網路投資家Paul Graham，總是在網路上以「PG」為名回答年輕創業家問題，並且創立「微型創投」Y Combinator，六年來成功育成316家新創公司，其中投資的21家規模最大的企業，預估價值總額已達到47億美元。「PG先生」在Y Combinator官網發表文章闡述衡量成功的方式。
用融資表現來衡量
應該如何衡量呢？最容易想到的衡量指標，就是有多少新創公司在離開Y Combinator之後募集到更多資金。從今年一月開始，著名俄羅斯投資人Yuri Milner和合作夥伴SV Angel，額外提供15萬美元的創業基金給Y Combinator最新投資的40家創業公司，以鼓勵青年企業家創業，因此可以說是100%的公司離開Y Combinator之後，都能得到資金。
就算不將此專案列入，去年夏天Y Combinator育成36家新創公司，其中33家離開後繼續募資，1家未融資（因為該公司已經非常賺錢），另外2家無法成功融資，成功融資比例大約是94%。Paul Graham認為這個表現比100%好，因為如果是100%的融資比例，就必須擔心是否態度過於保守。
不過這項衡量方式，對Y Combinator或新創公司來說，都不太能說明清楚，更重要的是新創公司之後的表現。因為獲得融資不代表成功，只是讓成功的可能性提高，如果要衡量公司有多成功，就應該已經衡量一切和融資相關事宜。
用價值來衡量
那麼如何衡量公司是否成功？端看其價值。對Y Combinator來說，最好的方式就是新創公司的平均價值。
Paul Graham衡量的是新創公司的「退場（exit）價值」，也就是被收購或是上市時的價值，先前提到的融資估值也是對此價值的預測。
要衡量「退場價值」，需要花很久的時間，特別是最成功的新創公司在退場之前，花費的時間往往也是最長。Y Combinator創立六年，雖然沒有久到足夠產出準確的衡量數字，但是其育成的企業已有25家被收購，其中5家收購價格超過1,000萬美元，不過相較於其它公司的總價值，這5家公司可說是小巫見大巫。
現階段能做的就是運用被收購的公司價格，估計其它公司的現有價值，將投資組合以統計進行計算，若能準確估算最高的10％，就可以對總價值做出精確估計；Paul Graham屏除育成不到一年的新創公司，以去年夏季育成的208家企業進行計算，找出價值最高的21家公司，加總後得到47億美元，平均之後每家新創公司價值約為2,240萬美元，連Paul Graham都對此數字感到驚訝。
雖然新創公司的估值比股市波動更為厲害，明天這些數字可能會蒸發一半，不過至少現在已有衡量指標，這個數字也應該是新創公司退場時的成交下限。
另外，值得注意的是，因為新創公司的成功是無法預期的，創投機構的成功則是更加地無法預知，獲得的成功是不是可以複製？又或者只是因為運氣正好？這些都很難說。因此，即使Y Combinator有六年歷史，也只能說：到現在為止的成果，看起來還算讓人感到振奮。
