露天拍賣終止連六年獲利成長，因應動態競爭暫不重啟上市計畫|數位時代 BusinessNext

終止連六年獲利成長紀錄

露天拍賣是從2009年開始收費，2010年營運就已經轉正，有2200萬元的獲利，之後每年持續強勁成長走勢，在2013年獲利首度突破1億元、2015年突破2億元，而且一直到2015年的獲利年增長幅度都還在30%以上。不過這個成長紀錄已經在2016年畫下休止符。

根據PChome的年報，露天去年的獲利為2.13億元，比2015年的2.47億元衰退了13.8%。雖然露天沒有揭露完整的財報，但保守推估獲利的下滑可能與去年申請上市的費用認列，以及轉投資支付連認列約一千萬元的虧損有關。當然，也不能排除有受市場競爭而成長走緩的可能。

不過讓人納悶的是，露天當初大費周章申請上市，卻在去年12月臨時喊停，到底為什麼？外界普遍認為，PChome寧願認賠上億元的申請費用，也要在最後一刻喊卡，恐怕與市場估值不如預期有關。而估值的不如預期，則可能是受到蝦皮拍賣以及諸多新生代行動拍賣平台快速竄起的影響。

暫緩上市確實與蝦皮有關

而從PChome集團董事長詹宏志今（20）日的解釋，也證明了這個決策確實與蝦皮拍賣有關，只是原因不完全相同。他表示，去年之所以會暫緩露天的上市申請，是因為發現「情況不太對」。雖然他屢次強調，蝦皮是開闢了一塊新市場，不是瓜分掉既有市場，對露天沒有直接衝擊，但他也坦言，當察覺到蝦皮正快速成長時，「我們一開始想得都是露天。」

現實是，蝦皮成長最快的時候，正是露天申請上市最忙碌的時候，而且可以說是動彈不得。「你做補貼、改變獲利模式，你的估值就變了。」詹宏志解釋，這是為什麼他們沒有在一開始就對蝦皮的積極行銷做出反應。然而再過一段時間，他也無法再按兵不動，權衡之後，決定暫緩上市申請，準備讓露天先下戰場打這場仗。

「可是停下來，我們也發現有更好的答案。」詹宏志笑了，「因為我們（商店街）個人賣場一動，蝦皮就停下來了，那就對第一名（指露天）一點威脅都沒有了。」

不能大意，暫無重新申請上市的計畫

然而個人賣場若可以擔下與蝦皮對戰的責任，也保住露天的地位，那是否代表露天可以重新申請上市？但詹宏志的答案卻是否定的：「要看清楚情況，（市場上）沒有要亂動的人，才能做這件事。」他認為現在不能急，絕對不能大意，「對我來說，我的工作就是看清楚這些情境。」不過他也補上一句：「如果大勢底定，IPO是很自然的事。」

只是關於露天，仍有些疑惑未被解答。因為PChome 105年度的年報上是這麼寫的：

商店街個人賣場物件量超過一億件。商店街旗下的個人賣場物件成長快速，合計已經超過一億個物件，是行動電商物件數最多的平台。隨著物件增加，交易量也快速增加中，這將是我們面向手機新市場重要的電商平台。

商店街個人賣場打行動市場，那露天呢？

如果商店街個人賣場被定位為PChome集團面向手機市場重要的電商平台，那露天拍賣在行動市場扮演的又將是什麼角色？當然，詹宏志已經解釋了，商店街推出個人賣場要比露天的包袱更小，更適合與蝦皮競爭，但難道露天就不必跟上行動趨勢？

詹宏志的說法是：「露天也可以做行動，也開始做，只是這個做是不改變原有基礎。」他進一步說明，「因為露天有他原來工作的架構，那個架構現在這麼大，他要做，是一點一滴開發新的應用內容，讓現在的使用者去使用，慢慢用新習慣去增加規模。」簡單的說，就是露天必須往行動化發展，但在這麼大的用戶基礎下，只能先穿著衣服改衣服，慢慢修改。

而這樣的策略很顯然是基於他們對蝦皮「只是開發新市場，沒有搶走既有拍賣市場用戶」的判斷。但這或許也忽略了新世代用戶可能都已經是原生行動網路用戶這件事。這樣的策略究竟是對是錯，或許明年在沒有一次性高額費用影響的情況下，露天的獲利成績會告訴我們答案。

從生成式AI訓練、推論，到代理式工作流程（Agentic Workflow）與未來的實體AI，資料流量正以指數級成長，讓記憶體從過去支援運算的配角躍升為決定AI效能與能源效率的關鍵角色。

全球知名的半導體與微電子技術分析機構TechInsights指出，AI競爭正逐漸從晶片算力擴展到記憶體架構設計能力，加速「Computational Memory」等新架構興起；在這波浪潮中，深耕記憶體與儲存技術數十年的美光科技，正與關鍵夥伴展開深度協同設計，包含攜手NVIDIA共同開發適用於新世代資料中心的低功耗記憶體技術，在AI基礎建設的新賽局中成為不可或缺的關鍵。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。