馬斯克滿腔熱血投資的SolarCity,為什麼卻受到投資人冷眼看待?

2016.11.02 by
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Tesla
馬斯克正努力說服股東們盡快完成特斯拉與SolarCity的併購交易,但SolarCity日漸沉重的負債讓股東們對這筆交易抱持懷疑態度。

為了加快促成目前特斯拉與SolarCity的合併交易,特斯拉CEO伊隆·馬斯克正在努力說服股東,希望他們盡快通過這筆交易的申請。

為此,特斯拉昨日宣布即將公佈與SolarCity 的合併財務細節,但該消息一出特斯拉與SolarCity股價雙雙大跌,當日特斯拉股價收盤時下跌4.1%,SolarCity的股價下跌3.5%。

馬斯克:要指點美國能源江山

特斯拉昨日在網站發布的聲明中稱,預計SolarCity明年收入成長將超過10億美元,並稱交易完成後SolarCity 將在未來三年為特斯拉的資產負債表增加約5億美元的現金。

按馬斯克的設計藍圖,SolarCity與特斯拉合併後將擴大兩家公司主攻的市場,合力推進全球太陽能設備普及,並藉此獲得這一市場的領導地位。

路透社稱,美國太陽能市場一年的規模就達120億美元,而馬斯克的定位是比這個大得多的全球太陽能市場,預計該市場在未來五年的複合年成長率達到15%至20%。

Shutterstock

特斯拉在聲明中稱,目前美國每年的零售電力銷售額達到4000 億美元,而憑藉該公司上週展示的新產品太陽能屋頂,太陽能將急速擴大在這塊「大蛋糕」中所佔的份額。

目前,SolarCity主要盈利方式是通過為用戶安裝太陽能設備,藉此每月收取租金。 SolarLease服務不需要用戶為設備本身付費,由 SolarCity 負責安裝太陽能係統,用戶能夠使用太陽能設備所產生的所有能源,如果多使用了只需補差價即可。特斯拉估計,這一項租賃服務將在未來 20 年為公司帶來 80 億美元收入。

冷眼看待的投資者們

然而和這份熱血澎湃的聲明截然相反,投資者們對特斯拉和 SolarCity 的聯姻依然態度冷淡。這也是橫亙在馬斯克和他的太陽能佈局藍圖中的最大阻力。

從今年6月開始,身兼特斯拉CEO和SolarCity董事會主席雙重身份的馬斯克就開始努力促成雙方合併。路透社稱,馬斯克把收購 SolarCity 評價為「不用動腦子就能做成」的交易,因其堅信這筆交易將大大增強公司對無碳能源市場的掌控力,甚至直接提升公司的定位。

今年 8 月 SolarCity 董事已經批准了收購交易,兩家公司股東將於 11 月 17 日對收購交易進行投票。這一完美的時間點,也解釋了特斯拉此時發文的目的,選擇此時宣布將公開與 SolarCity 合併財務細節可能亦是出於同一意圖。

馬斯克在發表會上展示最新的太陽能屋頂。
Tesla

特斯拉的聲明在努力闡述 SolarCity「千百樣好」,但仍有許多投資者這樁交易的結果表示懷疑。自今年 6 月特斯拉宣布收購 SolarCity的消息以來,特斯拉的市值已經下跌約10%,截至目前共蒸發了43億美元。因此,被直接觸動利益的投資們對這樁交易態度冷淡似乎也可以理解,畢竟投資者們的身份和馬斯克有別,並沒有太多耐心持續加註這場豪賭。

不信任理由:市場不確定,負債沉重,燒錢成癮

檢視下特斯拉和 SolarCity 目前的狀況,從交易開始時投資者們的這份不信任感其實不難理解。

首先,比起「能源革命」、「人類科技尖端」這些光鮮的標籤,目前特斯拉和SolarCity都沒有持續穩定的盈利能力,兩者所處的市場還處於需求不確定的狀態,公司合併前景存在爭議。

美國政府公佈的能源使用報告顯示,目前插電式電動車輛占美國汽車銷售額不到 1%,美國發電量中來自太陽能發電佔比也不到1%。特斯拉和SolarCity目前的市場表現和盈利能力都無法給予投資者們足夠的信心。

而SolarCity日漸沉重的負債也成為資本方看低這樁交易的重要原因。目前SolarCity負債高達63.4億美元,在過去5年中債務規模急劇擴大。SolarCity非常依賴貸款,以支撐其持續投入新的太陽能設備安裝,藉此進行業務推廣。合併完成後,這一座債務大山也將轉移到特斯拉的背上。

特斯拉超級工廠。
洪裕鈞提供

特斯拉本身也是個出名的「燒錢」專業戶,今年開的「坑」尤其多。特斯拉的財報顯示,今年上半年,特斯拉支出達到6億多美元現金。特斯拉還計劃在本季增加開支,來提高其第一款中低檔電動汽車 Model 3 捉襟見肘的產能。

此外,坐落在內華達州沙漠的那座「超級工廠(Gigafactory)」還沒有完工,數年內都是特斯拉「嗷嗷待哺的孩子」。此前馬斯克宣稱其「滿負荷時等於全球生產的鋰離子電池的兩倍」,但要達到這一產能目標還遙遙無期。

目前馬斯克擁有 19% 特斯拉股份,還有 22% 的 SolarCity 股份。為了避免受到太多資本干擾,他此前表示特斯拉今年內都無需額外籌資。馬斯克還信心滿滿地稱,SolarCity 將在今年第四季度開始提供現金收入,而且特斯拉與 SolarCity 合併後的第一年就能節省至少 1.5 億美元開支。

此外,特斯拉更需要分心去處理一宗法律訴訟。路透社稱,有特斯拉投資者指控董事會成員為了順利通過這宗交易,不惜違反投資者委託協議。

本文授權轉載自:愛范兒

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