所謂的「非理性繁榮」（irrational exuberance），是美國聯邦準備理事會主席葛林史班（Alan Greenspan）1996年底在華府希爾頓飯店的一場演講中，談到當時美國金融資產價格泡沫時所引用的一句名言。
非理性繁榮，同時也可反映股市投資人內心理智的呼喊。在股市狂飆，有泡沫化疑慮時，投資人明明知道一旦股市泡沫破滅，所有財富都將轉眼成空，卻又認為自己不會是最後一隻老鼠，總能在大跌之前，賣給更倒楣者，甚至股價一旦回漲，就馬上把上次的前車之鑑拋到九霄雲外了，這個現象，全球各地股市投資人皆然。
**六親不認的經濟人
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經濟學家眼中的「經濟人」（homoeconomica）是六親不認，完全理性的。在分析經濟現象時，經濟學家們先入為主的假設便是，人們所有的經濟決策都是從理性出發，一切行為皆以自己的最大利益為準則，因此「經濟人」不會犯下「凡人」感情用事的錯誤，花的每一分錢、用的每一分力氣，都是經過仔細盤算的。
事實上正如眾所皆知的，市場預期心理的影響，往往才是股市漲跌的主因。學理上的基本面分析，經常無法真正解釋股市。看看台灣新政府上任這半年，股市從萬點腰折成「5000點保衛戰」，股價少了一半，但經濟基本面並未衰退一半，事實上，經濟成長率仍然維持以往，國民生產毛額也在上升，儘管因為銀行呆帳過高，對未來經濟造成隱憂，但真正的原因還是政治的不穩定因素，造成了投資人長期看空的預期心理。
**預期心理影響股價
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而股票市場的回饋理論，是造成股市持續上漲的主因。根據回饋機制，股價因某個因素開始變化時，會吸引投資人的目光及反應，造成股價進一步變化，緊接著造成第三波、第四波的反應。原本造成第一波上漲的因素，影響力並沒有那麼大，但結果卻是如滾雪球般的不斷擴大，最常見的回饋理論是基於「調節預期心理」（adaptive expectation），先前影響股價的因素刺激了投資人預期股價將會持續上漲，進而信心增強，造成股價持續穩定上漲，而非突然暴漲。
當經濟學的基本教義碰上了「非理性」的投資人，這群西裝筆挺的經濟學者，即使分析再完整，往往也無法充分解釋股市的上下波動。
股市是經濟發展的櫥窗，並沒有任何單一的因素可以左右股價。本書作者試著從經濟學、心理學、社會學及過往統計資料和歷史分析的角度，來探討在1990年代美國投資泡沫出現的一些理由。
首先發現的是人口結構改變，造成了股市攀升的動力。美國的嬰兒潮在1946年到1966年創造了非常高的出生率，所以到了2000年時，35歲到55歲之間的人口，佔了總人口當中多數的比例，因此，美國股市今日的繁榮，也可以解讀為這一代嬰兒潮競相買進股票做為退休準備之用，並因此造成股價的上揚，累積他們的獲利。但一旦原本從事生產、創造價值的嬰兒潮世代，陸續進入退休之齡，股市的榮景將會如何？
單從嬰兒潮事件解釋股價尚顯粗糙，另一個因素則是資本主義盛行所造成的拜金風潮。根據羅普爾‧史達屈（Roper-Staech）調查發現，在1975年及1994年提到：「當你想到美好人生，表上所列的哪些事項，是目前為止你個人所關切的？」在1975年時，38％的人會回答「一大筆錢」，到了1994年時，有63％的人選擇了上述答案。
**鼓勵投資的新價值觀
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雖然人生價值觀轉變和股市水準間並沒有明確的邏輯關係，無論人們是否屬於拜金主義，我們都可以合理地期望人們會為未來而存錢，並為個人的積蓄尋求最佳理財途徑，投資股票的確是公認快速聚集財富最好的方法。投資股票可以快速致富的想法，對於拜金主義者自然有一定的吸引力，不論是美國或台灣，近年來儲蓄率不斷降低，也可因此獲得佐證，人們比以往更積極的尋找理財的管道。
人生價值觀的轉變，和媒體的推波助瀾脫不了關係。根據哈佛大學修倫史坦中心（Shorenstein Center）資深研究員帕克（Richard Parker）的研究，報紙在過去的20年中，財經新聞的報導方向，已經從之前的企業焦點轉為加強「如何理財」，逐步加入一些有利個人投資的小道消息。
財經新聞的報導增加，如同廣告刺激消費般，增加了社會大眾對股票的需求。由於民眾對各家股票的熟悉，自然增加了購買的選擇，並進一步誘使民眾進場。
分析師是這波理財熱潮中的媒體焦點。根據列克思投資研究（Zacks Investment Research）的數據指出，分析師針對6000家上市公司所做的投資建議中，1999年下半年只有近1％的股票被建議「賣出」（69.5%是「買進」，29.9％是「持有」）。和10年前的情況成了強烈對比，10年前建議「賣出」的比例是9.1％，足足比現在多了9倍。
分析師們的立場轉變，並非股票真的是值得「只買不賣」，而是整體投資文化的改變。當分析師建議投資人賣出某家公司股票，可能會造成該公司的報復，這些公司可能不再願意接受該分析師訪談，或是不再提供資訊，甚至在分析師要做每股盈餘預測前，故意不讓他和執行長討論。另外，越來越多的分析師被證券公司雇用，而這些證券公司並不希望分析師做出不利企業賺錢的建議。
當分析師成了上市公司的推銷員，言之鑿鑿的投資建議就值得投資人特別小心了。知名股市評論家葛蘭特（James Grant）就指出：「誠實絕不是華爾街獲利的中心思想，但是經紀商慣於保持外表的虛飾。」證券研究，早已變本加厲地成了一種推銷。
股市如今已變成了台灣的全民運動，當「跌深反彈」已成了投資人的基本信仰，政府角色自然就淪落為「護盤工具」。身處在股市劇烈波動之際，投資人的「理性成份」，才是笑傲股市的最佳保障。
