美國期中選舉落幕，民主黨大獲全勝，不僅在參議院、眾議院兩院席次都超越共和黨，連原本是共和黨鐵票區的德州等州長選舉也輸給民主黨。
選後金融市場大幅下跌，首當其衝的是晶片股，台積電也不能倖免。由於晶片股價大跌，輝達（NVIDIA）痛失全球市值第一的寶座，截至11日蘋果（Apple）超越輝達成為新的市值王。
在選舉投票當天（11月3日），超微（AMD）公布第三季財報，營收年增45%，優於預期，盤後股價一度大漲8%。反觀英特爾（Intel）10月29日公布財報後股價重挫，兩家公司的財報效應呈現兩樣情。
AMD資料中心營收近乎翻倍
AMD第三季營收達134億美元，創單季新高，主要拜資料中心部門強勁成長之賜。第三季資料中心部門營收達85.46億美元，較2025年第三季的43.41億美元大幅成長97%。
資料中心營收占AMD整體營收的63.9%，而且成長動能驚人，顯示AMD在人工智慧市場耕耘有成，從GPU、CPU到一站式的AI伺服器解決方案，已獲得大客戶採用。
AMD第三季毛利率（非GAAP）為56%，較去年同期的54%提高2個百分點。非GAAP營業利益為39億美元，較2025年第三季的22億美元成長75%。
展望第四季，AMD預估營收為170億美元（正負3%），較第三季成長約27%，毛利率約55%，與第三季相差無幾。
AMD預估2027年營收將成長超過80%，比市場預估的75%高出不少。其中資料中心業務預估將較2026年成長逾一倍，占AMD整體營收超過80%。
AMD執行長蘇姿丰表示，資料中心業務將成為公司營收與獲利成長的主要驅動力。她說：「我們已與整個供應鏈合作，確保取得晶圓、基板、先進封裝、記憶體及其他關鍵零組件，以支應明年大幅加速的成長。」
隨著代理式AI（能自行規畫並執行多步驟任務的AI）風行，伺服器CPU需求將大幅擴張。蘇姿丰表示，代理式AI的採用才剛起步，隨著更廣泛部署並承擔愈來愈複雜的工作，AMD預期CPU需求將大幅攀升。AMD的伺服器CPU是代理式AI應用的重要基礎，因此市場前景看好。
不過，PC市場受到記憶體與零組件漲價衝擊，需求轉弱。蘇姿丰指出，第三季末PC銷售速度已經放緩，AMD預期2027年PC市場出貨量將出現兩位數百分比的衰退。
AMD「客戶端與遊戲部門」第三季營收年減8%至37億美元，但PC處理器所屬的客戶端業務其實仍年增7%，衰退主要來自遊戲業務年減40%（主因遊戲主機等半客製化晶片銷售減少）。
英特爾第三季交出好成績，卻被財測拖累
英特爾於10月29日公布第三季財報，由於第四季財測不佳，隔天（10月30日）股價收盤重挫28.58%。
英特爾第三季營收165億美元，年增20.9%。非GAAP每股盈餘0.52美元，高於市場預期的約0.40美元，也高過英特爾自己先前預測的0.38美元。毛利率（非GAAP）達44.1%，較去年同期增加4.1個百分點。
依此來看，英特爾第三季的表現可圈可點，為何市場反應如此激烈？主要原因是英特爾對第四季的預測不佳，引發市場拋售股票。
英特爾預估第四季營收為150億至160億美元，以中位數計算年增18億美元，市場原本預估為170億美元左右。
毛利率（非GAAP）預估為38%，年增0.1個百分點，但比第三季掉了6.1個百分點，市場預估為42.8%。
每股盈餘（非GAAP）預估為0.25美元，較第三季腰斬，市場預估為0.43至0.44美元。
英特爾第四季財測不僅較第三季衰退，也大幅低於市場預期，無怪乎股市反應激烈。
財測不佳主要是受到PC市場顯著衰退影響，導致CPU需求下降。
除此之外，英特爾位於以色列的Fab 28晶圓廠10月14日發生爆炸意外，停工約兩周，英特爾估計第四季營收將因此減少約3億美元，2027年第一季也會受到類似程度的影響。
另外，英特爾2027年資本支出將大幅增加，財務長坦言2027年自由現金流恐怕無法為正，這些都會影響英特爾的股價表現。
英特爾營收恐被AMD超車
英特爾在AI業務方面，第三季表現不錯。其中「資料中心與AI部門」第三季營收達73億美元，年增78%，營業利益30.4億美元，營業利益率41.5%。
不過與AMD第三季資料中心營收85.46億美元、年增97%相比，英特爾的表現就沒有那麼亮眼。
英特爾的營收規模向來比AMD大很多，但若以第四季財測來看，AMD有望達到170億美元，英特爾則落在150億至160億美元，將被AMD超越，這也是造成英特爾股價大跌的原因之一。
風水輪流轉，昔日的大哥英特爾，已快退居到老弟AMD之後，令人不勝唏噓。
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責任編輯：李先泰
