天使投資的迷人之處––從零開始參與過程，直到最後見證成長|數位時代 BusinessNext

AAMA台北搖籃計劃，於2017年首場規劃的導師課程，邀請到心元資本的創始執行合夥人、同時也是第五期導師的鄭博仁Matt，前來針對AAMA台北搖籃計畫的創業家進行閉門分享。1979年出生的Matt，在跨國投資領域早有豐富經驗，連續多年獲中國媒體創業邦選為40歲以下最具影響力之投資人，在美、中、台等地都有大量投資項目。其中，在台灣的十四筆投資項目不僅以多元經營著稱，營利表現更是亮眼。此次Matt來到會場，便是想透過自身經驗，分享他在選擇投資項目時的著眼點，以及他如何經營那些投資項目。

心元資本：以投資科技導向新創公司為目標的天使基金

Matt首先回顧他以往投資的項目，當中10個公司均與AAMA搖籃計畫有關。八個在台灣兩個在北京，皆擁有極佳的獲利表現。他對近日網路科技影響市場的商業模式很感興趣，自網路科技問世、成熟發展以來，許多過去的商業模式遭到顛覆，就連實體咖啡廳也能透過臉書，比以前更有效的吸引客群，而投資人的投資範圍也變得越來越廣、越來越有趣。「像最近空氣清淨就滿有趣的，想找相關的新創公司投資。」他坦言。

由於產業背景及興趣使然，Matt幾乎不投資種子階段以後的新創公司，始終專注於天使輪或者種子輪投資，「目前基金總額約有一億三千萬美金，在天使基金中算是中等規模」，Matt以全球角度向大家分享：「整個十人團隊共運作三筆美元基金，最近還新增了人民幣基金。」因為中國政府對相關基金的管制越來越嚴格，市場上創業者對人民幣的興趣漸漸高於美元。

Matt自豪地表示，心元資本是台灣唯一一個專做天使基金的機構型投資，目前有14筆在台投資項目；在中國亦是於網路和行動端領域最活躍的跨境基金，共有44筆合作項目，從金融科技(FinTech)到行動網路(Mobile Internet)都有他們的足跡。

Matt的願景，便是將心元資本打造成華人世界最具影響力的天使投資機構，將他對於新科技的理念推展到全球。

◎ 創業的初衷：將個人導向的天使基金，轉為機構化

Matt直言：「我並不是做投資起家的。我一直都是一名創業家。」淌流在他身上的創業者血液，是他一路上勇於冒險的證明。Matt是中國最大的直播平台之一——天鴿互動的最早期投資人，更擔任過公司的共同創辦人、董事與策略長等角色，和天鴿互動一起，在2008年時就開始了在直播平台販賣虛擬寶物的商業模式，Matt打趣說，一輛無法駕駛卻昂貴的藍寶堅尼，一年熱銷50輛以上。「這原本只是虛擬的產品，但我們鎖定社群網路平台，找到了潛在的龐大客群。」

Matt於2004年正式進入中國，遇到一位籌措到三千萬美金的知名投資人，需要一位單身有衝勁的年輕人前往中國發展，Matt當時便毫不猶豫地答應。當時Matt並沒有任何與大陸業界接觸的經驗，靠著自己一個人跑到校園敲門，才逐漸挖掘出中國的優秀創業人才、發現了天鴿互動，決定投資後更全心全力投入，並見證了公司快速成長直到2012年於香港掛牌上市。

天鴿互動準備上市前，Matt還一個人勇闖七個國家舉辦路演，親自向投資人闡明天鴿互動的潛力。「要瞭解一個市場的遊戲規則，必須要自己親身到當地磨練一番，才會明白其中的難處和處理方法。」也因為這次經驗，後來公司遇到相關困難，不管是掛牌上市或是開拓新市場，Matt總能給出一套迅速有效的解決方案。

2012年，Matt看見行動端應用程式的潛在商機，開始將資金投入相關領域，他成為了《玩圖》的最早期投資人和創辦董事，最後在不打廣告提升品質的前提下，利用技術實力達成一天下載量一百萬的成績。後來即便拿到一千萬的融資額度，至今仍未在這筆資金動用在行銷上，而是依靠團隊本身的收益進行操作。透過這兩次創業經驗，Matt磨練出他在選擇投資項目時的獨到眼光。

Matt認為天使基金的初衷，就是將個人的錢投到你覺得很好的項目，幫助那個創業者達成他的夢想。反過來，投資人在選擇合作夥伴時，也得先建立好自己的投資標準，才能找到對的人。「像我，我就不會投三種人：一種是沒有工作經驗的人；一種是沒有明確目標的人；一種是始終跟我說某某東西是大市場的人。」

