瞄準影音!AT&T宣布以854億美元收購時代華納!
專題故事

AT&T以854億美元買下時代華納,再加上先前Verizon收購Yahoo,可以看出傳統電信巨頭都拚了命想要把自己變成網路媒體公司,然而是誰推著他們做這樣的改變,而AT&T又選擇走向何方?

又是電信巨頭出手併購

1 年度最大宗併購案誕生:AT&T宣布以854億美元收購時代華納!

Jim Larrison via flickr
美國電信業巨頭AT&T宣布收購傳媒巨頭時代華納。

這個週末不平凡,先有傳言稱高通收購恩智浦一事接近定局,後有美國電信業巨頭 AT&T 宣布收購傳媒巨頭時代華納。

今天早上,AT&T 正式宣布雙方公司董事會達成協議,將以每股107.5 美元的價格收購時代華納,交易總額達到854億美元,成為2016年全球最大規模的併購案,據悉此次交易將以半現金半股權的形式完成。根據華爾街日報報導,AT&T 為完成此次收購,將會分別向摩根大通和美林銀行貸款 250 億美元和 150 億美元,形成共計 400 億美元的過渡性融資。

紐約時代華納中心
DW labs Incorporated via shutterstock

另外,現任時代華納執行長Jeff Bewkes將會在收購完成後離職。

有意思的是,美國總統候選人川普曾經表示,如果自己當權,他將不會批准AT&T收購時代華納,以防太多的權力和影響力集中在少數公司手上。而蘋果公司也曾在數個月之前與時代華納接觸,提出了併購邀約。

時代華納是什麼公司?

美國有三大傳媒公司:華特迪士尼、康卡斯特和時代華納。華特迪士尼無需過多介紹,估計幾乎所有愛範兒讀者都曾經給華特迪士尼貢獻過票房收入;康卡斯特在今年8月份花了38億美元收購夢工廠動畫,除此之外他們的控股子公司還擁有NBA費城76人隊。

今天這場併購的主角之一時代華納業務囊括了影視節目、動漫、無線電視、電影、新聞等傳媒產品,著名的DC影業就是時代華納的子公司。

在經歷了2004年至2014年十年的分拆之後,目前時代華納共有三個主要業務部門:HBO、Turner廣播和華納兄弟娛樂公司。華人市場最熟悉HBO的莫過於各種「神劇」,《西方極樂園》和《權利的遊戲》都是HBO的傑作;華納兄弟娛樂公司也是與中國消費者接觸最多的一家公司,歷史僅次於派拉蒙和環球影業,《哈利波特》、《蝙蝠俠》都是華納兄弟旗下熱門影片,它還在中國參與了《瘋狂的石頭》、《赤壁》、《投名狀》等電影和線下影院的投資,不過因為包括政策在內的各種問題而相繼撤資;至於Turner距離我們比較遙遠,它是NBA官方網站NBA.com的所有者。

AT&T為何要收購時代華納?

AT&T收購時代華納,這筆收購有可能讓AT&T和時代華納雙方在各自的領域內有更加強大的影響力。

在網路的影響下,時代華納旗下的HBO、CNN等新聞媒體、電視台都紛紛拓展線上業務,允許消費者透過訂閱,下載app等方式觀看高品質內容,並以此推送廣告或收取訂閱費實現盈利。不過想讓觀眾能夠觀看更多的劇集和新聞資訊,獲取更多廣告收入,時代華納還需要有高品質的網路作為支援,AT&T有能力提供這樣的後台。恰好AT&T近年來正在佈局影音領域,在去年以500億美元收購了DirecTV。

Jonathan Weiss via shutterstock

根據併購雙方共同新聞稿介紹,合併後的新公司可以充分利用雙方在電信和傳媒領域的強勢地位,把優秀的內容輸送給消費者。所以AT&T願意高額收購時代華納的原因,或許就是看中了雙方基礎設施和最終產品結合之後能夠產生的規模效應:

影片的未來在於行動,而行動的未來則在於影片(The future of video is mobile and the future of mobile is video)。

愛范兒

除了業務擴張之外,雙方還認為AT&T收購時代華納還會給公司帶來一些財務上的回報,不過在併購消息公佈後,AT&T股價下跌3%,時代華納股價上升8%。

本文授權轉載自:愛范兒

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網路群雄虎視眈眈

2 世紀併購案的背後,是誰推著AT&T買下時代華納?

