美國電信巨擘Verizon今（25）宣布，將以48.3億美元的現金收購雅虎核心網路事業，與旗下媒體業務AOL整併，預計在2017年第一季完成交易，也替傳聞多時的雅虎交易案畫下句點。對Verizon來說，雅虎可促進其數位媒體和廣告業務，而該價格僅是雅虎在2000年時1,250億美元市值的零頭。

（圖說：Verizon證實買下雅虎核心網路事業。圖片來源：Wonderlane）

著眼數位廣告市場，力拼Facebook、Google

「出售雅虎經營業務，有效分拆亞洲資產股權，對釋放雅虎股東價值是很重要的一步。這筆交易也將促進雅虎未來在行動、影音、原生廣告和社群上的發展。」雅虎執行長瑪莉莎·梅爾（Marissa Mayer）說。

雖然Google母公司Alphabet、美國有線電視業者Comcast和美國電信龍頭AT&T等都曾傳出是雅虎的潛在買主，但Verizon有2,280億美元的高市值、也知道如何善用雅虎優勢發展數位媒體事業，一直被外界視為最有機會出線。Verizon在6月時曾出價以30億美元購買雅虎核心網路事業。

Verizon近來積極經營內容市場，希望由電信商轉型為大型媒體集團，從線上廣告獲利。去年，Verizon才以44億美元收購擁有哈芬登郵報（Huffington Post）、TechCrunch、 Engadget等媒體的美國網路媒體公司AOL；收購雅虎後，旗下財經、體育和新聞頻道，預計能替Verizon帶來上百萬名讀者。

「收購雅虎將讓Verizon作為全球行動媒體公司更有競爭力，並加速我們在數位廣告獲得的營收。」Verizon執行長麥可艾登（Lowell McAdam）表示。

《華爾街日報》分析，透過結合行動網路和內容平台的數據，以及加上雅虎的數位廣告系統，Verizon可提供更個人化的廣告，藉此和線上廣告兩大巨頭Facebook和Google競爭。

比起雅虎自身業務，持有阿里巴巴股份價值更高

交易完成後，雅虎將保有現金、阿里巴巴和雅虎日本的股份，以及部分專利，不再擁有實質業務。然而曾經為全球最受歡迎的入口網站，如何走到現在被出售的命運？

雅虎在1994年以入口網站起家，陸續推出搜尋引擎、電子信箱、購物和新聞等免費服務，成功吸引用戶並獲得廣告收入，早期以此做為商業模式相當成功。直到Google和Facebook崛起，使用者從雅虎轉向app和社群媒體，雅虎對市場的影響力也逐漸下滑。2007年，微軟曾提議以446億美元收購雅虎遭拒，認為低估雅虎價值。

為了挽救頹勢，雅虎在2012年找來Google搜尋業務前負責人梅爾，希望替雅虎找到下一塊核心發展業務。雖然梅爾曾承諾要優化搜尋服務，卻將主力放在發展自製內容，例如推出美食、旅遊和科技等數位雜誌。另外，梅爾任職期間雖然收購許多公司，卻無法轉換成雅虎的助力，最著名的為以約10億美元買下部落格網站Tumblr，也是造成雅虎後續財務黑洞原因之一。

（圖說：雅虎執行長梅爾。圖片來源：wiki）

雖然自身業務經營不善，但雅虎目前手上握有的阿里巴巴15%的股份，價值近310億美元，被認為佔了雅虎目前約360億美元市值的大部分。

出售核心事業只是雅虎的第一步，還有近3,000種專利待價而沽，《華爾街日報》預計可替雅虎帶來超過10億美元的收入，這些專利涵蓋電子商務、線上廣告和搜尋技術。

至於梅爾，外媒過去都推測梅爾將不會留任，預計將獲得高達5,700萬美元的資遣費，加上過去任職內獲得的現金和股權，總計約進帳2.18億美元。不過梅爾在公開信表示，他計畫將續留雅虎，但未透露時間長短。

