【觀點】兩次失眠逃過FTX風暴！交易商、交易所是什麼關係？不作弊才能當贏家|數位時代 BusinessNext

【觀點】兩次失眠逃過FTX風暴！交易商、交易所是什麼關係？不作弊才能當贏家

交易所如果自己做造市商，那就是球員兼裁判！這也是FTX交易所倒閉的關鍵原因，互利共生的生態系，才能讓所有人都是贏家。

觀點文章呈現多元意見，不代表《WEB3+》的立場

FTX作弊！那一晚我又失眠了

FTX倒閉至今已經滿一年了，我身為一個使用者，又是高頻交易員，感受是非常強烈且複雜的。

早在2021年的十月，我經歷了這輩子最難過的一次生日，因為我從天堂跌入了地獄。當時我們將高頻交易系統架構起來，訓練出有預測力的AI模型，並且質押了FTT取得了FTX交易所最高等級的VIP，萬事具備後成功的開始了高頻交易，這是一個重要的里程碑。

如同我們的預期，交易策略開始賺錢了，我興奮到躺在床上睡不著，想著這些日子的努力終於有回報了。

但沒過兩天，事情就變了，原本直線上升的淨值，在某個時間點開始翻轉直線下降，我們重新調整參數再次上架又開始賺錢了，這次沒有過幾個小時就又從直線上升轉為直線下降，這是非常奇怪的現象，於是我們開始懷疑事情不單純。

我們開始做實驗，用不同的帳號跑相同的策略、在同一時間同時下單買與賣，並記錄成交率與延遲、將AI模型預測的方向取負號去故意反向操作... 結果發現只要是會賠錢的單，通通都會瞬間成交，會賺錢的單都會被延遲或拿不到貨。

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交易商與交易所是什麼關係？從FTX事件看懂

一個多月後我們決定壯士斷腕，賣掉所有的FTT下架所有的策略，然後又花了半年多的時間才重新在幣安開始交易，但這已經讓我們錯過了上一波牛市最好的時機。

後來發生的事情大家就知道了，2022年11月FTX宣告破產，創辦人SBF與許多高層人士被抓，調查後確認FTX不當挪用客戶資產，早在兩年前就已經資金短缺了，而那就是我們發現被搞的時候。

也因為我們早早就發現問題，也早就將資產都轉走了，所以不像許多機構在這個事件中受重傷甚至接連著爆發破產潮，這是不幸中的大幸。

FTX當時身為世界第二大交易所，每天光是天文數字的交易量，他們應該可以躺著賺錢，每個人都去巴哈馬買豪宅的，為什麼會淪落到這個地步呢？ 其實根本的原因，就是SBF他自己就是靠交易起家的，而FTX的造市商也就是SBF自己的Alameda Research，負責人還是他的女友。

交易所如果自己做造市商，那就是球員兼裁判，因為他知道所有客戶的資訊，知道每個人手上的部位，也就是每個人會爆倉的價格，也可以在客戶下單的時候進行逆向選擇，也就是你想吃屎我就通通給你，想吃肉我就看心情給，這樣一來所有的交易機構，都會無利可圖而離開，最後就只剩下交易所他們家自己做。這樣的結果就是所有的風險也都是交易所要自己扛。

舉例來說，當比特幣一直漲的時候，使用者會一直跟交易所買，但交易所手上哪來那麼多比特幣可以賣呢？他就需要去別的地方調貨，但他買到的價格並不一定是划算的，因為市場的價格是同步上漲的，但他如果不賣他也沒生意可做啊！

交易所不該自己交易！互利共生才能長久

反觀幣安之所以可以成為世界最大的加密貨幣交易所，就是因為他們提供了一個規則公開透明的交易平台，讓各家交易商都可以在上面公平競爭，大家比的是實力。

對交易所而言，交易商其實是他的重要合作夥伴，交易所自己不會去交易，而是讓交易商去承擔交易賺賠的風險， 交易商提供流通性讓用戶可以來買賣並繳交手續費，而交易所收了手續費也會分給交易商，所以這是一個互利共生的生態系。

