基層農會投入鉅資參與設立的全國農業金庫，近年經營表現持續承壓。2005年成立至今21年的農業金庫，2024年、2025年接連虧損，且自2022年起未配息。投資報酬長期偏低，加上經營爭議未解，部分基層農會質疑農業金庫的制度設計與未來發展。
作為全台農漁民靠山的全國農業金庫（簡稱農業金庫），自2005年成立至今21年，是全國311家農漁會信用部的上層金融機構，政府目前持股37.59%，扮演資金融通、業務輔導等功能。因投資外幣債券受美國升息影響，2024年大虧60.19億元，2025年12月自結財報出爐，再度虧損16.99億元，分別為史上第二、第三次虧損。
農業金庫2005年5月26日設立，2008年由於美國次級房貸引爆的全球金融風暴，農業金庫投資雷曼兄弟債券以及玉山銀行發行的CDO（債務擔保憑證）與CBO（債券抵押受益憑證），也遭到巨幅虧損，當年稅後虧損100億元，為首次大虧，引發外界高度關注。
農漁民將資金存入基層農漁會信用部，信用部需將至少4分之3比例的資金轉存至農業金庫，農業金庫的營運攸關農漁民的生計。農金界人士指出，農業金庫與信用部最終目的是促進農漁產業發展，產業若不好，將直接影響農漁民。如果面臨財務虧損，後續有可能造成資金緊縮，而一般商業銀行對農漁民較不瞭解，資金較謹慎，農漁民融資管道可能受限，不易取得低利等。
兩階段農金體系里程碑，照顧農漁民金融需求
2002年「1123與農共生」農民運動，12萬名農漁民上街抗議政府當時規劃的農業金融改革，後續催生《農業金融法》立法，並於2005年設立全國農業金庫，肩負協助政府照顧農漁民金融需求的政策任務，兩階層的農業金融體系也隨之建立。
農業金融體系的基層為農漁會信用部，上層為全國農業金庫。目前農漁會設有信用部計有311家，分支機構遍及台灣大小鄉鎮。截至2024年底，農業金庫資本總額為600億元，實收資本額269.65億元。依《農業金融法》規定，農漁會信用部的餘裕資金，至少須有4分之3轉存至農業金庫。2024年底311家農漁會信用部6,333億元存款轉存至農業金庫，占總存款84.35%。
政府持股比率為37.59%，各級農漁會股東及農業團體合計持股達62.36%。前十大股東依序是農業部、財團法人農業信用保證基金、中華民國農會、新北市板橋農會、新北市樹林區農會、雲林縣斗南鎮農會、新北市蘆洲區農會、南投縣草屯鎮農會、臺中市大里區農會、中華民國農會供銷部。
近兩年接連虧損，農會代表：投資報酬不成比例
繼2008年虧損後，受到美國聯準會2022年3月起累計升息21碼（5.25％），台灣中央銀行同期升息3.5碼（0.875％），利率攀升影響，農業金庫自2022年8月投資部位出現負利差，全年虧損60.19億元，每股虧損2.23元。
農業人士分析，美國鷹式升息21碼，但2024至2025年只降7碼，農業金庫2025年預算編列虧17.5億元，為假設資本到位60億元（有資本才能建置資產提高收益），且美國逐季降4碼，但2025年資本未到位，且9月才開始降息，2025年虧損16.99億元。
面對2024及2025年連續虧損，再度引起基層農會關切。資深農會代表直言，當初各農會投資金庫上億元不等，擁有農漁會信用部約7千億元的轉存款資金可運用，但每年每股盈餘幾乎不到1元，2022年起也不再配息，甚至過往的配息僅數10萬元，投資報酬不成比例，「如果當年投資大台北房地產，獲利甚至已翻倍。」
不缺存款卻成本過高，活期存款比偏低成致命傷
農業金庫並不缺乏資金來源，但資金結構卻被視為長期經營的關鍵隱憂。長期以來農漁會信用部轉存款以1年期定期存款為主，利率成本明顯高於一般銀行。以2024年為例，農業金庫1年期新台幣定期存款利率為1.655%，高於本國銀行平均水準1.13%，利率差距達0.525%，一年多支付約37.8億元利息費用，對獲利形成沉重壓力。
農會代表說，農業金庫的存款幾乎8、9成來自農會體系，「拿的都是農漁會的錢做生意」，卻長期交不出相稱的經營成績，反觀其他本國銀行須投入大量資源吸收存款，農業金庫並不需承擔相同的人事與行銷成本，理應具備一定經營優勢。
「農業金庫不是吸收存款，而是要吸收活期存款，最大致命傷就是活期性存款太少。」農業代表指出，銀行經營中最具成本優勢的資金來源為活期存款，利率幾近零成本；一般本國銀行活期存款占比至少達35%。相較之下，農業金庫截至2025年12月底，活期存款占比僅6.78%，資金成本結構先天不利，壓縮利差操作空間。
投資人信心動搖，增資與改革方向受關注
在配息長期偏低、制度爭議未解的情況下，部分農會投資人坦言，對未來已難以抱持信心。農會人士指出，投資的基本前提在於「合理回報」，若制度設計與經營方向未進行根本檢討，農業金庫恐難再獲得農會體系支持。
另有農會在會員代表大會中提案，建議信用部資金往來行庫，除農業金庫外，也可納入合作金庫及其他符合資格的本國銀行。農會幹部私下透露，部分信用部希望將資金轉存至合作金庫，以分散風險。
此外，農會人士也質疑，農業金庫不需仰賴大量據點吸收存款，卻在台北市精華地段設有營業據點，營運成本偏高。
2025年每股虧損0.63元，農業金庫：無盈餘無法配發股息及紅利
面對股東質疑，農業金庫表示，2025年全年稅前虧損為16.99億元，自結每股虧損0.63元，依公司章程規定，年度無盈餘時無法配發股息及紅利，近年受升息與結構因素影響轉虧，未來將優先改善體質，依農業金融法規定彌補虧損及提列公積後，目標恢復穩定配息。
農業金庫表示，前台新金控投資長簡展穎於2024年9月接任金庫董事長，新任經營團隊全面啟動結構性改革，從「人事、風控、資產負債結構、股東溝通」四大面向同步推動。
組織與人事上，調整關鍵主管配置，強化財務、風控與分行經營動能；其次，建立風險控管文化，修訂超逾25項授信與投資風控指標。第三，在資產負債結構上，積極改善投資負利差，降低高成本部位，擴大一般性存款來源並提高活存比；第四，透過密集且誠懇的溝通，希望取得農漁會股東的信任；並因應資本不足情況，推動增資規劃。
農業金庫指出，2025年9月起已出現單月轉虧為盈，利差正式由負轉正，且一般性存款成長，資金成本下降。未來將持續透過降低高成本資金依賴、優化投資組合、爭取設立OBU，以及推動供應鏈金融等方式，提升整體收益能力，力拚2026年轉虧為盈。
本文授權轉載自《食力》
