【觀點】人工智慧、ETF讓資金流向美股！⽐特幣減半將來臨，產業突圍關鍵是什麼？|數位時代 BusinessNext

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中短期展望

情緒⾯

市場上的⼤型投資者⼀直在不斷地出售期權，他們賭定的是市場的波動率將持續降低。換句話說，他們相信市場的波動性將在未來⼀段時間內減少。每當市場出現任何波動，他們⽴刻就會賣出波動率。

根據我們對期權市場的觀察和分析，我們認為，下半年的市場⾛勢還是會以盤整為主。

換句話說，市場價格會在⼀個較窄的範圍內上下波動，但總體上波動率會越來越低。不過，這並不意味著市場將完全沒有任何⼤幅度的波動，相反，我們預期市場仍會出現間歇性的⼤幅度波動。

近期⼤部分時間，市場處於⼀種平靜的狀態。然⽽，最近多空雙殺的⾏情再次證明了我們的觀察和預測是正確的。

這種變化再次證明，無論市場表⾯上看起來多麼平靜，實際上都充滿了變數。多空雙殺的⾏情再次提醒我們，投資者必須隨時保持警覺並選擇合適的交易/投資⼯具，因為市場的⾵向可能會在⼀夜之間劇變。

資⾦⾯

流動性隱憂

我們觀察到，穩定幣的供應量持續縮⼩。穩定幣供應量的變化往往能夠反映出市場上的資⾦流動情況，⽬前已經從去年同期的1660億美元縮⽔⾄1300億美元，這種現象值得我們深⼊思考和分析。

儘管過去的⼀段時間裡，市場上出現了如ETF等的利好消息，但這些利好並未對市場的流動性產⽣實質性的改善影響。

美股虹吸效應

最近，特斯拉的新產品Dojo為全球的⼈⼯智慧（AI）⾏業再添⼀把⽕。Dojo是特斯拉為加速量產⾃動駕駛汽⾞的AI晶⽚⽽設計的超級電腦。其令⼈驚嘆的性能和潛⼒再度證明了AI的⾰命性影響和廣闊前景，加⼤了全球投資者對AI領域的關注和投⼊。

然⽽，這種情況對於幣圈來說並⾮全然利好。在特斯拉Dojo的熱潮繼續點燃美股市場的時候，我們觀察到美股對幣圈資⾦的虹吸效應在明顯放⼤。

換句話說， 越來越多的資⾦流出了幣圈，流向了美股市場 。這對於幣圈的市場活⼒和市場穩定性都構成了⼀定的壓⼒。

實際上，這種現象並不是⼀時之現象。隨著全球資本市場的連接越來越緊密，資⾦的流動性也越來越⾼，尤其是ETF通過後，這種流動會逐步加速。

美股作為全球最⼤、最成熟的資本市場，其吸引⼒⾃然不容忽視。當美股市場上出現這種熱點事件的時候，資⾦的流向就會發⽣⼀些變化，⽽這種變化對於單⼀的資本市場，如我們現在關注的幣圈來說會產⽣⾮常⼤的影響。

我們認為，只有基本⾯出現實質性的利好，例如ETF通過與重⼤的技術升級等事件，才會對幣圈形成實質性的順⾵，出現基本⾯、消息⾯和資⾦⾯的多種利好，屆時伴隨⽐特幣減半形成新⼀輪全⾯⽜市。

技術分析

K線的⾼低點不斷下移

近期我們看到了幣價K線的⾼低點不斷下移情境。這是⼀種典型的下跌市場的特點。這種市場現象可能導致投資者對市場信⼼不⾜，進⼀步促使幣價繼續下跌。

多空動能分析

⾃9⽉份以來，我們觀察到市場上多頭與空頭的量能對⽐總體上呈現縮量的趨勢。具體來說，這意味著在⼀輪主動的下跌⾏情後，市場上出現的多頭回補主要是被動的，⽽並⾮是多頭市場的積極表現。

這種情況指出了⼀個危險信號，那就是在未來，市場可能會出現帶量下破的⾏情。換句話說，市場的下跌可能會伴隨著⼀個較⼤的成交量，這可能表明市場上賣盤的壓⼒較⼤，多頭市場可能會出現⼀些不穩定。

