獨角獸上市年的回顧
獨角獸上市年的回顧

執筆寫這篇專欄的此刻,我人正在東京休假,腦袋累積了忘年會季節過多的酒精殘存,走在百萬遊子歸鄉後一瞬間淨空的東京街道,打開電視也淨是回顧三十年的平成等各種節目,別說年末感,根本就是時代尾聲感十足。

我打開電腦檢視了一下2018年已經刊登的51篇專欄,發現過去一年我寫了不少獨角獸新創上市的分析文章。隨著Uber和Lyft也都各自申請上市,2019年看起來也會是一堆獨角獸走入陽光下的狀態。溫故知新,2018年這最後一篇的專欄 ── 當然刊出時應該已經變成2019年第一篇專欄 ── 就讓我們來看看這短短一年中,這篇專欄曾經討論的獨角獸上市截至目前為止的股價表現。

和併購退出不同,新創一旦上市後所有的經營數字就會攤在陽光下,股票市場也會無視創辦人和員工情緒地每天每分每秒給出「評價」。當然對於有幸投中這些上市的獨角獸新創的風險資本家們,過了三個月到半年的閉鎖期就能夠順利售股獲利(或者認賠)了結,從此不再與卿相干(除了持續嘴砲的權利),但創辦團隊的挑戰多半才剛開始。

在2018年上市的獨角獸股價表現為何?

過去一年本專欄分析過的上市案一共有:SpotifyDropboxDocusign小米MercariAdyenSonosEventbriteSurveyMonkey以及Beyond Meat。其中Beyond Meat是在十一月底申請上市的,目前還沒有完成認購和開始交易,所以我們就不在此討論。

九間上市獨角獸過去一年股價表現(擷取自Yahoo! Finance).png
九間上市獨角獸過去一年股價表現。

上面是九間獨角獸上市後至今的股價表現,其中1810.HK是在香港上市的小米,4385.T是在東京上市的Mercari,我最後並加上納斯達克指數(^IXIC)作為對比。由於每一間公司上市時間不同,曲線的長度也不同,另外Yahoo! Finance的繪圖系統在起始日的相對百分比上似乎採取了上市認購的價格,而非首次交易價格,所以有些股價的起始值高於0%。

不論如何,這些股票年末封關的股價百分比變化大致符合我追蹤它們到現在的趨勢,所以我們就單純以這些數字來討論。

大家可以看到納斯達克在過去一年下跌了5.21%,如果以此為基準,超越大盤表現的獨角獸只有六月在阿姆斯特丹上市的丹麥金融新創Adyen以及矽谷雲端簽核新創Docusign,其他的公司股價都跑輸納斯達克指數。

以現在市值來看,Adyen約為13.7B歐元,大約美金$15.7B左右,DocuSign則是$6.7B。在最近幾個月科技股哀鴻遍野的局勢下,能夠有這樣相對大盤穩定的表現,說穿了就是兩家公司產生穩定現金流的能力都很強,前者一季可以產生超過$60M的營運現金流,後者也有$20M以上,產生現金的能力永遠是股價最好的支撐工具,在這兩家獨角獸身上也看得很清楚。

山田大叔的Mercari股價持續滑落(擷取自Yahoo! Finance).png
山田大叔的Mercari股價持續滑落。

Mercari股價嚴重慘跌

在光譜的另一端,我們則看到幾家股價嚴重慘跌的獨角獸。

其中最慘的是我在〈網拍大叔變身千億男─無心插柳的3500億〉一文中分析過的Mercari,原本上市時超額認購,價格一再調高,上市後也拉出一波紅盤,公司市值一度超過美金$3B,山田大叔身價也超過千億日圓,可以擠入日本富比世五十大富豪榜。但上市以來財務表現被保守的日本市場緊盯,在原先承諾的單季轉虧為盈落空後,股價就一路滑落,美國分部的表現遲遲沒有貢獻,歐洲分部最近更是直接關門撤退。現在股價只剩高點時的35%,等於跌掉超過六成的市值,毫無疑問是今年表現最慘的獨角獸。

表現第二糟的是硬頸的SONOS。原本在我專欄中就已經不看好創辦人早被逼離,私募基金大股東KKR光用資本催高營收硬要上市退出,結果就是市場毫不買單一家已無願景的消費電子新創,股價離高點慘跌近半,市值也跌破獨角獸水位,剩下$953M。
「如果是這樣,那小米應該也很慘吧?」忠實讀者應該很快就會找到下一個疑犯。

