當AI股賣壓持續擴大，全球科技股票掀起一波拋售潮，投資人開始思考AI投資是否過熱。寬量國際創辦人際執行長李鴻基於11月5日「敘事台灣AI賽道決勝投資新座標」論壇上卻提出大膽預測，未來四年，台灣500家AI受惠企業的合計市值，有機會增加至目前的5倍以上。
根據寬量國際「QIC AI 500」研究，從台灣前50大AI相關企業（T50）以外的2,289家上市櫃及興櫃企業中，篩選出500家AI受惠企業，預估合計市值將從2026年的4,880億美元，成長至2030年的2.66兆美元，約為目前的5.5倍。
而且，李鴻基指出，下一波受惠者不再只有台積電、鴻海等大型科技廠，還包括過去不被視為AI概念股的金屬加工、塑膠及化工等中小型製造商。
這項預測，與眼前股市的劇烈震盪形成反差。11月5日台股重挫1,374點，外資單日賣超逾千億元；美東時間同日，費城半導體指數暴跌12.25%。受到美股科技股賣壓衝擊，11月6日台股盤中一度暴跌逾3,700點，創史上最大盤中跌點，台積電也一度跌停。股價暴跌，是否代表台灣AI供應鏈的競爭優勢正在消失？
面對AI投資過熱的疑慮，凱基投信投資長歐陽渭棠則持不同看法。他在論壇上表示：「AI浪潮不可逆，而且AI應用爆發期才剛要開始。」
AI股修正不代表需求消失？李鴻基：下一波機會在500家中小企業
不過，這波下跌究竟只是股價漲多後的估值修正，還是支撐台灣科技業成長的AI需求，真的開始出現反轉？
對於台灣AI供應鏈的長期競爭力，李鴻基從另一個角度切入，答案是「時間」。
他指出，過去台灣電子供應鏈多半透過大型代工廠承接國際品牌訂單，但如今美國科技巨頭競相興建AI資料中心，誰能縮短建置時間、讓設備更快投入營運，就有機會提高資金使用效率。
因此，即使是一家金屬加工、塑膠或化工廠，只要能提出改善散熱、縮短交付時間或解決電力瓶頸的方案，就可能直接打入全球AI供應鏈。
李鴻基以散熱大廠奇鋐為例，2023年AI浪潮興起前，奇鋐市值不到20億美元（約新台幣660億元），隨著AI散熱需求爆發，2026年市值一度突破400億美元（約新台幣13,200億元）。這反映資本市場開始重新評價台灣企業累積多年的製造技術。
「未來台灣公司的價值，決定於它跟AI的距離。」李鴻基認為，除了大型科技廠，更值得關注的是台灣市值排名200名以後、過去不被視為AI概念股的中小型企業。
但支撐這些企業成長的，不只是市場想像，還有大型科技廠的投資能力。
根據寬量國際研究，其定義的台灣前50大AI相關企業（T50），2025年合計淨利約3.4兆元，2026年預估增加至4.29兆元；截至2026年上半年，這50家企業的現金部位合計約6.8兆元，預估年底有望突破10兆元。
「我觀察資本市場30多年，從來沒有看過台灣出現現在這樣的情況。」李鴻基指出，這些企業不只獲利成長，還累積大量現金，有能力持續擴產、投資技術，並將訂單機會向中小型供應鏈擴散。
不過，帳上資金充裕不代表AI投資沒有風險。如果美國資料中心因政策、電力或成本問題延後建置，台灣供應商仍可能面臨拉貨放緩、庫存增加及獲利波動。
李鴻基也提醒，AI正在改變全球資本市場的運作速度，投資機構能透過AI快速分析資訊、調整資產配置，「資金來得快，去得也會快。」因此，短期AI股價回檔，未必代表長期需求已經消失，但同樣不能保證高估值企業都能持續成長。
AI泡沫疑慮升溫，為何凱基投信認為AI需求才剛開始？
而歐陽渭棠認為，判斷AI產業是否已經走到盡頭，不能只看目前晶片與資料中心的投資規模，應該思考AI應用發展到哪個階段。「每一個科技循環最大的財富，都是來自殺手級應用。」
他將AI發展分為3個階段，從2022年ChatGPT問世後，AI主要作為回答問題的工具；2026年開始進入AI代理（AI Agent）階段，能夠自主拆解、執行任務；未來則將走向實體AI（Physical AI），讓AI進入工廠、機器人等實際工作場域。
歐陽渭棠以網際網路及行動通訊革命為例，初期往往由基礎建設廠商率先受惠，但隨著應用普及，後續才出現Google、Amazon、Apple等大型科技企業。他認為，目前全球科技巨頭持續擴大AI資本支出，是為了提前布局下一階段的應用需求，真正帶動應用爆發的階段尚未全面到來。
那麼，為什麼台灣企業有機會繼續受惠？
「過去台灣一直都是按圖施工。」歐陽渭棠指出，從個人電腦、筆記型電腦到iPhone時代，台灣主要依照國際客戶制定的規格生產，競爭關鍵在於效率與成本。
但到了AI時代，台灣廠商開始在產品開發初期，就與國際科技巨頭共同設計、制定規格，從代工製造者升級為共同設計者（Co-designer）。「台灣已經從過去隨時可能被取代的配角，轉變成不可或缺的主角。」他說。
對台灣供應鏈而言，下一階段真正的考驗，將是全球AI資本支出能否持續轉化為訂單，以及企業能否將技術優勢轉化為穩定獲利。
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