《金融時報》引述兩位知情人士報導，軟銀將斥資234億英鎊買下全球最大行動晶片設計授權商安謀（ARM Holdings），作為進軍物聯網的布局之一。

《金融時報》指出，軟銀將以每股17英鎊的現金買下安謀，較上周收盤價高出43%。英國脫歐投票後，英磅兌日圓較過去下跌30%，也讓英國企業對海外買家而言更有吸引力。買下安謀後，可讓軟銀從日本電信大廠走向行動網路市場。

安謀為全球智慧型手機處理器市場的龍頭，客戶包含蘋果iPhone、三星電子等行動裝置供應商，市值約220億美元。去年售出150億晶片，較前年多出30億，其中超過一半都是用在手機裝置，今年第一季的出貨量則是41億，不過ARM希望透過其他連網裝置和物聯網設備，促進更多成長。

對軟銀而言，儘管全球對智慧型手機的需求下降，但ARM的晶片技術對串接智慧型手機、汽車和其他裝置等物聯網相關應用十分關鍵，有利軟銀進軍物聯網。

《華爾街日報》報導，兩間公司皆已同意這筆交易，不過皆尚未證實此消息。《路透社》指出，如果該交易為真，不僅是軟銀歷年最大金額的收購案，較軟銀2013年收購美國電信公司Sprint的220億美元還多，也是歐洲科技企業史上最大筆的收購案。

資料來源：Financial Times、The Wall Street Journal、Reuters

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你今天早上噴咖啡了嗎？今天一早看到 Softbank 預計用 234 億英鎊買下 ARM 的大新聞，讓我剛喝那口咖啡噴了出來。

延伸閱讀：進軍物聯網？傳軟銀將以234億英鎊買下ARM

相對性感的收購價格

首先是數字。Softbank 預計為這筆交易以溢價 43%，每股 17 英鎊的金額（根據上週五 7/15 的收盤資料）來買下 ARM 的股權。234 億英鎊約略是 310 億美金，新台幣 9883 億，這對網路、軟體圈是個收購的天文數字；相較之下，微軟收購 LinkedIn 也不過花了 262 億美元，近期唯一可以拿來比較的大概是拜耳提高價碼希望以 650億 美金收購孟山都。以軟銀同意以全現金收購 ARM 來說，可以觀察是否是英國脫歐（BREXIT）所帶來的連鎖效應之一。

圖片來源：Flickr/CC by Moyan Brenn。

對於 ARM 作為一個全球化的公司，其實主要的營收計價都是美元。在英國脫歐之後英鎊開始不斷貶值，帶來的效應就是 ARM 的價格變得越來越性感，對於 Softbank 這樣的集團來說，這種親民友善的價碼好像不買一下就是對不起自己了。

ARM 在硬體科技行業，早是全球知名無晶圓廠（Fabless）的 IC 設計公司，對於一般民眾來說，比大家所熟知的 Intel，還要深深影響著我們的生活。只要你用的是智慧型手機，你就等於使用著 ARM 的智慧產權（IP）。

以物聯網領域來說，ARM 也是滲透最大，相對比 Intel 而言更接近市場端、量也最大的市場。簡單來說，Intel 像是上個時代的貴族，而 ARM 正代表著現在的新貴與未來。Softbank 在六月就開始減持對 Alibaba 的股票取得現金，也就很合理的推測是為了這筆交易做準備，趁著這個新興貴族有些握破的時候趁機娶親。

透過不斷收購，來自日本的孫正義正在拼湊物聯網的星系

孫正義正在追本溯源摘下整個物聯網的星系，陳炳勳攝影。

根據金融時報整理近年來 Softbank 所購併和投資的交易，對於一個擁有多個電信（日本的 Softbank、美國的 Sprint 等）、娛樂、遊戲、電商的軟體銀行來說，你很難直接定義它到底是一個什麼樣的公司。如果孫正義在拼圖，把 ARM 當成最新加入的一塊拼圖來看，他正在追本溯源摘下整個物聯網的星系。

物聯網應用中，最常被提及的幾個元素如下：
* Communication
* Networking
* Operator
* Device

孫正義已經有了電信業者、內容（遊戲/軟體/電商），最新加入全世界智慧手機或裝置都需要，透過 IP 固定在收錢的 ARM，可說是整個物聯網價值鏈裡可以收到錢的元素都被拿下。相對於一般硬體公司來說，Softbank 的策略更像是算是網路公司般靈活，更懂得 ARM 這樣硬體公司的價值，本該是硬體公司在考量價值鏈、供應鏈綜效下的收購決定，卻被 Softbank 攔胡，提早為了未來布局做下這樣大膽的收購；更有趣的是，這是由日本公司達到，而非我們最近常聽聞的中國企業。

