Coinbase第二季財報成績單出爐:淨利潤狂賺14億,為何股價嚇到跳水?
Coinbase第二季財報成績單出爐:淨利潤狂賺14億,為何股價嚇到跳水?
2025.08.01 | 區塊鏈
##### 發生什麼事?
  • 儘管財報顯示加密貨幣公司Coinbase有高達14億美元的淨利潤,但這份利潤主要來自於對Circle等公司的投資收益,並非來自其本業。真正反映日常營運狀況的「交易手續費收入」表現疲軟且低於預期,導致華爾街擔憂並造成其盤後股價重挫。
  • 與穩定幣USDC相關的收入更逆勢成長,季增12%,顯示出公司在降低對單一交易收入依賴、推動業務多元化的策略上已取得初步成效。
  • 面對當前挑戰,Coinbase宣布了成為「萬物交易所」的雄心計畫,未來將提供代幣化的現實世界資產、預測市場等更多元化的交易服務,展現其突破傳統加密貨幣交易所框架的強烈企圖。
##### Coinbase最新成績單出爐

作為加密貨幣產業的風向標,以及唯一被納入標準普爾500指數的加密貨幣公司,Coinbase 的每一季財報都備受全球投資人矚目。在經歷了第一季的市場狂熱後,2025年第二季的加密貨幣市場顯得相對平靜,交易熱度有所降溫。

儘管受惠於投資收益而繳出亮眼的淨利潤成績單,但核心業務的疲軟仍拖累了Coinbase的最新財報表現。Coinbase近日公布2025年第二季財報,總營收未能達到華爾街預期,導致其股價在盤後交易中應聲重挫。

根據財報,Coinbase第二季總營收為15億美元,低於分析師普遍預期的15.6億至15.9億美元,和上一季相比也衰退了26%。

而作為Coinbase最主要、最核心收入來源之一的交易手續費,在第二季表現大幅下滑是主要原因。

第二季的交易收入為7.64億美元,未達到7.87億美元的預期,反映出加密貨幣現貨交易量的普遍降溫。其中,散戶交易量雖年增16%至430億美元,但仍低於分析師預估的480.5億美元。

然而,財報中還是有表現不錯的亮點。

Coinbase本季淨利潤高達14億美元(或每股5.14美元),遠高於去年同期的3613萬美元。此驚人的利潤增長主要來自非核心業務的投資收益,包括對近期成功上市的穩定幣發行商Circle的投資所帶來約15億美元的未實現收益,以及其持有的加密資產增值了3.62億美元。

若排除這些一次性投資收益,調整後的淨利潤僅為3300萬美元,非公認會計原則(Non-GAAP)的每股盈餘僅為0.12美元,遠低於部分分析師預期的1.49美元。這也解釋了為何即使帳面淨利潤極高,市場反應依然負面。

💡非公認會計原則是一套由公司管理層自行定義的「客製化」財務衡量標準。它以官方的會計準則為基礎,但會從中排除或加入某些管理層認為無法反映公司「核心、持續經營表現」的項目。

##### 穩定幣業務成亮點,訂閱服務展現韌性

在交易業務面臨逆風之際,Coinbase的訂閱與服務業務展現出強大的韌性。該部門營收為6.56億美元,僅比上一季微幅下滑6%,但與去年同期相比則成長了9%。

其中,穩定幣相關業務成為主要驅動力。受惠於與Circle的合作關係以及市場對USDC穩定幣興趣的激增,Coinbase的穩定幣相關收入達到3.32億美元,較上一季增長12%,與去年同期相比更是大幅增長38%。Coinbase與Circle簽有優渥的收入分成協議,為其帶來了穩定的現金流。

Coinbase預計第三季度的訂閱與服務收入將介於6.65億至7.45億美元之間,顯示公司對此業務板塊的持續看好。

財報發布後,Coinbase(COIN)股價在盤後交易中下跌超過8%,價格來到約353美元。儘管如此,自2025年初以來,其股價累計漲幅仍超過45%,表現優於該股票在五月被納入的標準普爾500指數。

