以太坊面臨「國家級」調查!恐將被歸類為證券、現貨ETF通過機率渺茫,問題出在哪?
以太坊面臨「國家級」調查!恐將被歸類為證券、現貨ETF通過機率渺茫,問題出在哪?
2024.03.21 | 區塊鏈
##### SEC啟動調查!要將「以太幣歸類為證券」

市值第二大的加密貨幣以太坊(Ethereum),正面臨「國家級」的調查。

以太坊基金會,是維持以太坊生態的核心非營利組織,據點位於歐洲的瑞士,外媒《Coindesk》昨(20)日晚間一則報導揭露,以太坊基金會的GitHub資料庫上顯示,他們正在接受某個國家單位的「調查」,有三家知名的公司也都接到了配合調查的傳票。

後來《Fortune》在報導揭露,這個「國家單位」就是美國證券交易委員會(SEC),目的是想要將「以太幣歸類為證券」,三家收到傳票的公司,都被要求提供與以太坊基金會往來的文件和財務記錄,這三家公司在報導中要求保持匿名,深怕被SEC主席主席加里·根斯勒(Gary Gensler)報復。

消息一出,市場認為以太幣現貨ETF在五月通過的機率降低,本週三以太幣(ETH)價格跌至跌至3200美元。究竟以太坊是證券還是商品?

##### 調查源於「合併升級」!為什麼?

以太幣的法律地位,一直都處於監管模糊邊界,該歸類為證券還是商品的討論沒有停止過,法院也沒有明確裁示。

根據《Fortune》報導,SEC的調查早從2022年9月以太坊的「合併」(The Merge)升級就開始。

首先,先來認識「證券」跟「商品」的差異。

「證券」指的是財產權的有價憑證,像是股票、ETF、債券、基金;「商品」指的是實質商品與原物料,可以將同一產品視為等價。

美國最高法院判定一筆交易是否為證券,會參考美國證券法推定標準「豪威測試 Howey Test」,一共包含以下四個條件,符合條件越多越符合「證券」。

  1. 為金錢的投資
  2. 在一個共同的企業中
  3. 投資人有收益預期
  4. 利益源於他人的努力或是發行人

比特幣為何是「商品」?

美國證券交易委員會(SEC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler )曾多次說過,比特幣以外的加密貨幣「都屬於證券」。

根斯勒的理由是,比特幣發行總量設定在2100萬枚,沒有辦法再增發,據有稀缺性,比特幣的網路也相對穩定成熟,沒有調整、升級的問題,而且比特幣持幣者數量龐大且分散,比較沒有價格被操控的風險。

SEC前金融司司長威廉·辛曼(Bill Hinman)曾形容,比特挖礦的過程,可比擬成一般的大宗商品,如同開採石油。

這些理由,也被視為SEC批准11檔「比特幣現貨ETF」的原因。

以太坊是「證券」嗎?

以太坊區塊鏈跟比特幣不同,會定期升級、優化。

過去以太坊所採用的機制叫做「工作量證明(PoW)」,指的是當有新的交易出現時,礦工們會比拚電腦或顯卡的算力,贏的人就可以當該筆交易的驗證者,並賺取以太幣當獎勵。

「合併升級」將PoW改為「權益證明」(PoS)共識機制,只需將手上的以太幣(ETH)質押在節點上,就可以成為驗證者,不再需要挖礦。

🛎️延伸閱讀: 挖礦變歷史!以太坊合併將省下99.95%能源,打掉重練有哪些改變?

也就是說,在PoS的機制下,以太坊的發行數量會增加,理論上的總量沒有上限,是一種可以再生的數位資產,而且持有以太幣的人,可以透過抵押挖礦獲得收益,而且持有越多幣的人,在參與以太坊相關議題的投票權利也越大。

如果依照前面提到「豪威測試 Howey Test」的標準標準,那麼以太幣確實看起來像是「證券」。

##### 以太坊現貨ETF五月能過嗎?分析師:機率只有25%

「權益證明」(PoS)上路已經有一段時間了,根據這次收到SEC調查要求的公司透露,這次的調查,讓SEC更有機會將以太坊定義為一種證券。

知情人士還指出,今年二月份時,以太坊基金會刪除了「金絲雀認證」,可能就是與這次SEC的調查有關。

📍「金絲雀認證」源自於「煤礦中的金絲雀」類比,過去礦工會把金絲雀放入礦井,如果金絲雀死了,就代表礦井內有致命氣體。因此有一些組織會用「金絲雀認證」,來向外界表達他們收到了政府或執法機構的某些不能明說請求,讓使用者知道自身資料的安全性。

