打不過紅色供應鏈就加入?力成結盟紫光理由:放眼高階邏輯IC廠

2015.11.02 by
MoneyDJ理財網
力成科技在30日宣布結盟大陸清華紫光集團,震憾力不遜於日前華亞科高層跳槽紫光的消息。力成董事長蔡篤恭說,怕台灣記憶體封測業被邊緣化所以要結盟...

力成科技在30日宣布結盟大陸清華紫光集團,震憾力不遜於日前華亞科高層跳槽紫光的消息。力成董事長蔡篤恭說,怕台灣記憶體封測業被邊緣化所以要結盟;不過這僅是「被動防守」的角度來看。從「積極攻擊」來說,能在高階邏輯IC上施展拳腳,才是力成要結盟紫光的最大誘因。紫光旗下展訊(Spreadtrum)、RDA(銳迪科)已是力成客戶之一,未來能進一步擴大在高階邏輯IC與中國內地IC市場,亦是力成結盟的潛在因素。

雖然蔡篤恭說,紫光集團看重了力成目前在全球記憶體封測龍頭與領先的地位,紫光想要在記憶體產業上整合完成的上、下游供應鏈,所以投資力成。

而從力成方面出發,力成集團旗下投資的超豐電子的低階邏輯IC應用占整個集團邏輯(Logic)IC營收的8~9成以上,高階邏輯IC封測約是1成之內;高階邏輯IC接單,是力成長久以來的努力重心。

全球IC封測業2015年整併結盟案不斷,日月光公開收購矽品,江蘇長電併星科金朋,艾克爾(Amkor)擬明年完成併日本晶圓廠。10月30日大陸清華紫光集團宣布透過私募想取得力成科技(6239)的25%股權,2016年若私募案獲得主管機關核准,紫光集團將成為力成第一大法人股東。

(一)台灣投審會態度難測,短期內要核准紫光入主力成的機會不是很高:

從2009年中國移動要入股遠傳電信12%股權,但是最後無疾而終。以及永豐金在2013年4月宣布與大陸工商銀行參股20%,今年也宣布工商銀行參股中止,顯示台灣官方對於大陸業者入主台灣公司並沒有明確放行。

所以,業界人士表示,儘管矽品精密董事長林文伯近日也發言,「打不過紅色供應鏈就加入。」,力成也宣布會向台灣投審會遞件申請。但是看來,紫光要入股力成的機會並不會太高。

尤其是,紫光集團在全球半導體業的行事風格一向高調,美國官方之前也沒有允許紫光併購美商美光(Micron)。目前台灣將在3個月後進入總統大選,紫光的陸資身分與投資目的,將再被國內朝野政界仔細檢視,投審會最可能是先擱置該案,等大選之後再說。

(二)力成高階邏輯IC單量不多,紫光旗下展訊、RDA或能擴大下單:

2013年7月清華紫光集團以17.8億美元收購展訊,在2015年7月份又以9.07億美元收購RDA(銳迪科),讓紫光在中國本土IC設計與通訊處理器市場上,有很大的影響力。

力成本身在記憶體DRAM與Flash封測上有領先的地位,但是在高階邏輯IC上,雖有不少IC設計大廠的接單經驗,但是仍落後IC封測同業日月光、矽品精密許多。

在未來若能完成結盟紫光、讓紫光取得25%股權成為大股東,紫光旗下的展訊、RDA將順理成章地把封測訂單擴大下給力成。

(三)私募取得190餘億,力成手上現金躍升近400億:

蔡篤恭表示,與紫光結盟的每股私募價格為75元,未來將可以取得190餘億元資金,加上手裡原有的170億元現金,將讓力成手上有近400億元資金,主要用於投資台灣廠房,切入高階封測應用。

據悉,此次與清華紫光集團的結盟,雙方談了數個月。蔡篤恭也透露,主要是透過RDA客戶引薦而媒合雙方合作。

力成預計2016年1月15日召開臨時股東會來表決是否引進紫光私募案。並且要獲得台灣主管機關投審會核准才算過關,估算私募案最快也要等到2016年上半年才會完成。

在整合綜效上,蔡篤恭說,未來力成會與紫光在訂單上合作,且開發更多的潛在客戶。

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文章出處:MoneyDJ 財經知識庫

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