馬斯克滿腔熱血投資的SolarCity，為什麼卻受到投資人冷眼看待？|數位時代 BusinessNext

為了加快促成目前特斯拉與SolarCity的合併交易，特斯拉CEO伊隆·馬斯克正在努力說服股東，希望他們盡快通過這筆交易的申請。

為此，特斯拉昨日宣布即將公佈與SolarCity 的合併財務細節，但該消息一出特斯拉與SolarCity股價雙雙大跌，當日特斯拉股價收盤時下跌4.1%，SolarCity的股價下跌3.5%。

馬斯克：要指點美國能源江山

特斯拉昨日在網站發布的聲明中稱，預計SolarCity明年收入成長將超過10億美元，並稱交易完成後SolarCity 將在未來三年為特斯拉的資產負債表增加約5億美元的現金。

按馬斯克的設計藍圖，SolarCity與特斯拉合併後將擴大兩家公司主攻的市場，合力推進全球太陽能設備普及，並藉此獲得這一市場的領導地位。

路透社稱，美國太陽能市場一年的規模就達120億美元，而馬斯克的定位是比這個大得多的全球太陽能市場，預計該市場在未來五年的複合年成長率達到15%至20%。

特斯拉在聲明中稱，目前美國每年的零售電力銷售額達到4000 億美元，而憑藉該公司上週展示的新產品太陽能屋頂，太陽能將急速擴大在這塊「大蛋糕」中所佔的份額。

目前，SolarCity主要盈利方式是通過為用戶安裝太陽能設備，藉此每月收取租金。 SolarLease服務不需要用戶為設備本身付費，由 SolarCity 負責安裝太陽能係統，用戶能夠使用太陽能設備所產生的所有能源，如果多使用了只需補差價即可。特斯拉估計，這一項租賃服務將在未來 20 年為公司帶來 80 億美元收入。

冷眼看待的投資者們

然而和這份熱血澎湃的聲明截然相反，投資者們對特斯拉和 SolarCity 的聯姻依然態度冷淡。這也是橫亙在馬斯克和他的太陽能佈局藍圖中的最大阻力。

從今年6月開始，身兼特斯拉CEO和SolarCity董事會主席雙重身份的馬斯克就開始努力促成雙方合併。路透社稱，馬斯克把收購 SolarCity 評價為「不用動腦子就能做成」的交易，因其堅信這筆交易將大大增強公司對無碳能源市場的掌控力，甚至直接提升公司的定位。

今年 8 月 SolarCity 董事已經批准了收購交易，兩家公司股東將於 11 月 17 日對收購交易進行投票。這一完美的時間點，也解釋了特斯拉此時發文的目的，選擇此時宣布將公開與 SolarCity 合併財務細節可能亦是出於同一意圖。

特斯拉的聲明在努力闡述 SolarCity「千百樣好」，但仍有許多投資者這樁交易的結果表示懷疑。自今年 6 月特斯拉宣布收購 SolarCity的消息以來，特斯拉的市值已經下跌約10%，截至目前共蒸發了43億美元。因此，被直接觸動利益的投資們對這樁交易態度冷淡似乎也可以理解，畢竟投資者們的身份和馬斯克有別，並沒有太多耐心持續加註這場豪賭。

不信任理由：市場不確定，負債沉重，燒錢成癮

檢視下特斯拉和 SolarCity 目前的狀況，從交易開始時投資者們的這份不信任感其實不難理解。

首先，比起「能源革命」、「人類科技尖端」這些光鮮的標籤，目前特斯拉和SolarCity都沒有持續穩定的盈利能力，兩者所處的市場還處於需求不確定的狀態，公司合併前景存在爭議。

美國政府公佈的能源使用報告顯示，目前插電式電動車輛占美國汽車銷售額不到 1%，美國發電量中來自太陽能發電佔比也不到1%。特斯拉和SolarCity目前的市場表現和盈利能力都無法給予投資者們足夠的信心。

而SolarCity日漸沉重的負債也成為資本方看低這樁交易的重要原因。目前SolarCity負債高達63.4億美元，在過去5年中債務規模急劇擴大。SolarCity非常依賴貸款，以支撐其持續投入新的太陽能設備安裝，藉此進行業務推廣。合併完成後，這一座債務大山也將轉移到特斯拉的背上。

