【觀點】熊市下，企業買比特幣有好處嗎？拆解Microstrategy賣幣背後原因|數位時代 BusinessNext

（觀點文章呈現多元意見，不代表《Web3+》的立場）

採用跟投資完全是兩回事，這裡我們談的是「企業採用」，也就是長期大量持有比特幣，併納入企業策略一環的行為。

熊市收手？上市企業繼續採用BTC

那斯達克上市公司微策略（MicroStrategy）在西元2020年8、9月間共計投資38,250枚比特幣（當時現值約為4.2億美元）做為公司儲備資產，標誌了上市公司正式採用比特幣的里程碑，並有大量上市企業跟進，企業採用比特幣成為顯學。

事隔二年，現況是，多數公司未見大幅變動。

據 Bitcoin Treasuries 數據顯示，世界前十大上市公司的比特幣持倉部位約為18.8萬顆比特幣。多數公司自2022熊市至今未見大幅度持倉量變動，唯有Tesla於2022年6月，自38,880顆BTC減倉至9,720顆，不過仍名列排行榜前三名。

而有一家是例外，Microstrategy在過去一年熊市裡持續加倉，合計增持了近8,000枚比特幣：

企業採用比特幣的優勢與劣勢

優勢一：長期抗通膨的工具

由於MicroStrategy公司預計比特幣價格會隨著時間的推移而升值，因此相信從長遠來看，比特幣將成為一種有效的通膨對沖工具。

微策略共同創辦人Michael Saylor說：

滿手現金的科技業，每天都在面對現金的通膨減損。

我沒有辦法透露與馬斯克的談話內容，我只能說，特斯拉與蘋果、Google都面臨相同的問題，他們持有一大筆現金，而這筆資產正在以每年15–20%的速度削減股東的資產價值。

對於這種科技業者，要尋找到一種標的，兼具保值（甚至中長期有升值空間）、流通性佳、得自由處分的替代選項是什麼？

過去是黃金，而現在有另一個選項：比特幣。

優勢二：打造未來產品的策略

美國行動支付公司巨擘Square，由Twitter聯合創始人Jack Dorsey創立，之後並更名為「Block公司」，Block將業務大力擴展到比特幣支付領域，同時也是目第五名比特幣持倉的上市公司。

使用閃電網路交易比特幣的使用者，數量在2022年度激增，原因之一是Block旗下的Cash APP支援閃電支付，目前使用者數超過7,000萬人。

比特幣持倉數量第七名：Coinbase建立於2012年，是美國第一家合法上市的加密貨幣交易所，也是目前三大現貨交易所，由前Airbnb工程師Brian Armstrong創立。

Coinbase執行長CEO Brian Armstrong表示，隨著時間的推移，該公司希望增加公司利潤用於購買比特幣的比例，並強調對加密行業進行長期投資的承諾。

劣勢：連動比特幣的幣價波動

比特幣至今仍然具有著高波動性，縱然未來潛在回報可觀，但市場漲跌起來，大量持有比特幣的公司，其股價也會隨著幣價連動。

隨然所有科技業這一年度的股價都不好看，不過包括買在比特幣高點的美圖秀秀、Block公司，以及持續買入的MicroStrategy，股價也跟著大幅下跌。

實際上，MicroStrategy公司首次拋售比特幣也發生在今年：

根據美國證券交易委員會（SEC）於2022年12月28日的文件顯示，隨著「稅損收穫（tax-lossharvesting）」交割最後期限的接近，MicroStrategy已於2022年12月22日以1,180萬美元的價格拋售了約704枚比特幣。

但當幣價下跌，企業採用比特幣的最大優勢也出現，這個優勢在於稅務。

虧損的稅務優勢？

當企業持有的比特幣幣價下跌，而公司售出時，可以認列虧損，這些帳面虧損可以成為所謂「稅損收穫（tax-lossharvesting）」。稅損收穫是指，美國企業出售表現不佳的資產以實現損失，並可能抵消收益的一種策略。

