本文討論紅杉資本（Sequoia Capital）在 2005 年 決定投資 YouTube 的關鍵文件 。2005 年時，紅杉已是矽谷最成功的創投基金之一，培育過眾多的科技公司包括蘋果、Google、Paypal 等。YouTube 當時才成立不到一年。從文件中，我們可以一窺紅杉當時為何會看上小小的 YouTube。
一般這種文件很少公開，這一份是由訴訟 Viacom v. YouTube 中流出的。
我很喜歡看這類歷史文件，因為可以回頭印證像 YouTube 這樣的巨人當年還青澀稚嫩時，已經展露出的過人之處。看 Dropbox 創辦人申請 Y Combinator 的申請書 ，以及 微軟併購 Nokia 的策略說明書 都有類似的收穫。
背景 ### ###
2005 年時，紅杉資本新來一位合夥人叫 Roelof Botha，他原本是 Paypal 的財務長。他被派去調查 Youtube。Botha 先生後來屢創佳績，負責了紅杉投資 Instagram, Tumblr, Evernote 等大案子，自己的身價也來到 30 億美金以上。但他在紅杉的處女作應該就是本文的 YouTube。
當時，YouTube 成立不到一年。網路的使用者製造內容（user-generated content）平台正夯，包括分享文字的 Blogger 以及分享照片的 flickr、shutterfly、snapfish 等獨佔鰲頭中。當時影片的分享平台才剛崛起，但仍面對家用頻寬不足、以及錄影成本高昂的限制。
Botha 被紅杉資本派去看 YouTube 的案子。他談生意速度飛快 — 他在 2005 年 6 月聽說 YouTube，就開始嘗試自己上傳影片。8 月他就安排了兩次跟 YouTube 創辦人的會議。9 月他便寫信，推薦紅杉資本馬上投資 YouTube。
本文討論的就是這封信。這封信包含信本身，以及一個附件。
附件是 YouTube 創辦人提供給紅杉資本的書面投資簡報（以下稱創辦人簡報）。很短，只有幾頁，我在本文先討論。信本身則是 Botha 寫給紅杉資本全體，推薦投資 YouTube 的內部信（以下稱投資人簡報），我在「 毫不猶豫 — 紅杉資本快速投資 Youtube 的理由 」討論。
照慣例
YouTube 創辦人簡報 ### ###
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YouTube
公司目的 ### ###
成為網路上使用者製作的影音內容的主要入口，並且讓任何人都能上傳、分享，及觀看這個內容。
困難點 ### ###
目前影音內容很難分享，因為：
● 影音太大，不能用 email 分享 ● 影音很難用網站儲存（看 50 部 20 MB 的影片就需要 1GB 的頻寬，超過一般網站容許值） ● 影音格式沒有標準化。要觀看許多種格式就需要下載很多種播放軟體 ● 影音檔獨立存在。觀眾之間沒有互動。影音檔與檔之間沒有互動。
解決方法 ### ###
使用者把影片上傳至 YouTube。YouTube 負責為上百萬位使用者管理影片。
YouTube 的影片處理後台會將影片轉成 Flash 影片，可適用於任何支援 Flash 的瀏覽器。Flash 影片壓縮比非常高，可以馬上播放。不像其他影片格式，Flash 影片不需要先下載整部影片才能播放。
YouTube 提供一個平台連接使用者與影片、使用者與使用者、以及影片與影片。透過這些整合功能，影片獲得更多觀賞次數，使用者花更多時間在 YouTube 上。這些功能跟 Flickr 很像，因此 Youtube 又被稱為「影片的 Flickr」。
市場大小 ### ###
YouTube 的成長將來自以下的近期發展：