特斯拉本身也是個出名的「燒錢」專業戶，今年開的「坑」尤其多。特斯拉的財報顯示，今年上半年，特斯拉支出達到6億多美元現金。特斯拉還計劃在本季增加開支，來提高其第一款中低檔電動汽車 Model 3 捉襟見肘的產能。

此外，坐落在內華達州沙漠的那座「超級工廠（Gigafactory）」還沒有完工，數年內都是特斯拉「嗷嗷待哺的孩子」。此前馬斯克宣稱其「滿負荷時等於全球生產的鋰離子電池的兩倍」，但要達到這一產能目標還遙遙無期。

目前馬斯克擁有 19% 特斯拉股份，還有 22% 的 SolarCity 股份。為了避免受到太多資本干擾，他此前表示特斯拉今年內都無需額外籌資。馬斯克還信心滿滿地稱，SolarCity 將在今年第四季度開始提供現金收入，而且特斯拉與 SolarCity 合併後的第一年就能節省至少 1.5 億美元開支。

此外，特斯拉更需要分心去處理一宗法律訴訟。路透社稱，有特斯拉投資者指控董事會成員為了順利通過這宗交易，不惜違反投資者委託協議。

本文授權轉載自：愛范兒

近年遊戲公司的競爭早已不只是留住玩家，而是爭奪使用者的日常娛樂時間。遊戲、短影音、直播、社群、IP 授權、線下活動都在搶同一批注意力；當遊戲產業的競爭從單一產品體驗，轉向使用者日常娛樂時間的爭奪，品牌能否跨出遊戲場景、進入影音、社群與生活，便成為老牌遊戲平台延長生命週期的關鍵。因此，遊戲品牌從「產品經營」走向「內容經營」，成為產業發展的合理趨勢。

2026 年 7 月起，網銀國際旗下經營超過 18 年的休閒娛樂品牌《星城 Online》正式更名為《星城》，同步啟動為期一個月的品牌月系列活動，從線上遊戲福利、影音內容、社群貼圖，到線下實體互動全面鋪開。

拿掉「Online」，看似只是識別上的調整，實際上是一次明確的宣告：這個品牌不再把自己定義為「一款線上遊戲」，而是要往內容娛樂、IP 經營、跨界合作的方向延伸。用網銀國際的說法，目標是「把娛樂融入生活」。

從產業角度來看，單一遊戲產品的生命週期往往有限，玩家喜新厭舊的速度很快，一款遊戲再怎麼長青，終究會面臨用戶成長趨緩的天花板；相較之下，內容與 IP 的價值可以跨平台、跨載體被重複利用，也更容易隨著時間累積成品牌資產。對一個已經經營 18 年的老牌來說，與其持續在單一產品上加碼，不如把長期累積的用戶基礎，轉化成內容娛樂生態的起點。

泛娛樂願景，邊界劃在哪裡

把服務邊界從單一遊戲平台，擴張到內容產製與 IP 經營，幾乎是近幾年線上娛樂產業共同的功課。玩家不再只滿足於一款好玩的遊戲本身，而是期待品牌能提供更有情感連結、更貼近日常的內容體驗，這也是「泛娛樂」這個詞近年頻繁出現在遊戲業轉型論述裡的原因。

對網銀國際來說，這樣的路線並非臨時起意。這家成立於 2009 年的集團，本業雖以遊戲研發與代理起家，但版圖早已橫跨數位娛樂、影視製作、電競戰隊等多元領域，而《星城》正是集團資源品牌化的重要窗口。網銀國際本來就具備豐沛的泛娛樂資源，透過這次《星城》的更名，這些資源才更容易被消費者理解成一個具體的品牌體驗，也讓外界更容易看見「泛娛樂」布局的落地。

IP 經營，是願景的現在進行式

比起口號，更能說服人的永遠是正在發生的行動。品牌月期間，全新 YouTube 頻道《XinFun 星泛娛樂》於 7 月 1 日正式上線，讓品牌指標性的遊戲角色跳脫原本的機台設定，化身生活短劇主角，一連 7 天每晚 7 點固定釋出新內容，後續也將持續規劃角色短劇、節慶互動與玩家共鳴題材，成為長期經營的內容入口；同步上線的還有角色版 LINE 個性貼圖，把遊戲角色帶進使用者的日常對話裡。品牌吉祥物「星城好冰友」也在這波煥新中迎來視覺升級，新增「小鵝」「小鴨」兩個角色，把「小額娛樂、理性遊玩」的概念轉化成更親和的形象。

