Slack上市首日大漲近50%!當初的一款副產品,如何寫下科技股套現傳奇?

2019.06.21 by
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企業通訊軟體Slack上市首日股票大漲48%,跳過路演定價、發新股募資,在紐約證券交易所直接掛牌交易,Slack如何寫下歷史?

一群失敗遊戲開發者意外做出的工作通訊軟體,造就了今年美股最快套現的科技股。

當地時間6月20日,企業溝通協作工具Slack跳過路演定價、發新股募資,在紐約證券交易所直接掛牌交易,代號「WORK」。

在上市前夕,紐交所為Slack做出了每股26美元的參考價格。Slack開盤股價即上漲接近40美元,經過一天的平穩交易後,以每股38.65美元的價格收盤,漲幅超過48%,市值超過200億美元。其上一輪融資估值約為71億美元。

Slack的市值已經超過了Lyft。在今年一眾上市的科技獨角獸中,Slack、Zoom這樣服務企業的公司似乎更受市場歡迎。Slack採用了華爾街罕見的「直接上市」方式,其現有股份可以在掛牌後隨時出售,而不必熬過股價波折的禁售期。

創立十年以來,Slack佔據了通訊協作軟體市場的先發優勢,近年也迎來了微軟、Google、Facebook等巨頭推出的競爭產品,以及他們背後的Office 360、G Suite等生態。在完成了上市里程碑後,Slack很難免於和巨頭直接競爭。

Slack成功上市,美國企業協同工作軟體競爭日趨激烈,證明這一市場需求仍未得到滿足。在海內外市場,尤其隨著遠程協作和行動辦公的趨勢加強,人們都需要一款能夠在電腦、手機等多種終端流暢運行,高效便利美觀的協同工作軟體。儘管各家科技企業推出了不同的工具,用戶仍對介面美觀、溝通合作、文件分享、集成影音郵件等功能的便利程度的要求仍然沒有獲得充分滿足。

中國的協作軟體如釘釘和企業微信,已經打開了大規模的市場。騰訊企業微信發布的《2018智慧企業數據報告》顯示,其註冊企業數達150萬家,活躍用戶數達到3,000萬。 2017年底,成立不滿3年的釘釘宣布用戶突破一億,用戶已經覆蓋195個國家和地區。CBNData預計到2020年市場規模將達到近500億元,這一風口領域還有更多的成長潛力。

直接上市模式

Slack是一家不想藉由上市籌集資金的企業。CEO斯圖爾特·巴特菲爾德(Stewart Butterfield)在上市當日接受CNBC採訪時解釋,不希望發行新股稀釋現有股東的股權,Slack現金充足無需融資,其帳上還有近8億美元現金類資產。

Slack把非主流的「直接上市」模式再次推入公眾視野。在這種模式下,公司不發行新股,而是現有高階主管、員工、早期投資人直接出售手中股票與投資者交易。

這種上市方式的優勢是股東沒有鎖定期,可以直接售出股票;公司不需要透過股票承銷商發行股票省下費用;不會發行新股稀釋股權;機構和個人投資者也可以平等購買股票。

其風險則在於,直接上市不能發股募集新的資金,也沒有鎖定期和機構投資者維持股價穩定,可能會出現股價動盪的情況。

雖然理論上Slack所有的股票都可以直接交易。但在上市首日仍對主要持股人限制出售,以防出現大規模股票拋售引發震盪。根據Slack提交的S1文件,數名高階主管都有近期出售部分股份的計劃。

不過Slack也仍在虧損中。據其向美國證監會更新的文件,其2019年第一季收入為1.348億美元,比去年同期成長了67%,虧損為3,180萬美元。截至2019年1月31日,其財年虧損為1.389億美元,營收為4.6億美元。相比之下,前一財年的收入為2.25億美元,虧損1.41億美元。

Slack

在2018年,串流音樂服務Spotify也採取了直接上市的方式。

Spotify彼時也表示沒有募資需求。但除此之外,Spotify還借有可轉債,如果不盡快上市,這些可轉債就會以折扣價轉換成大量的股票。據英國金融時報,2016年,Spotify透過可轉換債券從TPG和Dragoneer投資集團籌集了10億美元。

上市耗費的時間越長,債轉股的折扣就越大,此外兩家投資集團可在IPO後90天內自由出售股票,早於標準的180天鎖定期。

哈佛法學院對Spotify直接上市的案例做出了研究:2018年4月3日,當Spotify開始在紐交所上市交易時,紐交所的初始參考價格為每股132美元,而該股票的開盤價為每股165.9美元,比紐交所的參考價格高約25.7%。Spotify的股票交易以每股149.01美元的價格收盤,比開盤價低約10.2%,比參考價高出12.9%。

Spotify的股價在上市5個月後出現下跌,無禁售期的確為上市前的持股人提供了更好的套現機會。據TechCrunch消息,Airbnb也在考慮於2020年直接上市。

與巨頭競爭

Slack創立故事有幾分傳奇:它本來只是一款主打遊戲開發公司的副產品,主力遊戲倒閉了,但通訊軟體卻成功上市,這大約是意料之外的好結局。

Slack創立於2009年。連續創業者巴特菲爾德向Yahoo出售其共同創立的Flickr之後,轉而開發大型、線上多人遊戲Glitch。由於其員工分佈在溫哥華、紐約、舊金山等不同地區,他們為團隊溝通開發出內部通訊軟體,最終成為了Slack。

Glitch這款畫風魔性的遊戲沒能吸引到足夠玩家,開發者們最終對這款網頁遊戲失去了興趣,反而副產品Slack看到了成功的希望。

遊戲Glitch人物。

巴特菲爾德在遊戲領域的運氣向來不好,圖片分享平台Flickr同樣是他在遊戲領域失敗後,做出的轉型產品。

據Crunchbase統計,Slack上市前共完成了10輪融資,總額為14億美元。與此同時,Slack還進行了6次收購,以及25次投資。

投資者對於Slack的擔心在於,這並不是一個准入門檻高的領域。Slack正在迎來更多的競爭對手,微軟發布了同類軟體Team,Google發布了Google Hangouts,Facebook則有Messenger,這些企業都背靠有更為強大的生態。

不過Slack也擁有自己的知名客戶,比如英國BBC、美國打車平台Lyft等等。小型企業和媒體公司仍舊喜歡Slack輕鬆愉快的介面和表情包。在國際市場,產品體驗還能夠與資本推手做一番競爭,比如Google有很多產品儘管背靠大樹,仍舊黯然收場。

Slack CEO斯圖爾特·巴特菲爾德(Stewart Butterfield)。
Web Summit

雖然可能會面臨微軟、Google、Salesforce的競爭乃至收購,但是巴特菲爾德表態希望保持獨立。

Slack稱目前全球日活躍用戶超過1,000萬,分佈於150多個國家,一半的用戶來自美國之外,服務的組織數量超過60萬個。

據彭博社,斯圖爾特·巴特菲爾德(Stewart Butterfield)也想避免股票鎖定期。「特別是在你在股票鎖定期內⋯⋯對心理的影響可能是一個很大的負面因素,」巴特菲爾德表示,「儘早為員工提供選擇更為重要。」

本文授權轉載自:PingWest

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