成立六年之後，騰訊以一個漂亮代號——股票代碼700登陸香港證交所。那是去年六月十六日，至今剛好一年。
騰訊上市一年來，野心急遽擴張，面臨的對手也更加綜合多層次。在即時通訊(Instant Message)市場上，微軟的MSN加緊了其在中國拓展市場的步伐，五月份正式推出中文官方網站，而「網易泡泡」、「Yahoo通」、「新浪UC」、以及「盛大圈圈」也緊追不捨。
而在綜合互動娛樂市場上，以線上遊戲出盡風頭的盛大，對騰訊是一種刺激，儘管騰訊的「QQ文化」向各個領域的滲透遠比盛大更早，但在盛大一波接一波的大手筆之下，騰訊很容易被輿論遺忘。
今年三月十七日，騰訊公布二○○四年業績，淨利潤達到人民幣四．四六七億元。但是到了五月十九日，二○○五年第一季季報顯示，公司首季淨利潤為九千六百九十五．四萬元，較去年同期的一．○六億元下降了近八．九三％，而且比去年第四季滑落了一六．七％。
各種跡象顯示，騰訊處在一個微妙的階段：儘管手上的現金充裕，但擺在執行長馬化騰面前的難題不是財務，而是如何進行下一步的策略。事實上，市場人士批評其保守的聲音，一直都不絕於耳。
切入遊戲市場未獲好評
在騰訊上市時，馬化騰曾表示將把上市募集資金的六五％用於收購，主要有四個方向：無線增值、互動娛樂、網路內容以及和QQ密切關聯的電子商務。馬化騰認為，騰訊在互聯網領域仍然是在「圈地」(搶市場)階段，還不到收穫的時候。
網路遊戲是馬化騰非常看好的市場，早在二○○四年九月，他就首次公開表露騰訊對網路遊戲市場的野心，「上市之後騰訊手中握有兩億多美元現金，網路遊戲市場也將成為我們下一步投資的重點產業。」目前中國僅網路遊戲市場將達到二十億元的規模，並且還在以每年二○○％的速度高速遞增，而盛大公司的遊戲神話，更是強烈刺激著股市投資者的頭腦。
二○○四年的騰訊年報宣稱，QQ遊戲已成為內地排名第一的休閒遊戲門戶，其最高同時線上人數於當年第四季度突破了一百萬。但是，騰訊推出的自主遊戲卻令人失望，這款名叫「QQ堂」的遊戲，被指其創意抄襲自盛大的「泡泡堂」。事實上，關於騰訊抄襲的指責，從其誕生起就沒有停止過。QQ的前身OICQ就是借鑒當時國外流行軟體ICQ，而在MSN的壓力下，力圖影響商務人群的QQ推出了TM版，其介面與MSN類似，來自清華大學的評論家方興東認為，這是「自降身價向MSN挑戰的不智行為」。而最新版QQ版本，又涉嫌抄襲近來竄紅的東歐即時通訊軟體Skype。
MSN的威脅不容忽視
目前，在用戶最常用的即時通訊軟體中，騰訊QQ仍以七七．七％的占有率遙遙領先，其他即時通訊軟體與騰訊QQ相比，在用戶規模上仍然有著極大的差距，位居第二位的MSN只有一七．三％，雅虎通則以二．七％的占有率位列第三。
但是，這並不能掩蓋MSN的巨大威脅，因為MSN應該是全球最強勢的即時通訊軟體。目前，在中國使用MSN的，幾乎是清一色的辦公室白領和商務人士，且七百一十萬的現有用戶群遠遠還沒有飽和。在上班時間，當QQ被幾乎所有的公司封殺時，MSN卻以其商務風格在上班族的電腦裡順利運行，因為很多老闆自己也喜歡使用MSN與員工溝通。
而且處於壟斷地位的微軟，經常將其軟體相互捆綁。方興東認為，微軟在作業系統中捆綁MSN的作法是一種典型的壟斷行為，正是這種霸道行為，讓微軟得以完成MSN在中國市場的推廣與宣傳，並迅速籠絡了大批追隨者。而做為即時通訊軟體市場龍頭的騰訊，卻從來沒有發揮行業領導者的應有風範，反而在輿論上反對微軟的這種壟斷行為，繼而爭取政府、業界與用戶的支持。
騰訊採用的辦法有點出人意料。二○○五年三月，馬化騰一舉收購老牌郵件系統foxmail，這是模仿微軟MSN與hotmail捆綁的模式，讓騰訊的互動聯繫與商務應用更緊密地結合。但是，市場仍然認為這過於小打小鬧了。
馬化騰希望打造一個「企鵝帝國」，也就是「大門戶」(big portal)的概念。但是目前要取代國內三大門戶的地位，談何容易。而且寬頻門戶網站已經浮出水面，有線電視運營商、電信運營商、無線網路運營商都在構建寬頻門戶。比如盛大的多媒體概念門戶，更是賺足了眼球。 前有強敵，後有追兵，騰訊的前景正撲朔迷離。
