丹麥母公司全額擔保！沃旭250億聯貸案揪本地銀行投資離岸風電|數位時代 BusinessNext

丹麥母公司全額擔保！沃旭250億聯貸案揪本地銀行投資離岸風電

離岸風電融資規模動輒百億起跳，在國內一片保守氛圍下，沃旭能源(Orsted)宣布大彰化離岸風場找來台灣銀行、國泰世華銀行、法國巴黎銀行共同擔任聯貸案主辦銀行，籌劃5年新台幣250億元的循環額度。

丹麥母公司做擔保，讓國內銀行參與離岸風電融資

首先要了解沃旭能源這家公司背景，它是全球離岸風電市占率最高的公司，全球營運中裝置容量5.1GW，建造中裝置容量3.8GW，於2016年6月納斯達克哥本哈根證交所掛牌上市公司，是歐洲當年度最大IPO案，且丹麥政府持股過半，事業跨足風電、生質能、熱能、儲能、輸配電服務，在丹麥、英國、荷蘭都有蓋離岸風場。

相較其他離岸風場多採「專案融資」的方式，專案融資沒有擔保品、銀行也無追索權，一旦風場沒蓋成或發生倒債，銀行可能面臨追討無門的困境。因此沃旭採丹麥母公司（Orsted A/S）作全額擔保，採「企業融資」的方式，向台灣本地金融機構取得融資，即便這次聯貸案金額不多，但本地銀行參與沃旭離岸風場的投資具有代表性。

沃旭大彰化東南及西南離岸風場900MW資本支出高達1,650億元，沃旭母公司出資一半，另一半風場融資則釋放給在地銀行，目前由巴黎銀行、台灣銀行、國泰世華銀行擔任聯貸案主辦銀行，初步規劃5年新台幣250億元的循環額度，代表未來5年內，沃旭可以隨時借款與還款，每次借款上限為250億，不限次數，可循環使用，彈性較高。

沃旭能源亞太區總裁暨台灣董事長柏森文(Matthias Bausenwein)表示，大彰化離岸風電的聯貸案，是以母公司作為擔保，讓本地金融機構能夠以較低的風險參與離岸風電融資，增加風場的在地性連結。

巴黎銀行台灣區總經理胡日新則說，過去與沃旭在歐洲有長達20年的合作關係，透過本地與國際的經驗，可以形成強健的團隊。

台灣銀行副總經理林麗媛更號召，國內金融同業能一同參與離岸風電的融資，為台灣綠色金融盡一份心力。國泰世華企業金融事業處副總經理苗華本則說，過往國泰世華積極參與太陽能投資，很支持新能源，期盼未來能把離岸風電的案子做起來。

而目前台灣僅有上緯的海洋風電（Formosa I）取得11家本地及國際銀行187億元、16年期的專案融資案。柏森文認為，國內在大規模綠色金融的專案融資、企業融資仍不成熟的，再加上政府明年可能取消前高後低的費率機制，以及躉購費率大幅調降的情況下，開發商將需要花更多的時間因應。

明年擬發行綠色債券，年底簽署PPA有信心

不過，金管會主委顧立雄13日表示，明年將開放外國公司來台發行新台幣計價的綠色債券、離岸風電綠能資產證券化商品可「由私募轉公募」，開放民間資金參與投資。看準機會，柏森文表示，沃旭預計明年在台首次發行新台幣綠色債券，這也意味著沃旭將成為台灣第一家發行新台幣綠色債券的外商，不過具體時間仍要視明年三月最終投資決定。

而外界關注簽署購售電合約（PPA）上，柏森文說，兩年前來台投資離岸風場，沃旭一直以來都以今年簽購售電為目標，但目前仍與海管法努力中，不過他有信心今年能夠完成簽署。

他也承諾，沃旭是以長期深耕台灣市場為目標，從開發、建造、營運到最後除役，風場持股一定會超過一半，明年三月將做最終投資決定，期望明年四月能如期開始建置陸上變電站。

面對國際地緣政治的「去風險化」浪潮之下，長期觀察臺灣產業發展趨勢的數位轉型學院院長詹文男建議，臺灣不能再依賴單一的製造能力來換取戰略保障，而是將國家戰略從「製造中心」升級為「技術與系統整合」的樞紐。

在此背景下，金管會、證交所與櫃買中心共同成立的亞洲創新籌資平臺，詹文男觀察該平臺的價值，絕不僅是為資本市場引進活水，更能放大產業附加價值，成為驅動臺灣產業整合的關鍵引擎，打造下一波更多護國群山。

亞洲創新籌資平臺可望創造的三個附加價值

亞洲創新籌資平臺的核心宗旨，希望在臺灣本土打造「亞洲的NASDAQ」市場板塊，詹文男認為除了「籌資」的任務之外，其實平臺更可以扮演產業轉型的重要角色，進一步擴大其附加價值，其中可以體現於以下三個面向。