文章代表圖來源：Top Photos
資料來源：The Wall Street Journal、The New York Times、Verizon

延伸閱讀：台灣雅虎何去何從？這六路人馬最有可能出手
這可能是Yahoo作為獨立公司的最後一份財報

2012年，雅虎（Yahoo）從Google迎來了梅莉莎．梅爾（Marissa Mayer），一個真正懂技術、知道如何做出好產品的新執行長。

（圖說：Marissa Mayer曾經為Yahoo帶來希望／圖片來源：Giorgio Montersino）

「2013年是我在雅虎工作最開心的時候。」雅虎前員工說，在這一年，梅爾親自參與各種專案：網站設計、信箱、新聞……她可以花一個下午的時間和設計經理討論，在網站上，用什麼樣的底色，可以帶來什麼樣不同的效果。

「她是真的懂。」那時候雅虎內部的士氣高昂，因為終於來了一個真正懂產品的CEO，而且她同時帶來大量Google獨有的經驗與洞見，讓所有人都相當振奮。甚至也不乏有人願意從Facebook跳槽到雅虎。

在那個時候，雅虎好像真的看得到未來。

但梅爾也知道，只是更新既有產品，雅虎是沒辦法在市場上競爭的。要想在網路世界活下去，雅虎就必須走向行動。

行動是雅虎的希望，卻也帶來失望

在當時，消費者的手機上，你大概很難找到一支雅虎開發的APP，但梅爾改變了這件事。漸漸地，App市集裡，雅虎開始有會被廣泛注意的成功APP，「我們都很興奮。」只是這樣的氣氛沒有維持太久。因為她成立了「行動體驗部門（MEP）。」

行動很顯然是趨勢，這個決策乍看之下也沒有問題，但實際運行起來，卻是雅虎內部紛擾的開始。

問題在於，這是一個主導公司未來最重要，也最有前景的部門，但這個部門裡的成員，卻幾乎沒有原生的雅虎人，大多是來自梅爾陸續從外面買進來，領著高薪的17家新創公司員工。

在當時，遭遇行動市場挑戰的不只有雅虎，如LinkedIn同樣也在學習如何從PC轉移到手機。但不同於梅爾幾乎是從外部找人來成立一個新團隊，其他矽谷公司則多是以鼓勵內部員工學習行動的方式轉型。

「說到底，梅爾不信任雅虎的人。」

她雖沒有明文禁止其他雅虎員工加入MEP，但申請過程卻是關卡重重，相當不容易，甚至連資歷太深，都好像變成一種原罪，成為被勸退的原因。看起來，她就是在「過濾」行動團隊的成員。

而讓雅虎人更難以接受的，還包括幾個重大專案，她也選擇跳過原本的開發團隊，直接交由MEP執行，更加深了部門之間的齟齬。其中，對雅虎傷害最深，也最關鍵的，便是在行動搜尋這個案子上。

「梅爾本身是做搜尋出身， 所以她來雅虎，大家也有很高的期待，希望她可以重振搜尋團隊。」但在搜尋這個案子上，她沒有讓原本的搜尋團隊去做，而是讓MEP來。

壓注不到10%的人，失去了90%的人的心

或許梅爾挑選的這群人是菁英，但現實狀況是，當雅虎2008年將搜尋外包給微軟後，搜尋的後端機器也就跟著關機了。所以這群接下專案主導權，卻對雅虎搜尋業務毫無所悉的MEP成員要去機房開機器時，卻需要有搜尋團隊的人來幫忙解釋，告訴他們機器裡面跑的每一行程式是什麼。不難想見，失去專案主導權的搜尋部門，對於幫助MEP沒有太大的興趣。

市場上只有三家做搜尋的公司，「那時候覺得即便做不贏Google，只要打敗微軟也很有機會。」而當時雅虎如果能成功成為蘋果的預設搜尋引擎，就很有可能可以達成這個目標。

然而，雅虎終究沒能在搜尋市場翻身。

其實MEP的成員大概只占了雅虎所有員工不到十分之一，但這不到十分之一的人在雅虎裡，卻宛如是一個「國中之國」。可以說梅爾全力壓注在10%的人身上，卻讓其他90%的人都感到不舒服，致使人才不斷流失，士氣低下。甚至，就連MEP內部鉤心鬥角的情形也很嚴重。

