Arm搭上AI列車，挑戰今年最大IPO！上市申請啟動，但估值可能少了200億？|數位時代 BusinessNext

Arm搭上AI列車，挑戰今年最大IPO！上市申請啟動，但估值可能少了200億？

Arm週一提交那斯達克上市申請，有望成為今年來規模最大的的首次公開募股，同時公布一些財務數據。

在Arm上市前，軟銀從願景基金買入 Arm 25%股權

Arm 週一提交了 F-1 表格登記聲明，但未揭露 Arm 估值、IPO 定價和募資規模。文件披露，Arm 聘請 28 家機構，擔任今年首次 IPO 的承銷商，其中以巴克萊、高盛、摩根大通和瑞穗金融集團四家領銜，而摩根士丹利明顯缺席。

Arm 於該表提到，截至 3 月 31 日的 2023 會計年度，Arm 淨利 5.24 億美元，營收 26.8 億美元。換言之，Arm 的 2023 年度業績遜於前一年的表現。Arm 的 2022 年度淨利潤為 5.49 億美元，營收 27 億美元。

Arm 還在該表透露，公司當前不存在任何債務，但也無意派發股息。母公司軟銀已斥資 161 億美元將旗下「願景基金 1 號」(Vision Fund 1，VF1) 所持 25% 的 Arm 股份收購於囊中。

近期媒體報導，軟銀預期集資 80 億至 100 億美元，Arm 有望成為今年全球規模最大的一樁首次公開募股 (IPO)，Arm 目標估值介於約 600 億至 700 億美元。

Arm 估值應約為 400 億美元?

若尋求募資 100 億美元成真，Arm 將可能創造 2021 年 10 月特斯拉勁敵 Rivian 募股 137 億美元以來最大的美股 IPO，同時將成為僅次於 2014 年阿里巴巴和 2012 年臉書 (Meta 前身) 上市的第三大科技業 IPO。

不過，近期外媒報導稱，雖然 Arm 的目標是在 IPO 中籌集 80 億至 100 億美元，但該規模可能會更低，因為軟銀收購旗下的「願景基金 1 號」(Vision Fund 1，VF1) 25% 的 Arm 股權。

市場預估，基於 Arm 2023 財年 26.8 億美元的營收，Arm 的估值將介於 320 億美元到 430 億美元之間。這與 Bernstein Research 分析師在 7 月 23 日發布報告相似。

Bernstein Research 指出，預測 Arm 估值應約為 400 億美元，隨著更多資訊將在 IPO 過程中公開，Arm 是半導體設計市場上明顯的市場領導者，基於未來 AI 應用和盈利能力進一步提高的更顯著增長的潛力，Arm 估值可能還有上行空間。

美股IPO市場迎來轉折點，Arm可望促使新創跟進IPO

美股 IPO 市場正迎來轉折點，在過去一年多的大部分時間，美股 IPO 市場陷入寒冬，面對聯準會不斷升息，股市拋售潮襲來，不過，隨著通膨緩解，聯準會緊縮週期進入尾聲，人工智慧 (AI) 帶動美股新一波漲幅，投資人對新股發行熱情再開始燃起。

Arm 若上市成功，可望為美股 IPO 市場注入強心針，並且可能會促使美國生鮮配送平台 Instacart、軟體公司 Databricks 和身分驗證新創公司 Socure 等數十家新創公司跟進 IPO 計畫。

本文授權轉載自：鉅亨網

責任編輯：蘇祐萱

重點一：數位詐騙生命週期極短，打完一波就轉移陣地，「下架」只處理了眼前的內容，處理不了事後追查。

重點二：台灣數位安全發展協會以AI蒐集、分類詐騙廣告，九成以上工作可由AI完成，最終判斷仍保留人工背書。

重點三：透過司法聯盟鏈b-JADE，只把資料的「數位指紋」上鏈存證，原始資料另行保存，目標是降低被害人的訴訟舉證成本。

一則可疑的投資廣告被檢舉、下架，帳號也停權了，多數人以為事情就此結束。真正麻煩的是，廣告消失的那一刻，追查詐騙集團的線索也可能跟著消失。

為了補上這個缺口，台灣數位安全發展協會正與司法聯盟鏈「b-JADE」合作，替詐騙相關資料做存證。b-JADE是一套以區塊鏈為基礎的司法存證機制，只有通過程序認證的單位才能提供上鏈服務；資料一旦上鏈，任何改動都會留下痕跡。白話說，就是替數位證據貼上「封條」，讓證據從蒐集到進入法庭，都能驗證有沒有被動過手腳。

詐騙廣告下架，為什麼還不夠？

原因在於數位詐騙的生命週期太短，下架只能處理眼前的內容。台灣數位安全發展協會理事長劉彥伯指出，傳統電話詐騙一套劇本可以拉長到半年、甚至一年；數位詐騙則像打游擊，一波結束就移往下一個平台，從廣告、社群到另一個App，一路跨平台引導被害人。

更大的問題是證據跟著斷線。被害人發現受騙時，可能已是半年後，手上通常只留得住最末端的匯款與聯絡紀錄，最初看過哪則廣告、點進哪個網站，早已消失。等到一、兩年後警方抓到詐騙集團，對方就能在法庭上反問「你怎麼證明我投過這則廣告？」劉彥伯以假設情境說明，一個集團原本可能詐騙了30億元，最後因證據不足，認定金額只剩幾千萬甚至幾百萬元。