加密貨幣被認定為「商品」或「證券」,最大差異在於受到監管的強弱。在美國,商品期貨的監管機構為「美國商品期貨交易委員會」(CFTC);證券的監管機構為「美國證券交易監督委員會」(SEC),如果以太坊被認定為「證券」,就會受到《證券交易法》規範,監管、限制比較嚴謹。

外媒認為,雖然這次SEC的調查不算是好消息,也導致以太幣價格下跌,但證券與商品定義上的爭議,已經不是新聞,比較有可能影響的,是接下來「以太坊現貨ETF」的進展。

自從貝萊德、富達兩大巨頭在2023年11月提出以太幣現貨ETF申請後,SEC多次延後批准時程,預計要到今年五月才會知道結果。

彭博ETF分析師Eric Balchunas昨晚在X上表示,預估以太坊現貨ETF在五月通過的機率只有25%。

參考資料:Cryptonews、Fortune、Coindesk、Coindesk 2

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AI Ready成零售入場券!SHOPLINE年度大會:AI流量時代,品牌如何被看見?
AI Ready成零售入場券!SHOPLINE年度大會:AI流量時代,品牌如何被看見?

AI 正快速改變消費者探索商品、接觸品牌的方式,也為零售業帶來新的成長機會。然而,當 AI 從個人使用工具逐步走向企業營運,台灣零售業的轉型腳步仍有落差。財團法人人工智慧科技基金會《2026 台灣產業 AI 化大調查》顯示,台灣零售業的 AI 應用仍存在明顯差距,資源有限的中小企業尤其面臨挑戰。對照全球已有 62% 的企業開始布局 AI Agent、近五成運用 AI 投入高價值決策,如何將 AI 從單點工具導入,真正成為零售成長的助力,已成為品牌必須面對的課題。

全方位零售整合專家 SHOPLINE 於 9 月舉辦「AI-Verse Day 2026」年度大會,以「Where AI Meets Commerce」為主軸,邀集零售與科技業者,從流量獲取、數據應用到會員經營,探討 AI 落地零售場景的實戰路徑。服務全球累計逾 70 萬品牌的 SHOPLINE,也在會中宣布邁向 AI in Retail,推出官方 MCP(Model Context Protocol),進一步串聯零售數據與 AI 應用,協助品牌掌握新興 AI 流量入口,為下一階段的智慧零售布局做好準備。

SHOPLINE 預告:零售下一個流量入口是 AI

2026 年上半年,SHOPLINE 客戶 GMV 年增 20%,是電商大盤成長率的 2.5 倍。「這代表我們與品牌客戶一起把生意做大!」SHOPLINE 台灣總經理葉力維指出,從全球市場來看,尤其是以北美為主的 SHOPLINE 客戶,來自 AI 渠道的流量 PV 較去年同期成長 15 倍,訂單量更成長 35 倍;相較之下,台灣 AI 渠道流量 PV 約成長 2 倍,顯示 AI 導流的商業潛力正逐步浮現,台灣品牌仍有很大的成長空間。

當品牌越做越複雜,從多通路走向全域經營、數據與規模擴大,如何確保資料品質、打通資訊孤島,並兼顧資安與治理,成為 AI 能否真正落地的關鍵。為此,SHOPLINE 提出四大 AI 佈局方向:首先,建立 AI Ready 數據基礎,整合分散的零售資訊,為 AI 應用做好準備;其次,深化 MCP 布局,讓品牌能依照自身需求,自主選擇並串接不同的 AI Agent;第三,成立 AI 轉型委員會,將 AI 導入內部工作流程,推動服務模式從執行任務進一步升級為洞察客戶需求、提供策略建議;最後,擴大 AI 夥伴生態系,開放第三方開發者串接垂直領域的 AI 應用,讓品牌能更靈活地組合所需工具。