知名區塊鏈會計師鄭翔宇表示：

美國國稅局(Internal Revenue Service,IRS)規定一般美國企業資本損失可以前抵(carry back)三年及遞延(carry forward)五年。

Microstrategy為鉅額比特幣之持有者、隨著2022年比特幣價格滑落（第四季報表應認列未實現評價損失、依據美國稅法未實現損失不得列為稅務申報損失）、故Microstrategy年底將部分比特幣先行出售、將未實現評價損失轉列成已實現處分損失(新聞稿列為資本損失capital loss)、用來前抵以前年度資本利得。

也就是，MicroStrategy在比特幣幣價下跌時，透過出售資產獲得稅務優勢，也就是可以透過出售虧損的比特幣，來折抵該年度的公司獲利，達到合法節稅的效果。

社群多數不能理解企業採用比特幣這項策略，並以「投機」、「賭博」稱之，實際上Microstrategy賣幣的背後原因，也顯示企業採用比特幣有多種優劣考量，是一個複雜的策略。

台灣也能嗎？上述優劣勢大體上也適用於台灣，可惜的是目前尚未有任何一家台灣上市企業採用比特幣。

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責任編輯：高敬原

員工自行墊付差旅、採購、雲端訂閱或廣告費，月底再拿著單據報帳；不同部門各自綁定信用卡，企業難以即時掌握支出；員工離職後，若原有付款設定沒有同步移轉，也可能影響後續業務運作。這些看似零碎的支付問題，背後都涉及一個關鍵議題：中小企業能否更有效率的管控資金。

對資源有限的中小企業而言，支付管理不只是財務部門的行政工作，當支出分散、現金流難以預測，甚至連跨境匯款都存在時間與到帳金額的不確定性，企業的營運效率與成長速度都可能受到影響。

為協助中小企業解決上述挑戰，萬事達卡（Mastercard）提供端到端商務解決方案–虛擬卡、車隊卡、跨境匯款服務到Virtual C-Suite，讓支付從單純的交易工具，轉化為企業管理資金與做決策的基礎。

以商務卡結合虛擬卡，讓每一筆支出更可控

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文指出，中小企業目前常見的支付方式主要是信用卡與轉帳，若大量依賴員工代墊，不僅增加報帳與核銷成本，也讓企業難以即時掌握整體支出。「導入商務卡後，企業可以將原先分散在員工身上的支出收回企業管理，同時，進一步設定使用規則，例如限定交易商家、金額、消費類別、使用期間或國家，讓企業對資金使用建立更細緻的控管機制。」

除了支付管理，商務卡也能進一步降低企業日常營運成本。陳懿文表示，商務卡持卡人可透過商務優惠計畫Easy Saving Specials，取得Google Workspace、Shopify、LinkedIn、Notion、Sixt、 Agoda等品牌優惠，涵蓋雲端服務、電商營運與數位行銷等企業常見支出。

虛擬卡的In Control平台則讓支付管理變得更精準。例如，企業可以針對特定通路建立虛擬卡號，讓員工綁定手機支付差旅費；也可以針對單筆訂單產生一次性虛擬卡號，直接將付款與訂單串聯，後續再透過虛擬卡號進行核銷與對帳，降低人工處理成本。

透過Commercial Connect API，企業可以把虛擬卡功能整合進既有的企業資源規劃（ERP）系統、採購或費用管理系統，從發卡、付款到後續管理，都能在原本熟悉的平台上完成。目前相關方案已整合SAP Concur、SAP Taulia、Pay4You、Grasp Technologies與Kresus等平台，也支援企業自行建置的客製化ERP系統。

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，將中小企業每一個進出與支付節點問題，逐步設計出不同的解方，一步步實踐『支付至簡，商業致遠』的願景。」

圖／數位時代

從車隊卡到跨境匯款，助中小企業降低營運不確定性

對物流、運輸等擁有大量車輛的企業來說，加油、維修是每天都會發生的固定支出，過去，不同加油站可能需要不同儲值卡，管理不易，也可能因支付問題影響車輛調度與運輸，導入Mastercard的車隊卡後，問題不復存在。

