比特幣現貨ETF申請卡關！SEC指貝萊德、富達申請文件不完整，問題出在哪裡？|數位時代 BusinessNext

比特幣現貨ETF申請卡關！SEC指貝萊德、富達申請文件不完整，問題出在哪裡？

資產管理業者紛紛提出比特幣現貨ETF申請，SEC近日私下通知貝萊德、富達兩大申請業者，表示其申請文件並不完整，究竟為何卡關？

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比特幣現貨ETF能過嗎？SEC出面回應

自六月中以來，資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）提交的比特幣現貨ETF申請，成為了比特幣價格強勢上漲的動力，讓備受美國監管打擊的加密貨幣市場翻轉，比特幣價格也從不到26,000美元，在一週內升至一年來的最高點，甚至一度超過 31,000美元。

貝萊德的申請，也讓之前鎩羽而歸的其他幾間資產管理公司捲土重來，加入比特幣現貨 ETF申請行列，包含其他大型資產管理公司富達（Fidelity）、Invesco、智慧樹（WisdomTree）、VanEck、方舟投資（Ark Invest）等。

除了貝萊德與納斯達德（Nasdaq）合作外，其他公司則與芝加哥選擇權交易所（CBOE，Chicago Board Options Exchange）合作。

上週五（30），據外媒《華爾街日報》報導，知情人士透露，美國證券交易委員會（SEC）已通知申請上架貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity）等資產管理公司比特幣現貨ETF的兩間交易所 —— 納斯達克（Nasdaq）和芝加哥選擇權交易所（CBOE，Chicago Board Options Exchange），表示他們的申請文件不夠清楚及全面。

消息一出，讓比特幣（BTC）價格在短短幾分鐘內暴跌 1,000美元，跌幅超過 3%，甚至一度跌破30,000美元。

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SEC說交易所資料不完整，問出在哪？

美國證券交易委員會（SEC）在先前拒絕方舟投資（Ark Invest）的比特幣現貨ETF文件中，曾明確指出為了避免市場欺詐及操縱行為，比特幣現貨ETF的申請人，需要與「具有規模」且「受監管」的市場簽訂「監控共享協議」（surveillance-sharing agreements），作為保護消費者的必要措施。

而所謂「具有規模」的市場，指的是任何想要操縱交易產品價格的人，都必須在有「監控共享協議」的交易所進行交易，交易所及檢調單位才能依據協議，找到操縱試圖操縱市場的人。

6月中，全球資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）與那斯達克（Nasdaq）在提交的文件中表示，那斯達克（Nasdaq）參加的「跨市場監控組織」（ ISG，Intermarket Surveillance Group），表示自動與上架比特幣期貨ETF的「芝加哥商業交易所」（Chicago Mercantile Exchange，CME）具有監控共享協議。

此外，貝萊德（BlackRock）也將另外與美國本土的比特幣交易平台另外簽訂「即期比特幣監控共享協議（Spot BTC SSA）」，這個協議預計與「跨市場監控組織」（ISG）的監控共享協議具有相同特性。在富達（Fidelity）、方舟投資（Ark Invest）重新提交的比特幣現貨 ETF申請文件中，也跟隨貝萊德，加上了這一項條件。

然而，美國證券交易委員會（SEC）在初步回覆的內容表示，這些申請文件提供的「即期比特幣監控共享協議（Spot BTC SSA）」細節不夠，並未指名將與哪個現貨比特幣交易所簽訂該項協議，要求資產管理公司可以更新申請文件，並重新提交。

芝加哥選擇權交易所（CBOE）於重新提交的文件中，表明將與Coinbase簽訂「監控共享協議」，認為Coinbase為美國本土、以美元計價的比特幣交易的最大市場，因此將其列為「監控共享協議」的合作夥伴。

值得一提的是，除了正在被美國證券交易委員會（SEC）提告外，Coinbase是否能被美國證券交易委員會（SEC）認為是「具有規模」且「受監管」的比特幣市場，將成為申請案是否能通過的關鍵因素。

監管單位仍需要正式審查申請，根據美國法律規定，當美國證券交易委員會（SEC）公佈申請時，同時啟動了為期45天的初步審查期，審查期限最多可以延長至240天。美國證券交易委員會（SEC）最快將於7月底、8月初前，公開給出初步回應。

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資料來源：Coindesk、Coindesk

核稿編輯：高敬原

現代人手機不離手，通勤時滑短影音、午休追串流影劇、下午開視訊會議，網路影音應用成為工作與生活的普遍情境。然而，一旦畫面卡頓、畫質不穩，或聲畫不同步，使用體驗立刻打折，甚至影響工作效率與專業判斷。

