那斯達克推代幣化交易規則，Ondo批透明度不足掀監管角力|數位時代 BusinessNext

那斯達克推代幣化交易規則，Ondo批透明度不足掀監管角力

那斯達克擬開放代幣化證券上架，引發 Ondo 對透明度與公平競爭的質疑，突顯金融創新與監管間的角力與灰色地帶。

##### 那斯達克推代幣化交易規則，Ondo 質疑透明度不足隨著傳統金融機構積極佈局「資產代幣化（Tokenization）」市場，美國第二大證券交易所那斯達克（Nasdaq）近日向美國證券交易委員會（SEC）遞交申請，擬修訂交易規則以允許「代幣化證券」上架交易。

然而，此舉卻引發產業內部的分歧。主打鏈上國庫券與股票代幣產品的Ondo Finance，上週（10/16）致函SEC，呼籲暫緩批准該提案，理由是「程序資訊不透明，且可能造成市場不公平」。

Ondo在信中指出，那斯達克的提案雖聲稱將由美國中央結算機構「證券託管信託公司（DTC）」負責代幣化證券的清算與交割，但目前並無公開文件詳細說明其運作機制。

信中直言：「那斯達克僅依據對DTC計劃的初步理解提出修正，缺乏具體證據與程序細節，導致監管機構無法判斷該提案是否符合《1934年證券交易法》的要求。」

Ondo強調，若DTC的系統僅對部分大型金融機構開放，將造成資訊與技術門檻的不對等，使中小型業者失去公平競爭機會。該公司因此要求SEC展開正式審查，並在DTC公開完整技術架構前，不應批准任何代幣化交易規則的變更。

##### 產業分歧：創新與監管間的灰色地帶 Ondo的立場並非反對代幣化，而是要求過程「更公開、更審慎」。該公司在聲明中指出，代幣化是金融創新的新階段，但若缺乏明確標準，可能造成監管空白與市場混亂。

「代幣化應該建立在透明的基礎上，而不是少數機構之間的非公開協議。」Ondo表示，若DTC願意公開清算流程，將樂於支持那斯達克的提案。

根據那斯達克9月提交的申請，該交易所計劃允許以區塊鏈記錄的股票與ETF代幣與傳統股票並行交易，並由DTC開發的新系統負責代幣化資產的交割。若獲得核准，這將成為美國首批具監管架構的代幣化交易平台之一。目前SEC已在《聯邦公報》登錄該提案，審查期限為45天，可延長至年底。

然而，批評者指出，該提案缺乏對投資人保護的說明。倡議組織Better Markets的政策主管Benjamin Schiffrin表示：「SEC的職責是保護投資人，而非滿足加密產業的願望。投資人是否真正需要代幣化證券，這才是監管應關注的問題。」

##### 全球代幣化熱潮，美國監管進退兩難代幣化金融的浪潮正快速擴散。近月來，Robinhood已在歐洲推出支援200檔美股與ETF的代幣化交易服務；eToro也宣佈將以以太坊ERC-20標準發行代幣化股票；而Kraken已在歐洲推出代幣化證券平台。這些新興服務直接挑戰傳統交易所的主導地位，也讓監管機構不得不重新評估現有法規的適用性。

美國SEC內部對此態度分歧。 委員赫斯特・皮爾斯（Hester Peirce）近來公開表示，代幣化是SEC的重點發展方向，「它能提升市場效率與可追溯性」。 但部分官員警告，若監管架構尚未明確便放行實驗，可能削弱投資人保護，甚至造成系統性風險。

Ondo目前管理多種代幣化資產，包括短期美國國債與股票指數產品，其發行的$ONDO代幣近期亦受到市場矚目。該公司在信中重申：「我們支持創新，但前提是必須有公開透明的監管環境。」

##### 從華爾街到鏈上，代幣化的監管博弈 Ondo對那斯達克提案的反對聲，突顯了「代幣化證券」在監管路上的兩難處境。從華爾街的角度，代幣化被視為金融市場基礎設施現代化的重要一步；但對新創公司與監管機構而言，它同時意味著權力再分配與合規風險的擴大。

市場觀察人士指出，這場爭議的關鍵不在於是否應推動代幣化，而在於誰有權定義其規則。

「當清算與託管體系仍由傳統機構壟斷時，代幣化只是披著區塊鏈外衣的舊系統。」有分析師直言。

目前SEC尚未對Ondo的請求做出回應，但市場普遍預期，監管機構將要求更長的審查期，以平衡創新與風險之間的界線。無論結果如何，這場「那斯達克 vs. Ondo」的監管角力，已成為美國金融體系邁向鏈上時代的關鍵試煉。

本文授權轉載自《加密城市》

快速展店背後的挑戰　如何降低跨據點管理與維運負擔

對連鎖零售企業而言，展店代表商機與成長，但當門市數量快速增加，營運與管理的複雜度也隨之提升。尤其對便利商店（C-store）、餐飲連鎖與其他高密度展店型態的企業而言，總部需要面對的不只是據點數量增加，更包括不同門市的設備管理、系統維護、日常維運與人力配置等多方面挑戰。

過去多據點門市的設備與資訊管理，往往以單一門市為單位，各據點可能擁有不同的攝影機、錄影設備配置與管理模式。當總部需要掌握事件狀況、確認門市營運情形，或進行跨區域管理時，往往需要投入大量人力逐一確認資訊，不僅增加管理負擔，也提高維運成本。