籌碼分佈與底部價格

我們現在從籌碼分佈的⾓度來看，我們可以觀察到在25000⾄26000這⼀區間存在著相當⼤的籌碼分佈。換句話說，這個區間內的廣⼤投資者對於⽐特幣的持有情況相對較重，形成了⽐特幣價格的⼀個強⼤⽀撐。

如果⽐特幣的價格跌破$25000左右的位置，它有⼀定的⾵險可能會下探⾄$23000的籌碼⽀撐位甚⾄更低的區間。

這裡的$23000，也是⽐特幣⽬前的挖礦成本價，我們這裡根據劍橋⼤學提供的全球⽐特幣「電⼒消耗量」和「每⽇新發⾏顆數」，估算所有礦⼯⽣產每顆⽐特幣的平均成本。我們可以把$23000視作⽐特幣的⼀個重要的底部⽀撐價格。基於歷史經驗，這種以挖礦成本為基礎的指標⼀直都是⼀個有效的底部指標。

基本⾯

我們的分析觀點是，只有基本⾯出現實質性的利好轉變，像是ETF的通過和⼤規模的技術升級等關鍵事件，這些才會對加密貨幣市場帶來實質性的正⾯影響。⼀個健康、強勁並持續的⽜市需要基於堅實的基礎之上，並且需要基本⾯、消息⾯和資⾦⾯的多種利好因素同時出現。

例如，ETF的通過不僅揭⽰了監管機構對於加密貨幣的接納態度，也提供了⼀種新的⽅式讓傳統投資者進⼊加密貨幣市場。

⾄於技術升級，⽐如⽐特幣鏈上⽣態BRC20和以太坊⽣態ERC20，以及以太坊Layer2擴容解決⽅案，則可以⼤幅提升加密貨幣的效能，吸引更多的使⽤者。這些都是實質性的利好因素，可以為⽜市提供強⼤的推動⼒。

另⼀⽅⾯，⽐特幣減半周期也經常被視為⽜市的開始。每次⽐特幣減半，新⽐特幣的產出速度都會減半，刺激市場供應減少。如果需求保持不變，則價格有上升的壓⼒。 因此，⽐特幣明年的減半會加速新⼀輪的⽜市。

然⽽，投資者需要注意，雖然這些都是可能的利好因素，但他們都有相對的⾵險。例如，技術升級的結果可能並不如期，或者ETF遲遲未能獲得批准。因此，投資者需要采取審慎態度，密切關注市場變化，並根據最新的信息來調整⾃⼰的投資策略。

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核稿編輯：高敬原

Computex 2026 圓滿落幕，除了 AI 與機器人應用之外，服務業數位化也成為展場上的另一項焦點。其中，自助服務設備品牌古吉系統科技展出的多款新品，以「雙機整合」概念吸引不少參觀者目光。無論是雙面自助點餐機、POS 與自助點餐二合一雙系統機，或桌上型 1 托 2 點餐機，皆為台灣首創、自主研發的創新設計，不僅展現古吉深厚的產品研發與系統整合能力，放眼國際市場也具有高度差異化。

古吉系統科技總經理吳三奇表示，古吉長期聚焦於如何用更高效率、更低成本的方式協助業者解決營運痛點，希望透過持續創新，滿足不同場域與業態的需求，進一步推動服務業數位轉型。

從連鎖品牌走向街邊小店，自助設備迎來新一波普及潮

事實上，相較於連鎖餐廳、速食店或手搖飲品牌，自助設備在傳統市場、市集攤販、街邊小吃等中式餐飲場域的普及率一直不高。古吉系統科技總經理吳三奇分析，背後原因主要來自資訊落差、經營習慣與成本考量三大因素。

不過，隨著食藥署修正《食品良好衛生規範準則》，明定餐飲從業人員在調理即食食品時，手部不得接觸現金，這樣的市場現況正逐漸出現改變。關鍵在於，傳統餐飲業者的人力本就有限，「老闆一人負責點餐、備餐兼找零」的作業模式已成常態，即便有意增聘人力，也往往受限於缺工問題而不易實現。

