「國民老公」王思聰在2015年創辦的遊戲直播平台熊貓直播（熊貓TV），在近日宣告破產，更於3月8日傳出開始關閉伺服器。（目前熊貓直播仍在營運，但許多主播都已經掛上「熊貓再見」、「感恩熊貓」的標題。）
在熊貓直播退出後，遊戲直播平台將由虎牙、鬥魚獨領風騷，而他們背後有個共同投資者：騰訊。中國遊戲直播平台之戰，已經從百花齊放、挖角主播拚流量，走向了最後階段——串起遊戲產業上下游的IP戰爭。
直播平台燒錢速度兇猛，熊貓直播資金缺口大
今年3月初，熊貓直播破產的傳言開始浮出，伴隨著大量的直播主出走、團隊成員被挖，更傳出熊貓直播勸員工離職、協助找尋工作的消息。而從3月8日熊貓直播的微博（下圖），更是讓停止營運的訊息成真。
雖然在2018年11月，王思聰旗下的電競戰隊iG替中國奪下第一個《英雄聯盟》世界冠軍，一片歡騰之下卻沒有為熊貓直播帶來更多的後續效益。
從熊貓直播的持股架構來看，創辦人王思聰仍是第一大股東，透過珺娛文化發展中心持有40.7%股份；第二股東北京奇虎科技則持有19.35%，其他股東持股皆不滿10%，影響力並沒有前兩者大。簡單來說，若王思聰若沒有動作，就沒有人能夠救熊貓直播。而至今王思聰的微博停留在1月19日，並沒有出來說明任何進展。
王思聰是中國萬達集團創辦人王健林獨子，萬達是中國大型房地產集團，王健林一度是中國首富。
讓熊貓直播面臨危機的主要原因，仍在於資金無法延續，缺乏續命的融資進展。
遊戲直播平台一直是燒錢換流量的產業。在2015、2016年中國直播大戰時，由於前20%的主播往往能帶來平台80%的流量與用戶，各大平台開始砸錢搶奪主播資源，大大提升了直播平台獲取內容的成本。舉例來說，虎牙就曾以一億人民幣簽下「Miss大小姐」韓懿瑩。
許多平台至今都尚未轉虧為盈，就連已赴美國上市的虎牙也才在2018年的財報中，以全年營收46.6億元，淨利潤4.6億元達成首次盈利。
回頭看熊貓直播的募資紀錄，自2017年後，將近兩年沒有新一輪的資金挹注。根據熊貓直播營運長張菊元接受《全天候科技》的訪談中也提到：2018年資本確實處於緊缺的狀態，在投資的標的不確定回報的情況下，投資人心態更加謹慎。
熊貓直播近年融資進度
| 時間 | 輪數 | 金額 |
|---|---|---|
| 2016/9 | A | 6.5億人民幣 |
| 2016/11 | 奇虎360戰略投資 | 未揭露 |
| 2017/5 | A+ | 未揭露 |
| 2017/5 | B | 10億人民幣 |
中國遊戲直播的絕對話語者：騰訊
根據張菊元的說法，熊貓直播曾試圖開啟新的融資計畫，身處直播行業中的「老三」，外界也認為不至於找不到錢。也有消息傳出鬥魚與虎牙就收購與熊貓直播展開談判，但後者堅持獨立融資與上市的計畫。
但最後沒有投資人敢下手的原因，仍在於2018年直播行業整體的頹勢、中國政府對於遊戲產業的限縮政策，以及熊貓直播在遊戲直播與泛娛樂直播綜藝間定位不明的擺盪態度。熊貓直播曾靠著被稱為「王思聰選妃」的直播綜藝《Hello女神》成為直播綜藝的先鋒。
除此之外，更重要的是騰訊重金入股虎牙、鬥魚之時，遊戲直播平台之戰似乎就提早劃下了休止符。
騰訊多次的資金挹注，拉抬了遊戲直播的平台的整體價值。包含鬥魚B輪、C輪、E輪，騰訊控股都直接參投，總估值超過200億人民幣。虎牙IPO前的B輪，騰訊控股也透入了4.61億美元。
老三的熊貓直播雖然不及前兩者，卻也不便宜，2017年單次融資10億人民幣，也讓估值上看獨角獸規模。
貴、沒有截止日期的虧損、身處老三的尷尬、直播的頹勢，都讓熊貓直播走向今日最終的結果。
除此之外，還有一個重要、值得關注的指標：2018年今日頭條旗下的西瓜視頻與騰訊《王者榮耀》的一場官司，宣告了中國遊戲直播平台在未來只會越來越難做。
未來遊戲直播的走向：內容授權競爭？
2018年，今日頭條旗下的西瓜視頻發布了「西瓜直播達人招募」，大舉招募《王者榮耀》主播。《王者榮耀》的開發商騰訊以「侵犯著作權」、「不正當競爭」為由，將西瓜視頻告上法院。
2019年，廣州知識產權法院做出判決，今日頭條、西瓜視頻立即停止直播《王者榮耀》的遊戲內容。法院認為，西瓜視頻上的《王者榮耀》直播並非用戶單方面的行為，而是西瓜視頻特別組織主播進行直播，認為可能侵犯騰訊的著作權並構成不正當競爭。
在中國，此判決極具示範性，這意味著未來直播遊戲也許會受到版權方的限制。如果熱門遊戲都需要獲得遊戲版權方的授權才能進行直播，將完全改變遊戲直播的產業生態系。
放眼望去，中國遊戲直播平台上，《英雄聯盟》、《王者榮耀》佔據了大部分的直播內容與流量，而他們都屬於騰訊旗下。更別說騰訊透過資金出海，已握有全球多間遊戲公司的股權。
騰訊透過投資鬥魚、虎牙，確立了遊戲與直播上下游產業鏈的綁定，其他玩家想要從中挖取商機，突破騰訊的壁壘，難度相當高。