Dropbox Inc(擷取自Yahoo! Finance).png
Dropbox Inc.上市第一天收盤大漲了35%;但隨後就一路下跌。
圖/ Yahoo! Finance

但出乎人意料之外的,有一家精實新創的優等生表現比小米還慘,那就是人人稱羨的Dropbox,儘管在六月股價曾經一度衝破$40美元,但隨後就一路下跌,現在只剩下高點的一半價位,市值也跌到$8.5B。此中原因,除了營運現金流成長速度不如預期以外,營收主要來自於消費者,市場對於明年整體消費景氣的疑慮也對Dropbox的股價造成影響。

「接下來總該輪到小米了吧?」總是沒頭沒腦唱衰硬體新創的精實新創投資人可能繼續追問。

但很遺憾的,下一個表現不佳的是音樂串流王者Spotify,八月股價一度攀升到接近$200大關,但之後就一路下滑到現在的$110水位,市值縮水為$20B。這背後原因部分是面臨Apple Music的強烈競爭,以及市場同樣對消費者支出的疑慮。但大家應該還記得當初Spotify是直接上市,沒有募新資金,所以既有投資人在上市時就可以變現,我想應該有不少風險資本家腳底抹油得夠快,應該都已經獲利了結。長期來說Spotify引領風騷開創出了下個世代的音樂平台,只要持續改善營運應該都還是有股價大翻身的機會。

小米表現如何?

下一個劣等生仍舊不是小米,而是市調猴子Survey Monkey。上市時股價一度衝破$19,現在只剩$11,市值也縮水到$1.4B,勉強保持著獨角獸地位。同病相連的是另一家精實新創Eventbrite,股價從高點的$40左右一路下滑倒$28,市值縮水為$2.2B。

小米股價也下跌.jpg
小米儘管股價也下跌,但還是九家獨角獸裡市值最高的。圖為小米之家台北信義威秀店,小米手機紅米6。

「說好的小米呢?」

可能會讓一些讀者跌破眼鏡的,做著無聊的手機生意的小米的股價表現,雖然如果從高點超過$20港元開始計算也相當於跌掉三成以上,但現在的$12.9港元其實距離上市認購價格並沒有跌掉那麼多,市值也守住$290B港元,相當於美金$37B,仍然是這九家獨角獸裡市值最高的。

綜觀這九家獨角獸新創,各個都是領域中的潮流領先者,上市也都有著精實新創功成名就的宣示意味,然後整體來說上市後股價表現並不如意,相信許多華爾街投資銀行應該都在修正他們為客戶的路演策略,試圖管理創辦人對上市認購價的預期。

只是在承銷上市競爭激烈,僧多粥少的情況下,我們明年應該還是會看到一些知名獨角獸新創以市場不太能接受的高股價上市,然後重演股價一路下滑的劇碼。

但不論如何,金融海嘯十年以來,華麗催生了許多的巨型的精實新創,能夠順利在2018先後上市,都是不可小覷的成就。現在平成即將結束,下一個十年的新創會是什麼模樣,且讓我們拭目以待。

本文由楊建銘授權轉載自風傳媒專欄。

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Computex 大展台灣科技實力,看圓剛、TRYX、Silicon Power 如何透過亞馬遜布局全球市場?
Computex 大展台灣科技實力,看圓剛、TRYX、Silicon Power 如何透過亞馬遜布局全球市場?

2026年,台北國際電腦展(Computex)再度引爆全球科技熱潮,來自世界各地的業者、買家與媒體蜂擁而至,讓台北成為最受矚目的世界科技中心。

在這場盛會背後,除了有大眾熟悉的半導體、晶片代工等產業巨頭 ,還有一群具深厚底蘊的台灣科技品牌,早已利用亞馬遜全球開店,跨越線下通路的傳統壁壘。例如:用一套影音設備點燃創作者經濟的圓剛、以散熱器重新定義電競美學的TRYX,以及提供完整的記憶卡方案陪伴全球用戶記錄每個珍貴瞬間的廣穎電通,逐步以產品征服全球市場。

進軍跨境電商市場,圓剛精準觸及數位原生客群

對許多造訪寶島的旅客來說,圓剛科技(AVerMedia)是踏入國門遇到的第一個台灣品牌,「不管在桃園、松山、台中、高雄機場,旅客通關時抬頭看的那顆鏡頭,就是圓剛產品。」資深處長Betty Kuo透露,圓剛成立36年來對品質有著近乎「龜毛」的堅持,要求研發、製造都要留在台灣,深信企業有著不容妥協的使命與社會責任。