最終，梅爾親自挑選的這群菁英沒能為她扭轉乾坤，在不斷內耗之下，雅虎最終還是走到了出售公司這一步。

Yahoo核心資產出售案塵埃落定，但台灣Yahoo奇摩的命運，可能還不到落幕的時候。

一般認為，美國電信業者Verizon買Yahoo的主要目的，是為了強化他們在數位廣告的實力。但在Yahoo的全球布局裡，台灣的Yahoo奇摩一直是一個特別的存在，因為除了在台灣廣告市場表現出色，同時還擁有一大塊電商版圖。

(圖說：Yahoo奇摩的電商業務會換誰來接手呢？／圖片來源：Yahoo奇摩官方部落格。)

只是這一塊電商業務放在台灣或許很大，對Verizon的布局卻未必是重點。而且電信市場本來就是以內需為主的生意，Verzion對海外市場的認識有限，也未必想花力氣經營。若市場上有不錯的出價，預期Verzion將Yahoo奇摩分拆銷售的可能性不小。事實上，海內外也確實存在不少有實力的潛在買家。

潛在買主一：二線電商平台趁機拓展版圖

今天Yahoo奇摩的電商發展雖然已過巔峰時期，未來也持續要面對挑戰，但買下它，無疑是一個快速擴展電商版圖的捷徑。

當然，對目前台灣電商市場上的兩大平台PChome(網路家庭)和momo(富邦媒體科技)來說，Yahoo奇摩不論是商業模式，或是平台的賣家組成等各方面，都有高度重疊，在欠缺互補綜效的情況下，可以預期PChome和momo出手的機會都不高。但電商市場的第二領先群若想藉併購追上第一領先群，卻是可以期待的。

據了解，如東森集團就一直希望能像momo一樣，通吃電視購物和電商市場，因此一直都對雅虎有濃厚的興趣。

潛在買主二：實體零售拚轉型

除了純電商業者，實體通路廠商這些年來，也一直想往電商拓展，只是一直不得要領。如3C通路商燦坤，對電商其實有很多想像，據了解也曾想找Yahoo奇摩談談；還有旗下擁有量販店愛買、百貨公司SOGO、3C通路德誼等實體通路的遠東集團，雖也經營GoHappy、Friday等電商平台，但一直也還沒有太大的突破。

只是遠東集團董事長徐旭東買東西向來是精打細算，而且過去幾年來，遠東集團在自家電商平台上也已經投注不少資源，若不能談到漂亮價格，勢必不會輕易出手。

另一個會對Yahoo奇摩感興趣的，還有一直想擺脫「笨水管」角色，積極布局內容的電信商。

潛在買主三：電信商布局內容，擺脫笨水管稱號

台灣三大電信業者中，遠傳有Friday購物；台灣大哥大所屬的富邦集團則是已經有momo；中華電信旗下雖然也有中華優購，但規模和目標客群都相對小，應可說是目前在電商布局比較落後的一個。

據知情人士透露，中華電信董事長蔡力行其實也曾經考慮過投資Yahoo奇摩這個選項。只是當時的中華電信正在做4G網路建置，蔡力行選擇先將重點放在資本支出的管控，因此後來沒有更進一步的討論。

但認識蔡力行的人認為，他不是一個只會守成的人。且據傳蔡力行已經確認會繼續留任中華電信董事長一職，也讓他更能放手做大膽的中長期投資布局。就現在這個時間點來看，中華電信買Yahoo奇摩，確實存在可能性。

潛在買主四：鴻海欠缺的最後一哩路

而要談電商布局，也不能忘了在電商市場屢敗屢戰，不輕言放棄的鴻海。

在鴻海董事長郭台銘訂下的「工技貿」轉「貿技工」布局中，電商就像是最後一哩路，扮演非常吃重的角色。買下Yahoo奇摩，對鴻海來說，會不會是發展電商更容易的一條路？

不過業界人士認為，鴻海的願景雖好，但畢竟缺乏電商底子，恐怕無法為Yahoo奇摩的未來發展加分；同時，市場也認為不論Yahoo奇摩最終的買主是誰，人才都將持續出逃，恐怕鴻海也無法透過併購達到吸納電商人才的效果。

除了網路業、製造業、零售業對Yahoo奇摩有興趣，金融業也在潛在買主之列。

潛在買主五：金融業布局電商也布局第三方支付

一方面，金融業有不少大集團，財力雄厚，家大業大，或多或少都已經對電商有著墨，如國泰金旗下就有TreeMall。但這可能也不是Yahoo奇摩對金融業唯一的吸引力，還有另一層戰略布局考量。

