【觀點】全新里程碑！上海升級後，對以太坊的影響有哪些？

去年九月以太坊（Ethereum）經過 「Bellatrix Upgrade」共識層升級以及「Paris Upgrade」執行層升級，完成了「The Merge （合併）」，把共識機制從工作證明（PoW）轉移到權益證明（PoS）。

接著即將到來的是讓大家很期待的 「Shanghai Upgrade（上海升級，EIP-4895）」，對於以太坊來說是另一個重大的里程碑。

這次以太坊這麼備受注目，主要是因為這次的升級將開放以太幣（ETH）的質押者進行提款。這就要回朔到 2020 年底的以太坊信標鏈質押合約上線後，參與質押的以太幣都被鎖在智慧合約上，無法取回。而這次的上海升級，將能陸續讓這些以太幣質押者提領質押的以太幣。

就像去年的以太坊合併，把非常耗能的工作證明（PoW）轉移成環保的權益證明（PoS）時幣圈中充滿緊張感的氛圍，這次的上海升級也是，除了存在如果升級失敗會為幣圈帶來的傷害風險，也有許多人擔心升級結束後，會有數以百萬計的以太幣流入市場而造成價格劇烈波動。

不過在談到升級後可能造成的影響之前，我們還是先回過頭看看什麼是上海升級。

以太坊上海升級是以太坊區塊鏈利用硬分叉的方式，對以太坊網路進行重大升級。至於為什麼叫做「上海升級」，是因為這次的升級是以 2022 年 11 月，在中國上海舉行的以太坊開發者會議來命名。

這次的升級，包括許多針對以太坊網路優化的方案，其中就包含了 EIP-4895（EIP，Ethereum Improvement Proposals，以太坊改進提案），這項改進協議的目的是允許用戶提取被質押的以太幣，這將造成數百萬個被質押的以太幣陸續被解鎖，因此期待可以為以太坊網路提供更多流動性、提高質押比率，進而增加競爭力。

除了質押解鎖機制，這次升級也將會對共識機制的進行優化，提高網路的整體效率和安全性。

💡小知識： EIP 是 Ethereum Improvement Protocol 的縮寫，用中文直接翻譯的話可以稱為以太坊改進提案，是針對以太坊提出潛在新功能或建議的標準。在文件中可以描述提案內容、定義以太坊的新功能或新流程。以太坊社群中的任何人都可以提出 EIP，提案者必須跟社群溝通建立共識，記錄下不同的意見與建議。並在取得共識之後，才會正式被承認。

一：為什麼以太坊上海升級這麼重要？

以太坊上海升級，或者用技術一點的用語 EIP-4895，將能讓以太幣質押者從以太坊信標鏈中，提領他們的以太幣，這邊要強調一下，在這次升級之前正在質押中的以太幣是不能提領的。

因此可以想像，升級後以太幣的質押者將有更多以太幣資產的控制權，市場上也能因為可以自由質押、領取以太幣而吸引更多人參與以太坊鏈上質押活動，來賺取質押獎勵。由此可知以太坊上海升級，對於以太坊社群來說有非常重大的意義，可以說是個非常有歷史性的里程碑。

二：上海升級是怎麼組成的？

從技術上來看，上海升級（Shanghai Upgrade）是執行層的升級，而 2023 年 4 月的升級除了執行層（Shanghai），還包含了共識層（Capella）的升級，也可以把者兩者合稱為 Shapella 升級，將能讓節點所運行的權益證明信標鏈，在共識層上進行更新。

三：質押者將怎麼領回質押的以太幣？

想要提領回以太幣的質押者可以選擇部分提領或完全提領，如果選擇部分提領，就只領取從質押開始到提領時間點這段時間在以太坊上賺取的質押獎勵，如果選擇完全提領，就需要質押者一次領取 32 顆以太幣及質押獎勵，並完全退出以太坊質押。

不過，這幾年以太坊的快速成長，加上預見未來幾年即將發生的變化，許多以太坊的投資者都認為完全提領可能不是一個非常明智的決定，更別說以太坊的信仰者們了。

💡小知識： 直接在以太坊上質押以太幣的質押者，是以 32 顆以太幣為質押單位，也就是說，如果要直接在以太坊上質押，每次質押數量都必須是 32 的倍數。

四：以太坊上海升級試圖要實現什麼目標？

透過以太坊上海升級，除了因為用戶可以提領正在質押的以太幣，讓以太坊網路的流動性增加外，也能藉由這次升級提高網路的效率和安全性。此外，也可以為開發人員在以太坊網路上建立更多機會，來確保以太坊網路強而有力的競爭力。