在此背景下，自助點餐機/售票機、自助付款機等自助設備成了最佳解答。吳三奇形容，業者導入自助設備就像多聘請一位櫃檯人員，不僅能協助處理點餐、收款等重複性工作，符合法規要求及降低第一線人力負擔，也能減少找錯錢、收到假鈔，以及尖峰時段來不及應對顧客需求等問題，讓業者能將更多心力投入餐點製作與服務品質提升。

從早餐店到主題樂園，自助設備如何解決不同產業的營運痛點？

而從古吉服務的客戶案例來看，自助設備所解決的問題，不只是作業效率而已，而是涵蓋人流分散、收款管理與消費體驗等不同面向，且應用場景橫跨餐飲業、觀光休閒等各種服務場域。

像連鎖早餐品牌晨間廚房便透過自助設備解決尖峰時段的人流問題。由於早午餐產業的顧客高度集中在特定尖峰時段，且普遍不願久候，因此，點餐與出餐效率往往直接影響門市營運表現。為此，晨間廚房在原有的 POS 與手機點餐系統外，再導入古吉自助點餐機進行分流顧客，不僅提供更多元的點餐選擇，也有效降低櫃檯壓力並提升整體點餐與出餐效率。

而手搖飲品牌茶之魔手則透過自助收款設備改善門市收銀流程，其將自助收款機整合既有 POS 系統，店員只需負責點餐即可，由消費者自行完成付款流程，不僅減少收款、找零所耗費的時間，也能降低錯誤風險，進而快速消化排隊人流。

值得注意的是，自助設備的應用也早已跨出餐飲產業。例如主題樂園遠雄海洋公園便導入自動售票機並整合園區消費系統，遊客在購票的同時，還可取得折價卷，折抵在園區內的消費，不僅降低售票窗口的人力需求，也讓遊客從購票到入園的流程更加順暢。

從店家痛點出發，打造跨產業的一站式解決方案

從餐飲到觀光，不同產業面臨的營運挑戰雖然各不相同，卻都能在古吉的解決方案中找到對應答案，關鍵在於，古吉從市場需求角度出發，建立起涵蓋點餐、收款、叫號、廚房作業及營運管理的一站式解決方案，並透過多元產品組合滿足不同場域需求。

吳三奇進一步說明，古吉系統科技早在 2014 年便投入研發自助點餐系統，長期與第一線店家合作的過程中，發現許多業者面臨相似的經營難題，例如：人力不足、店面空間有限等。因此，古吉的產品開發始終圍繞著「省空間、更有效率、降低成本」三大目標，希望透過科技協助店家減輕人力負擔，同時優化營運流程。

正因如此，古吉系統科技不斷研發新產品，目前市場上多數品牌僅能提供 3 至 5 種機型，古吉卻已發展出 12 至 15 種不同尺寸與安裝形式的設備，讓業者能依照自身業態與空間條件選擇最適合的配置。

這樣的研發思維，也體現在古吉 2026 年推出的多款新產品上。例如：雙面自助點餐機採用兩個螢幕共用一台主機的設計，可同時服務兩位顧客；桌上型 1 托 2 點餐機則讓兩台點餐機共用一台付款設備，在有限空間中提升服務量能；而 POS 與自助點餐二合一雙系統機，則兼具店員服務與顧客自助操作兩種模式，可依現場需求靈活調整，無論是店員點餐、顧客自助結帳，或由顧客自行完成點餐與付款，都能有效提升整體營運效率。

「我們不是為了追求產品數量而開發新產品，而是從店家真正遇到的問題出發。」吳三奇表示，正因為持續思考如何解決店家在人力與空間上的限制，古吉才能持續創新產品，並成為台灣商家導入數量最高的自助點餐機品牌。

展望未來，吳三奇認為，隨著食安規範逐步落實，加上缺工問題短期內難以緩解，自助設備在服務業中的角色也將持續轉變，從過去提升效率的選配工具，逐漸成為維持營運、兼顧合規與優化顧客體驗的基本配備，並進一步推動餐飲業展開新一波數位轉型。

面對市場需求持續升溫，古吉系統科技也將持續投入產品創新，包括導入 AI 應用、縮減設備體積，以及開發更多符合不同場域需求的解決方案。同時，古吉也正積極布局日本、香港、越南等海外市場，希望將台灣自主研發的自助服務技術推向國際，讓更多企業透過科技提升營運效率與服務品質。