##### 聯準會已結束縮表政策，歷時三年半回歸正常化
美國聯準會(Fed)根據10月底召開的[聯邦公開市場委員會(FOMC)決策][1]，已於美國時間2025年12月1日，正式結束量化緊縮(QT)政策。
QT的意思是指， 聯準會停止將到期的公債與不動產抵押貸款證券(MBS)收益進行再投資，藉此縮減資產負債表，並從市場回收流動性的一種金融緊縮手段。
聯準會從2022年6月啟動QT，主要是因新冠疫情執行量化寬鬆(QE)政策，資產負債表急劇擴張，因此才開始執行QT來對抗當時的高通膨。
隨著銀行準備金水位已從充裕趨近於適當水準，為維護市場穩定，聯準會決定按計畫停止縮表。
圖／ 聯準會公告
##### 回顧歷史：QT剛結束比特幣未必持續暴漲
日媒《CoinPost》指出，聯準會停止縮表後，市場預期流動性壓力將獲得緩解，可能改善比特幣等風險資產的投資環境。
回顧2019年8月， 聯準會結束上一輪QT時，比特幣（$BTC）雖在短期內下跌約35%，但隨後在流動性重新挹注下反彈回升。 部分市場分析師認為，QT結束後的政策轉向是推動價格的一大主因。
但也有專家也提出審慎看法， 指出QT結束並不代表資產負債表會立即擴張，政策效果傳導到市場，可能會有好幾個月的時間滯後（TimeLag）現象 ，投資人仍須密切關注通膨動向，以及全球總體經濟的不確定性。
芝商所FedWatch數據顯示，目前市場普遍預期聯準會將在12月的FOMC會議上，再度宣布降息一碼，機率逼近90%。
圖／ FedWatch
##### 貝萊德IBIT交易量超車標普500ETF
在政策利多與市場情緒回暖的帶動下，加密貨幣市場迎來強勁反彈。比特幣價格單日上漲7%突破92,000美元，並推動相關ETF的交易熱潮。
貝萊德（BlackRock）旗下的比特幣現貨ETF(IBIT)昨日（12/2）交易量高達37億美元，一舉超車先鋒集團（Vanguard）的標普500ETF(VOO） ，顯示機構投資人興趣濃厚。
此外，先鋒集團近期宣布讓客戶交易加密貨幣ETF，以及美國銀行批准讓理財顧問建議客戶配置比特幣ETF，都進一步提振了市場信心。
##### 支撐位或在8萬，需留意日本殖利率風險
針對後市走向，加密造市商Wintermute策略師Jasper DeMaere分析，加密衍生品市場數據顯示交易員正傾向看多，並在80,000至85,000美元區域建立了強力的支撐。
本文授權轉載自[《加密城市》][3]
然而，Risk Dimensions創辦人Mark Connors則提出警告，指出投資人應留意日本公債殖利率上升的風險。 若日本殖利率走高吸引資金回流亞洲，可能對全球市場造成磁吸效應，屆時對流動性高度敏感，而且具備槓桿屬性的比特幣恐首當其衝，面臨較大的回調壓力。
