回顧去年，台灣股市曾歷經4月的「飛龍在天」的10393高點，美國那斯達克股市也創下了5132的歷史新高後，其後下半年幾乎都屬於沉潛的盤勢。然即使如此，有一群人仍試圖從低迷景氣中，打著燈籠按圖索驥找黃金；從最近幾份剛出爐的產業研究報告，不妨聽聽證券分析師等研究團隊，如何應變2001年！
**全球經濟成長趨緩
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科技與資本全球化的力量，讓全球經濟的鏈鎖反應（chain reaction）愈來愈明顯。如台灣工業銀行證券投顧在12月初的報告中便曾歸納，影響2001台灣股市的外在因素，包括有：美國產業景氣、油價高低以及歐元走勢。特別是位居新經濟龍頭的美國，聯準會是升息還是降息？美國經濟成長率未來將會「硬著陸」還是「軟著陸」？「華爾街打個噴嚏，台灣股市跟著感冒」的傳染效果，是投資人得留意的項目。
而在台灣內部環境方面，「資金動能」與「政治環境」則是觀察重點。台工銀投顧在報告中指出，「外資動向」與「民間資金流向」將影響資金動能高低，若外資持續賣超，外幣需求也不斷提高，將阻卻股市重返榮景。而在政治面上，台灣工業銀行則歸納出「一二三四」四項變數，包括一中政策、兩岸和解、三通狀況與核四問題是否能順利解決，更是影響國內經濟環境重要變數。
事實上，從諸多報告顯示，今年「全球經濟成長率趨緩」似已成為共同結論。如國際貨幣基金會（IMF）預估2001年全球經濟成長平均為4.2%，七大工業國則為2.9%，比起去年全球的經濟成長4.7%，以及七大工業國的成長率3.9%，今年的成長預測值，均已往下調降。然而，若以區域性比較，國際貨幣基金會與美國華頓計量經濟協會(WEFA)的預測，卻也都有一個明顯現象：亞洲今年經濟成長率，仍遠高於全球與七大工業國的平均成長率。
如根據國際貨幣基金會預估整個亞洲開發中國家為6.6%，亞洲四小龍的經濟成長為6.1%，而若單就台灣來看，不論國際貨幣基金會、亞洲開發銀行或是世界銀行，均預測2001年台灣經濟成長為6%，高於全球平均的4.2%。
因此，即使全球經濟成長趨緩，亞洲不意外地，依然匯聚了眾多資金，特別是在大中華區，眾多研究報告更不忘記上一筆。如出自德意志銀行的德盛投資，便認為大中華區為「亞洲未來成長的火車頭」；高盛證券12月底出爐的台股投資策略中，仍將香港、台灣與中國視為加碼對象；而以研究科技產業知名的群益證券，也認為具中國概念的企業，將是2001年台灣股市的焦點。
若再就產業前景分析，多份研究報告也不約而同針對零組件，手機與通訊服務，以及很早就進入中國耕耘的企業，多加著墨。
**PC產業如何逆境突圍？
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如群益證券所發表的研究便指出，PC市場成長雖已趨緩，但生產PC零組件的大型廠商，若具備垂直整合能力，生產規模夠大，高毛利產品開發進度夠快的企業，依然具有競爭力。舉例來說，像積極朝通訊領域轉型，同時也藉著垂直整合以維持毛利率的台達電，以及可提供「一地設計、三區生產、全區交貨」服務的鴻海，營運規模之大，國內短時間內難有敵手。
在手機方面，雖然需求不如年初預期，但新興市場陸續開發、自然換機率以及GPRS手機的推出，群益證券估計明年成長率將可達到37.5%，其中手機零組件為台灣機會較大的部分。台工銀投顧則指出，在手機零組件的明星產業上，如連接器、印刷電路板、按鍵、石英晶體、超轉向列型液晶顯示器(STN-LCD，是第2代的LCD面板生產技術，所需技術及資金需求相對較低）、零組件模組等，將是今年手機零組件的明星產業。而在通訊產業上，由於電信業加速開放，競爭情況也將更為劇烈。以寬頻來說，群益認為2001年ADSL用戶數將超越Cable用戶，如此也將促使數據通訊嶄露頭角，成為電信業者主要的營收與獲利來源，如中華電信便預估，今年數據營收成長率將可達25%。而若更貼近股票市場觀察，台工銀投顧針對今年的投資策略，則以「春耕、夏耘、秋收、冬藏」的有趣比喻來歸納。
這份報告認為，台灣股市第一季指數將達低點，二三季升揚，第四季則歷經修正，並預期指數落於4500至7200點之間。因此，台工銀投顧建議的投資組合，第一季會以航運、具中國概念與外銷概念的電子下游企業為主，如長榮、傳統產業集團、台達電、華通、鴻海、神達等；第二季具外資概念的大型績優股則是值得注意的對象，如台積電、中華電信、凌揚等；而今年下半年，寬頻與無線通訊零組件族群等如台達電、華通、友訊、國電、凌揚、美律等，都是台工銀投顧建議的投資組合。
因此，展望全球經濟漸踩煞車的2001年，由產業分析師們不至太過悲觀，但卻也多建議「穩健以對」看來，投資人最好也適度分散風險，待政策更加明確後，進一步做更長期的投資規劃。