對於中國買下全世界，我們或許有著複雜的情感或者政治原因，所以很難給出簡單的評斷。Softbank 做出這樣的大膽佈局，代表臺灣所有用到 ARM IP 的業者從對英國朝貢改成對日本朝貢了。新政府不是要做主權基金嗎？要不要討論一下這樣的對象是不是值得快去投資或購併的呢？買下 ARM！你的「亞洲矽谷」就成了啊！

代表圖來源：MIKI Yoshihito 分享於 Flickr

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「為什麼要賣？」相對於軟銀（Softbank）將以243億英鎊（約合新台幣1.05兆元）買下ARM（安謀），讓更多人無法理解的可能是：「為什麼ARM要把自己給賣了？」

（圖說：ARM即將成為軟銀集團的一員／圖片來源：ARM。）

ARM是當今全球智慧型手機處理器市場龍頭，而且放眼物聯網時代，各種感測器、處理器的需求只會增加，不會減少，對於擁有豐富IP(專利)的ARM來說，有如置於不敗之地，被視為是物聯網的大贏家之一。不論怎麼看，趨勢似乎都是站在ARM這邊，究竟為什麼要放手這隻金雞母？

但仔細探究，ARM的前景真的有這麼好嗎？

物聯網沒有手機好賺，ARM成長受限

首先，手機是ARM最主要的營收來源，同時手機也是目前終端裝置市場上，數量占比最大的類別，以今(2016)年為例，手機全球出貨量預估將上看19億支。然而於此同時，不論是Gartner還是IDC的研究報告，都預估今年全球智慧型手機市場成長率將會降至5~7%，首度來到個位數，而且預期未來幾年，成長率恐怕也都只會在個位數徘徊。

換言之，ARM最主要的成長動能正在減弱。

或許有人會說，物聯網的需求成長，不就可以彌補手機成長趨緩這個缺口了嗎？但關鍵在於，ARM是一家IP(專利)授權商，而IP的價格高低，取決於底層設計的複雜度，而非絕對數量的多寡。

試想一下物聯網的情境，不論是室內使用的溫度、濕度感測器，還是車上安裝的速度感測器或光感測器……多數物聯網裝置需要的，都只是低階產品。

一來，在低階處理器市場裡，ARM相比於其他廠商，未必具有絕對優勢；二者，這些低階感測器縱使需求量龐大，最終能帶進來的營收恐怕還是難以和手機、伺服器或PC所需要的高階處理器相比。

再加上ARM過去幾年來，雖然一直試圖避免過度依賴行動市場的問題，積極開拓PC和伺服器產品，以為公司打下第二、第三根支柱。但從結果來看，很顯然ARM的努力至今還沒有成效，目前在伺服器和PC市場，仍然是英特爾（Intel）的天下。

Gartner分析師呂俊寬就直言：「ARM的未來成長空間有限。」

結合軟銀，一加一或可大於二

另一方面，在物聯網的世界裡，處理器雖然很重要，其價值始終還是不如「服務」來得核心。對ARM來說，本身價值的提升已經受限，但對於擁有電信、遊戲、電商等多元且廣大服務觸角的軟銀而言，兩相加乘後，卻有將整體價值再向上拉高的可能。

乍看之下，軟銀是直接服務終端消費者的最下游，而ARM則是消費者幾無所悉的最上游，兩家似乎八竿子打不著，但事實上，這幾年因為終端市場的成熟，商品差異化的困難，有愈來愈多下游業者，諸如小米、Google等，都已經開始往上游晶片布局，其中，華為近年能在手機市場異軍突起，其旗下擁有的晶片廠海思，就被視為是一大功臣。

（圖說：孫正義帶領軟銀，從終端往電子上游布局／圖片來源：Softbank官網。）

而且軟銀也不只有服務，還有機器人Pepper、Micromax手機等硬體方面的投資布局。更別忘了，近來軟銀創辦人孫正義領軍的幾個重大投資，都可以看到鴻海董事長郭台銘，和阿里巴巴創辦人馬雲這兩個好夥伴。這次大手筆買下ARM，相信也會為市場帶來很大的想像空間。

