「今年其實跟去年很不一樣……價格只是其中的一環，不會全面、以不惜代價的價格戰競爭。」
在11月9日的第三季法說會上，富邦媒（8454）總經理谷元宏如此形容當前的台灣電商市場。
在消費市場回溫、加上1P與3P業務同步成長之下，momo第三季GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）年增11.4%；單季合併營收達263億元、年增7.1%，營業利益約7.2億元、年增11.1%，歸屬母公司稅後淨利約5.86億元、年增4.9%，EPS（每股盈餘）為2.21元。
不過，momo第三季獲利雖恢復成長，仍未補回上半年的衰退。富邦媒前三季歸屬母公司稅後淨利約18.59億元、年減10.2%，EPS為7.02元、年減10.1%；其中，上半年EPS年減15.6%，第三季雖年增4.7%，仍不足以扭轉前三季的累計衰退。
其中，momo第三季營業毛利年增10.7%，營業毛利率由去年同期約8.9%升至9.2%，營業利益增幅也高於營收。「我們今天看到的不只是獲利的增加，而是整個獲利結構正在改善中。」momo財會處副總經理呂鈺萍表示，她將本季的獲利改善歸因於3P、廣告、會員及物流效率，而非一次性的成本削減。
這份第三季成績單背後，momo的成長動能從何而來？又將如何因應下一階段的電商競爭？《數位時代》整理本次法說會三大重點。
重點一：GMV增速升至11.4%，momo用3P搶長尾市場
momo電商GMV年增率由第一季5.3%、第二季7.1%，提高至第三季11.4%。momo將這波成長歸因於1P、3P雙引擎。所謂1P，是由momo自行進貨並銷售商品；3P則由第三方商家進駐「mo店+」販售，補足自營零售難以涵蓋的長尾商品。
谷元宏表示，1P是momo的基本盤，公司持續增加合作品牌與商品，並導入AI演算法及精準推薦，提高流量轉換效率；第三季全站有購會員達520萬人，3C家電仍是最主要的品類。
3P則是momo仍待追趕的市場，谷元宏直言，momo在3P長尾商品領域是後進者，市占份額還算小，但也代表成長空間較大。第三季3P GMV維持雙位數成長，momo後續將鎖定休閒食品、流行精品及居家生活等品類，持續引進優質商家。
谷元宏認為，momo可以把既有會員的消費需求延伸至3P商品。不過，公司不打算只追求商家數量，而是將商家治理與演算法、流量分配進一步整合，讓履約及服務表現較好的商家獲得更多曝光。
重點二：年費299元會侵蝕毛利？momo押會員流量帶動廣告
谷元宏指出，既有訂閱會員加入後的整體訂購額較加入前成長80%。momo於10月5日推出月繳、年繳及VIP三種方案，其中年繳方案為299元，希望以較低的年費門檻吸引消費者加入。
低價年費是否會增加權益補貼成本、進而稀釋毛利，也成為投資人關注焦點。谷元宏坦言，momo確實需要投入部分資源，但公司相信「薄利多銷」，會員增加消費也會帶動站內流量與廣告業務成長，形成良性循環。不過，公司並未揭露會員權益的補貼成本及回收期，低價年費對獲利的實際影響仍待觀察。
第三季momo Ads營收維持雙位數成長，momo利用平台累積的第一方交易數據協助品牌投放廣告；對首次投放的新客戶提供教育訓練及體驗方案，而既有客戶則提供預算規劃與檔期建議，並持續提升AI投放能力。
展望第四季，momo表示，陸續上線的廣告功能若能結合節慶購物帶來的站內流量，將有助廣告業務成長，公司對第四季表現持樂觀態度。
重點三：自有配送占50%，momo評估將倉配服務延伸至3P商家
momo投入物流，不只是為了把自營商品送得更快，隨著3P業務成長，公司下一步可能把既有倉儲與配送能力延伸至平台商家，讓物流從內部履約工具進一步成為平台服務。
目前第三季富昇物流自有配送已占momo整體出貨約50%，momo預期，未來幾年配送量仍將維持雙位數成長。在配送時效方面，倉庫訂單的當日達與隔日達達成率已分別提高至88%及90%；momo也已在六都67個行政區提供符合條件大家電商品的隔日配送及到府安裝服務。
谷元宏以亞馬遜物流服務（Fulfillment by Amazon，FBA）為例，這項服務由亞馬遜替第三方賣家提供倉儲與配送。由於momo原本便具備自營零售所需的物流網絡，他也期盼，隨著3P規模增加，未來也能向平台商家提供類似服務。
物流布局背後也反映momo的資本配置方向，公司前三季營業活動現金流入達30.6億元，較去年同期的14.7億元增加約15.8億元；截至今年9月底，momo的不動產、廠房及設備帳面金額約120.6億元；前三季購置不動產、廠房及設備的現金支出約11億元，另增加設備預付款約1.25億元，相關投入主要用於物流中心及自動化設備。
「真正能夠創造公司長期價值的公司，並不是擁有多少現金的公司，而是能夠將現金持續轉換為競爭優勢的公司。」呂鈺萍表示，物流相關投入雖然不會立即反映在當期獲利，長期則可提升履約能力、降低配送成本並改善消費體驗。
法說會另談AI購物代理：momo優先發展站內服務
另外，被問及AI購物代理的布局時，谷元宏表示，momo仍在觀察外部AI購物代理（AI Shopping Agent）的發展，主要考量交易授權、爭議責任、資安及法規界定等問題。相較之下，momo將利用平台累積的第一方數據，發展站內專屬AI購物代理。
「如何用AI在我們站內提供專屬Agent，讓消費者購物更方便，這是我們會做的。」不過，momo尚未公布產品形式及上線時間。
從3P、會員與廣告，到物流及站內AI購物代理，momo正嘗試把既有會員、第一方數據與基礎設施轉為平台能力，作為價格之外的競爭手段。後續觀察重點將是3P與廣告能否持續提高平台變現效率，以及物流投入能否在擴大服務範圍的同時，進一步改善獲利結構。
責任編輯：李先泰