##### 監管迎來曙光,積極佈局「萬物交易所」

儘管第二季市場活動放緩,Coinbase指出,美國在七月份的政策發展是「里程碑式的勝利」。其中包括川普總統簽署了為穩定幣建立聯邦監管框架的《天才法案》(GENIUS Act),以及眾議院通過明確加密市場結構的《CLARITY 法案》。

Coinbase同時也公布了成為「萬物交易所」(Everything Exchange)的大型計畫。這個平台將率先於美國推出,未來逐步推向全球市場。其服務範圍將超越傳統加密貨幣,納入現實世界資產代幣化(RWA)、預測市場、衍生品交易以及早期代幣銷售等。

此外,公司在產品路線圖上也取得進展,其Base App的公開測試候補名單已吸引超過70萬名用戶。今年五月,Coinbase更以近30億美元的價格完成了對期權交易平台Deribit的收購,創下加密產業史上最大收購案,積極擴張其業務版圖。

參考資料:[cointelegraph][2]、[cnbc][3]、[decrypt][4]
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71% 台灣企業資安評級待強化!QNAP World Tour 2026盛大開場,剖析 Edge AI 與營運韌性新局
71% 台灣企業資安評級待強化!QNAP World Tour 2026盛大開場,剖析 Edge AI 與營運韌性新局

近年隨著主權 AI 議題持續升溫,企業開始重新思考資料與算力的部署方式,希望讓敏感資料留在地端,同時具備就近運算的能力,這也進一步加速 Edge AI 的發展。然而,當 AI 從雲端走向本地端與邊緣端時,企業除了追求運算效能與應用創新,更必須確保服務的穩定可靠。畢竟,再先進的 AI 應用,一旦因資安攻擊、設備故障或資料損毀而停擺,就會無法創造商業價值。

換句話說,「AI 創新」與「營運韌性」已不再是兩條各自獨立的單行道。企業加速 AI 布局的同時,也需要一套能守護資料安全、具備快速復原能力並確保營運不中斷的 IT 基礎架構。

因此,在本月 18 日盛大登場的「QNAP World Tour 2026 台北場|立足 Edge AI,決勝企業全方位韌性」論壇中,QNAP 總經理劉文義指出,企業需要的已經不只是把資料存下來,而是一套能同時支撐 AI 創新與營運不中斷的韌性平台。QNAP 此次聚焦企業韌性與 Edge AI 兩大主軸,深度剖析企業 IT 基礎架構如何兼顧穩健營運與 AI 智慧應用,同時展出高效能邊緣 AI 伺服器、企業級 ZFS 全快閃 NAS、網管型交換器等多項新產品,全面滿足企業下一階段的轉型需求。

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QNAP總經理劉文義指出,企業需要的已不只是把資料存下來,而是一套能同時支撐AI創新與營運不中斷的韌性平台。
圖/ 數位時代

從一站式 AI 平台至監控、影音應用,QNAP 加速 Edge AI 落地

在邊緣 AI 領域,QNAP 除了提供 GPU-Ready 的 Edge AI 平台與管理軟體 AI Service Center,更進一步推出 Qsirch AI、QuONE 及 QuAgent 等應用服務,打造從 AI 運算、模型管理、RAG 私有知識庫到 Agent 智慧應用的一站式企業 AI 平台。

QNAP資深智慧儲存產品經理 Yuna Chen形容,AI Service Center 就像一個管理中樞,IT 管理者可在單一介面統一管理所有 AI 應用所使用的模型與金鑰,也能隨時查詢 Token 用量、成本與稽核紀錄,清楚掌握誰在什麼時間點呼叫了哪些模型,讓企業在導入 AI 應用的同時,也能兼顧管理與治理需求。同時Yuna Chen也分享 NAS 結合AI 的使用者體驗,藉由執行在 QNAP NAS 上的對話式 AI 代理程式 QuAgent,自然語言能直接轉化為操作介面,使用者透過對話即可完成檔案搜尋、備份、系統查詢等工作;而 QuONE 則將行動裝置與 AI 技術深度結合,將原本分散的多款應用整合至單一入口,使用者只需一次登入,就能快速存取所需服務,徹底告別繁瑣的跨應用切換與登入流程,打造最直覺的 NAS 智慧助理體驗。