Yahoo奇摩的電商布局相當完整，旗下除了有購物中心，還有超級商城和拍賣。而一般多看好第三方支付最可能使用的場景之一，就是拍賣。如果可以拿到Yahoo奇摩現成的龐大拍賣會員，或許也可以做為金融業者在第三方支付布局的墊腳石。

潛在買主六：海外業者進軍台灣電商最快捷徑

掃描完一輪國內業者，別忘了海外市場也可能對雅虎有興趣，如淘寶。

不過依目前的狀況，淘寶其實已經在做台灣的生意，還有買下雅虎的必要嗎？第二，就近來兩岸的敏感狀態來看，即便法規核准，恐怕也會遭遇輿論反彈。但對於有意進軍台灣市場的海外業者來說，這確實不失為一個好機會。

過去這些年來，關於Yahoo奇摩的出售傳言一直時有所聞，傳說中的估值也從三百億元，一路到現在可能掉到只有幾十億元。只是這一次，或許不再只有傳言了。

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終究，列車還是停了下來。「有一班龐大、速度奇快的列車，車名叫『網際網路』；而我們正位於舖設軌道前半公里之處，以確定不致墬崖。網際網路的發展從一開始的感覺就是如此，」這是雅虎創辦人楊致遠在他初創業之時所形容的網際網路，對照今日美國電信者Verizon宣布，將以48.3億美元的現金收購雅虎核心網路事業，對許多人而言，這是一個時代的結束，包括我在內。

還記得2000年時，楊致遠旋風式回台參訪15小時，那時我在現場聽著他對著大學生談著他的雅虎、他的創業、他的夢，當時他的一段話，現在看來頗有些深意：「企業淘汰過程是很自然的，因為不論什麼環境，一定要有『好的公司繼續成功，不能繼續下去的就淘汰掉』的機制，如果你要是相信網路公司跟其他企業差不多，遲早都會有贏者跟輸者的話，這種現象是很健康的週期。」

圖說：雅虎出售雖是一個時代的結束，但這也是商業世界的健康現象。照片來自：Yahoo

雅虎經營的困境，不是一天兩天的事，主因是一直沒找到清晰的地位，好像什麼都做了，但每一個都不夠強，因此被收購的提案，早在2008年2月就發生，微軟在其官方網站宣佈收購雅虎的想法，計畫以每股31美元的高價，收購雅虎全部的股票，當時雅虎股價只有19.18美元，消息傳出後已飆升至28.67美元。以此價格計算，這項歷史性的收購計畫總值近450億美元，但最終被楊致遠拒絕。2011年，接任楊致遠位置的執行長Bartz也離職，雅虎出售的與否的議題又再度浮上檯面。直到梅爾(Marissa Mayer)接任，雅虎士氣一度提振，但終究還是抵不過市場的現實。雅虎尋求突破的企圖不在話下，但Verizon究竟想要買什麼？

根據雅虎年初所公布的2015年財報顯示，過去五年，雅虎的確在營收表現上面臨極大的瓶頸，一直未能突破50億美元大關，而同樣以廣告作為主要收入來源的Facebook，2015年營收達179.3億，是雅虎的三倍之多。而獲利方面，雅虎在2012與2014年的高獲利，多來自持有的阿里巴巴股份之故，去年的虧損，主要來自於收購新創團隊的花費。進一步來看營收組合，主要成長動能來自包括原生與影音的廣告。

圖說：雅虎過去五年營收一直陷入瓶頸，無法突破50億美元大關。

今年二月發布的2016年年度策略方針，雅虎表示在使用者端，主力會放在信箱、搜尋以及網誌平台Tumblr三個全球性平台，搭配包括新聞、運動、財經與生活風格四大垂直內容領域，另外，也將推廣原生廣告平台Yahoo Gemimi，以及程序化影音廣告平台BrightRoll，「出售雅虎經營業務，有效分拆亞洲資產股權，對釋放雅虎股東價值是很重要的一步。這筆交易也將促進雅虎未來在行動、影音、原生廣告和社群上的發展。」梅爾於昨日發表的聲明指出。

