【觀點】SEC重棒打擊幣安、Coinbase，幣圈回歸去中心化懷抱？下一步是什麼？

SEC重棒打擊幣安、Coinbase，中心化交易激增！

近期在加密貨幣市場中，美國證券交易委員會（SEC）對美國第一間上市的加密貨幣公司 Coinbase 、全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）與幣安的創辦人趙長鵬（CZ）提起訴訟，這在幣圈絕對是重大消息，整個加密貨幣市場因為這個事件引起很大的的波動。

在主席加里·根斯勒（Gary Gensler）的領導下，SEC 對於加密市場的態度不友善，他聲稱這些機構的行爲是詐騙活動，並選擇以直接監管的方式施壓，而不是用引導加密產業的機構，往合規的方式帶動整個行業前進。

加里·根斯勒的立場，是把大多數加密貨幣都定位成證券，所以他理所當然可以直接監管加密貨幣市場。 不過 Coinbase 也宣稱在過去 12 個月中已經盡力跟 SEC 溝通以符合規範，但 SEC 對他們遲遲未作出回應，還在這次的訴訟中宣吿 10 種知名加密貨幣都屬於證券，包含熱門的 Solana 和 Cardano 等，導致加密貨幣市值暴跌。目前，SEC 已經將 67 種加密貨幣歸類為證券，約佔加密貨幣總市值的10%。

SEC 的做法也引來許多爭議，除了加密貨幣市場對於 SEC 單方面定義加密貨幣的行為感到不滿外，主席加里·根斯勒也被放大檢視，有消息指出他在 2019 年曾接觸趙長鵬，希望成為幣安的顧問，這跟目前我們所看到他對於加密市場的態度有著 180 度大轉變，引起不少注目。

目前， SEC 指控幣安的理由包含在交易所風險上誤導投資者、未註冊為經紀商、允許未註冊的美國客戶進行交易、混合客戶資金等等。而指控 Coinbase 的理由則包含未取得適當許可證、從事未註冊的證券交易、未註冊特定服務計劃等。

SEC 當前主張使用豪威測試（Howey Test）作為加密貨幣是否符合歸類為證券的標準，並以此為基礎對加密貨幣公司提起訴訟，但豪威測試是一個創建於 1946 年的過時的、相對侷限的框架，因此非常有爭議性。雖然幣安和 Coinbase 都反駁指控，但這些訴訟通常都需要持續多年，而且會對整個產業產生長期影響。

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SEC提告後，DeFi交易量激增

在 SEC 發布震撼彈的兩天內，美國客戶把資產從幣安和 Coinbase 轉移了近 20 億美元到去中心化金融（DeFi），DeFi 總體交易量增長了近 450％，其中有 8 億美元流入去中心化交易所（DEX）。

這個情況展現了市場對於中心化機構感到不安心，以過去的行為來看，幣安跟 Coinbase 已經比其他同業更積極地遵守規定，仍無法避免受到起訴，並可能影響到業務營運，造成用戶或投資人受到傷害。

回歸去中心化、自我保管加密貨幣（Self-Custody）的信念

眼看監管風暴愈滾愈大，託管型的中心化服務機構各個如坐針氈，投資者跟用戶也開始盤算著如何在這波把交易所作為監管目標的浪潮中，確保自己的加密資產安全。

當錢包擁有者能夠掌握自己的私鑰，對自己的加密資產就可以擁有獨立的保管權和控制權，錢包團隊、政府或任何第三方，都無法通過錢包程式取得用戶的私鑰和資產，唯一有權掌控冷錢包中加密資產的只有持有私鑰或助記詞的用戶本身。因此，去中心化錢包比較不會因為交易所的監管問題而受到直接波及，用戶及投資者可以藉由去中心化錢包，降低風險並確保資產的安全性。

不過，去中心化錢包，或稱自我保管型錢包，也有一些限制。

一般來說，自我保管型錢包比較不會像交易所、託管型機構一樣，容易受到第三方機構或中間媒介營運的影響，但這是在完全不受駭客、惡意程式干擾的前提下才有的美好世界。

實際上，近年來詐騙、惡意程式氾濫，在幣圈、 Web3 世界中更是日益嚴重。像 MetaMask 和 TrustWallet 這樣熱門的熱錢包通常都是以應用程式的形式，安裝在跟網際網路連線的電腦或手機中，用戶的私鑰也因此被儲存於一個可以隨時連接網路的裝置上，給了駭客非常方便的機會找尋各種漏洞竊取私鑰，很容易就成為惡意軟體攻擊的目標。

而冷錢包將用戶的私鑰鎖在不連網路的硬體之中，只有在用戶需要執行簽章認證或交易時，才需要用戶另外開啟冷錢包執行驗證機制。

冷錢包在跟電腦或手機上的應用程式互動時，也不會把私鑰資訊傳送到跟網路連線的的裝置。因此，駭客無法取得在用戶身旁實體的冷錢包，當然也就無法竊取私鑰，這樣的機制確保了加密資產的安全性。

加密貨幣的未來：秉持信念，迎接不確定性

雖然 SEC 有意圖比照中心化交易所（CEX）」的監管方式來管理去中心化交易所（DEX），但是 Coinbase 的法務長 Paul Grewel 也表示這樣的管理方式存在太多缺陷，無論是在程序或實質上都很難推動，監管機關要如何引領去中心化服務合規並朝正向發展，肯定仍需要一些時間。

隨著監管越來越嚴格，雖然會一定程度地限制了資本的流通，對一些創新的項目造成打擊，不過同時也有其他的力量正在促使政府變革進行改革。支持加密貨幣的美國議員已提出草案，定義了像是去中心化、區塊鏈（僅限公共區塊鏈）、數位資產、數位資產發行人、穩定幣等關鍵詞，致力於制定與加密貨幣相關的新法律。

不可否認，合規將是加密貨幣產業融入傳統金融的必經之路，勢必會面臨進一步的挑戰。但我們也看到，在這個持續發展的產業中仍然有非常多不斷創新的參與者，提供前所未見的技術及新功能。