景氣循環算得上是經濟學家以及投資人難得的共識之一。根據傳統的智慧，經濟環境在三、四年的榮景之後，大概會有兩、三年的蕭條。這一榮一枯的時間長短或許稍有不同，但是在過去數十年中多少遵循著一定的節奏。
曾幾何時，這種廣被接受的經濟常態，已經不再正常。國際經濟歷經了連續兩、三年的低迷，從去年下半年起，終於看到景氣的春燕，許多經濟數據都呈現久違的光彩，經濟學者和投資人都深信：兩、三年的蕭條後，接下來的這幾年，應該輪到景氣的復甦階段及繁榮時期。誰知道今年還不到下半季，景氣就開始反轉，復甦的風水輪流轉不到一年，完全顛覆傳統的經濟思維。
**景氣循環打破規律，大幅縮短
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這不是傳統經濟概念的唯一挑戰。除了景氣循環荒腔走板外，越來越多的經濟規律紛紛中箭落馬：像是股票市場和債券市場的表現，歷史上呈現反向變動，因此當股市表現乏善可陳時，債券市場就成為資金的避風港。但是今年的股票市場和債券市場雙雙走低，投資人叫苦不迭，但是這沒有值得同情之處，因為在之前不久，當股票市場和債券市場同步上漲時，投資人就應該了解，股債市反向表現的時代已經過去了，未來股債市可能亦步亦趨，也可能背道而馳。
另一個例子是本益比。當網路熱方興未艾時，投資分析師認為本益比將不再受地心引力影響，因此市場的平均本益比，背離過去的水準，高達三、四十倍，但是當今年本益比掉到個位數，分析師又認為本益比創下歷史新低，投資價值浮現，這種說法前後矛盾，既然本益比可以突破高點，讓投資人大賺一筆，又為什麼不可能創下歷史新低，讓投資人心碎？
景氣循環已打破過去規律，未來景氣循環的時間看起來很有可能會大幅縮短，也就是，景氣還是會高高低低，但是持續高的時間，和持續低迷，都會縮短。
**全球市場分工繁複，影響變大
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即使是單一產業，表現也往往出乎意料，以面板業為例，去年還死氣沉沉，今年初突然景氣一片大好，但不到年底，又傳出庫存過剩的消息，產品生命週期之短、景氣變動之大，循環之快速，都遠遠超出傳統的經濟智慧。
其次，是全球化的經濟，讓原先僅由少數國家主導的國際經濟架構，逐漸進入全球化的階段。中國的宏觀調控，對全球經濟造成劇烈影響，俄國的石油公司，也能讓油價再創新高，再加上今年是全世界的選舉年，從台灣、印度到印尼，這些原本無足輕重的國家，隨著影響力加大，當負面消息傳出，便加快了景氣反轉的速度。
因此，對於投資人而言，如果還打算以分析經濟循環，來作為投資大方向的參考，可能要特別注意，對於過去的智慧，運用上要更加小心，對於未來的預測，恐怕是某位電子業總經理講的最好：「3個月後的事，誰知道」。