企業可以限定卡片只能用於加油、維修、停車等特定商用項目，並進一步將卡片與車號或駕駛人建立關聯，例如一張卡對應一台車或一位駕駛，或讓駕駛人以虛擬卡支付車輛所需費用。對企業來說，這不只是換一張卡，而是把原本分散的車隊支出納入同一套管理架構，在維持車輛正常運作的同時，也提高資金使用的透明度。

同樣的邏輯，也延伸到日益增加的跨境匯款需求。隨著中小企業將業務版圖擴展到海外市場，對跨境匯款的需求將隨之攀升，若仍以傳統的方式進行跨境匯款，不僅得等候長達1到3天的匯款時間、也常因為中轉銀行收取費用導致到帳金額有落差，更不用說即時追蹤匯款進度，一旦款項延遲或金額出現落差，就可能進一步影響對帳與供應鏈運作。

為解決上述挑戰，Mastercard推出Mastercard Move，讓中小企業可以輕鬆掌握每一筆匯款的狀態，以更有效率的方式完成跨境匯款，全球60%的市場可於1小時內到帳、95%的市場1天內可到帳，同時，以全額到帳降低到帳金額不確定帶來的營運風險。

從掌握現在到預見未來，Mastercard用Virtual C-Suite把數據變成經營洞察

協助中小企業以商務支付方案優化支付與資金管理後，Mastercard接下來思考的是，知道錢花在哪裡後，若能進一步知道未來會發生什麼，創造的商業價值更高。如果支付數據不只是用來對帳，而能進一步回答「未來現金流會怎麼變化」、「現在適不適合擴張」、「企業的成長速度是否落後同業」，支付的價值就會從管理工具進一步提升為決策工具。

而這也是Mastercard會推出Virtual C-Suite的原因，目標是讓資源相對有限的中小企業也可以透過數據分析洞悉未來局勢。

陳懿文表示：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，再結合企業自身的財務數據推出Virtual C-Suite服務，其中預計Virtual CFO功能將在今年底於特定市場試點營運。中小企業只要將銀行與交易等數據上傳到平台、或者是透過API串聯財務系統或發卡行的網路銀行，即可協助企業掌握財務健康、預測現金流，以及進行同業比較。」

Virtual CFO就像中小企業虛擬財務長，透過對話式問答，不僅能從支付數據中找出企業忽略的議題，還會提供可執行的專業建議，讓企業看見下一步，進而提升營運韌性與績效。

舉例來說，一家餐廳營收持續成長，卻可能因為平台款項較晚入帳、食材需要即時付款，造成現金流壓力；對餐廳營運者來說，問題倒不是「有沒有賺錢」，而是「錢什麼時候進來」的現金流管理，Virtual CFO在協助其挖掘出這個議題後，將進一步從收付款週期找出落差，再協助企業評估付款條件、付款時間等調整方式。

同樣的情況也可能發生在企業擴張時。接到新客戶或大訂單，看起來是成長機會，但如果資金準備不足，反而可能增加營運壓力，透過Virtual CFO，企業可以預測未來現金流，再決定是否擴張據點，以及確切的時間。同業比較則提供另一個分析角度，舉例一家自行車店的年營收成長15%，單看數字會覺得營收數據亮眼；但若Virtual CFO進一步比較同業數據後發現平均成長率是30%，將重新思考成長速度，建議主推商品、調整客單價，以及進行相應的行銷投入。

從商務卡到虛擬財務長，Mastercard提供的不是單一產品，而是一套隨企業成長逐步疊加的支付管理層次——先把分散的支出收回可控範圍，再透過數據預見現金流與擴張時機。對於還在用員工代墊、多張信用卡管理支出的中小企業來說，第一步不必等到導入Virtual CFO，從申請一張商務卡、設定使用規則開始，就能踏出第一步。從商務支付方案到Virtual CFO服務，Mastercard致力實踐「支付至簡，商業致遠」的願景：當支付流程更簡單、資金流向更透明，數據便能成為企業決策的依據，協助中小企業從掌握當下，進一步預見未來。