「你要60%的蘋果還是40%的西瓜？」阿里巴巴財務長武衛在日前舉辦的財報會議上不諱言，往新零售發展會拉低阿里巴巴整體毛利率表現，但她強調，因為新零售可以把市場的餅做大，再加上阿里巴巴具備數據科技能力，獲利和現金流不必然會跟著減少，表示完全不需要擔心。

新零售快速成長，影響阿里巴巴毛利率表現

阿里巴巴上個季度營收表現亮眼，大幅成長了56％，但毛利率卻呈現衰退，EPS 1.63美元也略遜於市場預期。武衛解釋，毛利率變化主要是受到菜鳥網絡、新零售和數位娛樂這三個事業的影響。其中菜鳥所屬的物流業本來就不是高毛利產業；而阿里巴巴在數位娛樂上也一直都還處於投資階段；最後新零售的部分因為牽涉到實體零售，必須認列庫存成本，因此毛利率也無法和阿里巴巴核心電商業務相比。

而從武衛這次特別將新零售拉出來做為毛利率下滑的解釋，也代表經過一年多的發展，新零售已經開始在阿里巴巴集團佔有一定的營收比例，足以對毛利率造成影響。雖說阿里巴巴財報未公開新零售的確切營業數據，但武衛指出，阿里巴巴在中國零售市場的其他營收於上個季度達到人民幣51億元（約合新台幣241億元），年成長525%，主要就是受到包括銀泰百貨、盒馬鮮生等新零售事業成長的帶動。

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毛利率或許變差，但市場更大

而武衛表示，中國整體零售市場規模為人民幣33兆元（約合新台幣156兆元），線上購物約只佔20%，而新零售透過數據科技連結線上與線下，將可以把阿里巴巴帶入過去觸及不到的80%實體市場。這就是為什麼她為什麼會問：「你要60%的蘋果還是40%的西瓜?」因為即便犧牲了毛利率，在整體市場規模大幅擴張之下，營收、獲利都會有更大的成長空間。

此外，武衛認為新零售的經營成本雖然相對電商高，但就阿里巴巴來說，還是可以經由數據科技和消費者洞察降低庫存風險與零售人力成本的負擔。就像阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信說的，阿里巴巴擁有從交易平台、支付到物流的完整零售布局，而且每個月都有高達數十億次交易在平台上發生，再加上阿里巴巴對人工智慧、雲端等技術的投入，都讓他們有最好的視野可以了解消費者行為和消費趨勢。

武衛認為，雖然成本結構不同，但新零售和網路事業一樣都具有高資本回報的特性，將可以保持和阿里巴巴過去純電商事業經營一樣的資本效率。