一直喊著要獨立的Twitter聽說終於要在董事會上討論賣身啦，不過聽說價格可能高達180億美元。

對於連續虧損十年的它來說，這樣的價格值不值？

也許我們可以看看它最近的表現，聽聽產業的評論，再看看想買它的都是哪些大金主。

據美國科技部落格Recode報導，社交網路公司Twitter的董事會成員將於本週四召開會議，討論公司所面臨的一系列問題，其中包括出售事宜。

對市場來說，此事並不讓人意外。在過去的幾個月，就一直有消息傳出Twitter要被收購。由於投資者押注靠其被收購套利，每次消息傳出，都讓Twitter股價暴漲。

最近一次是在今年8月底，雖然Twitter一直吼著說要保持獨立，但Twitter共同創辦人埃文·威廉姆斯（Evan Williams）接受彭博電視台採訪時稱：「我們現在的地位很有利，作為董事會成員，我們必須考慮正的選擇。」外界認為，這番話可能暗示Twitter將考慮出售選項，從而刺激Twitter股價大漲7%。

表現如何：月活躍用戶成長停滯、連年虧損、市值大降

Twitter早已風光不再。

除了面臨著管理層調動頻繁外，還有來自其他社交媒體激烈的競爭。

在活躍用戶量上，Twitter的增長在逐步放緩。

據報導，截至六月底，Twitter的月度活躍用戶有3.13億人。和三月底相比，用戶規模只成長了不到1%，可以說Twitter陷入了原地踏步的困境中。

Facebook雖然「已經不再酷」了，但收益頗豐，是如今矽谷中少數逆勢成長的公司，Facebook的較去年同期成長則保持在近15%的規模。考慮到Facebook的基數從2014年一季度就達到12.8億（微博同期為1.438億，Twitter同期為2.55億），這樣的增長可謂令人滿意。

事實上，就連Snapchat，在今年六月，已經在每日活躍用戶量上超過了Twitter，而且也已經在瘋狂吸金。而Facebook旗下的Instagram，也已經後來居上，目前月活用戶已經超過5億。可見在Facebook和Snapchat、Instagram兩家迅速崛起的社交平台夾擊下， Twitter可謂前路茫茫。

Twitter最近一直表現不佳，因此也一直在努力嘗試提高自己的表現。 Recode評論，雖然Twitter有很多看起來很有前景的產品線，比如它在視頻直播方面的努力，但是它們似乎都籠罩在Twitter存在的一些問題之下。曾經被Twitter寄予厚望的Vine也面臨用戶量下滑、高管相繼離職的問題。加上在Instagram、 Facebook Live和Snapchat的挑戰之下，Vine幾無可能重回第一。

Twitter另外一個困境是，如何盈利。

Twitter一直處於虧損狀態，十年仍然沒有盈利。美國科技行業分析師Rob Enderle表示，Twitter是一個有價值的公司，但是他們的價值在於廣大的用戶群，而不是其營收模式。

因此，Twitter要考慮如何利用用戶量變現。為此，Twitter從NBA等機構購買了許多體育賽事直播的版權，準備在這一領域獲得突破。今年8月，Twitter又宣布類似YouTube的措施，鼓勵網民為Twitter製作視頻，製作人員可以分享到視頻廣告收入的七成。

最後，資本市場對Twitter的信心不足。

股價一直表現不盡如人意。去年底，Twitter市值在三個月內蒸發了一半，每股股價從31美元元跌到了17美元，最低更跌至14美元，最近幾個月因為被收購的傳聞，股價稍有回暖，不過也不太可能重返巔峰。

但財富雜誌認為，無論如何，Twitter依然是一個現象級的社交神話，甚至可能是最強大的實時信息與自由言論的來源之一。因此，市值的驟降反而使它看上去像一個誘人的收購目標。

