整個TFT-LCD面板業在2004上半年的兩極表現，令人不禁聯想起過去的DRAM業，那種暴起暴落，一年內價格可以相差10倍的殺戮戰場。TFT-LCD最終會不會淪入DRAM那樣的情境，是許多人心中的疑問。在2001年達碁與聯友光電宣布合併的記者會後，我與聯電副董事長宣明智閒聊中談到這個問題，他樂觀表示兩種產品的特性截然不同，TFT-LCD將取代別的產品（比如映像管），後市看好，而DRAM是將被取代的產品（比如快閃記憶體），空間縮小。
**50億俱樂部VS.100億俱樂部
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身為少數曾跨足這兩項產品的業者（聯電先前曾生產DRAM，聯友光電在與達碁合併前為聯電子公司），宣明智的這項看法很有代表性，也形成外界看好液晶面板產業的立論基礎。當然，筆記型電腦、手機、數位相機、數位錄影機和數位電視等產品的成長，都要用到液晶面板，都為這項產業的前景背書。
不過，歷史竟是如此驚人的相似。DRAM前幾年曾有「50億俱樂部」的說法，用來指稱年度虧損超過50億台幣的廠商；很快地，TFT-LCD業後來居上，在2002年出現「100億俱樂部」的說法。
去年底，半導體業景氣翻轉，DRAM和TFT-LCD都受惠需求強勁而彈升，先前度小月的業者突然間野心勃勃，DRAM業投資蓋12吋廠（12吋指的是晶圓直徑，直徑愈大晶圓面積愈大，切割的晶片數目愈多，單位成本愈低）、TFT-LCD業蓋第6代廠（所謂第X代指的是面板尺寸，數字愈大代表尺寸愈大，可切割更大面積的面板或更多小面積的面板，單位成本愈低）的計畫一個接一個釋出。
或許這一波景氣復甦來得太早（如果再遲一些，業者間的合併和縮減投資規模或許有可能），或者來得太短，總之，好日子已經結束。最近3個月，液晶面板股的股價接近腰斬，業者彼此競爭擴產的腳步，遠快於市場需求成長的速度，也引來台灣第一大面板廠友達董事長李焜耀的「減產說」，並呼籲同業響應。
對任何一個產業來說，突然的供需失衡和價格劇烈波動，都不是業者和投資人所樂見（偏愛高風險的投資人另當別論），這個時候，任何有助這個產業回歸正常的意見，都該得到重視與討論。
**堅決不招VS.污點證人
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問題是，減產真的可行嗎？
TFT-LCD產業目前高度集中在台日韓三地，特別是在台灣與韓國。日本目前除了夏普（Sharp）還在持續投資，其餘多已停止擴廠或退出。台灣有友達、奇美、廣輝、中華映管和瀚宇彩晶5家業者，韓國則有三星和LG飛利浦（LG和飛利浦的面板事業合併後的公司，今年股票剛在美國上市）兩家。
這些公司近兩年陸續都跨入第五代廠的生產，而一座五代廠的造價至少200億台幣，把折舊列為5年攤提，每天一開門還沒做任何事，就要分攤1100萬台幣費用。對業者來說，一旦新廠啟用，就必須儘速量產，用最新技術和最低成本來打敗對手。當生產的面板數量愈多，這1100萬分攤到每一片面板上的數目就愈小，代表每一片面板的成本愈低，愈有競爭力。簡單來說，經營DRAM和TFT-LCD生意，除了籌資，就是計算折舊攤提和單位成本。
有關減產一事，過去在許多行業都出現過，但是成功的案例卻很少。追究原因，業者在遭遇價格崩盤時，第一反應通常是想辦法再把成本往下降，反映在營運活動上就是擴大生產。當然，競爭對手也不會束手就縛，必然跟進擴產，導致價格更加惡化，你來我往形成惡性循環，最終所有人都成為輸家。在DRAM業的歷史上，我們已看過太多例子。
這種特性就像「賽局理論」（game theory，大陸翻譯為博奕）提到的「囚犯心理」。一起犯案的兩個人被隔離偵訊，如果兩人都不招，則兩人都可能被釋放；如果一人招認並供出另一人，被供出的那一人堅決不招，則自首的人可獲無罪（後來發展為污點証人制度），不招的那人則加重刑責；如果兩人都招認，則兩人都判刑。
在這三種情形中，最複雜的是第二種，也就是去猜測對方會不會把自己給供出來，因而自己決定先把對方給供出來，其結果就是兩人都招認。
**持續擴產VS.全面減產
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回到TFT-LCD減產的案例上，最困難的就是說服大家都同意減產，只要其中有人懷疑會有人違規，即便實際上並沒有人違規，都會讓減產一事破局。此外，就算台灣5家業者都同意減產，如果韓國兩家業者不跟進，也等於白搭。以三星的例子來看，他們早從DRAM學到經驗，針對這種標準產品，無論景氣或不景氣，只有持續投資，撐到對手都不支倒下時，自然成為最後贏家。三星電子去年獲利50億美金，非常有本錢玩持久戰。
這麼說來，難道減產完全沒有可能性嗎？倒也不是，要達到減產的唯一可能性就是經由擴產。在前面提到的囚犯心理三種情境下，怎麼做才能確保兩人都不招，那就是雙方都清楚一旦其中一人有難，另一人肯定也無法全身而退。
具體例子就是冷戰時期的美蘇關係，雙方都有核子彈，一旦其中一方按鈕發射，另一方必定跟進，這種「互相保証摧毀」（mutually assured destruction, MAD）的緊張反而確保兩邊的和平，誰都不會按鈕。
TFT-LCD業也一樣，台灣業者只有持續擴產，對韓國業者形成「互相保証摧毀」的威脅時，這個行業才有機會回復正常。當然，擴產可以來自原有業者的繼續投資，或者業者之間的購併或合併，取得足夠談判的籌碼。以目前業者多處於股價低潮來看，取得擴廠的資金成本相對較高，談合併的時機更為恰當，這當然也得看穿梭其間的投資銀行和業者本身的長期戰略。
液晶面板正在繼晶圓製造之後，成為新的全民投資標的。友達和奇美在股價高點時每天動轍20萬張以上的成交量，說明了這一點，而當股價腰斬時自然引發諸多關心，包括李遠哲比喻這個產業是「沒有出口的高速公路」。
台灣業者能否在TFT-LCD的賽局中全身而退，已不只是產業焦點，而是提高為社會焦點。最起碼，業者應該有能力和見識，決定自己不是被加重處罰的那一方，並以此為基礎而贏取更多籌碼。