在前景迷茫的當下，面對軟銀捧著溢價43%的誘人合約來下聘，ARM大概也很難說不。而這筆交易的出現，或許也可以說是再次向一個時代說再見的時候了。

代表圖：蔡仁譯 攝影

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基本上，我一直認為物聯網在有幾種殺手級應用面世之前，它的發展歷程會是服務設計驅動的，是軟體導向的。而不會是技術驅動的，更不是硬體導向的。這意思是，物聯網的底層通訊服務甚至底層處理晶片，到底要有什麼樣的架構與規格，其實是要在根據高階應用情境逐漸明朗的前提下去定義才會有效。現今一些硬體廠商，如 Intel 、MTK（聯發科）甚至研華這些公司，，企圖在應用不明的情形下，拿現有在 PC 或 Mobile 產業所發展出來的硬體技術，去定義某種物聯網平台，註定會是徒勞無功的。

軟銀CEO孫正義，攝影／賀大新

我相信，軟銀以互聯網服務與電信公司的經驗，去思考物聯網時，也一定會有相類似的看法，並且開始會對底層的處理晶片有自己的想法與需求。而這些想法與需求，絕對不是任何現有的晶片家族可以滿足的。

在另一方面，今天的 ARM 不能算個晶片硬體公司，只是個晶片 IP 的公司。像 Apple , 高通，三星這類被授權使用 ARM 的 IP 去設計與生產晶片公司才是真實的硬體公司。所以，ARM 本身對市場與需求的理解，可能還遠不如不如三星，高通與 Apple 。這意思是，ARM 在物聯網領域上的困境，則剛好與軟銀相反。它可能擁有某些在物聯網應用上很重要的 IP ，但因為它離市場與應用其實最遙遠，所以卻完全不知道如何發掘這些寶藏的價值。

英國劍橋ARM公司

ARM 其實是個橫垮四分之一世紀的老公司了。雖說它今天並不算是真的硬體公司，但是它卻擁有大量的晶片設計 IP 與設計人才。但正因為它沒有實際在生產與銷售硬體晶片，我們也可以說，ARM 事實上是具備硬體血統與 DNA 的公司中，思維模式與核心能力最像軟體公司的。而這樣的能力與資產，也剛好會是軟銀這樣的公司，在發展物聯網未來所需的核心技術時，最夢寐以求的夥伴。

這個購併案，企圖把未來物聯網產業鏈最左端與最右端的兩個「軟體」公司結合起來，如果成功，其影響力將是難以估計的。我相信這個談判應該已經進行一陣子，只是剛好英國的脫歐，讓 ARM 的董事會更有危機感。而英鎊大跌，也讓軟體銀行執行這個購併的實質代價降低許多。進而促使協議可以提早完成。

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軟銀今宣布以234億英鎊收購全球最大行動晶片設計授權商安謀（ARM Holdings），軟銀執行長孫正義稍早在記者會表示，此樁交易和英鎊匯率下跌無關，而是軟銀瞄準物聯網的布局。

（圖說：軟銀執行長孫正義。圖片來源：賀大新攝。）

看好安謀晶片設計技術，瞄準物聯網

孫正義認為，在二、三十年內，所有裝置都將可連網，對晶片的需求也越來越多。而儘管安謀過去主要提供手機晶片設計，近年也開始投資物聯網科技，包含汽車、家電等，因此孫正義認為安謀將在此市場將非常有競爭力。

另一方面，在物聯網中，服務是很重要的一環。安謀作為硬體設計公司，缺少服務這塊，軟銀擁有訂戶和服務營運商，正可補足這塊，孫正義相當看好兩者合作的發展潛力。

不過這場交易，可能因此讓安謀與蘋果、三星、高通等硬體製造合作商的關係生變，孫正義回應，軟銀未來不會製造或購買任何晶片，和他們並無利益衝突。

不是等匯率下跌，而是等現金進來

對於外界好奇軟銀選在此時收購安謀，是否和英國脫歐公投造成英鎊下跌有關，孫正義回應，雖然英磅匯率過去幾周下跌近16%，但ARM股價在過去幾周成長15%，以美元來算，價格差不多打平，因此英鎊匯率並不是孫正義主要考慮因素。此外，日前軟銀出售阿里巴巴、Supercell等獲利企業套現、今日也宣布高達90億美元的鉅額貸款，才讓這比交易得以實現。「這無關機會，而是貨幣。」孫正義開玩笑說，「我早就想做這件事了，但必須要等現金進來。」

由於這筆交易尚待英國併購監管機關批准才算完成，孫正義也對未來做出投資承諾。例如，軟銀已簽定具有法律效力的協定，將在5年內將讓安謀英國劍橋總部的員工數加倍。

資料來源：軟銀記者會

延伸閱讀：[許世杰] 軟銀買 ARM 也許是物聯網時代的序曲
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