這份硬實力也充分展現在今年的Computex。圓剛除了展示影音擷取本業,還秀出攜手Nvidia耕耘多年的邊緣運算(Edge AI)量能,利用AI晶片打造能辨識車流的智慧紅綠燈、救護車優先通行等智慧城市基礎建設和服務。

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圓剛攜手Nvidia,利用AI晶片打造能辨識車流的智慧紅綠燈,可以判別讓救護車優先通行或是依據交通狀況調節秒數,為智慧城市提供更多可能。
圖/ 數位時代

在深耕線下B2B的大型基礎建設之餘,面對線上B2C的消費市場,圓剛同樣具備精準洞察。近年隨著創作者經濟爆發,圓剛發現,自家產品的主力客群,多為千禧世代、Z世代等相當依賴線上消費的數位原生族群。看準亞馬遜的高觸及和曝光率,圓剛決定透過亞馬遜全球開店,進軍跨境電商市場,「當企業進軍陌生的海外市場,亞馬遜的物流系統、商機探測器等工具,能大幅降低進入門檻。」Betty Kuo說。

事實上,圓剛就是將各項工具用到極致的最佳案例。圓剛科技課長Jimmy Liu舉例,團隊在線下展會發現美國玩家對「寶可夢卡牌」二手交易、拆卡直播的熱潮後,便立刻回到亞馬遜賣家後台,透過數據交叉驗證需求,接著迅速重新包裝一款能同時拍攝玩家臉部表情、卡牌等細節的雙鏡頭攝影機,結果一上線便被搶購一空。又或者是圓剛直接將消費者購物後留下的評論,視為內部研發的重要KPI,Betty透露,如果新產品的評價掉到4.2顆星以下,就會被團隊視為「大事」,立即啟動跨部門檢討,徹查問題,「那些最真實的回饋,其實正是我們研發、創新的來源之一。」

憑藉著出色的研發、製造實力,再搭配亞馬遜的後台數據、多元工具,2025年Prime Day,圓剛創下年增長59%的佳績;2026年第一季,即便競爭對手狂砸行銷預算,圓剛依然靠著產品硬實力和精準的高階產品定位,寫下年增長6%的成績。

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圓剛科技透過亞馬遜後台數據與線下展會洞察,敏銳捕捉到玩家對「寶可夢卡牌」拆卡直播的熱潮,迅速推出能同時拍攝玩家臉部表情與卡牌細節的雙鏡頭攝影機(Dual-View Live Streaming),一上線即被搶購一空。
圖/ 數位時代

TRYX 注入創新靈魂,將散熱器化身藝術品

有別於圓剛身處的多媒體視訊產業,電腦零組件(PC DIY)市場早已是一片紅海、競爭激烈,也因此,新銳品牌TRYX的崛起,顯得格外引人注目。

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TRYX全球電商營運負責人Paso分享品牌如何憑藉來自亞馬遜的數據洞察,精準預判市場狀況與玩家痛點,成功將具備美學與科技感的裸眼 3D 水冷散熱產品推向全球市場。圖為本次重量級新品「HOLO全息視覺顯示水冷散熱器」,利用佩珀爾幻象(Pepper’s Ghost),將GIF動畫、短影音直接投射在散熱器上。
圖/ 數位時代

TRYX創辦人Nelson認為,電腦零組件市場長年深陷價格、效能戰,讓許多品牌失去「創新的靈魂」。但機會就藏在痛點中,為了改善市場現況,Nelson先是融合了設計、美學和頂尖技術,打造出全球第一款裸眼3D水冷散熱器PANORAMA、融入家居布面設計的FLOVA機箱等代表性產品;今年Computex中,TRYX再端出重量級新品「HOLO全息視覺顯示水冷散熱器」,是利用佩珀爾幻象(Pepper’s Ghost),將GIF動畫、短影音直接投射在散熱器上,並和圖庫平台GIPHY合作,讓玩家能無限擴充素材,將冰冷的硬體化做藝術品。

有趣的是,這份創新並非憑空想像,而是來自亞馬遜的數據洞察。TRYX全球電商營運負責人Paso指出,TRYX採用了亞馬遜的「選品指南針」(Product Opportunity Explorer),「這就像我們的『市場雷達』。過去團隊決策可能只憑感覺,現在透過細分類目的銷售數據和趨勢,團隊能精準預判市場狀況,讓供應鏈更穩、現金流更健康。」