Matt認為，一家公司需要有不同團隊來幫助公司度過不同時期。他建議創業者要用明確的目標吸引人才，創造一個有競爭力的核心團隊。當團隊在該領域的技術達到頂尖後，將產品放到市場上去測試，市場就會立刻給你答案。

Matt藉此點出了許多創業者總是幻想從大市場得到利益，卻沒發現自己根本走錯方向的毛病。「還有一種我會很快出手的案例，是創業者從我沒有想過的角度來解決問題。這種公司很有趣，成功機率不是零就是一百，不過成功的多數都會發展成為不錯的大公司。」

Matt認為天使基金在投資時不必太過計較成功率，因為成功率高反倒是不好的，代表該基金的風險分配沒有拿捏準確。「這跟一般人在投資時的觀點不太一樣。你要能忍受一定數量（通常是50%）的公司死掉，才有機會找到真正讓你賺錢的公司。」

最後Matt補充，過去很火熱的一些項目，例如適地性服務(LBS)、O2O和海淘等，心元沒有太多的布局，因為「這類產業充其量只是中介人，並不是產品的製造者，只會把錢花出去卻不會為你帶來任何客戶。它們比較適合擅長融資的人去投資。」對Matt來說，太過熱門的東西他並不會去投，因為沒必要去搶那個人人擠破頭、已經夠狹窄的入口。

天使投資的迷人之處：從零開始參與過程，直到最後見證成長

看著一群自己認識的夥伴，用自己從沒想過的方式解決困難，而自己真的出錢出力幫到了他們。這是相較於其他投資方式，天使投資最為特別的地方。

Matt笑著說。他每天都在想著新的投資計畫，腦袋根本閒不下來。**「我喜歡我現在的工作，因為即使沒能親手打造一個計畫，依然可以把想法分享給其他人，讓其他團隊去嘗試，說不定就會成功。」**作為一名投資人，Matt的身邊總是聚集了許多優秀的創業者。在他的幫助下，新創團隊總能獲得最即時最有效的支援。問他最希望能在這項工作中扮演什麼樣的角色？「我希望自己能成為一個優質創業者最初的好夥伴，從第一天開始見證一間偉大企業的成長。」他笑著說，眼角蕩漾著不曾改變過的冒險家精神。

員工自行墊付差旅、採購、雲端訂閱或廣告費，月底再拿著單據報帳；不同部門各自綁定信用卡，企業難以即時掌握支出；員工離職後，若原有付款設定沒有同步移轉，也可能影響後續業務運作。這些看似零碎的支付問題，背後都涉及一個關鍵議題：中小企業能否更有效率的管控資金。

對資源有限的中小企業而言，支付管理不只是財務部門的行政工作，當支出分散、現金流難以預測，甚至連跨境匯款都存在時間與到帳金額的不確定性，企業的營運效率與成長速度都可能受到影響。

為協助中小企業解決上述挑戰，萬事達卡（Mastercard）提供端到端商務解決方案–虛擬卡、車隊卡、跨境匯款服務到Virtual C-Suite，讓支付從單純的交易工具，轉化為企業管理資金與做決策的基礎。

以商務卡結合虛擬卡，讓每一筆支出更可控

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文指出，中小企業目前常見的支付方式主要是信用卡與轉帳，若大量依賴員工代墊，不僅增加報帳與核銷成本，也讓企業難以即時掌握整體支出。「導入商務卡後，企業可以將原先分散在員工身上的支出收回企業管理，同時，進一步設定使用規則，例如限定交易商家、金額、消費類別、使用期間或國家，讓企業對資金使用建立更細緻的控管機制。」

除了支付管理，商務卡也能進一步降低企業日常營運成本。陳懿文表示，商務卡持卡人可透過商務優惠計畫Easy Saving Specials，取得Google Workspace、Shopify、LinkedIn、Notion、Sixt、 Agoda等品牌優惠，涵蓋雲端服務、電商營運與數位行銷等企業常見支出。

虛擬卡的In Control平台則讓支付管理變得更精準。例如，企業可以針對特定通路建立虛擬卡號，讓員工綁定手機支付差旅費；也可以針對單筆訂單產生一次性虛擬卡號，直接將付款與訂單串聯，後續再透過虛擬卡號進行核銷與對帳，降低人工處理成本。

透過Commercial Connect API，企業可以把虛擬卡功能整合進既有的企業資源規劃（ERP）系統、採購或費用管理系統，從發卡、付款到後續管理，都能在原本熟悉的平台上完成。目前相關方案已整合SAP Concur、SAP Taulia、Pay4You、Grasp Technologies與Kresus等平台，也支援企業自行建置的客製化ERP系統。

