國泰證券近日宣布，取得金管會核准開辦STO（Security Token Offering，證券型代幣發行）業務，成為台灣首家獲准開辦STO業務的證券商。這個消息讓很多台灣幣圈用戶相當興奮，也為台灣的加密發展又開啟了一扇窗。
對企業來說，融資是企業發展中相當重要的一環。在區塊鏈技術崛起後，企業就多了很多新興的集資方式，例如「首次代幣發行」（Initial Coin Offering, ICO）或是「首次通證發行」（Initial Token Offering, ITO）等，在2017年更掀起一陣ICO狂潮。
不過，ICO因為缺乏監管，所以常常藏有詐騙疑慮。
2017年時，大約有78%的ICO案被歸類為詐欺，而另外也有不少ICO案，雖然成功募到資金，但後續並未按照原本計畫進行。
因此，許多國家開始明文禁止ICO，全球ICO的項目，也在2018年出現明顯的衰退。而和ICO相比，STO就更具有法律合規性，也比較保護投資者，因此相當受到新創和投資者的青睞。
優勢一：募資成本較低
和傳統融資方式相比，STO的募資成本較低，透過區塊鏈的智慧合約，更免去了募資手續、費用、銀行中介商、以及文書工作等需求，讓整個募資過程能夠更快、更便宜，有效降低企業的融資成本。
優勢二：安全度較高
和ICO相比，由於STO必須遵守證券法，再加上STO 使用區塊鏈技術進行交易，一切都是公開透明，因此有更高的資訊透明度與問責制。
另外，STO有現實世界中的資產支持，因此投資者也更容易評估STO的價格，對投資者和企業來說，都具有更高的安全性。
挑戰一：投資門檻較高
STO畢竟還是和區塊鏈技術有相關，不管是投資人或是企業，最好還是要具備一定的區塊鏈知識，才能降低投資風險。
挑戰二：法規監管
目前世界各國對於STO還是有著不同的監管規範，目前也還不是相當普及的募資作法，因此在建立監管程序、追蹤資產所有權、或是傳統客戶風險評估程序（KYC）等，都必須符合證交法。對於監管機構來說，也還有不少問題需要訂定與討論。
而不同國家的監管標準也可能有所不同，若企業在台灣進行STO募資，之後又有計畫在其他國家進行STO，可能就沒辦法把一套流程直接搬過去，而必須針對當地法規重新制定。
台灣是全球第一個專法通過STO法律的國家，金管會在2018年就開始討論STO的相關監管，並於2020年1月20日正式發布STO管理辦法，自此之後，企業就可以透過發行虛擬資產向投資人募資。
目前台灣STO投資人僅限於「專業投資人」，並設有不少限制：
- 虛擬通貨認購及買賣係採實名制，有意參與認購的投資人必須先在交易平台申請註冊
- 和證券商簽訂開戶契約及風險預告書，並指定自己銀行帳戶作為往來帳戶
- 專業投資人必須是自然人，且認購限額不得超過新臺幣30萬元
台灣現在只開放辦理發行不具有股東權益的「分潤型」和「債券型」代幣，投資人可長期持有賺取利息，也可賣出賺取價差，但還是有歸零風險。
STO目前在全球已有許多成功案例，STO交易平台在監管下，也必須搭配完善的資訊安全管理機制，不過投資理財勢必有賺有賠，用戶在投資前還是必須小心謹慎。
參考資料：cointelegraph、techopedia
核稿編輯：高敬原
