發生什麼事？
- Tether在2025年第一季實現了破紀錄的逾10億美元營運利潤，並且其總資產遠高於負債，顯示財務狀況良好。特別值得注意的是，Tether的美國國債持倉總額逼近1,200億美元，創下歷史新高。
- 儘管規模已龐大，USDT的流通供應量在第一季仍顯著增長了約70億美元，同時新增了數千萬個用戶錢包。這顯示市場對USDT作為數位美元的信任度和實用性持續增強，其作為進入數位經濟門檻的地位日益鞏固。
- Tether和USDC在美元穩定幣市場佔據絕大多數份額，市場規模預期將大幅增長。然而，歐洲等地的監管機構正對過度依賴美元穩定幣及其可能對全球金融體系帶來的潛在風險表達擔憂，這代表儘管Tether業績亮眼，未來的發展仍需應對來自監管層面的挑戰和討論。
Tether發布2025年第一季財報
全球最大穩定幣發行商Tether於近日發布了2025年第一季財報。這份報告經由全球前五大獨立會計師事務所BDO審計確認，證實了Tether財務數據與儲備報告的準確性，並透明地揭示了截至2025年3月31日支持其法定貨幣計價穩定幣的資產明細。
儘管市場面臨波動，Tether在第一季取得了破紀錄的業績。報告顯示，截至2025年3月31日，Tether獲得了顯著的業績增長，主要體現在營運利潤和儲備資產的穩健表現。
核心財務概況：
總資產：1492.75億美元
總負債：1436.83億美元（主要為已發行的數位代幣對應負債，也就是確保所有流通在外的USDT都能按照承諾，讓持有者換回大約等值美元。）
報告明確指出，Tether的資產總額超過其全部負債，顯示公司擁有堅實的財務基礎和充足的資產支持其穩定幣。
另外，公司持有56億美元的超額儲備，這部分資金超出用來完全支持已發行USDT所需，提供了額外的安全緩衝和流動性保障。
盈利能力與投資表現：
在盈利能力方面，Tether本季來自傳統投資的營運利潤超過10億美元，主要得益於其美國國債投資組合的穩健表現，特別是以美國國債為核心的投資表現穩健。而黃金資產的良好表現，也幾乎抵消了加密貨幣市場波動帶來的影響。
截至季末，Tether持有56億美元的超額儲備，儘管和2024年第四季的71億美元相比有所下降，但仍可以看出公司穩健的風險管理和充裕的流動性狀況。
美國國債持倉創紀錄：
報告顯示，Tether在美國國債的總曝險達到了歷史新高，逼近1,200億美元。
其中，直接持有的美國國庫券約為985億美元，其他現金等價資產（如附買回協議）超過230億美元。
龐大的國債持倉，不僅是Tether保守儲備管理策略的體現，也突顯其在全球金融體系中作為美元流動性重要提供者的角色。
這是因為美國國債被全球視為最安全、風險最低的投資之一，畢竟是美國政府發行的債務，違約的可能性較低。而Tether持有大量美國國債作為儲備，就像是拿著「最保險」的資產來支持每個USDT的價值。持有的國債越多，甚至創下新紀錄，就越能讓持有USDT的使用者放心，相信他們的幣是穩固的，確實有安全的資產在背後支撐，不怕Tether無法兌現1 USDT等於1美元的承諾。
隨著對高品質美元資產需求的持續增長，Tether正處於傳統金融與數位工具的交匯點，支持著美元在全球快速發展經濟中的相關性。
USDT普及率與用戶增長：
USDT的市場需求在本季度持續強勁。USDT的流通供應量增加了約70億美元。同時，新增的用戶錢包數量估計約為4,600萬個，比前一季增長了13%。這些數據反映了市場對Tether透明度、韌性以及USDT作為數位美元工具的信任和廣泛應用。
Tether認為，這可以說明用戶對其透明度、韌性以及作為領先數位美元代表的信任不斷提升，USDT被視為進入全球經濟的一個穩定、高效且易於使用的入口。
截至5月1日，USDT的市場市值約為1490億美元。
戰略投資布局：
除了儲備資產，Tether也透過其投資部門在再生能源、人工智慧、點對點通訊和數據基礎設施等領域進行了長期戰略性投資，總計配置了超過20億美元。
Tether強調，這些前瞻性投資並不屬於支援USDT的儲備資產，而是反映了公司致力於建設可持續數位經濟的承諾。
監管合規進展：
2025年第一季也是Tether首次在薩爾瓦多接受正式監管，並依照該國完善的數位資產法規框架獲得了穩定幣發行許可證。這一監管里程碑增強了Tether在全球市場的合規形象和信譽。
美元穩定幣市場主導地位與未來預測
Tether執行長保羅．阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）表示：「2025年第一季展現了Tether在穩定性、實力和願景方面的持續領導地位。憑藉創紀錄的美國國債持倉、不斷增長的儲備、強勁的利潤以及USDT在全球範圍內更高的普及率，我們仍然專注於為數億用戶提供信任、透明度和價值。我們的使命很明確：以負責任和合規的方式推動數位經濟發展，並在全球舞台上加強美元的作用。」
值得注意的是，由USDT和Circle的USDC主導的美元穩定幣，在全球穩定幣市場中佔有高達87%的份額。美國財政部預計，美元支持的穩定幣市場規模到2028年可能達到2兆美元。
然而，歐盟官員和部分金融機構（如義大利央行）也對過度依賴美元計價穩定幣及其底層債券可能對全球金融體系帶來的風險表達了擔憂。據義大利央行表示，穩定幣市場或基礎債券的中斷可能會「對全球金融體系的其他部分產生影響」。
參考資料：Tether、cointelegraph
