Tether在瑞士「藏金」80億美元,穩定幣巨頭也是黃金大戶?
Tether在瑞士「藏金」80億美元,穩定幣巨頭也是黃金大戶?
2025.07.10 | 區塊鏈
##### 發生什麼事?
  • Tether在瑞士自行打造金庫,藏有近80噸、價值約80億美元的黃金,成為全球最大私人黃金持有者之一,引發外界對其儲備結構與合規風險的高度關注。

  • Tether的黃金儲備佔總資產近5%,規模已追上瑞銀。除了USDT外,Tether也推出與實體黃金1:1掛鉤的XAUT代幣,作為鏈上的避險選擇。

  • 歐美監管法規排除黃金作為穩定幣儲備資產,Tether未來若尋求合規發行,恐需出售其黃金儲備。

##### Tether在瑞士藏有近80噸黃金

加密市場掀起穩定幣監管浪潮之際,市值高達1,590億美元的穩定幣USDT發行商Tether,正悄悄在瑞士打造了一座價值約80億美元的黃金金庫。這不僅讓Tether成為全球最大的私人黃金持有者之一,同時也引發了外界對其資產儲備結構與合規策略的關注。

Tether執行長保羅.阿爾多伊諾(Paolo Ardoino)近日在接受《彭博社》採訪時透露,Tether已在瑞士藏有近80噸黃金,總價值約為80億美元。這座金庫的具體位置未公開,出於安全考量,Tether也未透露金庫設立的時間。不過,阿爾多伊諾稱這是「全世界最安全的金庫」。

與多數貴金屬交易商或ETF平台倚賴第三方金庫託管不同,Tether選擇自行保管黃金資產,主要是出於成本考量。傳統貴金屬託管服務,通常會收取高達0.5%的年費,若Tether的黃金穩定幣「XAUT」未來流通規模擴大至1,000億美元,自己打造金庫則能大幅降低成本、提升獲利空間。

##### 黃金儲備佔比近5%,對比UBS的持倉規模

根據Tether 2024年3月公布的資產審核報告,黃金目前約占其總儲備組合的近5%。該公司現有的80億美元黃金存量,已與瑞銀集團(UBS Group AG)持有的貴金屬總價值不相上下,而UBS是少數會在季度財報中披露貴金屬持倉的國際銀行之一。

這也代表,Tether已成為銀行與主權國家之外,其中一個持有最大黃金規模的實體。

目前,Tether發行的兩種主要產品分別為USDT與XAUT,USDT與美元1:1掛鉤,主要由現金、短期美國國債等資產支持。根據6月數據,其市值已達1,590億美元,月成長近50億美元。

XAUT每枚代幣對應一盎司實體黃金,目前約發行相當於7.7噸黃金(價值約8.19億美元),可直接在瑞士兌換為黃金條。

不同於USDT所需的高度流動性與法幣監管相容性,XAUT更接近傳統商品資產的數位化版本。阿爾多伊諾指出,若市場對美國財政前景失去信心,XAUT這類結合區塊鏈透明度與實體資產支持的代幣,有望成為資金避險新選項。

##### 穩定幣監管來襲,黃金資產或被排除在外?

事實上,Tether在黃金儲備的積極布局,也可能面臨來自歐美監管機構的挑戰。

美國正持續推進的「GENIUS法案」與歐盟自2024年起正式生效的「MiCA加密資產市場規範」皆對穩定幣的資產儲備來源提出明確限制,僅允許現金與現金等價物(如短期國債)作為抵押資產,黃金與其他商品型資產則排除在外。

若Tether日後尋求在歐盟或美國取得合法發行資格,雖仍可保留與XAUT綁定的黃金存量,但可能還是必須出售作為USDT儲備的黃金。目前,MiCA上路半年內,已核發53家加密企業牌照,但Tether卻不在其中,或多或少反映其資產結構與監管框架存在落差。

不得不說,2025年以來,現貨黃金價格已上漲約25%。在地緣政治緊張、全球貿易摩擦升溫與央行去美元化趨勢的推波助瀾下,投資人與各國央行紛紛加碼黃金資產,作為避險工具與美元替代方案。

不過,Tether的跨資產儲備策略,是否能抵抗未來更嚴格的監管審查?或是否真能在美債信心動搖之時,成為市場新的穩定錨點?仍有待未來的全球金融與地緣局勢揭曉。

資料來源:[CryptoSlate][1]、[Bloomberg][2]
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從切菜到乾燥加工!宜展如何結合桃園市政府創業資源,以AI開拓農產加工第二成長曲線?
從切菜到乾燥加工!宜展如何結合桃園市政府創業資源,以AI開拓農產加工第二成長曲線?