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QNAP資深智慧儲存產品經理Yuna Chen說明,AI Service Center可統一管理AI應用的模型與金鑰,並掌握Token用量、成本與稽核紀錄。
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QNAP 智慧儲存產品經理 Vivian Luo 則說明,Qsirch AI 導入強大的語意理解與多模態檢索能力,能將 NAS 內的巨量檔案轉化為隨查即用的知識庫。使用者只要以自然語言描述內容,就能搜尋 NAS 裡的文件、圖片、影音與音訊等不同格式資料。影音檔案還可自動生成逐字稿,讓過去難以檢索的音訊與影片內容也能被全文搜尋。而所有索引皆在 NAS 本機完成,檔案不上傳雲端,兼顧搜尋效率與資料隱私。

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QNAP智慧儲存產品經理Vivian Luo表示,Qsirch AI具備語意理解與多模態檢索能力,索引皆在NAS本機完成,兼顧搜尋效率與資料隱私。
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除了打造一站式 AI 平台,QNAP 也將 Edge AI 能力延伸至監視監控場域。QNAP 智慧視訊產品部部長 Hanz Sung 指出,QNAP 結合 AI 發展出 Deep Search、SkiLLM 等服務,使用者可以透過自然語言去描述想要搜尋的影像片段,或要求系統執行影像分析、產出調查報告與佐證影片等任務,不僅降低人工調閱影像與事件調查負擔,也讓視訊監控系統從被動記錄的角色,進一步升級為主動分析的監控顧問。

在視訊監控外,另一個 Edge AI 的應用則是影音內容產製。受到影音檔案容量指數級成長、AI 創作普及與多人協作之需求,高效能儲存與低延遲傳輸已成為影響創作效率的關鍵因素。

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QNAP智慧視訊產品部部長Hanz Sung指出,結合Deep Search、SkiLLM等AI服務,可讓視訊監控系統從被動記錄升級為主動分析的監控顧問。
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QNAP 智慧儲存產品經理 Eddie Chuang 表示,QNAP 新一代 NAS 機種不僅支援 Thunderbolt™ 5 高速傳輸、可擴充 25GbE/100GbE、內建 NPU 加速等設計,更運用 AI 提升影音團隊管理與使用素材的效率,例如:透過地端 AI 運算,NAS 可以進一步化身為專案知識庫,協助團隊查詢過往剪輯邏輯、彙整客戶回饋,甚至快速確認素材版權狀態。

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QNAP智慧儲存產品經理Eddie Chuang表示,新一代NAS支援Thunderbolt 5高速傳輸與內建NPU加速,運用地端AI提升影音團隊協作效率。
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從資料確信復原、高可用性到主動式威脅偵測,QNAP 層層築起營運韌性

除了 Edge AI 佈局,本場論壇的第二個主軸「營運韌性」,則從資料備份、高可用性與資安三個面向出發。QNAP 總經理劉文義也於開場引述 QNAP 於 8 月針對台灣 241 家企業進行的資安韌性調查,指出 71% 企業的資安綜合評級落在「待強化」以下,更有 53% 無法確保備份免於被刪除或篡改,揭示了國內企業 IT 架構在應對資安攻擊與營運中斷時的重大潛在風險。

QNAP 資深智慧儲存產品經理 Jack Wang 認為,企業資料備份現正面臨的挑戰是,遭遇災難或事故時,備份資料能否「真正被完整還原」,讓營運迅速恢復正常。為此,QNAP 在最新的備份解決方案 HDP for Business 中,整合自動化備份驗證與快速還原機制。當資料備份完成後,自動於 NAS 上以虛擬機 (VM) 開機驗證,並將過程錄影存證,讓 IT 主管與稽核人員有實際可查驗的復原證明;一旦事故真的發生,Instant Restore 則能直接將備份以 VM 型態在 NAS 上啟動、暫時接手服務,將復原時間從過去以天為單位來計算縮短至分鐘等級,為企業營運建立第一道防線。