也因此，網路品質不再只是「快不快」的問題，更關乎能否在高使用量的日常情境下，維持穩定、連續的表現；對此，第三方評測也採用更貼近使用者情境的方式衡量網路體感。而 Opensignal 最新報告指出，台灣大哥大在影音體驗相關項目是業界唯一同時拿下「影音體驗」與「5G 影音體驗」雙項獎項的電信商，其中，關鍵的差異是什麼？

為何「影音體驗」是網路品質的關鍵指標？

愈來愈多消費者入手旗艦機，追求的不只是硬體規格，還有流暢的 AI 應用與多工協作。然而，無論是視訊即時翻譯或雲端會議，這些高階功能都有一個共同前提：網路必須穩定。一旦網路品質不佳導致畫質下降或音畫不同步，旗艦級的 AI 功能將形同虛設。

這也意味著，檢驗網路價值的標準已經改變。如今，不能只看單點測速的瞬間峰值，更重要的是高負載情境下的耐力表現。因此，比起單點測速，影音體驗會是更完整的測試標準，直接挑戰了網路在室內深處、移動途中或人潮聚集時的網路實力；而唯有在長時間串流下依然不卡頓、不降畫質，才稱得上是高品質的連線。

換言之，隱身在硬體背後的電信商，才是發揮旗艦機性能的關鍵；唯有透過最佳網路品質，才能讓手中的旗艦機既是規格領先、也是體驗領先。

唯一影音體驗雙料冠軍，Opensignal 權威認證的有感體驗

雖然相較於測速數據，影音體驗更貼近日常使用，但也更難量化。對此，國際權威認證 Opensignal 的「影音體驗分數」，依循 ITU 國際標準，透過真實用戶裝置在行動網路上進行影音串流的實測數據，觀察不同電信網路在實際使用情境下的表現。

簡單來說，評測聚焦三項核心指標：影片載入時間、播放期間的卡頓率，以及畫質（解析度）是否能穩定維持。使用者從開始播放到持續觀看的整體品質，分數以 0–100 呈現，分數愈高，代表在三項指標的表現愈佳。相較於單點測速，這類評測更能呈現長時間、高使用量下的網路品質。

而在今年最新公布的 Opensignal 評測中，台灣大哥大獲得「影音體驗」獎項唯一雙料冠軍。其中，「整體影音體驗」為全台獨得第一名，「5G 影音體驗」則與遠傳並列第一。

之所以能在影音體驗拔得頭籌，關鍵在於台灣大哥大目前是全台唯一整合 3.5GHz 頻段 60MHz 與 40MHz、形成 100MHz 總頻寬的電信業者，亦是現階段全台最大 5G 黃金頻寬配置。頻寬愈寬，代表單位時間內可傳輸的資料量愈大；在大量使用者同時進行影音串流、視訊互動的狀態下，更能維持穩定傳輸、減少壅塞發生機率。

台灣大獲權威認證，NRCA技術撐起穩定基礎

除了頻寬帶來的流量優勢，台灣大哥大也採用「NRCA 高低頻整合技術」，也就是透過高低頻協作，讓 3.5GHz 負責高速傳輸、700MHz 補強覆蓋與室內連線，改善室內深處與移動情境的訊號落差，提升連線連續性。

同時，為了讓住家、通勤動線、商圈與觀光熱點等高使用場域維持穩定表現，台灣大哥大已在全台超過213個住宅、觀光及商圈熱點完成 100MHz 布建，提升人流密集區的網路覆蓋率。

值得注意的是，在今年的 Opensignal 評比中，台灣大哥大還拿下了「5G 語音體驗」與「網路可用率」兩項第 1 名，累計獲得 4 項獎項。這意味著不僅具備影音體驗優勢，在語音互動與連線率等關乎用戶日常應用的基礎指標，皆有亮眼成績。

尤其，隨著影音與即時互動成為新世代的工作常態，網路品質的重要性只會持續上升。無論是遠距協作所仰賴的視訊與畫面共享即時同步，內容創作對直播與即時上傳連續性的要求，或是 AI 視訊互動、即時翻譯與會議摘要等新應用，都高度依賴低延遲與穩定的資料傳輸。網路品質因此不再只是連線條件，更是支撐內容生產、協作效率與新應用落地的基礎能力，甚至直接牽動競爭力。

而台灣大哥大經 Opensignal 認證、於多項關鍵指標領先業界，不僅將成為 AI 時代的重要後盾，也讓使用者能更充分發揮高階手機的效能，把「快、穩、滑順」落實在每天的工作與生活中。