Mike Mozart via flickr
為什麼AT&T要用折合新台幣2.7兆元的天價買下時代華納?幾大網路巨頭的磨刀霍霍或許就是答案。

在AT&T、Verizon這些傳統電信公司一個個砸大錢,拚了命想要把自己變成網路媒體公司之前,或許應該先來看看,這些年網路公司都做了些什麼事。

Google

2010年Google發動Google Fiber計畫,開始在美國布建1Gbit/s超高速光纖網路。一開始這看起來只不過是一個實驗,但隨著Google網路佈建範圍從堪薩斯一路增加,計畫擴大至34個城市,並且在Alphabet底下獨立成一家公司後,很顯然Google是認真看待這個計畫將會成為一個事業。

而在今年6月,Google Fiber也再有進一步動作,宣布併購無線網路服務公司Webpass。Google Fiber主管Dennis Kish表示,他們的策略將會是採取混合式途徑(光纖網路加上無線網路),提供高速網路給更多人。

而這些動作帶來最直接的反應是,AT&T也開始在Google Fiber到達的地方提供高速網路服務,並在這些地區調整高速網路的資費,從120美元大幅降低至70美元。雖然AT&T從來不承認這些舉動是對Google Fiber的回應,但從服務導入地點的選擇、資費方案的訂定,還有針對Google Fiber提起的訴訟來看,答案已不言自明。

Project Loon也是Google網路計畫的一部分
Project Loon

除了Google Fiber之外,在2010年至2016年這段期間,Google還推出Project Loon這個透過熱氣球提供網路服務的計畫,以及併購無人機公司Titan Aerospace、發射衛星WiFi等等,都是為了達到布建全球連網的目的。

另外Google還有耗費鉅資投資興建海底電纜的FASTER計畫;行動虛擬網路服務Project Fi。而近期Google在網路內容佈局也有新動作,傳出已經和包括美國CBS在內的內容業者合作,預計明年會在YouTube推出網路電視服務。

Facebook

除了Google外,Facebook採取不同的途徑,也在試圖掌握網路的主導權。2013年在Facebook創辦人Mark Zuckerberg的主導下,聯合軟硬體業者和非營利組織共同發起Internet.org計畫,目的是要讓世界上還無法使用網路的人口也可以輕易上網。

此外,Mark Zuckerberg也在2014年成立了Connectivity Lab,主要是為了研發無人機、衛星,和無線通訊相關技術,同時Facebook還斥資2000萬美元收購英國無人機開發商Ascenta。今年7月Mark Zuckerberg在個人Facebook上公布歷時兩年開發,可用於傳輸網路訊號的太陽能無人機「Aquila」,就是來自這個團隊。

Facebook歷時兩年開發的AQUILA已於6月順利升空,也是Facebook未來布局關鍵的一步
Mark Zuckerberg's Facebook

還有,不久前發生爆炸的Space X火箭上,則是搭載了Facebook的Amos-6衛星,這顆造價高達2億美元的衛星若如原訂計畫升空,將可作為提供非洲地區網路服務之用 。

Amazon

現在,還有Amazon可能也要來參一腳。根據The Information的報導,亞馬遜有意在歐洲成為一家網路服務供應商,計畫是將自家的Prime服務與網路服務做綑綁,一起賣給歐洲消費者。或可以想像,這就像是凱擘大寬頻在台灣提供寬頻網路加有線電視的優惠資費組合,而這類的資費模式在歐洲市場也很盛行。若亞馬遜真的成功這麼做,相信對於歐洲市場開發會有很大的幫助,同時也會對當地網路業者造成威脅。

電信商擺脫不了笨水管,還可能變成隱形人?