過去因為加密貨幣的市場還不夠成熟，所以才會發生這麼多事情造成許多人的損失，所以讓加密貨幣可以合法合規是最重要的事。唯有建構一個健康且健全的市場，才有長期發展的可能，只要市場規模能持續擴大，最終所有人都可以是贏家。

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核稿編輯：高敬原

在健身產業競爭日益激烈的今天，品牌之間的差距，早已不再取決於場館規模、器材數量或課程內容，而是誰能更貼近會員需求、誰能運用數據看懂會員的一舉一動，打造更精準、更個人化的服務體驗。

對於這一點，台灣第一家掛牌上市、旗下擁有健身工廠等知名品牌的連鎖運動健身龍頭 —— 柏文健康事業，有著比同業更深刻的體悟。過去 20 年，柏文以「持續創新、重視會員需求」為核心，在台灣健身市場站穩腳步。而面對產業全面走向數位化的新競局，柏文選擇攜手 Teradata 與擎昊科技建置企業數據中台，打破內部數據孤島，將分散在各系統的資訊整合為可以被運用的營運智慧。這不只是一次技術升級，更是從「經驗驅動」邁向「數據驅動」的戰略轉型，為柏文在下一個 20 年持續領跑市場注入關鍵動能。

柏文描繪 20 年健身版圖的 2 大關鍵

自 2006 年在高雄成立第一間健身中心「Fitness Factory 健身工廠」以來，柏文的營運規模就穩步成長，如今健身工廠全台已有 83 間分店、會員數逼近 40 萬大關，躍居台灣前二大健身品牌。柏文健康事業董事長陳尚義認為，深耕在地、持續創新，是柏文能在競爭激烈的市場中持續成長的兩大關鍵動能。

第一是深耕在地、理解使用者的真正需求。柏文非常重視會員體驗，在規劃任何服務與課程時，都從在地使用者的實際需求出發。以團課為例，多數健身場館選擇向國外購買課程授權，健身工廠卻決定推出自有團課品牌 FORCE，由專業團隊設計課程且每季推出不同主題，「雖然成本較高、也比較花時間，卻可以確保課程內容更符合台灣人的體能特性與運動需求，」陳尚義認為，這種重視在地需求的思維，正是柏文與會員建立深度連結的關鍵。

第二是持續創新產品與服務。近年來，柏文以「運動休閒」為核心，不斷推出新的品牌與服務。在場館端，成立各具特色的主題運動場館，例如以彈跳床為主的 Crazy Jump 肖跳、射擊對戰遊戲場 KILL ZONE、保齡球館「滾吧 LET'S ROLL」及 Sklub 運動俱樂部。其中，Sklub 青海店為高雄鼓山區首座全齡運動場館，設有室內頂級羽球場、桌球場、國際級楓木籃球場與多樣化運動課程，而 2025 年 11 月開幕的桃園桃鶯店，更是桃園愛好羽毛球人士的首選。

在服務端，則延伸出協助運動後修復的 SPA 個人工房、運動按摩 Buddy Body 等服務。此外，柏文亦與營養師合作推出營養管理與線上課程，近期更籌備成立電商平台，方便會員與非會員選購運動健康相關商品，逐步擴大「運動 x 生活」的服務版圖。

數位化升級：從服務體驗到營運管理全面轉型

伴隨營運規模的不斷成長，柏文也開始導入各種數位工具，以提升會員服務品質與營運管理效率。舉例來說，會員入場的身份辨識機制，已經從早期的刷條碼會員卡，升級到現在的人臉辨識直接進場。又如，在內部營運流程上，從會員管理、財務到行銷活動等，亦全面透過系統來優化作業效率。

這些數位系統累積的大量數據，成為陳尚義日常決策的重要依據。陳尚義分享，自己經常拿起手機查看當日總營收、來店會員數等營運指標，也會比較各場館的營收與來客數變化。一旦發現某館的數據與預期或平常趨勢不符，便會立即請相關人員說明情況，確認異常原因。

