這可能是Yahoo作為獨立公司的最後一份財報

2016.07.19 by
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這可能是Yahoo作為獨立公司的最後一份財報
今天是Yahoo公佈 2016 年第二季財報的日子。而這可能也是Yahoo作為獨立公司最後一份財報了。就在這份財報公佈的同一天,Yaho...

今天是Yahoo公佈 2016 年第二季財報的日子。而這可能也是Yahoo作為獨立公司最後一份財報了。

就在這份財報公佈的同一天,Yahoo也迎來了網業務第三輪(可能是最終輪)競標的截止日。未來數月內,Yahoo將陸續出售搜索、廣告、財經、體育和郵箱等核心業務。曾經的網路霸主,正插上草標,等待著賣出一個好價錢。

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傷心財報

Yahoo財報顯示,Yahoo今年第二季營收高於市場預期,但利潤大幅下滑,低於市場預期。當季營收為 13.1 億美元,高於去年同期的 12.4 億美元;當季每股收益 9 美分,去年同期為 16 美分。

而更引投資者心痛的,是Yahoo除去流量獲取成本的真正業績指標。這個指標中,Yahoo當季營收為 8.42 億美元,較去年同期下滑 20%(連續第六季下滑),低於去年同期的 10.4 億美元,高於市場預期的 8.368 億美元。當季淨虧損 4.4 億美元,高於去年同期淨虧損的 2200 萬美元。

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受收購 Tumblr 影響,2015 年第四季虧損為 44.35 億美元

業務類型中,Yahoo最核心的搜索廣告和顯示廣告業務止不住的持續下滑,顯然讓Yahoo CEO 瑪麗莎·梅爾(Marissa Meyer)十分失望。

當然她仍在財報中強撐著精神,稱削減成本和裁員成效可見:「隨著成本結構和員工人數已近將至過去十年的最低點,Yahoo正在繼續穩步推進今年的業績目標。」

這屆 CEO 不行?

在這個慘淡景象之前,Yahoo曾經是全球最受歡迎的入口網站。

1994 年,史丹佛大學研究生楊致遠和大衛·費羅創立杰瑞戴夫路導航( Jerry and Dave's Guide to the World Wide Web),一年後更名為Yahoo。

20 年前網路普及之初,Yahoo曾經是大部份初期網民的必選:透過Yahoo的網站登入電子郵件,或者進行網上信息搜索。雅虎也得以在幾乎沒有競爭對手的關鍵期,大量積累客戶基礎。

其後Yahoo利用Yahoo信箱這個價值連城的渠道,推出搜索、廣告、天氣、新聞門戶等業務,2000 年巔峰期曾經達到 1300 億美元市值的輝煌。

而今天,經歷了數月的競標後,Yahoo僅僅被估值為 40 到 80 億美元,這個鍋自然需要找人背。 2012 年前上任的 CEO 梅爾看起來是個合適的對象。

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Yahoo 2004 年 12 月 31 日至 2016 年 7 月 18 日股價圖自:Google Finance

這一季度財報中的巨大虧損,很大程度上源自於激增 40% 的支出,這主要是受為Yahoo收購的部落格網站 Tumblr 減記 3.95 億美元拖累。

Tumblr 是在 2013 年被Yahoo以約 10 億美元買下,力主購買的正是梅爾。梅爾曾經預計,Tumblr 在 2015 年的營收將達到 1 億美元,但是 Tumblr 最終並未實現她的期望。

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據華爾街日報報導,目前 Tumblr 被減記的價值已經達到 6.25 億美元。在收購時,Yahoo曾表示,Tumblr 的商譽價值為 7.5 億美元,也就是說雅虎在 Tumblr 身上的投資已經損失約 80 %。受收購 Tumblr 影響,2015 年第四季度虧損為 44.35 億美元。

業務方向不明

除了被指責收購不力,梅耶爾被責備最多的,是業務方向不明。

從 12 年起,Yahoo接連買下了不少於 40 家公司。從部落格 Tumblr,影片分享 QuikIO,網路行銷公司 Sparq,串流音樂服務 Evntlive 到行動電商 Lexity 等等。但Yahoo似乎沒法整合好這些方向差異頗大的資源。

