投資生技股,2003年是大轉折點

2003.01.01 by
數位時代
投資生技股,2003年是大轉折點
2003年,全球生技醫療產業有幾個利多消息。首先,美國「食品藥物管理局」(FDA)在新任局長和組織調整後,對新藥審查的態度傾向正面,而200...

2003年,全球生技醫療產業有幾個利多消息。首先,美國「食品藥物管理局」(FDA)在新任局長和組織調整後,對新藥審查的態度傾向正面,而2002年整個生技醫療產業股價下跌不少,部份原因是藥物銷售成績不佳導致。2003年在新藥審查若能加快速度,藥物銷售可望大反彈,帶動股價翻抬的機會很大,所以現在是不錯的切入時機。

**適用本益比、成長率及 風險截然不同

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生技醫療產業長期看好,大部份投資人都知道,但對整個產業面貌卻不熟悉。事實上,生技醫療的各領域差異極大,適用本益比、成長率以及風險截然不同,這是投資生技醫療要注意的。
生技醫療產業可以分為4類領域。首先是大型製藥公司,其次是生技製藥,第3類是醫療器材、檢測晶片的工具型公司、生物技術平台,最後一類是農業生技、醫院和藥局等。投資建議上,前3類比較熱門。
大型製藥公司的最大特色是市值大、穩健,本錢雄厚但缺乏爆發力。市值高所以成長空間有限,像美國大藥廠有上千億美元的市值,高比例成長幾乎不會出現。
大藥廠面臨的問題是藥品的專利到期,賺錢的新藥轉變成學名藥,其他藥廠也可以生產,這會嚴重影響藥廠的營收。所以大藥廠會找生技公司合作,由生技公司研發新藥,大藥廠負責藥品行銷來維持獲利。從成長率、風險性來看,大型製藥廠都不高,所以是穩健型的投資。

**生技製藥是主要市場動能來源

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生技製藥則是高成長和高風險。生技製藥公司的價值是在藥品研發技術,如果能找出新的生技藥品,就可能是價值數十億美金的金牛產品,這也是整個生技醫療產業的主要市場動能來源。當然,生技製藥的風險也高,一般是以研發藥物的臨床實驗進度來判斷技術的成熟程度,也就說可以依此評估風險性。通常生技製藥公司的市值小,成長爆發力會很驚人,但是風險性要小心。
就台灣而言,大型製藥和生技製藥兩類的上市股票不多,題材選擇很有限,法人的態度通常比較斟酌,台灣情形是比較特殊。在美國,一般對生技醫療產業的投資佈局通常先以生技製藥為優先,其次是大型製藥公司,再來才是醫療器材。而在台灣,是以醫療器材為優先,然後是大型製藥公司,生技製藥反而是最後。台灣會出現這樣的不同情況,其實和整體生技醫療環境還不成熟有關。

**台灣市場醫療器材是首選

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至於醫療器材相關領域,台灣在這個領域有競爭優勢。如果要投資國內的生技醫療公司,我認為醫療器材是首選。相對生技製藥,醫療器材是風險低、比較穩定,而且國內幾家表現較好的醫療器材公司,股東權益報酬達到20%,投資報酬算是高。比較國內生技醫療的投資題材,醫療器材產業有實體的產品,獲利模式比較清楚,這也是建議投資的原因。
但是,相較台灣和美國的生技醫療整體投資環境,台灣明顯地還不健全,可選擇的股票很少,醫療器材產業有幾支表現不錯的個股,成長穩定、風險低,可以是空頭市場的防禦性股票,但是在多頭市場的表現可能也不如電子股。
至於如果想投資美國或全球的生技醫療公司,還是得靠海外基金比較方便,事實上我認為以基金方式投資生技醫療是對台灣的投資人較有利的方式。畢竟,台灣目前的生技醫療還是在初期階段,可選擇的個股少,全球生技領域的主要玩家都不在台灣,不像資訊電子產業,我們還有幾個有全球影響力的大公司。所以,以基金方式投資全球生技還是比較好的方式。
FDA改革的利多、藥物銷售增加、新藥陸續問世,預計2003年的第一、二季以後,全球生技醫療類股的上漲動力會再現。至於台灣部份,國際生技市場和台灣生技市場雖然沒有明顯連動關係,但短期投資,仍可把焦點放在有實體商品、獲利佳的醫療器材公司上,也會有穩健的投資績效。

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