EIP-4895 是這次以太坊上海升級的關鍵文件，在允許用戶提領正在被質押的以太幣後，能將以太坊的質押利率，提高到與競爭對手更接近的水平。

根據估計，升級後有大約一千六百萬顆以太幣可以進行解鎖，為網路提供更高的流動性，進而提高以太坊價值。同時因為用戶將能夠輕鬆地進行質押和解除質押，高機率會吸引散戶和機構投資者的大量購買。

以太坊上海升級對於以太坊網路而言，預期會將產生短期和長期影響。

短期影響

以短期來說，因為數百萬個正在抵押的以太幣被解鎖，網路的流動性將迅速上升，可能會讓以太幣在市場上的供給大增，導致供應過剩，進而價格下跌。

不過，這部分的討論目前在市場上仍有爭議，因為質押的以太幣不是瞬間全部解鎖，而是在未來的幾個月內陸續進行，這也是當時為了確保市場上不會突然出現大量的以太幣被大量抛售所建立的機制。

此外，一些激勵措施也可以針對長期持有以太幣的質押者，降低解除質押的動機以及減緩解質押的速度。

長期影響

長期來說，市場於對以太坊的前景是樂觀的，而且其實有非常多看漲因素。舉例來說，以太坊跟以前的工作證明共識機制已經不同了，現在的權益證明機制除了讓用戶可以質押以太幣領取獎勵，對環境也非常友善，對於那些被 ESG 規定或其他壓力規定只能投資生態友好的機構投資者來說，是非常有吸引力的。

值得一提的是，2021 年的倫敦硬分叉引入了 EIP-1559 的通貨緊縮機制，用戶在交易時，所支付的基礎費用（base fee）會被燃燒，藉此通過減少代幣供應量，增加以太幣的稀缺性並提高價格。隨著以太坊活動蓬勃發展，通貨緊縮機制將能讓以太幣的價格產生看漲效應。

而市場最關注的還是以太坊的第二層鏈（Layer 2），在今年更是火熱的重點。這些跡象我們都可以從一些市場報告看到，像是 Layer 2 上各種 DApp 爆炸性的採用率和一些 DeFi 指標。

目前我們也可以觀察到 Optimistic Rollups（如 Optimism、Arbitrum、Polygon、Base Network）和零知識證明（ZK）Rollups（例如 ZKSync、StarkNet、Polygon ZKEVM）這兩種技術的競爭，在 Layer 2 賽道上的戰爭才剛剛開始，很有機會把數百萬甚至更多的用戶帶入以太坊生態系統。

💡Layer 2： 又被稱為鏈下擴容，主要功能是提升區塊鏈的擴展性、每秒交易數量，解決 Layer 1擴展問題，編寫智慧合約也算是在 Layer 2的範圍，代表案例是區塊鏈平台Polygon。

從最近的新聞我們也可以看到，因為金融市場的狀況並不是很好，美國聯邦儲備銀行（Fed）可能會因為銀門銀行（Silvergate Bank）跟美國矽谷銀行（SVB）率續倒閉後減緩升息策略，甚至又開始量化寬鬆。同時比特幣（Bitcoin）也將在 2024 年進行第四次挖礦獎勵減半，這些政策及市場變化，將有機會引起一些投資者對於高風險加密貨幣市場的興趣。

以太坊上海升級，是以太坊社群期待很久的大事件，更是以太坊區塊鏈發展的一大里程碑，隨著 EIP-4895 和其他改進提案的引入，網路將變得更加高效、具有成本效益且環境友善。

這次升級很有機會提高網路的流動性、增加以太坊上的質押率、並為開發人員提供更多在網路上發展的機會。這些因素都可以確保以太坊在公鏈競賽（競爭者如 Solana、Cardano、Binance Smart Chain 和 Avalanche）中保持領先地位。

回到市場面，今年初美國政府為了拯救美國的銀行體系而出手，不過大概也不會是今年最後一次出現的財務危機。

目前許多研究都指出，預計全球市場在下半年會出現經濟衰退，這樣的經濟狀況也有可能會對整個加密貨幣產業產生負面影響，因為投資者會轉向更安全、波動更小的資產。從基本面看，即使一些監管機構目前可能正在策劃相關法令機制，以太坊在區塊鏈產業的領先地位也不太可能在短期內被超越。

從長遠來看，以太坊升級改進了「世界計算機」的共識機制、效率和安全性，讓以太坊對於開發者建構應用程式、用戶進行交易更加有吸引力，可以期待這種持續的網路效應將帶來更多的投資者和價格飛漲。