【觀點】「比特幣ETF」熱度消退！巨鯨還沒出手買幣，我們離牛市還有多遠？

宏觀分析

重點一：聯儲強勢不再，市場熱度減退

本週，比特幣表現平平，交易量呈現萎縮。週三美聯儲發表了非鷹派的言論，但未能支撐風險情緒。美聯儲此次將利率上調25bps，使聯邦基金利率目標區間達到5.25-5.5%，是22年來最高水平。

另外，美聯儲將繼續按計劃縮表。主席鮑威爾表示，如果有必要，9月份會加息。並表示“可以確定今年不會降息，未來可能降息和縮表同時進行。

目前，比特幣價格仍低於30000美元支撐，在市場逐漸計價並消化貝萊德為首的傳統機構，推出現貨比特幣ETF的消息後，比特幣的看漲情緒逐漸消退。

重點二：日本意外攪動加密市場

日本央行宣布對其「收益率曲線控制（YCC）計劃」進行微調，允許日本10年國債收益率可以在0.5%左右波動，日本國債收益率隨後上漲。

自安倍政府以來，日本央行通過控制收益率使得大量日元外流，因此日元也一直是全球市場流動性的主要來源。

YCC政策變化，會對全球流動性產生直接影響，比特幣為首的加密資產會首當其衝受影響。

基本面分析

重點一：巨鯨仍未出手購買

根據數據分析平台IntoTheBlock提供的鏈上數據，「大戶淨流量與交易所淨流量之比」通過將大持有者活動的淨變化，與交易所的淨流量結合起來，圖表上的峰值顯示了大持有者的積累。

因為大持有者通常比小持有者有更好的交易習慣，通過監控這個關鍵指標，我們可以分析巨鯨是如何積累比特幣的，並獲得更清晰的市場信號。

該圖顯示了最近五月和六月期間，鯨魚積累量明顯增長。在過去的一年裡，這些積累激增的時期與局部觸底幾乎同時發生。

最近巨鯨活動較為平靜，指標在跌破30000美元後仍沒有大幅度增長，說明巨鯨未在29000美元增加倉位，或者也說明下跌仍未見底。

我們與長期牛市的距離

根據歷史數據，比特幣市值佔比必須達到60% 以上才能有持續的長期牛市。如果目前這個週期仍然會遵循歷史規則。目前我們的讀數為49.7%，也許我們距離長期牛市仍然有10%的距離。

技術分析

比特幣（BTC）

BTC價格逐漸向圖表的右側移動，似乎不受任何宏觀頭條新聞，或股票市場波動的影響。在過去兩年中，BTC與關鍵價格驅動因素（如DXY、黃金和納斯達克）之間的相關性已經減少，並近期變為負相關。下面是與不同資產的綜合比較：

• BTC與DXY（美元指數）：相關性下降並轉為負相關
• BTC與黃金：相關性下降並轉為負相關
• BTC與納斯達克：相關性下降並轉為負相關

這表明BTC的價格變動，越來越不受過去用來推動其價值的傳統因素的影響。

在過去的一周裡，即使在FOMC（美聯儲公開市場委員會）決議發布後，BTC的波動率仍然保持較低水平。儘管存在一些日內交易範圍的波動性，但價格最終回歸到範圍中心的平均價格。目前，可交易範圍甚至比五月份還要窄。

從過去的價格走勢中可以看出，這種緊窄的價格範圍使得預測未來價格走向變得困難。因此，我們本週的交易策略與上週相似：我們將尋找未能突破或可能突破的交易機會，同時監控價格是否朝著長期支撐位（如28,000美元水平）移動。然而，長期持有可能存在風險。

我們之前在此處討論過如何進行交易。最新消息是，如果BTC突破29,000美元並重新奪回該水平，這可能會提供一個不錯的短期交易機會。但是，需要謹慎，因為在這之上存在多個阻力水平（29,500美元和30,000美元）。

波動率曲線，顯示市場預期今年末和明年，會出現增加的波動性和大幅價格上漲，可能由以下因素驅動：比特幣獲得貝萊德（Blackrock）交易所交易基金（ETF）批准和即將到來的比特幣減半事件。

許多投資者，似乎在押注比特幣的歷史四年周期，導致波動率曲線在2023年末和2024年初急劇上升，這意味著人們對該時期內，更大的價格波動有著更高的期望。

今年最成功的策略，是使用結構化產品的抄底策略。

鑑於提供的資訊，如果您預計BTC在2023年末和2024年初會出現上漲行情，那麼現在最好的行動是積累BTC。抄底策略是一種零成本策略，適用於個人和高淨值投資者，使他們能夠以設定好的、更低的掛鉤價格購買比特幣、以太坊（ETH）或其他小幣種（在派網獨家提供）。

如果價格高於掛鉤價格，您將獲得利息，有效降低您的平均BTC價格。相反，如果價格下跌至掛鉤價格，您將以掛鉤價格購買該數字資產。這種策略允許以更低的價格系統性地購買數字資產，避免在2024年預期的重大市場變動之前，在波動劇烈的短期市場中買入不利的水平。