走進蔬果加工廠,同樣是100公斤高麗菜,最後能做出多少成品?答案不見得相同。氣候、產地與品質影響原料條件,客戶要求的切法、重量與交期也各不相同。對曾任科技業研發主管十多年的宜展科技農業執行長林佑澤而言,這是與科技製造截然不同的世界。

「農業部分全部都不一致。」林佑澤以青江菜為例,即使機械手臂已經訓練好辨識特徵,面對形狀各異的蔬菜,仍難以判斷該從哪裡抓取。農產品的天然變數,卻得面對學校團膳、連鎖餐飲、航空空廚等企業客戶對品質與交期的要求。如何讓加工流程穩定運作,成為宜展投入數位轉型的起點。

從紙本、LINE到數據,先把現場經驗留下來

目前宜展一年處理數千噸蔬果、服務超過120家企業客戶,業務涵蓋採購、截切、清洗、包裝與配送。林佑澤觀察,農產加工的關鍵經驗往往掌握在資深員工手中:該買多少菜、原料損耗多少、訂單增加又該安排多少人力,都仰賴現場判斷。

「主要就是把人的經驗變成數據。」林佑澤說。過去客戶透過LINE或紙本下單,現場靠人工整理訂單、對照不同客戶的加工規格;如今宜展利用AI辨識訂單內容並匯入ERP,再依客戶、品項與規格進行標籤化派工。製程則透過QR Code記錄原料投入量與成品產出量,逐步掌握各環節的加工損耗。

接下來是整理現場的判斷依據。林佑澤透過與資深員工對談,了解採購、派工與品管的作業方式,再利用AI協助找出規則、建立SOP。AI整理出的流程仍須由現場人員逐項確認、修正,才能實際執行。

品質管理也在持續改善。傳統金屬檢測器難以辨識菜蟲、橡皮筋等非金屬異物,宜展正與技術夥伴規劃導入AI影像辨識,輔助產線末端檢查。林佑澤表示,每批農產品品質不同,比起單看良率,他更重視客訴是否減少。隨著訂單與製程資訊逐步累積,宜展也希望進一步建立需求預測、採購建議與生產排程模型,減少營運對資深員工個人經驗的依賴。

不只把菜切好,乾燥加工尋找第二成長曲線

除了改善截切本業,宜展也開始發展乾燥加工。學校團膳在寒暑假面臨需求波動,生鮮蔬果則有保存期限短、價格易受產季影響等限制。林佑澤希望藉由乾燥技術延長農產品保存期限,開拓附加價值更高的加工業務。

不過,乾燥同樣有依賴經驗的問題。傳統做法是太乾就降低溫度、縮短時間,不夠乾就反向調整。每批原料的水分與成熟度不同,反覆試做不僅增加成本,也難以維持品質一致。「品質目標沒有設定的話,前面的製程參數就不知道怎麼調整。」林佑澤將過去研發車用面板的思維帶進農產加工:先決定產品希望達到的口感、含水率與水活性,再回頭檢視原料成熟度、截切厚度及乾燥參數等條件。

團隊進一步結合不同乾燥技術、自行改造設備,並接洽桃園的設備業者合作。林佑澤曾比較其他地區的設備,最後選擇設備構造、乾燥均勻度與可靠度較符合需求的桃園業者。宜展也持續累積製程參數,希望未來透過AI找出適合不同原料的乾燥曲線,減少反覆試做。

「我們主要還是要做代工,想要做一個功能性的原料平台。」林佑澤說,果乾目前更像是展示技術能力的產品,未來希望將服務延伸至辛香料、中藥材、太空食品、超級蔬菜及寵物食品等領域。現階段宜展主要營收仍來自蔬果截切本業,乾燥事業尚未形成主要收入。未來若能建立穩定的乾燥製程與代工能力,宜展便有機會從既有蔬果供應鏈,切入附加價值更高的食品原料市場。

從彰化走向桃園,驗證營運方法能否跨區複製

隨著加工流程逐步數位化,宜展也開始思考,這套管理方法能否帶到彰化以外的場域。

參與桃園市政府青年事務局天際線加速器及Meet桃園+後,宜展擴大與桃園產業生態系的連結。林佑澤提到,天際線協助邀集不同局處了解團隊需求,並提供資源媒合機會。宜展也開始與桃園市農會及在地農民合作,增加北部原料來源。這項合作不只拓展了供應來源,更成為宜展因應極端天候、穩定供貨的重要助力。林佑澤回憶,先前中南部連日降雨,蔬菜供應受到影響,宜展便從北部調度蔬菜,以不同產區互相支援,降低天候對供貨的衝擊。此外,團隊也透過天際線資源,獲得參與日本國際伴手禮設計競賽的輔導,並成功榮獲金賞獎肯定,除了展現產品的創新與設計實力,也為宜展拓展海外市場、提升國際能見度創造更多機會。

下一步,宜展規劃以桃園大溪作為第二個驗證場域,將彰化累積的資料、SOP與加工管理經驗,轉化為可複製、可優化的營運管理模式,帶到不同產地、供應鏈及人員條件下驗證。林佑澤指出,未來若要跨區域擴張,不可能每到一個新地方,就把原有團隊整批搬過去。因此,宜展希望將資深員工的實務經驗,轉化為標準化流程與數據模型,結合AI進行生產排程、資源配置及營運決策,讓新場域能依據當地條件快速調整,降低對特定人員經驗的依賴。

從彰化到桃園,宜展接下來要驗證的,是這套從傳統農產加工現場整理出來的管理方法,是能夠跨區域複製、快速部署並持續優化的農產加工營運系統。 長期目標是降低新場域的建置成本與管理複雜度,提升擴張效率,讓傳統農產加工業具備規模化發展的能力。

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