知易行難（To say is one thing, To do is quite another.），是投資銀行界的箴言。
夏天裏，第一金控一反公營行庫給人步履蹣跚的印象，認真出國做「路演」（Roadshow），會晤投資人。結果跌破眾人眼鏡，成功發行全球存託憑證（GDR），募集五億美元。看起來不費吹灰之力，其實承銷商德意志銀行卻動員了全球上百名投資銀行家。差不多同時，甫上任的財政部次長楊子江，躊躇滿志發出豪語，希望台灣發展投資銀行業務，成為亞洲的佼佼者。
**亞洲市場，不被視作對手
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次長的壯志豪情，也跌破眾人眼鏡。這是台灣金融圈，繼十年前要成為亞太金融中心的宏願後，最大的驚奇。事實上，非但林次長出身的中華開發沒有機會，台灣甚至於亞洲任何一家金融機構，都沒有機會躋身國際級投資銀行之列。
在國際金融市場中，美系和歐系的投資銀行家，相互睥睨，意見往往相左，但有一點共識，就是亞洲沒有任何對手；至於台灣的金融機構，大部分的銀行家聽都沒聽過。對他們而言，亞洲的金融機構，只是客戶，而不是競爭對手。除了東京，香港和新加玻之外，其他的亞洲城市，只是和客戶聯繫的渠道，沒有擴大規模的價值。
投資銀行的核心業務，在於股債券的承銷以及企業購併等業務，除了散佈各地和客戶打交道的前鋒之外，還有更多的人在紐約、倫敦等國際金融中心，構築歷史悠久的綿密銷售網絡，這也正是客戶不斷付出高額手續費的核心價值。
以第一金控為例，對於國外的投資人而言，只是個名不見經傳的二流公司，但是德意志銀行不但讓第一金控能夠見到投資人，更說服投資人掏腰包認購。其實德意志銀行在投資銀行中，只算是「金卡」級；屬於「白金卡」級的高盛和摩根史坦利，國際行銷網絡更是綿密。
反觀台灣的券商，在過去十年內不斷掀起價格戰，國內股票的承銷業務，動輒以五十萬台幣包銷，還不足以支付成本，這和市場預估第一金控付出的近千萬美金承銷費，不可同日而語。
不但先天不良沒有行銷網絡，又無能力開發新商品，在企業購併和存託憑證市場幾乎全軍覆沒，雖然偶有國際可轉債的發行，卻只能大打價格戰，做做小案子，哪有機會成為國際一流投資銀行？台灣超過百分之九十的真正投資銀行業務，還是由外商投資銀行包辦。
**當務之急，不在投資銀行
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外商投資銀行，從來不把台灣視為重要據點，多半只配置極少銀行家在台灣負責聯繫客戶，一旦有簡報或執行案子的需要，才從香港、新加坡，甚至全球各地，徵調銀行家來支援。因此，台灣的投資銀行家，多半以人脈廣馳名，也多半不是藍血（Blue-blood，意謂正統）的投資銀行家。台籍投資銀行家與總部的關係是魚幫水，水幫魚，總部擁有產品及執行能力，台灣的銀行家有人脈。不過最後還是水比魚重要，一池水可以養很多魚，然而魚一離開水就難以生存。
因此即使一口氣從外商投資銀行挖角一百個投資銀行家，沒有全球的網路，也只是乾池塘裏的一百條大魚。投資銀行業務，知易行難。台灣金融界的當務之急，應該是解決商業銀行過度競爭的問題，而不是發展毫無希望的投資銀行。