首先是先前美國商務部長提出「美臺晶片產能五五分」的主張，詹文男認為臺灣不能只靠單一「矽盾」作為我國戰略的屏障，也就是調整「重製造、輕解決方案」的現狀，讓製造轉向技術及解決方案的綜合發展，成為我國的新籌碼。隨著亞洲創新籌資平臺的建立，加上精進創新板上市及交易制度，開放當沖交易，提升創新板規模及流動性，都能讓更多具備利基技術的企業有機會進入資本市場。

第二個是亞洲創新籌資平臺能成為「軟硬整合」與「以大帶小」的創新引擎。詹文男指出，臺灣有數家市場領頭的電子硬體製造商代表，亞洲創新籌資平臺能進一步驅動這類科技業者與新創企業合作，例如以大帶小模式，當新創技術獲得大廠的認可，進而藉助大廠的商業人脈，打進全球大型客戶的供應鏈合作網絡，讓新創開發的技術方案與服務，有更多機會在全球落地。

詹文男認為第三個附加價值，有助於加速中小企業的AI轉型及數位化落地。他觀察臺灣多數中小企業仍處「數位化」階段，加上目前政府積極推動「百工百業用AI」，當越多加入創新板的企業推出類似AI as a Service的解決方案，能讓資源相對不足的中小企業，以較低門檻、不需高成本導入AI解決方案，又為新創企業帶來實際營收。「此模式促使新創和中小企業的Win-Win局面，同時驅動產業朝向AI轉型的助力，」詹文男補充道。

勿為上市而上市！登板企業應具備「全球思維」與「治理韌性」

不過對於渴望進入資本市場的創新經營團隊，詹文男院長也提醒，切忌把「募資作為單一手段，上市視作唯一目標」。詹文男提供企業創辦者幾個思考方向，第一是確立全球市場目標，臺灣可當成實地試驗（Field Try）和建立最佳實踐（Best Practice）的試煉場，但也建議新創在發展初期以全世界市場為目標，募資的規劃也可以從全球市場的角度出發，確保產品應用在國際市場獲得青睞。

第二是提升透明度與公司治理能力。上市後，投資人會高度關心公司治理及獲利能力，若要提升流動性，新創必須加強企業的透明度。因此詹文男院長強調，千萬不要「為上市而上市」，而是要有一個完整的規劃並依據目標按部就班，資本市場會給予相對的回饋。另外他也建議平臺針對上市前的企業，能提供「治理的輔導」，而非僅是「程序上的協助」，協助新創導入更健全管理制度。

建構亞洲NASDAQ的驅動引擎，給平臺的三大策略建議

因應亞洲創新籌資平臺成立後，迎來創新板交易制度改革、放寬外國企業上市櫃規範、帶動轉板彈性、鼓勵大眾參與等多項舉措。在此基礎之上，詹文男分享三大策略建議，期許平臺日後運作持續成長茁壯。

首先是強化非傳統資訊揭露，提升市場流動性。詹文男觀察創新板企業多處早期發展階段，傳統財報資訊較不足，導致降低投資人進場意願。為了強化流動性，他建議主管機關要求企業揭露更多反映成長性的實質指標，例如使用者數據、研發進度、商轉里程碑或專利成果。透過降低資訊不對稱，以活絡交易量。

第二個建議是建立研究報告體系，深化產業洞察。由於創新板企業的研究報告仍稀少，導致價格難以反映基本面，降低機構投資人的參與意願。詹文男認為平臺可透過獎勵機制、研究補助或資料庫資源的方式，邀請投信、券商或研究機構成立專責團隊，藉由定期提供具產業洞見的研究報告給投資人參考。

第三個方向是促進制度國際化，吸引跨國創新企業來臺上市。詹文男表示，「亞洲創新籌資平臺不僅是鼓勵臺灣企業在地上市，也希望吸引國際創新企業走進來。除了持續制度鬆綁開放，也要讓制度與流程國際化。」他舉例，推動跨境申報文件與流程的全面英語化、提供具預測的審查流程、以及稅務制度透明化，讓臺灣在全球資本競爭持續脫穎而出。

對於亞洲創新籌資平臺的最終期許，詹文男認為其價值可從「募資導向」轉向「品牌導向」。一方面讓全球瞭解臺灣除了半導體之外，還有領先的解決方案，進而建立起全球市場對我國產業的信任；另一方面，強化「說故事」能力，讓登板的企業協助全球打造AI及ESG「雙軸轉型」，進而建立起嶄新的國家形象。透過上述的努力，相信臺灣將能持續造山，確保下一波的護國群山如春筍般持續成長茁壯！