「透過數據定位問題，再及時進行分析與改善，才能確保營運狀況維持在最佳狀態。」陳尚義說，更重要的是，這些數據也成為柏文持續創新的基礎，透過數據掌握會員的行為模式和滿意度，如：會員的運動頻率、續約率等，可以作為發展新產品或新服務的決策依據，使其更貼近會員需求。

導入 Teradata 數據中台，柏文邁向即時決策的關鍵一步

然而，隨著數據應用越來越深，現有系統的限制也逐漸浮上檯面。首先，數據散落在 POS、CRM、ERP 等不同系統，無法有效整合，導致使用者必須在眾多介面間來回切換，相當不方便，也容易影響決策的準確性。其次，系統效能不足，在查詢與分析大量數據時，往往要等候一段時間，導致營運報表無法即時產出，管理層難以掌握最新狀況。第三，報表製作流程高度依賴人工作業，需從多個系統匯出資料再自行整合，不僅耗時費力，也容易出現錯誤。

為克服上述挑戰，柏文決定導入 Teradata AIDW 數據平台，將會員資料、IoT 健身設備、POS 交易資料等數據，全面整合至單一資料庫，徹底解決數據孤島的問題。由於 Teradata AIDW 採用 MPP 架構，可以大幅提升資料整理、分析與查詢效能，再搭配帆軟的報表與視覺化工具，使用者可透過儀表板、動態報表或 API 快速掌握分析結果，讓決策過程更即時、更精準。

柏文資訊長黃靜雯表示，選擇 Teradata 的關鍵原因在於其成熟度與穩定性。「Teradata 的效能非常強大，平行運算能力是經過市場驗證的，而且系統本身具備備援機制，不必擔心單一設備故障的風險。」這讓柏文後續能夠更安心地推動大規模的數據與 AI 應用。

Teradata 的數據顧問不僅具備扎實的技術能力，更累積了豐富的產業經驗，為柏文的數據應用帶來更多啟發與想像空間。（由左至右）柏文健康事業資訊長黃靜雯、柏文健康事業董事長陳尚義和Teradata台灣總經理陳盈竹。

圖／數位時代

除了 AIDW 數據平台，Teradata 亦透過數據整理師服務，協助柏文將不同系統、不同格式的資料進行標準化與模型化，為其推動跨系統的數據整合與應用帶來很大的幫助。黃靜雯補充指出，Teradata 的顧問團隊不僅具備扎實的技術能力，更累積了豐富的產業經驗，能從業務視角提出建議，為柏文的數據應用帶來更多啟發與想像空間。

Teradata 台灣總經理陳盈竹則認為，柏文作為健身產業的龍頭，願意率先導入數據中台並積極擁抱 AI 應用，是極具前瞻性的決策。「面對AI浪潮的快速迭代，我認為柏文做了關鍵決策，透過前期約 6 至 10 個月的時間完善數據建設，作為支撐AI發展的核心競爭力！」陳盈竹強調。

數據建設就像是城市的下水道工程，是 AI 應用的發展基礎，而作為 Teradata 原廠授權總代理的擎昊科技，則在這座下水道工程中扮演關鍵角色，負責伺服器運算、儲存架構與網路環境建置等任務，「我們結合 Teradata 的技術與自身的整合能力，為柏文打造更穩定的 IT 基礎建設，確保後續的數據分析能在最可靠的環境中運行。」擎昊科技資深協理杜錦祥說。

陳尚義表示，過去許多決策仰賴現場觀察或管理直覺，但未必能量化決策背後的成本與效益；未來希望透過完善的數據中台，不僅能掌握營運脈動，也能將那些過去難以量化的隱形成本具體呈現，進一步評估每項投入是否帶來實質價值。「以數據與人工智慧取代經驗判斷，將會是柏文邁向下一個 20 年的關鍵競爭力。」陳尚義強調。