PC、手機需求疲弱，NAND快閃記憶體漲價又加重下游客戶的成本壓力，以記憶體控制晶片起家的群聯電子（Phison）卻交出驚人成績單。
11月6日公布的2026年第三季財報顯示，群聯單季營收新台幣860.76億元，年增374.6%；營業利益328.98億元，年增2,210%；EPS（每股盈餘）衝上138元，是去年同期的12.8倍，創單季新高。
群聯究竟靠什麼賺進這麼多錢？關鍵就在於企業級儲存與AI業務的快速成長。
群聯創辦人暨執行長潘健成在法說會透露，第三季AI相關業務已貢獻57%營收，到了10月更進一步升至65%，成為支撐群聯高獲利的主要動力。
然而，群聯第三季毛利率也從前一季的65.3%回落至59.7%。隨著先前購入的低價NAND庫存逐漸消耗，公司是否還能維持如此驚人的獲利能力？潘健成對此相當有信心，並強調群聯過去7年在企業級SSD的研發投資，如今已經開始產生回報。
從高毛利能否延續，到下一步AI軟體服務的布局，潘健成在法說會中進一步揭露群聯的成長盤算。
Q1：PC、手機市場需求疲弱，為什麼群聯EPS還能飆到138元？
群聯能逆勢獲利，靠的是提早把重心轉向企業級與AI產品。
「如果群聯還停留在消費性或嵌入式市場，我們現在就會很辛苦。」潘健成坦言，NAND大漲讓PC、手機的成本壓力愈來愈大，部分客戶因此減少拉貨。第三季嵌入式與工業模組業務營收分別季減7%與30%，零售市場則只占營收約2%。
撐起營收的，是群聯統稱為「AI Ecosystem Modules」的AI相關產品線，第三季營收季增88%。這條產品線包括資料中心與AI伺服器用的企業級SSD、系統開機用的Boot Drive、aiDAPTIV（用SSD協助管理AI運算中的資料，減少部分工作對昂貴記憶體的依賴），以及AI PC、網通與伺服器等產品。換句話說，群聯的生意已從NAND控制晶片，延伸到AI基礎設施。
潘健成把這歸功於過去7年對企業級SSD的研發投入。消費性儲存拚價格，企業與AI客戶則需要客製化設計，群聯因此能賣出附加價值更高的產品與服務。這樣的布局也反映在訂單上：2026年以來，群聯已拿下6件替NAND原廠設計控制晶片的合作案。
Q2：毛利率跌破60%，群聯的高獲利還能維持多久？
「我想提高的是毛利金額，不是百分比。」面對毛利率下滑，潘健成這樣回應。
簡言之，毛利率是每賣100元賺幾元，毛利金額是總共賺多少。只要高附加價值產品持續成長、營收規模放大，毛利率就算下滑，賺到的錢仍可能變多。
第三季就是例子：營收季增26.8%，毛利率少了5.6個百分點，營業毛利仍達513.87億元，季增15.9%。
外界關注的是，群聯的高毛利是否靠先前低價買進的NAND庫存撐起。潘健成不否認：「低價庫存終究會用完。」但他強調，群聯過半營收已來自企業級與AI產品，這些客製化業務才是維持高毛利的關鍵。
他甚至說：「我從來沒想過我們能達到60%的毛利率，也不認為這是合理的水準。」接下來幾季毛利率若能守在50%以上，他認為就已經非常好。
Q3：NAND供應愈來愈吃緊，群聯如何確保2027年的成長？
潘健成透露，群聯已掌握2027年目標NAND需求量的七成以上，但仍會持續拜訪各家供應商爭取更多貨源。他的底氣在於，群聯能協助NAND原廠把晶片用在附加價值更高的產品上，而不只是比價格。
他尤其看好2027年農曆年後的AI需求，預期AI應用擴大後，NAND供應可能更吃緊。
這也是群聯存貨偏高的原因。第三季存貨淨額達1,117.74億元，平均存貨周轉天數274天，雖比第二季的297天縮短，仍高於去年同期的224天。白話說，存貨平均要放約9個月才消化得掉。
潘健成表示，超過一半的存貨與企業級應用相關，且已有相當數量的客戶訂單，必須提前備料。NAND價格與需求變化快速，這批存貨能否順利轉成營收，是觀察群聯2027年營運的重要指標。
Q4：從賣SSD到賣AI服務，群聯下一門生意何時開始賺錢？
群聯尚未揭露這門生意的營收，潘健成預期2027年才能提出具體數字。
群聯正推動「Phison 3.0」轉型，要從控制晶片與儲存產品供應商，變成整合AI硬體、軟體與應用服務的業者，重點之一是「AI Data Platform」，瞄準想在公司內部自建AI的企業。為此，群聯第三季研發費用達152.88億元，約為去年同期的4.1倍，未來6個月還要增聘約250名工程師，投入新一代控制晶片、AI系統與軟體開發。
為什麼做控制晶片的公司要跨足AI軟體？潘健成觀察，企業導入AI門檻很高，除了伺服器與GPU，還要負擔系統整合與後續維運，中小企業很難一開始就砸大錢。
群聯的解法是用aiDAPTIV搭配AI伺服器與自家軟體平台，讓企業先小規模試用，也就是PoC（概念驗證），確認AI能改善哪些流程，再逐步加購硬體。
潘健成拿群聯自己當例子：截至10月，約84%員工使用公司自建的AI服務，他估算AI提升研發效率帶來的產出，相當於333名研發人員。在他看來，企業一旦看到具體效益，就會願意繼續投資硬體，群聯也能持續賣系統與服務。
更重要的是收入模式的改變。過去群聯靠賣控制晶片、SSD與伺服器獲利，未來希望把AI Data Platform做成持續收費的服務。潘健成認為，軟體的毛利潛力更高，有助改善長期獲利結構。
截至法說會，已有超過17家金融機構、85家中小企業、10家醫院、18所大專院校及9個政府單位，進入導入群聯AI解決方案的階段，但這還不能直接算成軟體營收。潘健成坦言，aiDAPTIV仍有不少客戶停在概念驗證階段，要等正式採購才能量化商業成果。
企業級SSD投入7年才開始回收，AI Data Platform至今已投入3年。當初被質疑一家控制晶片公司能否做AI軟體時，潘健成的回答很直接：「抱歉，我不知道自己能不能成功。」
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責任編輯：李先泰
