大立光營收滑落50億關卡、外資圈再砍價!摩根大通:2021年仍辛苦

2021.01.06 by
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大立光營收滑落50億關卡、外資圈再砍價!摩根大通:2021年仍辛苦
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大立光去年12月營收意外滑落50億關卡,為5個月來低點,衝擊大立光股價開低走低,交易約10分鐘失守3,100元。

股王大立光(3008)去年12月營收不及預期,外資圈再砍價,花旗環球、摩根大通最新將大立光目標價下修到4,140元、3,300元,滙豐、大和及摩根士丹利則因先前已經下修,目標價維持不變。另摩根大通基於玉晶光(3406)毛利率及產品均價(ASP)出現下滑壓力,目標價自780元下修到700元。

大立光執行長林恩平。
數位時代資料照片

摩根大通對大立光評級重申「中立」,玉晶光「優於大盤」,持續看好玉晶光優於大立光。花旗環球、滙豐、大和都對大立光重申「買進」,摩根士丹利則為「中立」。

花旗表示,大立光去年12月營收低於預期,接下來因台幣強勢,公布第4季財報可能也不好。影響大立光毛利率的四大因素包括產品組合、生產良率、產能利用率及匯率變動,雖然上一季高階iPhone熱賣有利產品組合,但利多可能被匯損完全抵消,推估單季毛利率僅65%,較第3季下滑0.7個百分點。

花旗認為,大立光今年元月營收持續較12月下滑,整體動能到下半年鏡頭升級趨勢更明朗,才會大幅成長。

摩根大通則直言,2021年對大立光仍是辛苦的一年,在去年第4季營收、獲利都將低於市場預期下,第1季也不太樂觀,由於本季持續少了華為單,蘋果iPhone銷售也會較去年底出現調整,大立光本季營收預期季減23%,毛利率跌破65%大關、降到八季新低的64.3%,換算每股純益(EPS)僅39.6元,季減達24%。

摩根大通指出,下半年手機需求可能進一步好轉,但大立光鏡頭布局沒有更令人振奮的利多,因此很難預期有大幅度的提升。今明年EPS預估在193元、190元。

至於玉晶光,摩根大通看好優於大立光的原因有三,包括舜宇光學和SEMCO的競爭壓力較低、今年下半年有機會量產潛望鏡鏡頭、以及今年獲利看增22%,領先大立光。雖近期玉晶光營運受毛利下滑影響,但未來幾季表現可望改善。

本文授權轉載自:經濟日報

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