IP 走出螢幕的動作，也不只發生在線上。今年 4 月，《星城》連續參與白沙屯媽祖進香與大甲媽祖遶境，並特別加開「累了請上車」休息巴士，陪伴信眾走過前後橫跨 15 天的年度信仰巡禮。從角色內容化到走進廟會現場，這類操作要驗證的其實是同一件事：「娛樂融入生活」不是一句廣告詞，而是品牌願意把資源實際投入到玩家生活場景裡的具體行動。

這種「虛實整合」的操作邏輯，其實也呼應了內容產業近年的共同趨勢：IP 的價值不再只靠單一載體撐起，而是要靠角色、影音內容、線下場景多點觸及，才能真正在使用者心中留下記憶點。

數位信任工程，是願景能走多遠的地基

不過，一個品牌想從遊戲延伸到內容、IP 甚至跨界合作，光有創意還不夠，背後的信任基礎才是能不能走遠的關鍵。尤其對仰賴金流與帳號安全運作的娛樂平台而言，信任從來不是加分項，而是先決條件。

網銀國際在這塊的布局，其實已經行之有年。平台導入 OTP 驗證與帳號多層防護機制，針對異常儲值行為與高風險帳號建立風險監測與處置流程，並設有 24 小時客服巡檢與主管機關聯繫窗口，持續參與防詐治理相關會議。這些機制平常不太會被玩家注意到，卻是支撐品牌敢往內容娛樂、跨界合作等更複雜業務延伸的底氣。

而從集團近期布局來看，網銀國際投資信任科技與防詐服務業者 Gogolook，也透露出其對數位信任基礎建設的重視。對《星城》這類高度仰賴帳號、金流與使用者信任的平台而言，防詐能力與風險治理，將是品牌能否走向更大泛娛樂合作場景的重要底層能力。

另一個值得留意的細節是，《星城》過去成功取得日本講談社等國際知名動漫 IP，如新世紀福音戰士等的官方授權，開發聯名機台。國際版權方在授權合作前，通常會針對合作企業進行嚴格的商譽與信用調查，順利通過審查，某種程度上也是外部對企業信譽的一次客觀驗證，而不只是單方面的自我宣稱。

對線上娛樂產業而言，信任機制往往是「看不見卻決定成敗」的一塊。玩家不會因為平台治理做得好而每天掛在嘴邊，但一旦信任出現破口，品牌過去累積的內容力與 IP 資產都可能一夕歸零。換個角度看，能夠通過國際版權方的商譽審查、持續維持與監理單位的溝通管道，也讓網銀國際在後續尋求跨界合作與 IP 授權時，握有更高的議價籌碼。

更名是起點，行動已經在路上

把《星城》放回台灣泛娛樂產業的座標來看，這不是第一家想從遊戲公司轉型成內容集團的業者，卻是少數把「信任機制」和「IP 內容」同時當成轉型兩隻腳、同步往前走的案例。

不過，從遊戲平台走向泛娛樂品牌，真正的考驗不在於一次品牌月能創造多少聲量，而在於內容是否能持續更新、角色能不能累積辨識度，以及線上下互動能否形成長期社群關係。對《星城》而言，告別 Online 是起點，能否把短期活動轉化為穩定內容資產，才是這場品牌煥新的關鍵。

觀察其未來走向，主要可以從三個面向切入：

內容頻率：《XinFun 星泛娛樂》能否從品牌月短期企劃變成穩定的內容頻道，持續維持更新動能。
IP 延展：角色能否從貼圖、短劇走向更多授權、聯名與線下體驗，累積長期辨識度。
信任治理：責任遊戲、防詐與平台安全能否成為品牌差異化的底層能力，而不只是合規描述。

這條路已經開始走，接下來能否將短期聲量沉澱為長期的社群資產與防禦壁壘，將是這場轉型能否走得遠的真正考驗。