此外，零售產業本身具有高度變動性。門市可能因應市場策略進行展店、搬遷、改裝，甚至調整營運規模。傳統一次性設備投資模式，容易讓企業在面對據點變化時缺乏彈性，也增加設備重新配置與後續維護的負擔。

因此，現代零售企業所需要的不只是單純記錄事件的設備，而是一套能隨企業成長彈性調整、協助總部有效掌握多據點安全資訊，並支援未來智慧應用發展的智慧化管理架構。

從既有設備開始升級　降低全面汰換設備的轉型負擔

面對智慧化轉型需求，許多企業最大的挑戰並非是否需要升級，而是如何在不中斷現有營運的情況下完成轉型。

對已經投入大量資源建置安全系統的零售企業而言，全面汰換既有架構不僅成本高，也可能影響門市日常運作。因此，能夠兼容既有設備並逐步升級的彈性架構，成為企業導入智慧安全管理的重要關鍵。

透過混合雲架構，企業可以從既有設備開始，逐步整合不同據點的安全資訊與管理需求，同時導入雲端管理能力。相較於一次性重新建置，新一代平台架構能協助企業延續既有投資價值，並依照實際需求逐步導入更集中化、智慧化的管理能力。

此外，訂閱式雲端服務模式和混合雲安防架構，也為零售企業帶來更靈活的資產管理方式。相較於頻繁的硬體汰換、傳統一次性採購或繁瑣的跨品牌安防系統的管理，企業更有彈性的因應門市拓展、搬遷、調整或營運規模調整，精準配置資源，降低一次性投入壓力，也減少因據點變動造成設備閒置的情況。

對快速成長的連鎖零售企業而言，安全管理不再是一套固定且難以調整的架構，而是一個能隨企業規模與需求持續演進的平台。無論是新增門市、跨區域管理，或因應營運策略調整，都能以更彈性的方式完成管理升級。

AI 不只是安防工具　更開始協助零售提升營運效率

隨著 AI 技術快速發展，安全管理的角色也正在改變。過去企業導入影像系統主要用於事件記錄、事後查看與追蹤；如今，智慧雲端安防平台則能進一步從大量影像資訊中辨識人、車與行為，協助企業從「看見發生什麼」進一步「理解正在發生什麼」，甚至主動協助管理者發現與處理事件。對門市數量眾多、人力有限的連鎖零售業者而言，AI 正逐步成為降低管理負擔、提升營運效率的重要工具。

從基本事件偵測到自然語言規則　讓 AI 主動理解更多異常情境。 AI 智慧辨識已能針對跌倒、奔跑、徘徊、跨線等常見事件進行自動偵測，協助門市減少人工查看影像的需求。而進一步透過 Think Alert，管理者更可以直接以自然語言設定客製化的偵測條件，將 AI 應用延伸至傳統事件規則以外。以門市尖峰時段為例，店員往往需要同時處理結帳、補貨與顧客服務，總部也難以持續掌握每個據點的即時狀況。透過 Think Alert，管理者可以直接以自然語言設定「在門店入口抽菸的人」等情境；當符合設定條件的畫面出現時，系統即可主動發出警報，協助管理者即時掌握異常狀況。對於門市數量龐大的企業而言，這代表 AI 不只是協助辨識既定事件，更能依據不同營運需求，讓管理者以更直覺的方式設定希望 AI 主動關注的情境。

從大海撈針到快速完成調查　Think Search 搭配 Case Vault(案例庫) 掌握完整事件脈絡。 當事件發生後，如何從大量、多據點的影像中找到關鍵人物與事件脈絡，往往是最耗費人力的環節。透過 Think Search，管理者可以直接用自然語言描述想尋找的對象與情境，例如，當家長反映孩童可能在門市附近走失時，店員或總部人員不需要逐一查看不同攝影機的錄影畫面，只要在 Think Search 輸入「昨日上午，牽著小女孩的男性」等自然語言描述，系統即可協助從大量影像中篩選相關畫面，快速找到相關人物可能出現的時間與位置。若需要進一步追蹤，還能將不同搜尋階段找到的重要畫面與資訊整理至 Case Vault，建立事件時間線與人物移動路徑，協助管理者更完整掌握事件脈絡。

從安全管理延伸至顧客服務與門市營運　讓既有影像創造更多價值。 AI 的應用也不只限於安全事件。例如在咖啡店、餐飲等場景，若顧客將手機、包包等物品遺留在座位或櫃台附近，遺留物與遺失物偵測可以協助門市人員更快發現異常，主動確認並協助顧客處理失物問題；人流分析則能協助企業掌握不同時段的門市活動趨勢，作為空間配置與人力安排的參考；車牌辨識可應用於停車區域或門市周邊管理，而工安防護裝備辨識則能協助後場、倉儲等區域進行安全規範管理。透過這些應用，企業能在既有設備基礎上，進一步將影像資料延伸至安全、服務與營運等不同場景。

對連鎖零售業而言，AI 的價值已不只是「看得更清楚」，而是讓企業更快發現問題、更快找到資訊，並進一步理解事件脈絡與營運狀況。從基本事件偵測、自然語言設定規則，到 AI 搜尋與事件調查，再延伸至顧客服務與營運分析，雲端安防平台正讓影像從被動的紀錄工具，逐步成為支援多據點安全管理與營運決策的重要資訊來源。