比起對手，Google讓資訊上來、Fcebook讓人上來，阿里巴巴則是讓商品上來，雅虎則一直陷在內容與平台的拉扯，當雅虎開始自製內容，原來的內容業者，自然會有疑慮;另一方面，雖然也搭建了平台，卻因為過去太多媒體導向的策略，在工程技術端上顯得落後，直到梅爾接手才開始轉向，強化工程端的開發，而根據美國網站上的服務列表，從內容到工具平台，共有63種服務內容，看起來豐富，卻也失焦，看不出最核心的應用，藉著出售來簡化服務，或許是置於死地而後重生的方法。

聚焦數位廣告技術開發

Verizon在去年5月以44億美元收購擁有哈芬登郵報（Huffington Post）、TechCrunch、 Engadget等媒體的美國網路媒體公司AOL，就內容取得上，已有一定基礎，甚至當媒介管道變多，內容的影響力反而是下降的，因此雅虎旗下的內容頻道加入，其實只是錦上添花，Verizon本身是美國電信龍頭，用戶數就是他的社群資產，因此內容的意義在於成為客戶的黏著劑，藉此發展社群，建立架構讓外部內容服務進來，掌握使用者的生活情境足跡，產生數據做各式應用才是關鍵。這在某種程度上，也回應了楊致遠早年的策略願景：雅虎從媒體延伸出去，開拓「通訊」和「直效行銷」服務，讓雅虎環繞在網友生活四週的每一環節。

換句話說，未來雅虎最好的定位，就借著Verizon 之力，專注在技術的開發，進而發展成行動時代最大的數位廣告平台。從市場量來看，根據美國互動廣告局（Interactive Advertising Bureau，IAB）所公布的2015年美國數位廣告市場報告，顯示去年美國的數位廣告市場規模成長了34%，達到596億美元，其中，行動廣告成長66%，營收規模為207億美元，佔了整體數位廣告市場的1/3強，在許多產業領域成長都呈現緩步之際，數位廣告的確是一塊大餅，接下來行動、社交與可程式化廣告（programmatic）將是推動廣告持續成長的三大關鍵因素，雅虎在這方面，過去都有著墨，只是以往想做的事情太多，當整併進Verizon之後，反而有機會可以專注。

圖說：雅虎要成長動能來自包括原生與影音的廣告。

特別是相較於過去，數位媒體廣告主已經從買版位、時間和特定媒體管道，變成買一個目標受眾的特定行為，以自動化廣告購買為基底的即時競價購買（RTB）浪潮正快速竄起，電信商本身就擁有客戶及數據，加上雅虎2014年接連收購了行動分析和廣告平台公司Flurry，與數位影音廣告服務商Brightroll，不僅追踪的行動設備數量甚至比Google或Facebook都多，在廣告技術上的發展，也掌握了影音的潮流，只要能把深層建設給做好，兩者的合作，的確很有想像空間，當消費者使用Verizon的電信服務，除了通訊外，就可以推薦各種與生活相關的服務。

雖然Google早已佔有一定的江湖地位，但Google現階段也同樣出現業務多元化之後，資源該如何分配的挑戰，而雅虎成立21年來累積的媒體與廣告主資產，加上Verizon的市場地位，兩者結合，有其品牌效應，比起新創團隊的廣告服務，有較好的吸引力，所以對新雅虎而言，還有勝算的機會。當然，談購併綜效的遠景總是美好，團隊與如何整合，是一個重點，至少當梅爾表態會續留下來打拚，未來會放在Verizon組織內什麼位置，一定還會是矽谷關注熱點。而Verizon未來是否會以「One Verizon」的概念，打造行動世代的新電信生態圈，或是以多品牌的型態操作，探索新媒體的各種可能，也是各方持續觀察的部分。

如果以同樣的模式來思考，做為全球雅虎的績優生之一的台灣雅虎，未來發展也相當有意思，特別是許多「傳統」的產業都在尋求轉型，台灣雅虎擁有不少工程師、且熟悉數位應用的商業人才，目前業界傳出建議台灣團隊趁此機會拆分出來，另行募資來獨立運作，若有企業願意接手或投資，或許有機會做出台灣網路產業的新面貌。

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