當然,網路公司要去做傳統電信商的生意也不是那麼容易。即便資金充裕如Google,也已經察覺布建光纖網路的所費不貲,且困難重重,進度緩慢,近期甚至傳出要裁員縮減成本的消息。但目前看來這個計畫還是會持續,只是方法上不再以光纖固網為主,而是會結合無線網路推展。

而Facebook要讓全世界都可以使用網路的計畫除了受到SpaceX的耽擱,另外在印度、埃及等地也因為「違反網路中立性」等疑慮,遭到阻止。

至於Amazon的計畫目前尚未正式推出,但就法規層面來看,這招或許在部分歐洲國家可行,卻未必能在美國等地實施。

然而,即便這些網路公司的「電信網路服務」都還在發展中,還不夠成熟到會對傳統電信業者帶來立即且直接的威脅,但相信這些網路巨頭過去每一個舉動所展現出來的企圖心,已經足以激起傳統電商的反擊。

畢竟過去多年來,電信公司扮演笨水管的角色就已經夠嘔了,如果這些網路巨頭的計畫成功,電信商恐怕就要成為消費者眼前的隱形人。自然這些仍擁有相當資金實力的電信業者,也不會傻傻看著網路公司在眼前吃掉他們的午餐。當然,透過併購媒體公司的方式能不能讓電信業者找到出口,又是另一回事了。

每日精選科技圈重要消息

2010
Google在2010年宣布啟動Google Fiber計畫,開始光纖網路布局
網路中立性
Net Neutrality
「網路中立性」是由哥倫比亞大學教授吳修銘(Tim Wu)於2003年提出的概念,要求網路服務供應商及政府公平處理所有網路上的資料,不應出現任何差別待遇,或依不同用戶、內容、網站、平台、應用、接取裝置類型或通訊模式而差別收費,網路中立性確保所有人都能平等地存取全球網路上的內容,而無階級之分。美國電信業者Comcast曾暗中利用偽造的數據封包減緩P2P檔案共享的上傳速率,就是違反網路中立性的例子。 (來源: 維基百科Mozilla台灣社群 )
電信商的下一步這樣走

3 網路時代下的電信巨擘生存之道:AT&T擁抱影音、Verizon押寶線上廣告

ShutterStock
同樣面臨無線網路服務市場飽和的情形,作為美國兩大電信業者的AT&T和Verizon,採取的卻是截然不同的策略:AT&T選擇影音,Verizon則是著眼線上廣告。

23日,AT&T宣布砸下854億美元收購時代華納,創下今年最大併購金額紀錄;在此之前,Verizon則是相繼收購媒體集團AOL和Yahoo。從併購案中,往往能窺見消費者偏好與全球市場的轉變,也暗示著企業佈局。而同樣面臨無線網路服務市場飽和的情形,作為美國兩大電信業者的AT&T和Verizon,卻採取截然不同的策略。

電信業者困境:無線網路市場飽和、科技公司搶食市場

過去掌握最後一哩的電信商,只要提供網路服務就能「躺著賺」。然而近來隨著智慧型手機市場飽和,無線上網服務逐漸成為標準配備,連帶影響數據網路服務成長停滯,而傳統的簡訊、通話服務也逐漸被通訊app取代。

不僅如此,電信業者還要面對網路科技公司搶食成長疲弱的無線網路市場,諸如Google、Facebook和Amazon,近來都對網路服務虎視眈眈,特別是Google,除了推出超高速光纖網路計畫Google Fiber及透過氣球和無人機將網路送到偏遠地區的計畫,還和美國電信公司T-Mobile和Sprint合作提供無線網路,以及推出低價無線網路服務Google Fi。

延伸閱讀:世紀併購案的背後,是誰推著AT&T買下時代華納?

面對內憂外患,電信業者無不想辦法在現有網路建設上尋求其他出路。身為美國兩大電信業者的AT&T和Verizon,採取的卻是截然不同的策略,它們分別看中什麼?