而「VINE評論工具」則是TRYX的「信任放大器」。團隊會邀請評測者,針對新品發表影片、照片與專業分析等回饋,這對整合了抗反光塗層、克服曲率折射等複雜工程技術的3D水冷散熱器來說,無疑是最具說服力的評價。

2024年,TRYX首度在亞馬遜上架高單價的螢幕水冷散熱器時,原先預估一天只能賣個3到5台,沒想到美國市場強大的購買力,加上團隊善用亞馬遜的各項工具拆解數據,讓單日銷量直接飆破20台;而TRYX進軍亞馬遜後僅1年,品牌營收便達到197%的成長,「亞馬遜的多站點優勢,讓我們只要專心把產品做好,就能在全世界找到最適合的市場!」Paso透露,接下來,TRYX預計再進軍德國、法國、英國等歐洲市場和亞太地區,「我們希望讓更多玩家,體驗到TRYX的創新精神。」

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新銳品牌 TRYX 顛覆傳統電腦零組件市場,結合設計、美學與頂尖技術,將冰冷的硬體化做藝術品,為玩家帶來無限的視覺擴充體驗。
圖/ 數位時代

Silicon Power 建立即時地區化策略,開拓 B2B 商機

全球記憶體領導品牌Silicon Power看準線上通路的潛力,並為了貫徹「國際化品牌」的定位,將亞馬遜全球開店視為品牌跨境的關鍵,「Silicon Power每進入一個新市場,亞馬遜都是我們優先考量的線上通路選擇,因為它能迅速幫助我們建立品牌曝光和銷售體系。」Silicon Power Sales Deputy Manager Benson指出,透過亞馬遜賣家中心(Amazon Seller Central),採靈活的「地區化策略」,針對當地消費者習慣、法規稅務,即時調整價格和庫存。

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看準線上通路潛力,Silicon Power將亞馬遜全球開店視為品牌跨境的關鍵,透過靈活的「地區化策略」即時調整價格與庫存,更運用 Amazon Business 功能敲開全球企業級 B2B 市場的大門。圖為Silicon Power 銷售副理 Benson(左)與董事長陳慧民(右)於 Computex 展位合影。
圖/ 數位時代

在行銷上,Silicon Power則善用亞馬遜廣告(Amazon ADs),精準設定投放目標、掌握搜尋趨勢。更重要的是,亞馬遜的「Amazon Business」功能,讓Silicon Power的醫院、教育機構等企業用戶,能以批量採購方式下單,等於敲開了B2B市場的大門,「這是一個關鍵轉折,因為我們不再只服務個人消費者,也能為企業客戶提供企業級需求的記憶體解決方案。」

正因從亞馬遜獲得了全方位數據,Silicon Power利用這份對消費者的理解,在今年的Computex中,跳脫了「單一產品框架」的思維,首度展出專為創作者打造的「CreatePro 系列」。團隊不盲目模仿競品,而是精準切入內容創作者的工作流程,將需求拆分為錄影、後製、備份、長期保存等四個階段,並為每個階段提供完整對應的儲存方案,「不是競爭者做什麼,我們就去做什麼,我們還是會利用從亞馬遜等平台獲得的數據,回到消費者需求,完整提供產品的解決方案。」Benson笑稱,如今,團隊已將「亞馬遜賣家學習中心」視為內部的成長基地,同仁會搭配亞馬遜的建議、策略,持續升級自身戰力。

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廣穎電通跳脫單一產品框架,利用從亞馬遜等平台獲得的全方位數據回到消費者需求,精準切入內容創作者的工作流程,完整提供相對應的儲存方案。
圖/ 數位時代

對圓剛、TRYX和Silicon Power來說,在這場跨境出海的戰役中,亞馬遜不僅是銷售貨物的通路,更扮演了品牌向全球拓展的「加速」角色。從前期透過商機探測器,進行市場洞察、需求驗證,進而預判趨勢、調整選品、開發新品;到中期藉由真實的消費者評論和成熟的廣告系統,快速累積海外信任度、建立品牌;最後再利用強大的FBA物流網絡和多站點優勢,將台灣的創新產品遞送至全球,正是亞馬遜被視為出口跨境關鍵的原因。

從三家品牌的成功軌跡,可以看出科技產業的全球化趨勢,已從過去的「硬體代工製造」,邁向「數據驅動品牌」的階段。無論是哪一種產業,品牌只要專心將產品做到極致,搭配亞馬遜全球開店提供的成長與加速服務等,就能在全球找到最適合的市場,讓世界看見台灣的創新能量。

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圖/ Amazon

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