今天是Yahoo公佈 2016 年第二季財報的日子。而這可能也是Yahoo作為獨立公司最後一份財報了。
就在這份財報公佈的同一天，Yahoo也迎來了網業務第三輪（可能是最終輪）競標的截止日。未來數月內，Yahoo將陸續出售搜索、廣告、財經、體育和郵箱等核心業務。曾經的網路霸主，正插上草標，等待著賣出一個好價錢。
傷心財報
Yahoo財報顯示，Yahoo今年第二季營收高於市場預期，但利潤大幅下滑，低於市場預期。當季營收為 13.1 億美元，高於去年同期的 12.4 億美元；當季每股收益 9 美分，去年同期為 16 美分。
而更引投資者心痛的，是Yahoo除去流量獲取成本的真正業績指標。這個指標中，Yahoo當季營收為 8.42 億美元，較去年同期下滑 20%（連續第六季下滑），低於去年同期的 10.4 億美元，高於市場預期的 8.368 億美元。當季淨虧損 4.4 億美元，高於去年同期淨虧損的 2200 萬美元。
受收購 Tumblr 影響，2015 年第四季虧損為 44.35 億美元
業務類型中，Yahoo最核心的搜索廣告和顯示廣告業務止不住的持續下滑，顯然讓Yahoo CEO 瑪麗莎·梅爾（Marissa Meyer）十分失望。
當然她仍在財報中強撐著精神，稱削減成本和裁員成效可見：「隨著成本結構和員工人數已近將至過去十年的最低點，Yahoo正在繼續穩步推進今年的業績目標。」
這屆 CEO 不行？
在這個慘淡景象之前，Yahoo曾經是全球最受歡迎的入口網站。
1994 年，史丹佛大學研究生楊致遠和大衛·費羅創立杰瑞戴夫路導航（ Jerry and Dave's Guide to the World Wide Web），一年後更名為Yahoo。
20 年前網路普及之初，Yahoo曾經是大部份初期網民的必選：透過Yahoo的網站登入電子郵件，或者進行網上信息搜索。雅虎也得以在幾乎沒有競爭對手的關鍵期，大量積累客戶基礎。
其後Yahoo利用Yahoo信箱這個價值連城的渠道，推出搜索、廣告、天氣、新聞門戶等業務，2000 年巔峰期曾經達到 1300 億美元市值的輝煌。
而今天，經歷了數月的競標後，Yahoo僅僅被估值為 40 到 80 億美元，這個鍋自然需要找人背。 2012 年前上任的 CEO 梅爾看起來是個合適的對象。
Yahoo 2004 年 12 月 31 日至 2016 年 7 月 18 日股價圖自：Google Finance
這一季度財報中的巨大虧損，很大程度上源自於激增 40% 的支出，這主要是受為Yahoo收購的部落格網站 Tumblr 減記 3.95 億美元拖累。
Tumblr 是在 2013 年被Yahoo以約 10 億美元買下，力主購買的正是梅爾。梅爾曾經預計，Tumblr 在 2015 年的營收將達到 1 億美元，但是 Tumblr 最終並未實現她的期望。
據華爾街日報報導，目前 Tumblr 被減記的價值已經達到 6.25 億美元。在收購時，Yahoo曾表示，Tumblr 的商譽價值為 7.5 億美元，也就是說雅虎在 Tumblr 身上的投資已經損失約 80 ％。受收購 Tumblr 影響，2015 年第四季度虧損為 44.35 億美元。
業務方向不明
除了被指責收購不力，梅耶爾被責備最多的，是業務方向不明。
從 12 年起，Yahoo接連買下了不少於 40 家公司。從部落格 Tumblr，影片分享 QuikIO，網路行銷公司 Sparq，串流音樂服務 Evntlive 到行動電商 Lexity 等等。但Yahoo似乎沒法整合好這些方向差異頗大的資源。
圖自：Bussiness Insider