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圖自:Bussiness Insider

2012 年梅爾出任Yahoo執行長時,曾承諾讓Yahoo公司回歸其根源——一家提供搜索服務的公司。但從 12 年至今,Yahoo公司的搜索業務幾乎全面由微軟公司提供支援。在梅爾信誓旦旦要優化搜索服務後,Yahoo收購了 Inktomi、Overture 兩家搜尋行銷公司,卻並沒有利用資源的痕跡。

另外,在內容抓取技術日漸成熟,綜合性內容平台大行其道時,Yahoo卻突然重視起自己製作內容上,並將大量精力投入了人工做內容上。可惜表現平庸的Yahoo新聞門戶沒有響應Yahoo的期待。

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而在已經落後 Google 和 Facebook 一段距離的行動端市場上,Yahoo依然迷失在不斷找尋產品方向的路上。在蘋果應用商店 App Store 上,Yahoo排名最靠前的應用還是Yahoo信箱,但已經是位列第 75 位,除此以外也沒有哪款讓人有記憶點的應用產品出現。

Yahoo信箱的老本是遲早要吃完的。Yahoo作為搜索引擎無法和 Google 競爭,作為社交媒體又被 Facebook 壓一頭,Yahoo一直在用力推著多扇不同方向的門,但沒有一扇有打開的跡象。

出售之後

據《華爾街日報》消息,Yahoo的目標是這個月底完成競標。梅爾在業績電話會議上表示,Yahoo正在深入評估每一份計劃書。目前已經有競標方出價 30 億美元,但這個價格和Yahoo的預期還有10 到 20 億美元左右的落差。

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Yahoo的潛在買家預計包括美國電信公司威瑞森(Verizon Communications Inc.)、私募股權投資公司德太投資(TPG Capital)、"股神"巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋投資公司(Berkshire Hathaway ) 和快速貸款公司(Quick Loans)等。目前美國電信公司威瑞森在競標中處於領先地位。

People walk by the Dow Jones electronic ticker at Times Square in New York,

巴菲特在接受 CNBC 採訪時表示,他本人雖然沒有計劃成為雅虎的股東,但一旦他所支持的陣營擊威瑞森等競爭對手,他希望雅虎能夠做出一些業務方向上的改變。可以預見,被收購後雅虎在發展方向、公司性質、人事上都將迎來的顛覆性變化。

阿里巴巴股權下落

而最受中國關注的,是Yahoo會怎麼處理手上的 15% 股權。

從 2010 年開始,阿里巴巴集團與第一大股東Yahoo之間的關係就已經開始緊張。在當年5月份,阿里巴巴集團首席財務官蔡崇信表示「只要Yahoo願意,阿里巴巴願意回收其所持有的阿里巴巴全部股份」。但Yahoo發言人表示,將維持阿里巴巴 39% 的持股不變。

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儘管如此,2012 年阿里巴巴集團還是以 63 億美元現金及價值 8 億美元的阿里巴巴集團優先股,成功回購Yahoo手中持有阿里巴巴集團股份的 50%。

隨著軟銀不斷提高對阿里巴巴的控股比例,Yahoo在 2015 年持有的阿里巴巴股份只剩 15%。即使如此,這部分股權已經是價值 247.35 億美元的巨額資產,而Yahoo自身的市值也只有 284.2 億美元。

Yahoo CEO 梅耶爾復興Yahoo失敗,Yahoo剝離阿里巴巴的股份是唯一出路,她頭疼的是剝離的方式。

直接剝離的話,Yahoo將面臨高昂的稅費,美國國內稅務局(IRS)曾要求Yahoo為剝離阿里股份繳納高達數十億美元的費用。這筆巨額稅費讓梅爾難以面對本來已經面色鐵青的Yahoo投資方。

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據《紐約時報》報導,Yahoo董事會 2015 年初至今一直在苦思冥想避稅方式。部分Yahoo股東傾向於把阿里巴巴集團的股份分拆為一家獨立公司,利用免稅交易把收益全額返還給Yahoo股東。

但這一做法是梅爾不太樂意接受的:這種方式剝離後,她管轄的公司將會迅速縮水至Yahoo當前市值的四分之一。

本文授權轉載自:愛范兒

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