新浪科技報導，天風證券分析師郭明錤今（8）日午間發布報告指出，光學鏡頭大廠玉晶光（3406）將迎三大關鍵結構性改變，同時成為蘋果iPhone 13高階鏡頭初期獨家供應商、加上VR事業顯著增長，將會是近期亮點。
郭明錤指出，玉晶光將自今（2021）年下半年開始發生結構性改變，包括量產技術、產品組合與客戶組成，而上述改變將有助於玉晶光強化競爭力、分散風險、提升成長能見度與降低季節性影響。在近期營收與獲利方面，玉晶光受益於大立光（3008）鏡頭樣品公差未達蘋果要求，故取得更多iPhone 13訂單與VR出貨顯著增長，因此下半年營收與獲利可望將恢復成長；且今年同期基期較低，故成長動能可望延續至明年上半年。
具體來看，郭明錤指出，玉晶光量產技術的結構改變，在新款iPhone鏡頭送樣進度再度優於大立光，這已非偶然，證明玉晶光達到蘋果要求的能力已逐漸提升，且不遜於大立光。據最新的產業調查指出，大立光與玉晶光將自6月開始出貨iPhone 13的鏡頭，但大立光近期送樣iPhone 13的後置廣角鏡頭與後置長焦鏡頭樣本並未滿足蘋果的公差要求，故蘋果已要求玉晶光提高出貨量。
郭明錤預測，玉晶光至少在6月將是iPhone 13的後置廣角鏡頭與後置長焦鏡頭的獨家供應商。即使大立光順利調整模具公差並在7月大量出貨，玉晶光因領先出貨優勢，故iPhone 13後置廣角鏡頭與後置長焦鏡頭出貨比重將高達65%-70%（vs.市場共識40%-50%），將明顯貢獻於其6月與今年下半年業績表現。
不再依賴蘋果，VR訂單貢獻顯著營收
產品組合結構改變方面，郭明錤指出，受惠於VR的遊戲/多媒體娛樂創新體驗，頭戴顯示器出貨量將自今年下半年明顯成長，而玉晶光幾乎擁有所有主要VR品牌的訂單，高單價VR透鏡將在下半年顯著貢獻玉晶光每月營收約1.8億-2億元。其中，玉晶光擁有Facebook VR約50%的透鏡訂單比重；預期Facebook VR出貨量預計在明年達1,800萬-2,000萬台（vs.今年的800萬-900萬台），玉晶光將是Facebook VR出貨明顯成長的關鍵受益者。
郭明錤並預測，Sony將於明年第二至三季推出PS5專用的VR裝置，將配備更高ASP透鏡與4個相機，預測玉晶光將取得此新款VR透鏡與相機鏡頭各約50%的訂單。此外，預測蘋果將於明年第二季推出AR頭戴顯示裝置，因此裝置提供影像式穿透的AR體驗，故也需要透鏡，而玉晶光亦是關鍵供應商。且郭明錤認為，大立光目前並沒有能力設計與生產頭戴顯示器的透鏡，若大立光欲進入頭戴顯示器的透鏡市場，最快將在後年。
至於客戶組成的結構性改變，在於玉晶光的VR品牌客戶出貨量快速成長，故其客戶組成將自今年下半年開始有顯著改變。郭明錤認為，受益於VR/AR快速成長與高ASP透鏡，預估非蘋果行動裝置（iPhone與iPad）占玉晶光今年與明年營收比重將分別成長至10%-15%與20%-30%（vs.過去的0-5%）。此改變可明顯改善玉晶光過去營收過度依賴蘋果行動裝置的風險，並提升成長能見度與降低季節性影響。
本文授權轉載自：Money DJ理財網
責任編輯：郭昱彣、錢玉紘