2012 年梅爾出任Yahoo執行長時，曾承諾讓Yahoo公司回歸其根源——一家提供搜索服務的公司。但從 12 年至今，Yahoo公司的搜索業務幾乎全面由微軟公司提供支援。在梅爾信誓旦旦要優化搜索服務後，Yahoo收購了 Inktomi、Overture 兩家搜尋行銷公司，卻並沒有利用資源的痕跡。
另外，在內容抓取技術日漸成熟，綜合性內容平台大行其道時，Yahoo卻突然重視起自己製作內容上，並將大量精力投入了人工做內容上。可惜表現平庸的Yahoo新聞門戶沒有響應Yahoo的期待。
而在已經落後 Google 和 Facebook 一段距離的行動端市場上，Yahoo依然迷失在不斷找尋產品方向的路上。在蘋果應用商店 App Store 上，Yahoo排名最靠前的應用還是Yahoo信箱，但已經是位列第 75 位，除此以外也沒有哪款讓人有記憶點的應用產品出現。
Yahoo信箱的老本是遲早要吃完的。Yahoo作為搜索引擎無法和 Google 競爭，作為社交媒體又被 Facebook 壓一頭，Yahoo一直在用力推著多扇不同方向的門，但沒有一扇有打開的跡象。
出售之後
據《華爾街日報》消息，Yahoo的目標是這個月底完成競標。梅爾在業績電話會議上表示，Yahoo正在深入評估每一份計劃書。目前已經有競標方出價 30 億美元，但這個價格和Yahoo的預期還有10 到 20 億美元左右的落差。
Yahoo的潛在買家預計包括美國電信公司威瑞森（Verizon Communications Inc.）、私募股權投資公司德太投資（TPG Capital）、"股神"巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋投資公司（Berkshire Hathaway ） 和快速貸款公司（Quick Loans）等。目前美國電信公司威瑞森在競標中處於領先地位。
巴菲特在接受 CNBC 採訪時表示，他本人雖然沒有計劃成為雅虎的股東，但一旦他所支持的陣營擊威瑞森等競爭對手，他希望雅虎能夠做出一些業務方向上的改變。可以預見，被收購後雅虎在發展方向、公司性質、人事上都將迎來的顛覆性變化。
阿里巴巴股權下落
而最受中國關注的，是Yahoo會怎麼處理手上的 15％ 股權。
從 2010 年開始，阿里巴巴集團與第一大股東Yahoo之間的關係就已經開始緊張。在當年5月份，阿里巴巴集團首席財務官蔡崇信表示「只要Yahoo願意，阿里巴巴願意回收其所持有的阿里巴巴全部股份」。但Yahoo發言人表示，將維持阿里巴巴 39% 的持股不變。
儘管如此，2012 年阿里巴巴集團還是以 63 億美元現金及價值 8 億美元的阿里巴巴集團優先股，成功回購Yahoo手中持有阿里巴巴集團股份的 50%。
隨著軟銀不斷提高對阿里巴巴的控股比例，Yahoo在 2015 年持有的阿里巴巴股份只剩 15%。即使如此，這部分股權已經是價值 247.35 億美元的巨額資產，而Yahoo自身的市值也只有 284.2 億美元。
Yahoo CEO 梅耶爾復興Yahoo失敗，Yahoo剝離阿里巴巴的股份是唯一出路，她頭疼的是剝離的方式。
直接剝離的話，Yahoo將面臨高昂的稅費，美國國內稅務局（IRS）曾要求Yahoo為剝離阿里股份繳納高達數十億美元的費用。這筆巨額稅費讓梅爾難以面對本來已經面色鐵青的Yahoo投資方。
據《紐約時報》報導，Yahoo董事會 2015 年初至今一直在苦思冥想避稅方式。部分Yahoo股東傾向於把阿里巴巴集團的股份分拆為一家獨立公司，利用免稅交易把收益全額返還給Yahoo股東。
但這一做法是梅爾不太樂意接受的：這種方式剝離後，她管轄的公司將會迅速縮水至Yahoo當前市值的四分之一。
本文授權轉載自：愛范兒