表現不佳下的高估值，賣不賣得出去？

在上述表現下的Twitter，賣身似乎是最好的一條路了。

此前，華爾街就認為，Twitter出售已毫無懸念，只是時間問題。太陽信託的分析師羅伯特·派克（Robert Peck）在一份投資者報告中寫道：「我們認為，如果當前的用戶滯漲趨勢繼續下去，併購對於Twitter來說就是不可避免的了。」

Recode分析，用微軟收購linkedln同樣倍數的溢價計算，Twitter的買家可能要支付180億美元。分析師羅伯特·派克(Robert Peck)也估算，Twitter當前估值約為150億美元。按照溢價20%的標準計算，收購Twitter至少需要180億美元。

對於這個出售價格，外界的看法各有不同。

Recode認為，考慮到Twitter目前估算價格，找到買家並不容易。因為對於一家「一直都顯示出成長問題」、同時每個季度都在虧錢的公司來說，這個價格顯得過高了。

7月底，《富比士》在微軟收購LindkedIn撰文評論，即使在對未來現金流最樂觀估計情況下，Alphabet收購Twitter的價格也不應超過11億美元，合每股1.55美元，比其股價低近九成。否則在經濟上就是不划算的。 Twitter營收增長越快，虧損越大，相當於營收的38%。

不過也有業內人士認為，價格不是問題，Google母公司Alphabet、Facebook、蘋果公司、亞馬遜和微軟等都是Twitter的潛在收購方。

知情人士透露，Twitter尋找各種方法去降低成本。其中一個經常被用到的方法，無疑是裁員。去年10月，Twitter就裁員8%。不少員工擔心，下一個被裁的就是自己了。

然而這似乎是在劫難逃了。因為Twiiter一直被市場認為人員過於冗餘，管理及行政費用這一項開支連續兩年都佔據了營收的一半。截止6月30日，它擁有3860名員工，上季度光是股權激勵支出就高達1.68億美元，接近其季度營收的三成。相比之下，Facebook二季度的股權激勵支出只佔其營收的12.5%。因此，這不僅讓市場認為Twitter的另一輪裁員是板上定釘的事，而也讓Twitter被賣的可能性更高。主要體現在銷售、

還有媒體爆料說，Twitter計劃將舊金山總部的1.7萬平方米空間對外轉租，算是開源節流。

同時，Twitter也在考慮處理一下它的其他生意，比如Vine和Fabric。削減這些團隊的成員甚至出售這些業務，可能會讓Twitter的業務更加集中，從而顯得更有吸引力。

潛在購買方：網路巨頭為什麼想買Twitter？

此前曾報導，今年八月曾有消息傳出，微軟前執行長Steve Ballmer和沙特王子Alwaleed bin Talal有意向收購Twitter。去年10月，Steve Ballmer披露持有4%的Twitter股份，是Twitter的第三大股東。除此之外，早在2013年，默多克的新聞集團，都曾被傳出有意收購Twitter，甚至還有傳言說私募基金想要將其私有化。

而對於各大網路巨頭來說，收購Twitter也許有一定的戰略意義。

對於Google而言，在其搜索服務中部署Twitter的實時推送（feed）功能，可實現成本和營收的協同效應。去年一直有傳言稱Google有意收購Twitter，因為Facebook已經對Google已經形成了巨大的挑戰，而Google的社交產品卻屢以失敗告終。

對於Facebook，收購Twitter可實現戰略匹配。對蘋果公司，收購Twitter可將當前的硬體業務拓展到社交領域。對亞馬遜來說，可拓展實時內容服務，進一步強化廣告業務。至於微軟，一直都對在線和廣告業務感興趣。

但是，分析師羅伯特·派克認為，短期內Twitter也沒有出售的緊迫性。首先，Twitter CEO傑克-多西（Jack Dorsey）僅上任一年時間。其次，Twitter正推出幾項新服務。此外，Twitter董事會繼續支持多西。

但是Recode反而認為，回到最開始提到的董事會本身，無論Twitter的決定如何，動作都要快。因為傑克-多西已經上任一年了，Twitter還是表現不佳。

本文授權轉載自：36 氪

代表圖來自：tanuha2001 / Shutterstock.com