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QNAP資深智慧儲存產品經理Jack Wang說明,HDP for Business整合自動化備份驗證,搭配Instant Restore可將復原時間縮短至分鐘等級。
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除了備份資料的可復原性,確保關鍵服務在故障發生時依然能持續運作,更是營運韌性的重中之重。尤其隨著 AI 應用深入核心業務,一旦系統遭受非預期停擺,影響的不只是 IT 部門,更可能直接造成營運中斷與商業損失。為此,QNAP 針對硬體、系統、站點、容量及應用五個可能發生故障的層級,分別提出對應解決方案,協助企業打造高可用性的 IT 架構。

QNAP 資深儲存系統產品經理 Oliver Lam 進一步舉例,像是系統層的 QuTS hero High Availability Manager 採用 Active-Passive 雙機叢集,可在 90 秒內完成故障切換;硬體層的 ES NAS 則透過 Active-Active 雙主控架構,在控制器故障時,可於 30 至 60 秒內接管服務,讓企業在遭遇突發故障時,關鍵服務仍能快速切換至備援系統,將停機時間與營運衝擊降至最低。

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QNAP資深儲存系統產品經理Oliver Lam舉例,QuTS hero High Availability Manager可在90秒內完成故障切換,強化企業高可用性架構。
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而造成系統停擺的原因,除了重大災害,可能是資安攻擊,因此,營運韌性的另一道防線,就是在威脅真正造成破壞之前,及早發現異常。QNAP 先進網通產品經理 Ruby Chan 指出,面對勒索軟體、零日攻擊等資安威脅,企業需要的資安工具,不只是可以防禦威脅,更要具備主動持續偵測與快速應變能力。

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QNAP先進網通產品經理Ruby Chan指出,面對勒索軟體與零日攻擊等資安威脅,企業所需的資安工具須具備主動持續偵測與快速應變能力。
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自推出以來,深獲企業客戶青睞的 QNAP ADRA NDR X 內網資安防禦解決方案,內建超過 4.3 萬筆且還在持續更新的特徵規則,不僅能偵測出已知攻擊,還搭配 AI 行為分析技術去建立裝置的日常行為基準,主動辨識零時差攻擊與異常行為;更透過 LLM 將可疑封包與事件串連成完整攻擊鏈,協助 IT 人員快速掌握威脅脈絡。當系統偵測到高風險事件時,還能與 QNAP NAS 聯動、自動觸發快照,保留遭到加密或破壞前的資料版本,將資安防護從威脅偵測一路延伸到事件應變與資料復原,建立更完整的營運韌性防線,協助中小企業以高性價比的資安投資,輕鬆實現企業級內網防護能力。

當 AI 從雲端走向邊緣,企業 IT 基礎架構肩負的任務也隨之擴大,既要支撐 AI 創新,更要確保資料安全與營運不中斷。從 Edge AI 平台、場域應用,到資料復原、高可用性與資安防護,QNAP 正持續擴展 NAS 的角色,躍升為數位資產與營運連續性的關鍵守護者,協助企業打造穩健的 IT 底座,以全力追求創新、運用 AI 創造更大的商業價值;而QNAP 也深信再強大的技術,最終都要回到每一位使用者的日常體驗 ─ 安全、便利、穩定可靠。

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QNAP World Tour 2026台北場吸引大批IT從業人員到場,展區同步展示邊緣AI伺服器、企業級全快閃NAS等多項新品實機。
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現場同步展出Seagate等合作夥伴的「AI READY智慧資料管理」方案,呼應論壇聚焦Edge AI與企業韌性的雙主軸命題。
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錯過了台北場沒關係! QNAP World Tour即將進行全台巡迴
立即報名:
QNAP World Tour 2026 高雄場
10/22 (四) | 13:00- 16:00 |
高雄翰品酒店春耕廳
https://campaign.qnap.com/registration_QNAPWorldTour2026_Taiwan_Kaohsiung
QNAP World Tour 2026 台中場
11/05 (四) | 13:00- 16:00|
台中福華大飯店 5F CR500 會議室
https://campaign.qnap.com/registration_QNAPWorldTour2026_Taiwan_Taichung

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