● 數位影片的製作成本首次降低至可以大量生產，並且用於現有的消費者產品中，例如數位相框或是手機，讓所有人可以隨時隨地製作影片。因此，使用者製作的影片量將爆發。 ● 家用寬頻普及度終於達到臨界值（critical mass），使網路首次成為影片的合理配送方式。觀眾擁向網路，因為網路提供了更多樣性的內容，並且讓觀眾自己選擇觀賞的方式與時間。傳統媒體也擁向網路，因為觀眾在那裡；也因為在網路上配送更方便且便宜。網路比電視吸引更多觀眾的早期例子：印度洋海嘯影片、Jon Stewart 上 Crossfire 節目、珍娜傑克森超級杯的「露奶」事件。 ● 一開始，YouTube 會針對家庭（使用者生產）的影片，因為短期內這是成長最快的影片，代表最快成長的觀眾群。這個階段將確立 YouTube 在線上影音的王者地位。當 Youtube 的觀眾群跟傳統媒體比肩時，它將能整合傳統媒體的內容（新聞、娛樂、MTV 等）。
競爭者 ### ###
大傢伙
● Google Video — 目標好萊塢影片，非家用影片 ● 24 hour laundry — 只針對儲存影片，非社群
小傢伙
● daily motion — 技術好，曝光不足 ● vimeo — 技術差，有機會曝光（CollegeHumor 所有） ● PutFile — 只針對影片儲存，非社群，差勁的獲益模式
產品開發 ### ###
示範產品功能：
● 社群
● 連結使用者與影片（user to video）。使用者透過以下方式找到影片：
● 搜尋
● 相關標籤
● 最高評分、最多人觀賞、最多人討論
● 使用者影片
● 使用者最愛
● 連結使用者與使用者（user to user）
● 影片討論群組
● 影片留言
● 私人訊息
● 私人/公開影片分享
● 社群網路（朋友）
● 使用者影片
● 使用者最愛
● 連結影片與影片（video to video）
● 相關影片
● 相關標籤
公開結構（Open Architecture）
● [太技術，略]
● 針對需要影片的垂直市場
● eBay 上的拍賣影片（很適合 eBay 汽車）
● 房地產市場的賣屋/買屋影片
● 成為特殊社群的影片平台：汽車網站、運動、政治等
● 開發中的功能
● 社群功能：群組、分享、發現影片更好的方法
● 提高外部擴散：外部播放器、開發者 API 等
行銷與配送 ### ###
獲利的可能方式
● 廣告
● “Google Adwords" 式的廣告。讓廣告主上傳廣告影片。影片的縮圖一樣出現在其他影片的搜尋結果中，顯示為「相關影片」。就像 Google Adwords，廣告影片只有在相關時才會出現，並且會被清楚標示為「廣告」。
● 在 Flash 播放器中放互動的廣告，覆蓋在影片上
● 在影片前播放短廣告影片
● 在影片前放置廣告圖片
● 行銷影片的付費播送頻道
● 活動、會議、演唱會等
● 付費的高級功能
● 下載原始檔/高畫質影片
● 影片編輯功能（在 Flash 播放器內）：影片效果、轉接、字幕等
● 外部可嵌入播放器的額外功能
● 例如給房地產買賣影片的特殊功能
● 向使用者收取額外功能費用
● 讓會員販賣影片，Youtube 抽成
數據 ### ###
團隊 ### ###
創辦人
● 陳士駿
● 被 Max Levchin 找來，Paypal 最早的工程師之一
● 伊利諾大學電腦科學系
● Chad Hurley
● Paypal 最早的設計師，負責 Paypal 的網頁設計、logo
● Jawed Karim
● 史丹佛大學，電腦科學研究所
● 被 Max Levchin 找來，Paypal 最早的工程師之一
● 伊利諾大學電腦科學系
結語 ### ###
這份文件很短、很粗略，實際內容不到 3 頁 A4。內容也算不上完整，缺乏今天一般商業計劃書要求的財務報表、forecast、成本分析等內容，甚至也沒有 Business Model Canvas 裡的很多要素。畢竟是個成立不到一年的公司。
但細看之下，YouTube 是要團隊有團隊、要技術有技術、要市場有市場。更重要的是初期的成長（traction）呈現火箭般噴射線圖。難怪紅杉資本僅憑著這樣一份文件，以及兩次會議，就會強烈建議合夥人投資。
出自 有物報告
