阿里巴巴上市錢景旺,股東雅虎卻前景堪憂

2014.09.22 by
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阿里巴巴上市錢景旺,股東雅虎卻前景堪憂
9月19號,阿里巴巴在紐約證交所完成IPO,開盤價為92.7美元,較發行價上漲了36%,而收盤價更是達到93.89美元,較發行價上漲38%。...

9月19號,阿里巴巴在紐約證交所完成IPO,開盤價為92.7美元,較發行價上漲了36%,而收盤價更是達到93.89美元,較發行價上漲38%。可是在阿里巴巴股票暴漲的同時,身為阿里巴巴的大股東,雅虎(Yahoo)卻顯得很慘淡,真可謂冰火兩重天。

對於雅虎來說,阿里巴巴的上市本是喜事一樁。根據之前的協議,雅虎在此次上市中將拋售阿里巴巴4.9% 的股票,將持股比例保持在16.3%。根據計算,雅虎通過拋售這部分股票獲得稅後收入約為51 億美元。如果按照38% 的資本收益率徵稅,雅虎在阿里巴巴中所剩股權的價值約為234 億美元。

但是,這帶來的結果就是:雅虎自身的核心業務價值進一步降低。一方面,阿里上市股票大漲後,來自阿里巴巴股票的價值在雅虎總價值中的比例進一步增加;另一方面,當日雅虎股票卻下跌了2.74%,收盤於40.93 美元。據分析師稱,許多雅虎的投資人希望通過雅虎股票享受到阿里巴巴的上市紅利,如今上市完成,他們自然會拋售雅虎股票。如此一來,以門戶、搜索、廣告、電子郵件和各種行動應用為代表的核心業務的價值在雅虎總價值中的比例進一步降低。

WSJ報導,以阿里巴巴68美元的發行價計算,雅虎的核心業務價值還有130億美元以上,但是隨著阿里巴巴股價暴漲,雅虎股價下跌。後者的的核心業務價值已降至68億美元,再度減損了一半有餘。讓我們來看看雅虎的價值構成:

第一部分,雅虎拋售阿里股份獲得的51億美元現金(稅後);
第二部分,雅虎目前持有的阿里股權約價值234億美元(稅後);
第三部分,雅虎在其日本公司中持有約50億美元的股票;
第四部分,雅虎目前持有15.5億美元現金(不算剛剛兌現的阿里股票);
第五部分,雅虎的核心業務價值。

然後來做個減法:目前雅虎的市值為418億美元(9月20日收盤時),減去前面四個部分的價值,剩下約68億美元就是雅虎核心業務的價值了。這個數字,已經低於雅虎在中國的學徒們了。目前新浪+ 微博的市值超過70億美元,網易的市值為115億美元左右。

看樣子,這夠雅虎執行長梅爾(Marissa Mayer)頭疼一陣子的了。雖然梅爾酷愛購物,但她買回來的產品似乎沒有給雅虎帶來什麼實質性的收入和利潤。而其傳統的展示廣告收入也在繼續下滑中。已經有人開始預測,雅虎會不會是巨頭們的下一個收購目標?

曾經,雅虎開創了網路廣告這一業務模式,讓免費的網路走進了千家萬戶,而且至今,雅虎和Google還交替把持著全球訪問量最高網站的頭把交椅。如今這樣被資本市場看空,實在是讓人不勝唏噓。

本文出自36氪

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