；而 POS 與自助點餐二合一雙系統機，則兼具店員服務與顧客自助操作兩種模式，可依現場需求靈活調整，無論是店員點餐、顧客自助結帳，或由顧客自行完成點餐與付款，都能有效提升整體營運效率。

「我們不是為了追求產品數量而開發新產品，而是從店家真正遇到的問題出發。」吳三奇表示，正因為持續思考如何解決店家在人力與空間上的限制，古吉才能持續創新產品，並成為台灣商家導入數量最高的自助點餐機品牌。

展望未來，吳三奇認為，隨著食安規範逐步落實，加上缺工問題短期內難以緩解，自助設備在服務業中的角色也將持續轉變，從過去提升效率的選配工具，逐漸成為維持營運、兼顧合規與優化顧客體驗的基本配備，並進一步推動餐飲業展開新一波數位轉型。

面對市場需求持續升溫，古吉系統科技也將持續投入產品創新，包括導入 AI 應用、縮減設備體積，以及開發更多符合不同場域需求的解決方案。同時，古吉也正積極布局日本、香港、越南等海外市場，希望將台灣自主研發的自助服務技術推向國際，讓更多企業透過科技提升營運效率與服務品質。