AT&T:傳統電視的未來是「行動」

雖然AT&T以電信網路服務起家,但從AT&T過去的交易案可看出其逐漸向影音靠攏的策略。2015年,AT&T以近500億美元收購衛星電視服務供應商DirecTV,躍升成為擁有最多內容播放管道的供應商,涵蓋手機、網路、有線和衛星等管道,獲得更多和內容供應商談判的籌碼。然而,在串流影音服務崛起後,付費電視業務逐漸下滑、被迫降低收費。

就在美國有線電視巨擘Comcast於2009年買下媒體集團NBC環球(NBCUniversal)、並於今年4月以38億買下夢工廠動畫後,AT&T也加入整合內容和經銷的行列。收購時代華納後,AT&T將擁有旗下的HBO、CNN、TNT和TBS等頻道,以及出版電影的華納兄弟娛樂公司;一方面可以替AT&T省下節目授權金、提供更豐富的內容給付費電視和行動用戶訂戶,另外也有利於AT&T發展自家線上影音服務。

而對時代華納來說,網路科技公司同樣威脅傳統內容供應商。越來越多消費者透過手機和平板看影片、繞過傳統有線電視服務供應商訂閱電視頻道,並以Facebook等社群媒體平台作為媒體接收管道;另一方面,原生娛樂影音內容也從傳統的電視和電影,轉移至Netflix、Amazon Prime和YouTube等串流影音。

面對串流影音服務崛起,時代華納推出HBO Now的串流影音服務因應,截至今年3月已有近百萬名訂戶;同時,時代華納也入股串流影音服務Hulu 10%股份。此樁交易完成後,時代華納可望透過AT&T的網路服務,將節目提供給更多觀眾。

Verizon:進軍Google、Facebook的線上廣告業務

另一方面,Verizon則是採不同策略,Verizon近來積極經營內容市場,希望由電信商轉型為大型媒體集團,從線上廣告獲利,將主力瞄準以線上廣告為主要營收的Facebook和Google等網路科技公司,而非傳統媒體。

去年,Verizon才以44億美元收購擁有霍芬頓郵報(Huffington Post)、TechCrunch、 Engadget等媒體的美國網路媒體公司AOL;更於今年7月收購Yahoo,將旗下財經、體育和新聞頻道和AOL媒體業務整併。此外,Verizo還推出自家行動影音app「go90」,提供體育和短片等原創內容。

如同AT&T在聲明稿中指出的「影音的未來是行動,行動的未來是影音」,AT&T希望透過豐富的影音內容,吸引更多無線網路用戶;相較下,Verizon則是希望建立更完整的媒體生態系,瞄準Facebook、Google的線上與行動裝置廣告大餅。

併購後將成媒體巨獸,引「網路中立性」疑慮

儘管這樁交易對AT&T和時代華納互利,然而一旦收購完成,AT&T將成為媒體巨獸,勢必得面對美國聯邦通訊委員會(FCC)的嚴格審查。AT&T在2011年曾企圖收購T-Mobile,當時便因為兩間公司業務相似,違反反托拉斯法而遭FCC否決。不過這次AT&T和時代華納兩間公司業務不同,且有了Comcast購買NBCUniversal開先例,專家評估此交易很可能受到批准,但應會加上附帶條件。

同時掌握網路和內容AT&T,最受到關注的便是能否維護網路中立性。例如,AT&T可讓其消費者更容易收看HBO節目,排擠非AT&T用戶收看HBO。此外,也可能祭出「零流量」方案,意即AT&T無線網路用戶只要收看時代華納旗下節目、或是使用自家app,該流量不列入計算。目前已有部分網路服務供應商和串流音樂服務合作,讓訂戶無須煩惱網路流量,無限收聽特定串流音樂服務。

