雖然大多數的人還不認識其廬山真面目，今年台灣金融市場將崛起的一個要角會是「避險基金」（Hedge Fund）。
聽過這個名字的人應當不多，但是聽過這個古怪名字後應當很難忘記。在長期的抗拒之後，去年年底台灣政府終於首次開放避險基金投資台灣，這就註定了在歐美領一時風騷的避險基金，將在台灣大展身手。其實你我早就該認識避險基金了！因為連市井小民都耳熟能詳的索羅斯，用來打擊英鎊、一舉賺入十億美金的法寶──量子基金，就是避險基金的一種。此外，前幾年差點引爆美國金融危機的長期資本公司（LTCM），也是避險基金。
避險基金，在香港稱為「對沖基金」，在海峽另一岸也有人音譯稱為「黑駒基金」，但是由於避險基金在長期發展下，早已掙脫了原有「避險」目的的桎梏，無論是英文，或是翻譯，都已經無法傳神的形容這種商品。其實，避險基金是另類投資（Alternative Investment）的最大一種族群，架構和共同基金很像，也由專業基金經理人，為一群投資人操盤，收取管理費用。
**逢股災 表現反而亮麗
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但是由於避險基金大量使用衍生性金融商品，再加上利用借款等方式來增加可投資額度，產品的複雜度極高，收費高得的嚇人，通常只有法律規定的合格投資人（Accredited Investor），也就是法人或是高身價個人才有資格投資，一般人是無緣得見的。避險基金所投資的公司，由於擔心某些避險基金惡意放空股票，對於避險基金也不如共同基金歡迎，台灣政府熱烈歡迎外資，卻將避險基金拒於千里之外，正是因為如此。
避險基金的歷史已然悠遠，因此雖然從1949年就有避險基金，但是由於其神秘的外貌和複雜的內在，一直起落浮沉，直到1980年代後期，美國股市大崩盤之後，投資人發現許多避險基金，不跌反漲，繳出正報酬率的成績單，才艷驚四座。
避險基金如何逆流而上？其實避險基金林林種種，所使用的手法不一而足，不過避險基金的共同特色是可以放空，也很會放空，共同基金通常不會。因此在股災時，避險基金的表現就會十分突出。另外，借助複雜的財務工程技術，可以設計出追求絕對績效，所謂絕對績效，就是不論市場如何變動，都能有一定績效，或許放棄了更高的報酬率，但是對於已經答應投資人要在未來給予一定報酬率的金融商品，例如保本型基金、人壽保險和退休金，避險基金的操作手法，是制勝的利器。
千言萬語介紹，不如直接現身，台灣開放避險基金對台股投資，只是第一步。下一步，也就是要開放台灣投資人合法購買避險基金，對台灣的投資人而言更有意義。相較於美國對避險基金的投資人限制重重，香港讓普羅大眾也可以購買避險基金的做法更形開放，以台灣過去三年金融開放神速的狀況，一般大眾應該就有機會揭開避險基金的神秘面紗，直接面對面接觸。
值得提醒的是︰某些避險基金公司的報酬率極高，其實是倖存者偏差。在過去五十年的演變中，避險基金公司名為避險，其實有些是風險超高，分明是掛羊頭賣狗肉。例如長期資本公司在突然垮台之前，曾經年年賺入百分之二十以上的報酬率，但是最後一波投資人，卻接下了最後一棒，損失慘重。因此，選擇避險基金，不僅宣傳資料不可盡信，過去的績效也只能參考參考而已，除了借重理財顧問的建議之外，恐怕還得祈求有好運氣。