#4 SHOPLINE
圖/ 數位時代

「過去十年,SHOPLINE 陪伴品牌走過每一次通路變革。每一次流量入口的改變,其實都代表著品牌經營方式的改變;而下一個入口,就是 AI。」葉力維表示,當 AI 開始影響消費者探索商品、發現品牌與完成購買的路徑,品牌不能只停留在導入單一工具,更需要提前整備數據、串接應用並建立治理能力。接下來,能否做好 AI Ready 的準備,將成為零售品牌掌握下一波成長機會的關鍵。

SHOPLINE 推官方 MCP,助攻品牌落實 Agent Ready

品牌該如何做好 AI Ready 的準備?SHOPLINE 產品副總賴哲文指出:「人、貨、場的接觸點沒有改變,改變的是誰做決定、誰做執行、誰做判斷。」

當 AI 逐步介入零售場景,消費者、員工與企業的角色也隨之改變:做決定的是消費者,當消費者問 AI「我該買哪個品牌」,品牌能否出現在答案裡是第一個挑戰;執行的是員工,員工則可將部分執行工作交由 AI 處理,將更多精力投入判斷與決策;做判斷的是企業,AI 能否提供可靠的洞察與建議,關鍵仍在於數據品質,以及能否有效運用既有數據資產。

要讓品牌被 AI 理解與推薦,品牌經營也必須從傳統 SEO,進一步走向 AIEO(AI Engine Optimization),讓商品與品牌資訊具備良好的結構與可讀性,才能提高被 AI 採用、推薦及導流的機會。對此,SHOPLINE 提出三層 AI Ready 架構:以「AI Ready Data」整合高品質、可供運算的零售數據;透過「AI Ready Commerce」讓商品資訊與交易流程能被 AI 理解和銜接;再以「AI Ready Agents」串接品牌自主選擇的 AI Agent,逐步將數據基礎延伸至實際應用。同時,SHOPLINE 也透過第一方數據歸因,改善消費者身分碎片化、數據時效性不足與成效歸因不清等問題,讓原始數據能進一步支援 AI 分析與決策。

#3 SHOPLINE
圖/ 數位時代

在工具應用上,SHOPLINE 推出官方 MCP,涵蓋流量轉換、數據分析、商品管理與會員經營等場景。品牌可在 Claude 中透過輸入零售 skills,搭配 MCP Tool 的後台相關能力,進一步產出數據洞察報表與執行建議,讓 AI 從資訊整理延伸至實際的零售工作流程。為兼顧應用效率與資料安全,SHOPLINE 也設下三道防護機制,包括涉及資料寫入時須經人工核准、個人資料須取得授權才能存取,以及依照角色與需求進行權限分級。

「Agent Ready 就是入場券。」賴哲文強調,當 AI Agent 開始參與消費者決策與企業營運,品牌不只要讓 AI 看得懂商品,更要讓數據能被安全地運用、讓不同工具能順利協作。

除了產品之外,SHOPLINE 也致力發展 AI 開放生態圈,邀請各領域夥伴分享引流、口碑、營運與顧客經營的應用方向。此次大會邀請數聚國際、Tagnology、BUNNYWORK、beBit TECH 微拓科技,以及女性高效身體保養品牌 HYPHY,攜手展示 AI 如何串聯流量獲取、行銷轉換到顧客經營等零售場景。

Justar 運用真實發票數據,提升廣告投放效率

廣告投放端同樣面臨轉變。「市場愈來愈大,轉換效益卻愈來愈低。」紅門互動及Justar 數聚國際執行長張元溢分析,投放效率下滑,源於成長結構改變:影響消費者的場域更分散,找人的方式從興趣推測走向真實行為,素材也無法一套打完全場。

對此,Justar 運用 AI 結合電子發票數據,以 AI 廣告投放平台結合全台規模領先的雲端發票消費資料庫,涵蓋超過 20 億筆雲端發票、700 萬名消費者及 3,200 萬項商品。其「AI 廣告受眾推薦引擎」可依商品特性生成受眾輪廓(Persona),比對發票資料庫、找出真實買家作為種子受眾,而非僅依賴瀏覽紀錄或興趣標籤,再由 AI 自動擴充相似受眾、生成並優化素材,並依成效動態調整投放策略與預算配置。

張元溢強調,從真實種子到規模化放大,重點在於找到更多相似的人。同時觸及也須走出社群,延伸至 RMN 聯播網、社區 App 廣告與戶外媒體。他以「三人成虎」形容,藉創作者短影音加上跨場域廣告加深印象,才能為品牌實現「線上找到人,線下讓他記住你」的成效。