資料來源:WiredThe Wall Street JournalThe New York TimewsCNN

每日精選科技圈重要消息

854億 美元
美國電信巨擘AT&T在2016年10月23日,宣布砸下854億美元收購媒體集團時代華納,創下今年最大併購金額紀錄。
網路中立性
Net Neutrality
「網路中立性」是由哥倫比亞大學教授吳修銘(Tim Wu)於2003年提出的概念,要求網路服務供應商及政府公平處理所有網路上的資料,不應出現任何差別待遇,或依不同用戶、內容、網站、平台、應用、接取裝置類型或通訊模式而差別收費,網路中立性確保所有人都能平等地存取全球網路上的內容,而無階級之分。美國電信業者Comcast曾暗中利用偽造的數據封包減緩P2P檔案共享的上傳速率,就是違反網路中立性的例子。 (來源: 維基百科Mozilla台灣社群 )
從併購案看反托拉斯

4 AT&T併時代華納、微軟併LinkedIn,給台灣反托拉斯的啟發是什麼?

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電信巨頭 AT&T以天價併購時代華納,卻不一定能過得了政治關卡,仍有待釐清是否違反「反壟斷」?另一個熱新聞,微軟收購LinkedIn,也被Salesforce挑戰此舉違法專業社群網路的資料。電信巨頭併購媒體業,對台灣的啟示又是什麼?

上週六,各大媒體皆以大標題報導美國電信巨頭 AT&T 宣布以天價併購時代華納(Time Warner)。雖然此商業手法堪為精明,但並不能保證此案過得了政治關卡。這新聞焦點雖然在美國,但其所代表的深遠意義,可在台灣重啟一個重要的立法議題:反托拉斯。

反托拉斯(antitrust)即為反壟斷。托拉斯為英文 Trust 的直接音譯,原意為信託,但在商業上後來演變為壟斷的同義詞。源自於十九世紀末的常見手法,在同行業的各個公司股東將股份由一小批人共同託管,使該信託變相兼併著各個企業而達到壟斷效果。

美國電信巨頭 AT&T 宣布以天價併購時代華納(Time Warner)854億美元。
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美國電信業者 AT&T 宣布將以 854 億美元的收購電視業者時代華納,希望垂直整合通訊科技以及節目內容(時代華納目前擁有HBO、CNN等主流節目頻道),藉以打破目前美國電信業飽和的僵局。與此同時,電信業主要競爭對手 Verizon 併購 Yahoo 的部分網路資產,擴大在網路上的行銷能力。

由於AT&T 跨足電話、網路、和電視三個行業,此舉也引起了眾多競爭者的危機感(如電話業的 Verizon、 網路業的 Comcast、 和電視業的 Walt Disney),敦促美國政府反壟斷機構介入調查此併購案。

才在 2011 年,AT&T 曾試圖水平整合併購電信業另一龍頭 T-Mobile,與美國司法部反壟斷小組打上官司,又無法獲得美國聯邦通訊委員會 (FCC) 以及消費者團體的認可,而被迫放棄併購案。

然而在 2009年,寬頻網路公司 Comcast 與傳媒公司 NBC 的垂直整併卻通過審核,讓人不禁猜測這次 AT&T 會不會因為是垂直整合(而非水平)而安全過關。

美國政府在評斷壟斷與否,考慮的是該商業手法是否有破壞市場競爭機制並且扼殺創新的可能性。

根據美國最出名的反壟斷法 Sherman Antitrust Act(休曼反壟斷法)的第二條:任何人壟斷或企圖壟斷,或與他人聯合、共謀壟斷州際間或與外國間的商業和貿易,將構成重罪。

雖然壟斷、企圖壟斷、和共謀壟斷皆為重罪,但法案如定義壟斷卻又刻意模糊,保留空間讓法院對個案做出最佳詮釋。在 1966 年的一個指標性的訴訟(United States vs. Grinnell)最高法院認定:壟斷的行為必須擁有兩項條件: 1、在特定市場的獨佔能力;2、用除了產品優越性、商業靈敏度、和歷史意外等手段,刻意取得或保持此市場獨占能力。

然而,上述這段話又可細分為三:A)如何定義特定市場?B) 如何判定獨佔能力?C)到底要多刻意才是刻意?

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以 AT&T 此案例來看,這次併購意圖上的特定市場到底是電影市場?還是新聞市場?還是所有電視頻道?在美國還是海外?串流還是有線頻道?壟斷的目標是媒體還是電信市場?