不過，詐騙活動都會留下數位足跡，包括投放帳號、代理商、投放時間、運作國家與網址註冊紀錄，只要事先保存，日後調閱就「有憑有據」。

AI都這麼強了，為什麼還要先做資料治理？

台灣數位安全發展協會的核心主張是：好的資料分析，從好的資料治理開始。所謂資料治理，就是把散落在各平台、格式不一的碎片資料，整理成來源清楚、格式一致、可以互相比對的資料。協會先確認每筆公開資料的來源、時間、權限、版本與隱私，再標上事件分類、風險評估、曝光平台、投放者與網址等標籤，才能找出彼此關聯、還原詐騙網絡。

根據協會的實證簡報，系統在一段監測期間內掃描309.5萬則廣告，通報62.8萬則（約占20%），投放當日偵測率達99.21%。劉彥伯也提到，協會與資安院、數位發展部在打詐通報查詢網的合作中，判斷率接近百分之百。

那還需要人嗎？答案是需要。現行法律仍要求有人為判斷結果背書負責，加上詐騙劇本會隨被害人的回應即時調整，因此協會讓AI處理九成多的工作，最後由人做判斷。

截圖不能當證據？b-JADE如何替詐騙證據貼上「封條」

在AI改圖越來越容易的今天，單純截圖很難在法庭上證明自己沒被竄改過。劉彥伯的比喻是：截圖比較像「我那天真的看過，還拍了一張照片」；可信存證則是把證物放進有封條、有時間、有編號、有保管紀錄的證物袋，「重點不是有沒有留下東西，而是未來能不能驗證這是不是當時那一份」。

這也是b-JADE派上用場的地方，但並不是把所有資料都放上區塊鏈。協會把原始資料與AI分析結果，保存在權限受管控的系統裡，只把每份資料的「數位指紋」交給b-JADE存證。數位指紋的特性是，內容只要有任何改動，指紋就會完全不同，因此能證明資料沒被動過；需要時，再經授權調閱原始資料，兼顧隱私與驗證。依b-JADE規範盤點，協會既有流程已符合19項要求，其餘7項缺口也逐步補強，例如存證時間改採具公信力的標準時間來源，不再依賴電腦本機。

防詐能從事後追查走向事前預警嗎？

可以，協會正把存證從被害人受騙後，往前推到「主動式上鏈」：AI判定高風險的內容，先一步蒐集存證，不必等到有人受害。

小農是第一個場景。許多消費者在網路上支持小農，錢最後卻流進冒名的詐騙集團。協會因此與農業部合作推出「農本人」系統，讓小農自行登錄銷售管道與社群帳號形成白名單，再結合AI蒐集的黑名單，一旦遭冒名就能第一時間發現並報案。這套模式未來也可延伸至網路霸凌、性私密影像等案件。

制度面也在加速。2026年8月，司法聯盟已開設認證專班，邀集司法院、法務部、高檢署、調查局與警政署相關人員受訓，相關存證應用預計明年正式推出，時程仍待聯盟拍板。

劉彥伯坦言，目前從蒐集、分案到下架的流程仍然冗長，技術正好能在保留人為背書的前提下縮短流程。他在《數位關鍵字》節目尾聲留給聽眾的一句話是：「數位安全不只是技術工具，也涉及資料的可信、法遵治理與跨領域合作。」當AI幫人更快找到線索，經得起驗證的資料，將讓每一位被害人在法庭上多一分底氣。

常見問答
Q1：詐騙廣告被下架後，還能當作證據嗎？
A：若事前沒有保存，下架後就很難追溯。台灣數位安全發展協會建議在內容消失前，保存投放帳號、代理商、投放時間、運作國家與網址等數位足跡，日後才能據以向平台請求調閱。

Q2：手機截圖可以當作詐騙證據嗎？
A：截圖只能證明「看過」，難以證明未被竄改。在AI改圖越來越容易的情況下，透過數位指紋與具公信力的時間紀錄進行可信存證，才能在日後驗證資料是否為當時的原始版本。

Q3：什麼是b-JADE司法聯盟鏈？
A：b-JADE是以區塊鏈為基礎的司法存證機制，只有通過程序認證的單位才能提供上鏈服務。台灣數位安全發展協會的做法是只將資料的數位指紋上鏈，原始資料另行保存在權限受管控的系統，兼顧隱私與驗證，目標是降低訴訟舉證成本。

Q4：AI可以完全取代人工判斷詐騙嗎？
A：目前不行。依台灣數位安全發展協會的做法，九成以上的蒐集與分類工作可由AI完成，但現行法律仍要求由人做最終判斷，並為結果背書負責。

Q5：小農要如何預防被冒名詐騙？
A：可登錄台灣數位安全發展協會與農業部合作的「農本人」系統，自行提交銷售管道、粉絲專頁與LINE帳號建立白名單，搭配AI主動蒐集的黑名單，遭冒名時能第一時間發現並報案。

完整對談請收聽《數位時代》Podcast《數位關鍵字》EP264。