#2 SHOPLINE
圖/ 數位時代

BUNNYWORK 推 AI 營運特助,主動預警缺貨與滯銷也發掘成長機會

除了行銷之外,AI 也開始深入零售業的日常營運,協助品牌從事後處理走向事前預測。BUNNYWORK 創辦人周于如指出,電商營運常面臨幾大痛點:商品售罄後客戶問了才發現缺貨、補貨數量仰賴 Excel 與個人經驗判斷,滯銷商品也往往要到季末才浮現。「營運方式不同,留下的利潤差很多。營收決定你做多大,營運才決定你能留下多少利潤。」

針對這些痛點,BUNNYWORK 推出定位為「會思考的電商 AI 特助」的解決方案,目標是讓電商營運進入「自動駕駛」。傳統 ERP 只負責被動紀錄營運數據,BUNNYWORK 則讓 AI 24 小時主動盯盤:根據銷售數據提前發出缺貨預警、產出補貨建議單,並每日掃描商品銷售速度,一旦偵測到滯銷風險,即透過 LINE 推播提醒品牌及早規劃促銷、加速庫存去化與資金回流。除了提前規避風險外,AI 也幫助電商看見潛在機會:偵測到爆款潛力的商品,提醒品牌提早加碼備貨、調整廣告資源,把握成長時機。

至於 AI 為什麼能提供可靠的營運建議?背後仍取決於數據基礎。周于如解釋,ERP 串聯商品、銷售與庫存等不同環節的數據,並即時同步多通路的商品與庫存資訊,讓 AI 掌握完整且即時的營運全貌,同時降低超賣風險。「唯有建立乾淨、即時的資料基礎,AI 才能進一步辨識缺貨與滯銷風險、並發掘銷售成長機會,協助品牌提前應對、做出更精準的決策。」目前品牌平均約 7 天即可完成導入。

#1 SHOPLINE
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精兵團隊導入 AI,解決流程瓶頸再創高成長

從流量獲取到營運效率,AI 的價值最終仍須回到顧客經營與商業成效。大會壓軸的高峰沙龍回到會員經營。beBit TECH 商務長譚學凱指出,OmniSegment CDP(顧客數據平台)能整合分散的顧客資料,建立 360 度顧客輪廓,進一步支援跨渠道的精準經營;旗下導購型 AI Agent「AgentBit」,提供對話式分眾,讓使用者與 AI 對話就能快速打包推播受眾,不再需要手動設定篩選條件;商品興趣預測則以 AI 學習客戶的行為軌跡,自動將高相關商品推送給高潛力買家;AI 智慧分析更只需透過問答,即時分析品牌檔期成效與提供優化建議,並能一鍵調整現有顧客旅程。透過 CDP 與 AI 功能加乘,大幅提升行銷團隊協作效率,並支援逾 2,000 種 OMO 跨通路智慧推播,協助品牌更有效地觸及目標客群。

#0 SHOPLINE
圖/ 數位時代

HYPHY 品牌共同創辦人林又立分享,品牌長期透過 LINE 經營千人會員社群,希望在規模化經營的同時,仍保有一對一對談的親切感與即時回覆的能力。導入 AgentBit 後,團隊能透過 AI 對話快速完成受眾分群,並取得具體的行銷優化建議,降低操作門檻。以單檔活動為例,LINE 發送量僅為原先的 15%,點擊率卻提升 227%,EDM ROAS 更提升至原先的 3.3 倍,展現 AI 協助品牌提升溝通效率與行銷效益的潛力。

對於資源有限、希望嘗試 AI 的品牌,林又立也分享了務實的做法:「不要一開始練跑就想著今天要跑全馬,先踏出第一步,把目標定在到達下一個電線桿就夠了。」與其一開始就追求全面轉型,不如從具體的營運需求出發,逐步找到適合 AI 發揮的場景。

活動尾聲,葉力維也提醒,品牌導入 AI 前,應先盤點內部工作流程,找出真正影響效率與成效的瓶頸,再思考如何運用 AI 改善。「那就是你最該導入 AI 的地方。把 AI 放在流程上,才是關鍵。」與其為了導入 AI 而導入 AI,先解決實際問題,才能讓技術真正轉化為營運成果。

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