同樣是最近的熱門新聞,微軟意圖併購 LinkedIn,希望能獲取其大量的用戶資料來開發產品以及人工智慧。而與微軟競標失利的 Salesforce 公開表明微軟此舉壟斷專業社群網路的資料,並敦促美國與歐盟的反壟斷機構調查(目前還未正式訴訟)。

而微軟對此的回應則是:在 LinkedIn 上面的用戶資訊很多也同樣出現在其他社群網路如 Facebook。微軟言下之意是特定市場應該包含整個社群網路,而非只是專業社群網路。

至於要如何定義獨占能力?看公司是否能定價高於邊際成本?用赫芬達爾—赫希曼指數(Herfindahl-Hirschman Index )測試市場集中度?用勒納指數(Lerner Index)計算市場力?抑或是其他量化方法?

回到微軟的案例,微軟回應指出 Salesforce 早已吃下大部分顧客關係管理服務(CRM)的市場,並且將價位定高於競爭價位(只差沒有講「獨占」和「壟斷」)。微軟收購 LinkedIn 的資料可以讓 CRM 市場回歸競爭狀態,保護消費者權益。監理單位又應該選擇何種計量方式,做出最能反映市場面貌和需求的評定呢?

如何證明 AT&T 用不正當的方法刻意壟斷?AT&T 目前以優勢占有手機通訊和寬頻網路的市場,倘若該公司併購成功,並且用零費率(zero-rating)的方式讓收看 HBO 和 CNN 的用戶資料免費,則可吸引更多人與 AT&T 簽約,排擠其他競爭者的機會,並藉此提高對產業鏈上下游的議價能力。監理單位如何用現有的證據和案例,來判定或提前防範將來可能出現的反競爭手段。

給台灣的啟發

由於台灣非正常的國家定位以及鄰國威脅,擁有特殊意義的行業(像是媒體業)之間的併購壟斷行為,必須接受除了商業法之外的更高國家戰略層級審視。台灣現有的《公平交易法》雖然已附美國的反托拉斯法的精要,但對媒體業之間的壟斷行為,應須納入國安體系思維,將反媒體壟斷法制化,完善現有的公平交易法,以確保商業上的公平競爭、民眾接受的資訊中立、以及國家和民族的最高利益。

台灣最接近的案例,即為前幾年挾有雄厚中國資本的旺中集團,意圖併購中嘉有線頻道系統和壹傳媒。此舉恐造成媒體過度集中化和妨礙市場自由競爭,故此案未予通過。

旺中案殷鑑不遠,雖然目前台灣的電信業者還未有像 AT&T 一樣整合網路和媒體,但也應持續密切觀察跨產業的整併和持股。對媒體業制定的反壟斷法,需包含幾項原則:如公共利益審查、媒體和金融業分離、定義計算指標和規範對象、新聞自主權、還有回朔條款。

同時也該因應新型態的競爭模式和國家數位經濟建設,融入保護網路中立性的法規,保障資訊多元和自由競爭。

延伸閱讀:
美國的反壟斷三法:
Sherman Antitrust Act of 1890
Clayton Act
Federal Trade Commission Act
歐盟反壟斷法:
Treaty on the Functioning of European Union; Article 101

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854 億 美元
美國電信業者 AT&T 宣布將以 854 億美元的收購電視業者時代華納,成為2016年全球最大規模的併購案。
反托拉斯
antitrust
托拉斯(trust),商業信託的直譯,是指在一個行業(商品領域)中,通過生產企業間的收購、合併以及託管等等形式,由一家公司兼併、包容、控股大量同行業企業,對該行業市場實現壟斷。現在各大已開發國家都先後制訂了反托拉斯法,並且在各國該法案中對這一壟斷形式進行了限制,禁止了過於龐大的托拉斯壟斷。 (來源: 維基百科 )
杜弘毅

費德智庫共同創辦人暨專欄作家,現專注於商業政策和經濟發展。