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，將中小企業每一個進出與支付節點問題，逐步設計出不同的解方，一步步實踐『支付至簡，商業致遠』的願景。」

圖／數位時代

從車隊卡到跨境匯款，助中小企業降低營運不確定性

對物流、運輸等擁有大量車輛的企業來說，加油、維修是每天都會發生的固定支出，過去，不同加油站可能需要不同儲值卡，管理不易，也可能因支付問題影響車輛調度與運輸，導入Mastercard的車隊卡後，問題不復存在。

企業可以限定卡片只能用於加油、維修、停車等特定商用項目，並進一步將卡片與車號或駕駛人建立關聯，例如一張卡對應一台車或一位駕駛，或讓駕駛人以虛擬卡支付車輛所需費用。對企業來說，這不只是換一張卡，而是把原本分散的車隊支出納入同一套管理架構，在維持車輛正常運作的同時，也提高資金使用的透明度。

同樣的邏輯，也延伸到日益增加的跨境匯款需求。隨著中小企業將業務版圖擴展到海外市場，對跨境匯款的需求將隨之攀升，若仍以傳統的方式進行跨境匯款，不僅得等候長達1到3天的匯款時間、也常因為中轉銀行收取費用導致到帳金額有落差，更不用說即時追蹤匯款進度，一旦款項延遲或金額出現落差，就可能進一步影響對帳與供應鏈運作。

為解決上述挑戰，Mastercard推出Mastercard Move，讓中小企業可以輕鬆掌握每一筆匯款的狀態，以更有效率的方式完成跨境匯款，全球60%的市場可於1小時內到帳、95%的市場1天內可到帳，同時，以全額到帳降低到帳金額不確定帶來的營運風險。

從掌握現在到預見未來，Mastercard用Virtual C-Suite把數據變成經營洞察

協助中小企業以商務支付方案優化支付與資金管理後，Mastercard接下來思考的是，知道錢花在哪裡後，若能進一步知道未來會發生什麼，創造的商業價值更高。如果支付數據不只是用來對帳，而能進一步回答「未來現金流會怎麼變化」、「現在適不適合擴張」、「企業的成長速度是否落後同業」，支付的價值就會從管理工具進一步提升為決策工具。

而這也是Mastercard會推出Virtual C-Suite的原因，目標是讓資源相對有限的中小企業也可以透過數據分析洞悉未來局勢。

陳懿文表示：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，再結合企業自身的財務數據推出Virtual C-Suite服務，其中預計Virtual CFO功能將在今年底於特定市場試點營運。中小企業只要將銀行與交易等數據上傳到平台、或者是透過API串聯財務系統或發卡行的網路銀行，即可協助企業掌握財務健康、預測現金流，以及進行同業比較。」

Virtual CFO就像中小企業虛擬財務長，透過對話式問答，不僅能從支付數據中找出企業忽略的議題，還會提供可執行的專業建議，讓企業看見下一步，進而提升營運韌性與績效。

舉例來說，一家餐廳營收持續成長，卻可能因為平台款項較晚入帳、食材需要即時付款，造成現金流壓力；對餐廳營運者來說，問題倒不是「有沒有賺錢」，而是「錢什麼時候進來」的現金流管理，Virtual CFO在協助其挖掘出這個議題後，將進一步從收付款週期找出落差，再協助企業評估付款條件、付款時間等調整方式。

同樣的情況也可能發生在企業擴張時。接到新客戶或大訂單，看起來是成長機會，但如果資金準備不足，反而可能增加營運壓力，透過Virtual CFO，企業可以預測未來現金流，再決定是否擴張據點，以及確切的時間。同業比較則提供另一個分析角度，舉例一家自行車店的年營收成長15%，單看數字會覺得營收數據亮眼；但若Virtual CFO進一步比較同業數據後發現平均成長率是30%，將重新思考成長速度，建議主推商品、調整客單價，以及進行相應的行銷投入。

從商務卡到虛擬財務長，Mastercard提供的不是單一產品，而是一套隨企業成長逐步疊加的支付管理層次——先把分散的支出收回可控範圍，再透過數據預見現金流與擴張時機。對於還在用員工代墊、多張信用卡管理支出的中小企業來說，第一步不必等到導入Virtual CFO，從申請一張商務卡、設定使用規則開始，就能踏出第一步。從商務支付方案到Virtual CFO服務，Mastercard致力實踐「支付至簡，商業致遠」的願景：當支付流程更簡單、資金流向更透明，數據便能成為企業決策的依據，協助中小企業從掌握當下，進一步預見未來。